商业资讯 点击： 2012-08-05
金融屋财经网(www.joewu.cn)12月27日讯
中国核能电力股份有限公司表示，其控股的海南昌江核电项目一期工程1号机组26日起正式投入商业运行，这是海南首座投入商运的核电站。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。
海南首座核电站投入商业运行
中国核能电力股份有限公司表示，其控股的海南昌江核电项目一期工程1号机组26日起正式投入商业运行，这是海南首座投入商运的核电站。
据中国核电海南昌江项目负责人刘兆华介绍，海南昌江核电项目一期1号机组完成168小时示范运行，标志其已完全具备商运条件。与此同时，项目一期2号机组调试工作进展顺利，预计将于2016年度投入商运。项目二期工程前期工作也正在紧张进行。
海南昌江核电项目由中国核电、华能国际电力股份有限公司、华能核电开发有限公司共同出资组建。项目共分两期建设，一期工程包括两台65万千瓦级核电机组，采用具有我国自主知识产权的CNP650压水堆核电技术，总投资超过200亿元，综合国产化率达82%以上，对展示中国装备制造能力，全方位实现核电“走出去”战略具有重要意义。
海南电网数据显示，截至2015年11月，海南全社会发电装机容量665万千瓦。海南电源结构以煤电为主，占比50%以上，以水电、气电、风电、生物质、光伏和余热发电为补充。
“海南昌江核电项目正式商运将打破当地原有电源格局，一期双机组并网发电后可年生产90亿度至100亿度电，占海南省电力供应的三分之一左右，为海南生态保护与经济社会发展提供强劲的能源保障。”刘兆华说。(中国证券网)
湘电股份:电磁武器渐行渐近
湘电股份 600416
研究机构：国金证券 分析师：陆洲 撰写日期：2015-10-16
事件。
公司近日公告,公司非公开发行股票涉及军工资产注入有关事宜获国家国防科技工业局批复,同时本次募资将主要投向舰船综合电力系统的研发。
评论。
综合电力系统有望使电磁武器成为可能。电磁武器包括电磁弹射器,电磁阻拦锁和电磁炮等新型武器装备。美国在建的“福特号”航母已成功进行了舰载机电磁弹射装置测试。美军研发的电磁弹射器由线性同步电动机、盘式交流发电机和大功率数字循环变频器三大部件组成。
其中,线性同步电动机是电磁弹射器的主体,美国福特级航母上的电磁弹射器定际上有288块直线电机模块构成,按左右对称布置,也就是动子两边各有144块直线电机模块单元;同时,电磁导轨炮已经走出实验室,正在进入工程测试阶段。美国海军已经证实计划2016年在一艘舰船上开展电磁轨道炮舰上实验,若电磁轨道炮在未来10年内大规模部署,将有可能改变未来海军的作战形式。
外媒体称中国电磁弹射器测试进展顺利。据外国媒体报道,自2002年开始,在海军工程大学教授、中国工程院院士马伟明少将的带领下,我国于2008年首次完成电磁弹射器原理样机的科研攻关。此后,我国又开展了1:1电磁弹射器验证设备的研制工作。2014年,美国某网站公布的卫星照片显示,中国在某地建造了某型电磁型导轨式高速牵引装置工程样机测试设施,根据推测,该设施是继美国之后世界第二条电磁弹射器地面实验设施;湘电将在军工产业上发力,后续资本运作计划值得期待。
由于新一代舰艇的电子设备对供电功率的要求不断提高,激光武器、电磁弹射器、电磁轨道炮等新概念武器和装备需要的电力更是呈几何级数增加,在未来舰艇上采用综合电力推进装置已是必然选择。因此,湘电面对的军品市场和需求空间是确定的,广阔的,长期的。在新任董事长的全面谋划下,公司已经选择把军工作为主要突破口,系统地有节奏地展开一系列资本运作,通过打出“组合拳”做强做大军工业务。
