财经评论 点击： 2012-05-01
金融屋财经网(www.joewu.cn)12月11日讯
北京7700亿巨额投资加码 助力环保业发展
12月10日上午国新办召开的新闻发布会上，北京市常务副市长李士祥表示，将在减少工业污染等四个方面明确84项重点任务，总投资达7700亿元。同时，加强环境监测，在目前北京36个监测点基础上再增加一倍，形成监测网络。另外，京津冀三地环保部门正式签署区域环保，率先突破合作框架协议，实行三地联防联控。
近期京津冀地区多个城市空气质量指数“爆表”，北京发布今年首个霾红色预警。据环保部权威人士透露，针对今年冬季多次出现的严重雾霾，重污染天气防治将作为“十三五”环保规划的一个重要内容，应对重污染天气将是下一步大气污染治理的重点。此前商务部副部长高燕在第九届中日节能环保综合论坛上表示，“十三五”期间节能环保投资规模有望达到17万亿元。机构预计，在政策的大力推动和PPP模式的逐步成熟下，环保企业订单将步入落地期，大气、水和土壤等细分产业将迎来快速发展机遇。
另外，巴黎气候峰会将于12月11日结束，有望达成一项具有法律约束力，并适用于各方的全球减排新协议，作为2020年后各方加强《公约》实施，减控温室气体排放和应对气候变化的依据。从最新动态来看，当地时间9日，大会主席法比尤斯公布了巴黎成果文件草案，包括巴黎协议草案和决定草案两部分，全文减少至29页。我国气候变化事务特别代表解振华称，目前各国在能力建设、减缓和适应气候变化问题上都达成了共识。现在的分歧主要集中在区别、资金和力度这三方面，需要进一步磋商。如果各方能在这三个方面达成共识，巴黎协议就能够达成。
按照政策目标，到2030年全国单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年下降60%至65%，非化石能源比例将达20%，二氧化碳排放达到峰值且将努力早日达峰。在环境治理的倒逼下，国内各项减排措施正在加速推进。近日国常会提出在2020年前，对燃煤机组全面实施超低排放和节能改造。
对落后产能和不符合相关强制性标准要求的坚决淘汰关停，东部及中部地区要提前至2017年和2018年达标。随着各项政策的逐步落实，环保产业订单也将实质性落地，给相关企业带来业绩支撑。
雪迪龙从事大气监测设备制造和运营，公司有望新增VOC、重金属等污染物监测需求量。同时，提标改造的升级也给监测设备带来更新市场。公司目前正在积极打造智慧环保，通过对监测大数据的分析，延伸产业链提供数据服务。由于市场拓展顺利，公司预计全年净利同比增长30%至50%。菲达环保主营脱硫脱硝除尘设备，火电超低排放项目加速推进，并向污水处理和固废领域拓展。公司实际控制人为浙江省国资委，作为环保产业整合平台，后续业务发展值得期待。
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在12月7日0时启动了空气重污染橙色预警后，北京市于当天18时，将预警级别升为红色。这是北京市首次启动空气重污染红色预警。预警信息发布比启动实施提前13个小时。
雾霾再度来袭，据报道，环保部近日在召开会议部署应急应对工作时，环保部部长陈吉宁表示，对应急预案启动不及时、应对工作不力的单位和个人，要严肃追究责任。北京市7日宣布首次启动空气重污染红色预警。网民认为，雾霾频仍，应急机制需要更给力。一方面要坚决落实方案，强化环境执法，加强监管惩戒。另一方面，还应该对应急预警的发布和相应等级应急预案的启动时机进行反思，完善应急响应方案。
据悉，近期将根据《大气十条》和《水十条》要求，对电力、造纸、纺织等排放量大的行业污染源开展排污许可证发放工作。对京津冀、长三角、珠三角等区域以及重点湖泊、重点水库、近岸海域汇水区域等水域污染源开展排污许可证发放工作。
中国将与欧盟、韩国等已经建立并运行碳市场的地区和国家扩展交流与合作，共同探索区域间碳市场实现联接的可行性，也希望此次巴黎会议所达成的协议能对发展碳市场有所帮助，为推进应用市场机制应对气候变化发挥积极作用。
