股市要闻 点击： 2012-12-06
金融屋财经网(www.joewu.cn)1月15日讯
1月15日从发改委获悉，发改委批复新建北京至霸州铁路，项目总投资达274.3亿元。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。
发改委批新建北京至霸州铁路
1月15日从发改委获悉，发改委批复新建北京至霸州铁路，项目总投资达274.3亿元。
项目总投资274.3亿元，其中工程投资266.3亿元，动车组购置费8亿元。
资金来源：资本金占总投资的50%，其中北京市承担境内段征地拆迁费用约48.8亿元，河北省出资41.65亿元(含境内段征地拆迁费用和部分工程费用)，并负责各自境内段征地拆迁工作，征地拆迁费用依照国家及地方政府有关规定，经股东各方认可后分别计入项目省方股份;其余46.7亿元由中国铁路总公司利用铁路发展基金出资。资本金以外的资金使用国内银行贷款。(中国证券网)
中国铁建:发展平稳向好
中国铁建 601186
研究机构：长江证券 分析师：范超 撰写日期：2015-11-01
盈利能力增强,带动净利同比上升:公司H1营收同比变动不大,主要靠毛利上升拉动净利润同比上升,公司报告期主要工程承包业务进行良好,业务收入、毛利均有所提高。费用方面,公司报告期管理费用增加12.11亿元,主要是由于研发费用支出增加所致,同时销售费用同比上升19.57%,是因为公司本期加大了经营承揽力度所致。经营活动产生的现金流量净额转负为正,是公司加大了应收账款清收清欠力度和下属子公司财务公司吸收存款增加所贡献。
季度方面,二季度公司收入有所下降,但毛利上升1.42%导致盈利仍然同比有所上升,由于科研投入导致管理费的上升致使二季度盈利能力有所削弱。
经营压力增大,新签合同不及预期:由于国内经济下行、基础设施领域竞争激烈,加上国外业务风险性较高、综合成本上升导致盈利下滑,使公司未来经营面临一定挑战。报告期国家大力推行PPP模式使公司进行了相应的调整、推迟了招标时间,一定程度上影响原有业务的开展,造成新签合同额不及预期,公司上半年新签合同3179亿元,较上年同期减少18.44%。
海外业务开展稳定,期待借一带一路腾飞:公司海外业务开展良好,具有在多国建造铁路、高铁的丰富经验,业务遍及世界83个国家。在国家大力推进一带一路的背景下,公司有望借一带一路东风继续扩展海外业务。报告期内实现境外收入122.53亿元,同比增长6.72%。目前公司拥有在手海外项目共520个,上半年新签海外订单618亿,海外未完成合同3954亿元。
具有国改预期,疑步两车合并后尘:国家大力推动国改做大做强央企,使其在国际市场更具竞争力,参照两车合并,公司与中铁具有较高的合并预期。
预计15、16年EPS为1.02、1.08元,PE13、12,给予“买入”评级。
风险提示：未来预期具有不确定性。
中国交建:业绩稳健增长
中国交建 601800
研究机构：长江证券 分析师：杨涛,夏天 撰写日期：2015-11-02
业绩稳步增长。公司1-11月实现营业收入1763.1亿元,同比增长11.2%,实现归属上市公司股东净利润65.2亿元,同比增长12.3%,EPS0.39元。二季度单季收入同比增长5.5%,归母净利润同比增长14.4%。业绩增长的主要原因为基建和疏浚等业务的稳步增长,及期间投资收益大幅增长。
净利率提升,现金流情况显著改善。上半年公司毛利率13.07%,与去年同期相比下降0.04个pct,基本持平。三项费用率6.6%,同比增加0.42个pct,其中销售费用率/管理费用率/财务费用率分别变动+0.02/+0.3/+0.09个pct,管理费用上升的原因是本期研发费用及人员福利支出较多。资产减值损失多计提7亿元,投资收益增加了11.3亿元,综合致净利率提高0.04个pct,为3.70%。公司经营活动现金净流出78.8亿元,与去年同期相比收窄96.4亿元,主要原因为当期收现比提高了9个pct。
紧跟国家一带一路步伐,海外业务迅速发展。上半年公司借助政府间的高访,全面跟踪“一带一路“沿线的国家重点项目,不断开拓新市场,全球网络布局更加广泛,海外业务实现快速发展。上半年新签海外订单同比增长35%,占基建订单的33%;大项目承接能力突出,3亿美元以上订单合计83亿美元,占全部海外订单的68%。
在83个国家地区在建项目483亿美元。实现收入318亿元,同比增长19%,占总收入的18%。并积极通过海外并购打开新国别市场及业务领域,成功收购澳洲JohnHolland公司,进入澳洲、新西兰市场。根据ENR2015国际承包商排名,公司排名世界第5,较2014年上升4名,国内排名第一。随着一带一路战略的继续深入推进,公司海外业务将迎来高速发展,成为业绩增长强力引擎。
投资建议:我们预测公司2015/2016/2017年EPS分别为0.95/1.04/1.12元,当前股价对应PE分别为12.6/11.5/10.7倍,考虑到公司海外业务的成长潜力,给予目标价15.6元(对应2016年15倍PE),“买入-A“评级。
风险提示:海外业务经营风险,宏观经济持续下滑风险
中铁二局:受益投资恢复,3季度净利润提升明显
中铁二局 600528
研究机构：长江证券 分析师：韩其成,张琨 撰写日期：2015-11-02