湘电本次增发仅仅是刚开始,好戏还在后头。主营业务稳中有进,三季度有望扭亏:尽管公司中报每股亏损0.09元,但从当前风电产品的订单和发展形势分析,我们预测三季度公司各项业务保持稳中有升,前三季度业绩扭亏为盈是大概率事件。湘电已经将军品作为未来发展的重点,在大型水面舰艇动力系统和武器系统用电机、陆军主战装备用电机等领域的产品日益成熟,与大型军工央企、军工院校的合作不断深化,未来军工领域将成为湘电股份的主要发力点。
投资建议。
海军大扩编的光明前景有目共睹,湘电的优势是军品独家垄断、技术国际先进、军方鼎力支持、列装空间巨大。湘电是目前A股海军装备标的中弹性最大、成长性最好、风险收益比最高的品种之一。全电推进舰船、电磁技术在大型水面舰艇上的应用、电磁技术在新型武器上的应用--这些都预示着湘电军品未来将不断贡献惊喜,这是我们持续看好湘电的根本原因。
应流股份:核一级铸件项目获国家投资预算950万元,长期坚定看好
应流股份 603308
研究机构：东吴证券 分析师：陈显帆,黄海方,周尔双 撰写日期：2015-12-17
事件:
子公司“应流铸造”申报的“核一级关键泵阀铸件产业化项目”获得中央基建投资预算950万元。
投资要点
核电业务订单拐点已到来,明年兑现业绩拐点,公司是核一级铸件稀缺标的 应流于2014年6月生产出国内首台CAP1400核一级爆破阀阀体,获得上海核工程研究设计院验收。另外,公司的CAP1400核一级主泵泵壳也具有垄断地位(一般每个核电站2台机组,4个主泵,单价0.15亿元,总价0.6亿元),标志着世界最高铸造水平。
我们预计,公司核电项目在手订单在2015年底会达到3-4亿元,迎来订单拐点,业绩拐点会在2016-2017年兑现。
15亿元增发+员工持股计划助推未来发展。
公司董事长杜应流认购了780万股增发股份,价值2亿元。与此同时,核电巨头中广核以及代表国家宏观经济政策导向的国开行的也入股(分别认购了价值2亿元和4.5亿元的股份),体现了对应流股份长期发展的信心,以及未来共同拓展更多业务合作的可能。目前目前增发正在证监会反馈意见阶段。
立足航空发动机、燃气轮机“两机”研发,完成价值链延伸
在价值链延伸方面,公司立足我国航空发动机、燃气轮机“两机”的发展机遇,实现产品升级和价值提升。2015年7月,公司公告成立“应流航源动力”,致力于“两机”高端精密零部件制造。目前,公司已经与中航工业的初步合作类似于代工(等轴晶叶片OEM合作);燃气轮机片已与GE意大利工厂签订产品开发协议,合作开发燃气轮机叶片及材料,目标2年内可与全球行业龙头PCC竞争。
中子吸收材料受益于核废料处理广阔空间,每吨8-10万元,净利率高达40%左右
中子吸收材料(碳化硼铝合金)主要应用于核电乏燃料贮存格架,通过吸收乏燃料释放的中子达到屏蔽放射性的效果。核废料处理的巨大需求为中子吸收材料的应用提供广阔空间。目前我国核废料年产量达650 吨,累计产量约3000 吨,而随着装机容量的不断扩大,预计2020年我国核废料年产量将超过1000吨,累计产量接近1万吨,核废料处理市场将达千亿规模,未来十年内我国每年中子吸收材料市场规模可达48亿元,净利润率可达40%左右。
公司与中物院合作成立子公司对吸收材料进行量产,将成为国内唯一生产商,未来将推动该材料的国产化进程。值得注意的是,中物院(我国唯一的核武器研制生产单位)还拥有许多顶尖技术,未来有望通过应流的平台实现产业化。
盈利预测
公司属于高端泵阀铸件的龙头生产商,整体实力位列全球第三。暂不考虑增发因素,我们预计公司2015/16/17年的EPS为0.28,0.53,0.65元,对应当前股价PE82/66/35X。我们长期看好航空发动机新产品和中子吸收材料对公司业务的积极影响,公司作为核一级稀缺标的和“民参军”优质标的,我们维持“买入”评级。
风险提示:原材料价格上调会引起毛利下滑。
东方锆业:三费率过高致使公司短期业绩承压,核级锆业务潜力较大且受益确定性高,维持增持评级
东方锆业 002167
研究机构：申万宏源 分析师：叶培培 撰写日期：2015-05-04
投资要点:
14年业绩扭亏为盈,基本符合预期。15年1季度业绩下滑17%。公司2014年实现营业收入和归母净利润分别为8.45亿元/364万元(基本EPS0.01元,符合预期),同比分别增长46.05%,105.30%。15年1季度公司实现营业收入和归母净利润分别为1.21亿元/-2299万元(基本EPS-0.06),同比分别增长-15.45%,-16.82%。公司拟以资本公积转增股本,向全体股东每10股转增5股。
14年钛矿砂业务开始发力,公司营业毛利率大幅提升10个百分点。公司钛矿砂业务14年贡献收入4.14亿元,同比增长275%。钛矿砂业务高速增长是公司营收增长的主要原因。此外,钛矿砂业务2014年期间毛利率高达28.98%,相比2013年增长了24.28%(2013年毛利率较低是因为第一年投产,产能未能有效发挥)。受益于钛矿砂业务收入增长和毛利率提升的双重弹性,公司整体毛利率提升了10个百分点至22.66%。
新兴锆制品业务收入和毛利率同时下降,海绵锆业务成为亮点。受市场竞争加剧影响,公司新兴锆制品业务持续承压。其中,复合氧化锆产品14年营收和毛利率同比分别减少32%,9.94%;结构陶瓷产品14年营收和毛利率同比分别减少21%,7.56%。另一方面,公司海绵锆业务成长较快,14年营收增长84.59%至4584万元,且根据公司披露15年1季度销售收入增长幅度也比较大。
1季度三费率上升过快侵蚀公司利润,15年上半年业绩不容乐观。15年1季度公司营业毛利率为15.45%,相比去年同期增长了2.24个百分点。但三费率却高达35.41%,相比去年同期增加了6.54个百分点。其中管理费用同比增加了23%,财务费用同比增加了22%。过高的管理费用和财务费用侵蚀了公司的利润空间。公司预计15年1-6月公司净利润为-4500万元到-3500万元,相比去年同期(净利润-2515.92万元)亏损加大。
维持增持评级。我们预计公司15-17年归母净利润分别为1500万元,5000万元,8200万元,维持基本EPS 分别为0.04/0.12/0.20元,对应目前股价动态市盈率分别为523X,160X,97X。公司目前估值较高,但考虑到公司核级锆业务市场空间广阔,且公司作为中核集团体系内供应商受益确定性较高,我们维持对公司的增持评级。
南风股份:与中广核运营签署风机备件框架协议,进军核电后市场
南风股份 300004
研究机构：东吴证券 分析师：陈显帆,周尔双,黄海方 撰写日期：2015-12-22
事件:公司近日与中广核核电运营有限公司签订了《中广核多基地南方风机备件框架协议》。
投资要点。
与中广核核电运营合作,为中广核作为业主方的核电站配套。
中广核核电运营是中广核的全资子公司,为中广核作为业主方的各核电站提供技术服务,包括对核电站备件进行集中采购管理。未来公司将会与中国广核集团下属中广核核电运营有限公司以及大亚湾、岭澳、岭东、辽宁红沿河、福建宁德、阳江、广西防城港、台山等核电业主公司的合作。
协议签订有利于从HVAC 系统集成商向综合服务商转型。
此次协议有效期3年,预计未来三年总采购量为4500万元。本协议的签订有利于进一步加深公司与中广核下属的核电业主公司的合作,符合公司布局核电后市场的发展战略,有利于实现公司从核电HVAC 系统集成总承包商向核电综合服务商转型升级的跨越。
公司进军核电后市场。
核电站运行:包括核燃料,核乏料的处理等,主要是由中核、中广核旗下子公司。随着在役核电站的增加(目前在运26,在建25,世界第三),中国核电站运营维护市场的发展必将成为未来趋势。 公司此次与中广核运营签署合作协议,标志着正式进军核电站后市场。我们预计,核电后市场约占核电项目年投资金额的5%-10%,我们预计2015-2020年的新开工核电项目的后市场的投资规模为每年50-100亿元。
民用核安全资质恢复,明年业绩有望大幅提升。