华北地区的雾霾再次刷爆了微信朋友圈。环保部通报京津冀及周边地区部分城市出现空气重污染，北京大雾预警提升至橙色预警。从11月27日起，这轮发生在华北地区的大范围严重污染已持续5天，为今年以来最严重的污染过程。消息面上，从本周一开始，巴黎气候大会召开，环保行业在冬季雾霾和行业大会等事件驱动下，有望迎来爆发。
针对今年冬季多次出现的严重雾霾，重污染天气防治将作为“十三五”环保规划的一个重要内容，妥善应对重污染天气将是下一步大气污染治理的重点。
北方已经进入供暖季节，同时雾霾也正侵袭全国多个地区，包括北京、上海在内的多个城市相继发布空气污染预警。另外，住建部城市建设司负责人介绍，供暖只是压垮空气质量的最后一根稻草。北京这几年一直在实施燃煤锅炉清洁能源改造，清洁能源占比达80%。北京雾霾的主要原因是汽车尾气等。
12月1日，北京重霾锁城第五天，华北、黄淮地区有多地发布霾橙色预警。住建部一句“北京雾霾主因是尾气”的说法再度引起公众对油品标准升级的关注。
北方的供暖季已经过去了半个月，重度雾霾天气再次席卷华北大地，而且一些地区出现了极端峰值的污染浓度。雾霾的加重再次突显治理的难度，能源消费结构不改变、治理机制不落实，重雾霾天气一定还再现。
11月29日，商务部副部长高燕出席在日本东京举办的第九届中日节能环保综合论坛上时提及，“十三五”时期节能环保全社会投资规模有望达到17万亿元人民币。
雪迪龙
雪迪龙:环境监测行业龙头,加速布局全国市场
雪迪龙 002658
研究机构：群益证券(香港) 分析师：群益证券(香港)研究所 撰写日期：2015-12-04
近期公司在全国各地设立分公司,加速布局全国市场。今年是新环保法全面实施的一年,执法严格推动环保潜在需求的释放,监测将是行业最先受益者。作为环境监测的龙头企业,监测业务有望持续快速增长,此外公司以监测(检测)为主线通过不断收购、参股、合资等方式完善产业布局,横向涵盖空气、水质、VOCs 排放等检测技术,纵向延伸至环境治理、环境信息及环境大数据领域幷融合互联网技术打造专业化综合型的智慧环保平台。
预计公司2015、2016年分别实现营收10.02亿元(YOY+35.22%)、13.23(YOY+32.03%),实现净利润2.76亿元(YOY+38.85%)、3.33亿元(YOY+20.59%),EPS0.46、0.55元,当前股价对应2015、2016年动态PE59X、49X,尽管估值较贵,但考虑行业景气度及未来外延扩展预期,给予“持有”建议,目标价30.0元。
构建全国销售网络,增强运维能力,提升产品市占率:近期公司陆续在广州、四川、河南等地设立分公司负责当地的产品销售、市场推广及售后服务等。设立分公司可以更好地在当地开展经营、承接项目,有利于拓展市场,提高公司产品在该地区的覆盖率和市场占有率。目前公司已经在全国设立了54处营销和技术服务中心,配备近500名专业服务人员满足客户个性化需求,提供专业化服务,在存量市场开辟了稳定的收入来源。运营服务是为客户提供综合解决方案的重要一环,在提高客户忠诚度的同时,又提升了单位客户资源的产值,在存量市场开辟了稳定的收入来源。
完善监测产业链,打造综合型智慧环保平台:根据《生态环境监测网络建设方案》环保部将分三步完成国家大气、水、土壤环境质量监测事权的上收,实现“国家考核、国家监测”。公司抓住机遇积极布局监测产业链业务,参股思路创新20%布局环境信息化,参股集美来44%加强空气质量监测系统业务,合资公司深圳创龙清研增强环境物联网及小型化传感器研发与产业化实力,
合资长能大数据、重庆智慧思特环保大数据拓展环境数据的分析与应用,控股青海晟雪环保从事环境治理业务、Kore公司从事飞行时间质谱仪的研发生产,全资子公司从事第三方检测业务及水质检测设备的研发生产与销售。未来公司将继续布局完善监测产业链,幷充分利用互联网技术加快拓展环境大数据的挖掘与应用,积极由设备提供商向数据运营商转变,打造专业化综合型的智慧环保平台。