中铁二局前3季度收入449.8亿,同增4.5%,实现归属上市公司净利润3.75亿,同降9.02%,实现EPS0.26元。其中3季度收入同增15.7%,净利润同增1084%,实现EPS为0.14元。3季度公司收入环比增长16.6%,净利润环比2季度增长66.7%,受益于铁道部投资加大,企业盈利效益恢复明显,去年3季度由于铁路停工事件带来业绩低点导致同期恢复较快。
盈利能力恢复明显,应收账款与存货小幅增长。前3季度毛利率5.63%,同降0.6pp,相对上半年提升0.04个pp。费用控制3季度显著改善,管理费用率相对上半年下降0.3个pp;销售费用率同降0.09个pp,相对上半年下降0.01个pp。净利率同降0.1个pp,相对上半年提升0.24个pp。
低毛利率物资销售占比提升,盈利能力恢复预计还依靠铁路收入确认加快,同时房地产毛利率创历史新高给予了较好的盈利支持。应收账款以及存货相对上半年分别增长12.3%与7.7%;经营性现金流下滑2.6亿至-19.3亿。下半年基本建设的投资加速,未验收工程收入确认有望增多。
铁路固投和基建投资的累计降幅继续减少,投资环比大幅增加。预计今年的铁路基建投资计划有望完成,资金保障提高有利企业盈利恢复。公司前3季度新签合同236亿,同降15.5%,但铁路项目中标7.4亿,相比上半年已经出现新签恢复。
盈利预测:铁路投资加速环境有望提升企业关注度,公司向上弹性更为充足。预计15-16年EPS为0.33、0.44元,谨慎增持,目标价7元。
风险提示：未来预期具有不确定性。
晋亿实业:紧固件为基,五金O2O打开成长空间
晋亿实业 601002
研究机构：长江证券 分析师：黄琨,吕娟,王浩 撰写日期：2015-11-10
投资要点:
首次覆盖,给予增持评级。预测公司2015-2017年EPS分别为0.23、0.29、0.34元,复合增速48%。参考铁路设备及物流行业相关6家可比上市公司估值水平,考虑公司自动化仓储物流业务和现代化五金物流业务才刚刚起步,未来具备良好的发展前景,我们认为可以给予公司相对于行业可比公司一定的PE溢价,给予目标价14.50元,对应2016年50倍的PE。
与众不同的认识:市场认为公司主营业务为紧固件,经营业绩受上下游影响波动较大,未来盈利存在一定的不确定性。我们认为,公司在紧固件行业经历了起伏波动之后,已开始致力于寻求新的发展思路和方向。在行业谋求转型的环境下,晋亿实业开始着手打造一个五金销售物流配送体系,力求打造国内首个工业品连锁超市,从而实现企业一站式采购的需求,创造行业采购配送新模式。
打造五金现代化物流体系,建设专业五金O2O平台。公司已借鉴美国快扣和固安捷的自动化仓储设备管理模式,采用美国甲骨文公司ERP系统。另外,晋亿物流在学习上述国外案例的过程中,已融入中国五金行业特征,最后将可打造一个独特的中国式五金物流模式。鉴于公司目前在物流服务业领域经验尚有不足的现状,
我们预计公司可能会考虑跟其他具备相应运营经验的企业进行合作,通过合作的模式快速切入。向平台电商转型可让晋亿实业发挥良好的品牌效应,我们认为,公司将逐步提升非制造业营收占比,推进企业向“供应商”和“平台提供商”转变,为客户提供一站式采购。
风险提示:原材料价格风险;铁路投资风险;物流拓展低于预期风险。
永贵电器:轨交连接器龙头,打造平台型企业
永贵电器 300351
研究机构：长江证券 分析师：笃慧 撰写日期：2015-11-16
轨交连接器龙头,致力于发展平台型公司。公司战略目标为立足连接器市场,拓展相关产业;立足铁路市场,拓展相关领域;立足国内市场,拓展国际市场。基于轨交连接器市场所积累的竞争优势,同心多元化拓宽连接器业务,同时以外延内生的方式丰富铁路市场产品线。
“十三五”动车连接器总需求达百亿,大概率超预期。“十三五”铁路固定资产投资维持高位,带动动车连接器新增需求,同时2015年后动车陆续进入大修期,新增需求叠加维保需求,预计“十三五”期间,动车连接器市场总需求102.91亿元,年复合增速16%。在经济持续下滑背景下,铁路投资大概率超预期。
城轨迎来建设高峰,预计“十三五”城轨连接器需求较“十二五”增长48%。随着地铁新开工项目的持续增加,预计“十三五”城轨将新增加3937公里里程,较“十二五”新建设里程增长14.18%,叠加城轨车辆保有量密度持续提升以及维保需求,预计“十三五”城轨连接器需求空间达43.09亿。
“一带一路”推动高铁出口,给市场提供丰富催化剂。随着中美、中印高铁项目取得突破,彰显了中国高铁强大的竞争力,后续仍将有中英、中泰和中俄等高铁项目落地,将给市场提供丰富的催化剂。
新能源汽车连接器等新领域的突破,迎来业绩新的增长点。新能源汽车产品主要客户为奇瑞、比亚迪、新大洋、万向、众泰、南车时代等,随着下游新能源汽车的爆发式增长,成新的业绩增长点。
投资建议:预计公司2015-2017年主营收入为6.54亿、9.45亿和12.60亿,同比增长70.18%、44.54%和33.32%,EPS为0.37元、0.47元和0.59元,目标价35元,对应2016年P/E74倍,“增持”评级。
风险提示:铁路或城轨投资规模低于预期;新能源汽车需求不达预期。
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