公司民用核安全设备资质12月10日已恢复,顺利续证。预计明年收入增速将显著高于今年,近10个月的停产对公司2015年业绩拖累严重。公司近2000万核级风机、风阀销售合同推迟,当前处在收入利润的低点,未来业绩弹性大。
王华明当选中国工程院院士,将长期推动重型金属3D 打印产业化项目。
近日,公司控股子公司南方增材董事、首席技术专家王华明当选中国工程院院士(机械与运载工程学部)。我们认为,公司重型金属3D 打印核级应用成熟在即:此前南方增材与上海核工程研究设计院(隶属国核)的合同产品核电主蒸汽管道贯穿件样品已完成,目前进入国核的检验时期。若检验合格,未来将批量生产,不仅实现贯穿件等大型铸锻件的进口替代,而且将缩短供货周期至3-6个月。
盈利预测。
我们判断公司在核电领域布局将有望超预期,预计明年将迎来业绩拐点。鉴于重型金属3D 打印技术产业化项目广阔的应用前景及中兴装备优良资产的强获利能力,预计2015-2017年EPS 为0.22元、0.31、0.40元,对应PE 为119、84、65倍,维持“买入”评级。
风险提示:核电业务产业化低于预期。
韶能股份:前海人寿入主在望,国企改革释放活力;定增募投32亿元,夯实主业拓展蓝海
韶能股份 000601
研究机构：国信证券 分析师：梁铮 撰写日期：2015-11-23
前海人寿入主在望,国企改革释放活力
韶能股份以电力(包括水电、火电和生物质发电)为主业,兼有天然气、纸业、机械等综合产业的地方性国有企业。15年7月始,宝能系旗下前海人寿三度举牌,最终揽入韶能股份15%股权,超过韶关市工业资产经营有限公司,晋升第一大股东。11月17日,公司公告拟向前海人寿及其一致行动人钜盛华定增募资不超过32亿元,锁定期3年。如若交易顺利完成,前海人寿将以超过30% 的股权成公司实际控制方,触发要约收购,入主在望。
公司电力主业稳健,生物质发电、天然气和机械行业拓展有序
近5年的财务数据显示公司营收稳步增长。上半年公司实现电力收入8.79亿元,同比增长4.68%;机械产业收入1.74亿元,同比增长23.09%;纸制品收入1.29亿元,同比增长28.19%;天然气新能源收入0.25亿元,实现盈利。下半年,我们预期电力主业受益于水电价格上调、煤价低位、火电利用时数上升等因素,生物质发电装机容量进一步提升,天然气领域“加油、加气及充电一体站”项目盈利良好,机械板块宏大齿轮将积极对接新能源汽车业务。
定增募投32亿元,打造宝能系新能源和高端装备核心平台
依托母公司宝能系的雄厚资本和多元产业综合实力,结合自身电力产业优势, 按照目前的32亿规模的定增募投方案,韶能股份有望立足广东韶关,继续夯实电力主业(水电、火电、生物质发电),同时拓展新兴产业(新能源汽车核心部件、电动汽车智能充电、工业机器人核心部件)蓝海,成为宝能系新能源行业和高端装备行业核心平台。
看好公司中长期价值空间,给予买入评级
前海人寿入主,公司在企业改革和资本运作的力度都可能超出预期,看好公司中长期价值空间,给予“买入”评级。预计16年业绩将逐步提速,18年进入爆发阶段。我们暂不计算公司的定增项目, 预计15-17年净利润为3.07/3.46/4.36亿元,对应EPS 0.29/0.32/0.40,同比分别增长17.2%、12.7%、26.1%,PE 40/36/29。
风险提示
资本运作不及预期,募投项目实施进度不及预期,股市系统性风险。
安泰科技 000969
研究机构：信达证券 分析师：范海波,吴漪,丁士涛,王伟 撰写日期：2015-10-28
投资收益大幅增加,公司扭亏为盈。2015年第三季度,公司实现营业收入8.78亿元,较上年同期下降16.52%,但实现归属于上市公司股东净利润0.70亿元,同比大幅增加1123.57%,阶段性完成扭亏。公司净利润大幅增长的主要原因是公司出售控股子公司北京安泰生物医用材料有限公司的70%股权使得本期投资收益较上年同期大幅增加,取得其他符合非经常性损益定义的损益项目收益6345万元。