布局“十三五”环保市场:商务部副部长高燕表示十三五期间节能环保全社会投资规模有望达到17万亿元人民币。公司依据自身技术优势重点发力“超低排放”监测市场、VOCs 监测、重金属监测、噪声、扬尘及小型空气站等业务及搭建智慧环保平台。
三季报回顾:报告期实现收入6.4亿元(YOY+28.71%),实现净利润1.72亿元(YOY +40.69%),符合预期。单季度看,公司3Q 实现收入2.77亿元(YOY+26.19%),实现净利润0.82亿元(YOY+34.46%)。
盈利预测:公司作为行业龙头,监测业务有望持续快速增长,此外在智慧环保与外延式扩张中也值得期待。预计公司15、16年EPS0.46、0.55元,当前股价对应15、16年动态PE59X、49X,尽管估值较贵,但考虑行业景气度及未来外延扩展预期,给予“持有”建议,目标价30.0元。
菲达环保
菲达环保：最大的环保机械科研生产企业
公司是全国最大的环保机械科研生产企业，环保产业中唯一的国家重大技术装备国产化基地，国家机械工业局和浙江省大型重点骨干企业，是中国大气环境治理行业的排头兵，主要从事电除尘、烟气净化、气力输送等方面的开发、生产、销售、安装及其它工程服务。公司技术力量强大，拥有博士后科研工作站和省级企业技术中心，负责制订了29项国家和行业标准。
公司拥有多项全国第一：600MW机组超大型电除尘器市场占有率全国第一;第一家引进开发300MW机组电除尘器;第一家开发600MW机组的智能化电除尘器等。此外，公司的电除尘器和气力输送成套装置还大踏步地走出国门，出口日本、澳大利亚、东南亚等和海外市场。
龙净环保
龙净环保:净利润增长31%,超洁净推动业绩提速
龙净环保 600388
研究机构：广发证券 分析师：郭鹏,陈子坤,安鹏,沈涛 撰写日期：2015-11-02
除尘业务增长较快,利润增长31%
公司前三季度实现营业收入44.89亿元,同比增长28.14%;归属于上市公司净利润3.90亿元,同比增长31.49%;每股收益0.36元。超洁净排放带动除尘等业务增长是业绩增长的主要动力。
三季度业绩提速明显,全年业绩、订单高增长无忧
公司三季度单季收入20亿元,同比增长63%;净利润2.17亿,同比增长42%,较中报收入、净利润增速9%、21%明显提速。受益于国内超洁净市场的启动,公司多个超洁净排放项目正加速推进,年报业绩和在手订单高增长无忧。
大气治理综合型性龙头,超洁净改造大潮中占优势地位
公司为大气治理综合性龙头,在除尘脱硫脱硝领域据行业第一梯队,并多个超净排放示范项目投入运营。我们预期超洁净排放在东部新建及现役燃煤机组推行及未来在中西部推行,将重新打开大气治理市场空间。公司前期中标华电邵武电厂除尘、节能、脱硫、湿法除尘等一体化订单(3.1亿元),彰显公司在大气治理领域的综合解决能力,预期总包式订单将增加。
持续快速成长可期,给予“买入”评级
预计公司2015-17年EPS分别为0.58、0.72、0.87元。公司为大气治理综合性龙头企业,受益于超洁净排放市场的全面启动,业绩持续快速成长可期;而目前市场对此预期并不充分。同时公司已完成第一、二期员工持股计划的购买,成本分别为14.76、15.19元,合计占总股本0.45%。给予“买入”评级。
风险提示:超洁净推行力度低于预期;行业竞争加剧导致毛利率下降;
三维丝
三维丝:并购驱动业绩增长,大环保布局具安全边际
三维丝 300056
研究机构：国海证券 分析师：谭倩,杨雪 撰写日期：2015-10-19
事件:
公司公布三季报,2015年1-9月实现营业收入5.48亿元,同比增长90.73%;实现净利润5067.94万元,同比增长61.65%,基本每股收益0.33元,此前公司公告拟以70,048万元对价收购厦门珀挺80%股权。
主要观点:
1、外延扩张成为增长动力,有望延续
我们认为,公司营业收入与净利润大幅增长主要源于上半年完成收购的洛卡环保100%股权并表影响,洛卡环保承诺,2015-2016年净利润不低于3313、4141万元,而截至半年报,公司环保工程类收入占比已达到41.71%。考虑到三维丝2014年归属于母公司净利润总额为5865.25万元,我们认为,公司外延扩张战略有望成为利润的重要贡献。
另一方面,公司公告拟收购厦门珀挺股权,公司此前也在半年报中披露,正在积极开拓水泥、垃圾焚烧、化工行业、海外等市场并已在不断寻找、选择良好投资机会,从内涵、外延上全面优化、完善经营范围和发展模式。我们认为,公司外延扩张策略有望得到延续,为公司切入新的领域,打破单一业务天花板产生积极影响。
2、非公开发行收购厦门珀挺,强协同拓展“一带一路”与“工业4.0”
公司公告拟通过非公开发行,收购厦门珀挺80%股权,公司此前已持有厦门珀挺20%股权,若并购完成,公司将持有厦门珀挺100%股权。厦门珀挺盈利能力较强,2015年1-5月份已实现3,123.19万元净利润(扣非后3,116.29万元),同时承诺2015-2017扣非后净利润不低于7,200万元、9,720万元、13,122万元。此次交易作价对应2015年业绩承诺PE为12.16倍,价格合理。厦门珀挺主营为散物料输储系统研发、设计和集成,下游客户为火电、钢铁冶炼等行业,与三维丝下游客户重叠度高,另外,二者在通用设备采购方面也有较强协同,并购有望提升公司议价能力。
此外,厦门珀挺业务主要在菲律宾、越南、印尼、台湾等国家和地区,交易完成后,三维丝有望借助厦门珀挺在海外渠道及资源,拓展一带一路市场,考虑到目前我国“一带一路”电力先行的策略及海外市场需求,我们认为,厦门珀挺的散物料运输及三维丝脱硝除尘等业务具有较广阔发展空间。另一方面,通过此次交易,公司有望提升系统研发设计与集成服务能力,逐步满足客户智能化需求,加快公司从产品制造商向整体解决方案提供方的转型,顺应“工业4.0”的步伐。
3、非公开价格彰显安全边际
公司应停牌时间较早,受停牌期间A股市场整体调整影响,复牌经历跌停后现已打开,公司股价目前约为18.56元/股,此次公司公告拟收购厦门珀挺80%股权,募集配套资金价格为17.77元/股,锁定三年,与当前股价接近,我们认为,公司当前股价具一定安全边际。
另一方面,公司收购北京洛卡环保方案中,员工持股计划兴证资管鑫众—三维丝蓝天1号定向资产管理计划,以1:2杠杆认购三维丝非公开发行股票金额不超过6,300万元,价格7.61元/股,锁定期三年,我们认为,员工持股标志着公司员工对公司信心坚定。
4、环保订单丰富为业绩夯实基础
公司逐步从袋式除尘核心耗材生产,逐步拓展环保工程、运营项目,将有利于放大公司市场空间。公司10月8日公告中标威海海洋高新区热电联产PPP项目,总投资约10亿元,项目合作期30年。而在环保工程方面,公司今年公告三项大额脱硝订单,公司采取了“BT+OT”的模式。建设期,公司承担工程总包和垫资责任,净利润率保守估计约为总投资的12%,当年确认收入。
上述合同运营及投资回收期均为5年,公司承担运行和维护责任,以人力成本为主,毛利润率较高,预计达到70%。三个合同,预计在2015年贡献净利润约2800万元。北京洛卡环保拥有脱硝最核心技术和设备生产能力,结合三维丝的垫资和市场能力,相比于一般工程公司,能为电厂业主以更低的成本,提供更好的技术和服务,预计未来工程和运维订单会不断增加。
5、维持公司买入评级
预计公司2015-2017年EPS分别为0.42、0.69、0.85元(暂未考虑非公开发行股本摊薄及利润贡献)。公司通过外延扩张,从环保细分滤料行业逐步拓展环保、运输机械智能方案提供方转型。通过并购北京洛卡环保,获得脱硝最核心技术,结合资本实力,进军脱硝工程和运维市场,成长天花板被打破,市场空间数十倍放大。此次拟通过收购厦门珀挺有望增厚公司业绩拓展“一带一路”与“工业4.0”领域,公司员工持股提振信心,未来公司外延扩张有望加码,维持“买入”评级。
风险提示
滤料原材料价格上涨;脱硝工程项目承接进度低于预期;非公开发行尚需证监会审核。
http://m.joewu.cn/caijing/39701/