公司加速推进转型发展。公司秉承“业务板块化、资产股权化、股权证券化”的改革发展思路,确定“6+1”的业务发展规划(即:功能材料、非晶/纳米晶材料、粉末冶金材料、焊接材料、超硬材料、高速工具材料6大核心业务板块+1个孵化与投资平台),调整优化各业务板块,积极推进混合所有制改革,通过收购兼并、股权合作等手段实现与行业优势企业的强强联合,进一步提升业务盈利能力。
公司计划以总投资10.36亿元收购钨钼行业重要企业北京天龙钨钼科技股份有限公司的100%股权,同时将公司难熔材料业务资产注入该企业;此外,为实现金属靶材业务迅速向产品技术高端化、市场业务国际化方向转型,公司发起设立北京安泰六九新材料科技有限公司,该项目是公司经营环境由大规模产业投资建设向对外合资合作方式的转变。
盈利预测及评级:我们预计公司15-17年EPS分别为0.06、0.02、0.03元,继续维持“持有”评级。
风险因素:宏观经济增长放缓与下游市场需求不足;原材料价格波动;新增产能未按期达产;人民币汇率变动;公司发行股份购买资产计划失败。
通裕重工:核废料设备和风机主轴优势显著,打造核电和风机设备制造平台
通裕重工 300185
研究机构：国海证券 分析师：谭倩 撰写日期：2015-11-23
事件:
1、公司公告收到中国证监会出具的非公开发行股票反馈意见通知书,要求30日内书面回复意见。公司拟向不超过5名投资者非公开发行不超过2.2亿股,募集资金不超过14.85亿元, 扣除发行费用后将全部用于核废料智能化处理设备及配套服务项目、大功率风电机组关键零部件制造项目和大锻件制造流程优化及节能改造项目。
2、公司公告,控股子公司东方机电与中核工程签订协议,共同研发核废料处理用超级压实机、固体废物干燥设备和水泥灌浆设备。
点评:
1、公司为风机主轴制造龙头企业,领先的锻铸件生产能力为拓展核电、油服等领域产品提供坚实基础。 公司是国内最大的MW 级风力发电机主轴生产基地、亚洲最大的球墨铸铁管管模生产基地、中国大型铸锻件主要制造商。公司自主研发120MN 自由锻造油压机,以及达世界先进水平的25MN 和30 MN 数控校直液压机2台。年热处理能力可达11.5万吨。
公司主要产品是风机主轴,2015年上半年风机主轴业务占公司收入的33%,占公司毛利的44%。同时,公司还涉及球墨铸铁管管模、自由锻件、电渣重熔锭等锻、铸造类业务。近两年国内外风机市场的复苏带动公司归母净利润年均同比增长约20%。
公司所处的大型铸锻件制造业是重大高端装备制造产业的基础,公司已明确提出“尽快形成以新能源装备、海工装备、通用航空装备、军工装备为核心的产业结构”的目标。公司产品开始涉足核电、航空、油服等设备制造领域,预计未来将在高端制造领域获得新的增长点。
2、风电设备需求增长加速,公司依托主轴市场优势,进军风机关键零部件领域,打造风机设备制造平台。
1)全球风电装机回暖,关键零部件市场前景广阔。 2013年全球风电装机出现低谷后,2014年市场强力复苏,新增风电装机同比增长44%至5148万千瓦,预计至2020年可保持两位数的增长。国内风电新增装机2014年亦同比增长44% 至2320万千瓦。根据《中国风电发展路线图 2050》,到 2020年我国风电装机容量将达到 2亿千瓦。风电装机回暖将带动主轴市场增速提升。
全球风机叶片的轮毂、齿轮箱体、机械台架和底座构件等铸件的70%采购自中国。预计国外每年需风机用铸件169.5万吨, 国内需求33.3万吨,来自中国制造的铸件将达135万吨。
2)公司主轴业务保持快速增长,协同主轴市场优势,扩大关键零部件规模。 受益于全球风机市场回暖,且公司在全国主轴市场的占有率在20%以上,近两年公司主轴业务销量和毛利均有较大增加。2014年,主轴业务收入同比上升84%,毛利同比增加130% 至1.53亿元,2015年前三季度,主轴收入同比增加44%。公司IPO 募投项目“年增3000支3MW 以上纤维保持型及直驱式风电主轴技术改造项目”的投产扩充公司1-2倍的生产能力, 预计公司未来主轴业务可保持较快增长水平。
公司已具备批量提供 2.0MW、 2.5MW 等规格的轮毂、机架、轴承座等风电铸件的能力,并且依靠主轴客户资源,铸件订单持续增加。本次定增项目“大功率风电机组关键零部件制造项目”将提高关键零部件制造规模,预计投产后可贡献利润1.31亿元。
3、核电设备研发经验丰富,核废料处理设备取得成功工程经验,未来将打造核电设备国产化制造平台。
1)核电站内中低放核废料暂存库面临库满和超期服务的风险, 预计核电站建设处理场将成为趋势。2020年核电站产生中低放核废料市场空间为12-20亿元人民币。 许多核电站面临中低放核废物库满容和超期服务的风险。根据秦山核电联营公司的测算,2015年运营24年的秦山核电站中低放固体废物暂存库将满容。
同时,按照国务院《关于我国中、低水平放射性废物处置的环境政策》的规定,中低放固体废物只能在暂存库中贮存5年,除了库容,安全也是考虑因素,因为“时间越长,金属容器出问题的可能性就越大”。
目前仅甘肃北山和广东北龙处理厂建成。国家环保部初步规划5个中低放核废料永久处理场,已建成甘肃北山中低放核废料处理场和总处置容量8万立方米的广东北龙处理场,四川的飞凤山中低放核废料处理场正在建设,而计划中的华东处理厂仍选址未定。
已建成的处理厂接受外省核废料意愿较低,大多数核电站中低放核废料并未实现永久处置。同时,由于核电站内暂存库容有限,同时永久处理厂选址不断因多数省份不愿接受省外核设施的废料而受阻,预计自建中低放核废料处置场作为核电新项目的建设条件将成为未来核电发展趋势。其中,拟建的徐大堡核电站目前已经在核电厂区内拟定中低放处置场场址。
按现有核电运营装机计算,2015年核电站产生中低放核废料约2400立方米,对比美国3-5万美元/立方米的处理费用,中低放核废料处理对应的市场空间为每年5-8亿元人民币。至2020年,产生中低放核废料约5500立方米,对应市场空间12-20亿元人民币。 2)收购可提供多种核电国产化设备、具有核废料处理设备工程经验的东方机电,子公司核电研发及项目经验和公司设备制造能力优势互补,核电设备国产化平台值得期待。
公司自主研发并可批量生产AP1000核电主管道用大型电渣重熔钢锭。近期收购的东方机电已完成巴基斯坦恰希玛一期/ 二期工程、秦山二期/三期工程、404厂等一批核电机电一体化项目,具有中核集团合格供应商资质及向中广核提供设备的经验。
公司是唯一具有核废料主要设备工程经验的上市公司。近期公司向四川飞凤山核废料处置场成功交付数控遥控吊车以及废料智能处理移动厂房等核废料处理设备。此次与中核工程合作研发核废料压实、干燥、固化设备将使公司具备提供核电站内用和处置场用核废料处理关键设备的能力。
未来随着核电站和核废料处置场的大量新建,公司拥有的核废料处理设备先发优势将使公司核废料设备业务出现爆发性增长。本次定增项目“核废料智能化处理设备及配套服务项目”预计投产后可提供利润1.78亿元。 我们看好公司将自身设备制造能力和东方机电核电设备研发及工程经验有机结合,在提供核废料处理关键设备之外,扩大核电水工机械、堆内吊具、主管道钢锭等一系列核电设备制造规模,成为核电设备国产化制造平台。
4、 “增持”评级。不考虑增发,预计公司2015-2017年EPS0.14元,0.22元,0.34元,对应PE 70倍,46倍,29倍。我们看好公司拟定增项目风机关键零部件项目和核废料设备项目可能给公司业绩带来的大幅提升,看好公司打造核电设备国产化平台后,多项核电设备取得规模性增长,首次覆盖,给予公司“增持”评级。
5、风险提示:大盘系统性风险,非公开发行具有不确定性, 研发不成功风险,风电设备需求下降风险。
http://m.joewu.cn/caijing/42017/