===推荐阅读===
节后潜力股迎利好：8股上涨欲望大（9.07）
节后或有重大利好出现 13股可大胆加仓买入！
下周一即将暴涨：最具爆发力的10大金股！（9月7日）
===全文阅读===
金融屋财经网(www.joewu.cn)09月02日讯
中国国旅：2015年半年报点评：主业平稳增长，未来看点多
中国国旅(601888)
事项：
公司公布 2015 年半年报： 实现营收 100.2 亿元(+11.9%); 归母净利润 10.2 亿元(+19.5%); EPS 1.04 元。其中 Q2 实现营收 50.2 亿元(+10.4%);归母净利润 3.7 亿元(+16.4%)。
主要观点：
业绩符合预期， 成本控制良好，费用率略有上升。 公司上半年毛利率为 27.8%，同比去年同期 26.4%水平提升 1.4 个百分点; 销售期间费用率为 12.4%，相比去年同期 11.7%水平提升 0.67 个百分点。其中，销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为 8.7%、 3.7%和-0.05%，同比分别提升 0.58、 0.03 和 0.06 个百分点。公司上半年净利率为 11.3%，同比提升 0.68 个百分点。整体看，公司经营和盈利能力稳健， 成本和费用控制合理， 业绩平稳增长。
三亚海棠湾免税店营收和客流平稳增长，受新店开张初期成本摊销影响， 净利润增速低于营收增速。 公司三亚海棠湾店上半年实现营收 25.1 亿元(+30.7%)， 其中免税品实现销售收入 24.9 亿元(+42%);实现净利润 3.9 亿元(+3.4%); 进店人数和购买人数分别为 281 万人次(+34%) 和 58 万人次(+23%)， 客单价约 4328 元(+6.4%)。
整体看，上半年海棠湾免税店营收和客流增速良好， 客单价同比提升， 但受二季度经营淡季和新店开张初期折旧摊销支出较大影响，板块上半年经营净利率下滑 4.1个百分点至 15.53%水平。
传统免税业务渠道拓展稳步推进，中免商城种类不断完善。 上半年公司传统免税业务板块实现营收 11.68 亿元，同比增 9.4%。 在渠道拓展上，完成满洲里机场免税店、泉州晋江机场免税店、南航深圳分公司机上店、东航太原分公司机上店、厦航机上店等 5 家国内传统渠道免税店的新设工作。 电商方面， 中免商城自今年 1 月 20日运营以来，访客达 289 万人，注册会员 7.7 万人;完成 155 个品牌的引进，目前已有 80 个品牌完成商品上架。
旅游服务板块营收和毛利率小幅提升。 该板块上半年实现营收52.6 亿元(+4%)， 毛利率为 10.75%，同比增加 0.91 个百分点。其中，入境游、出境游和国内游分别实现营收 3.1 亿元(-6.5%)、 29.1亿元(+7.6%)和 12.1 亿元(+3.3%)，对应毛利率分别为 12%、 6.64%和 5.69%，同比分别减少 1.81、增加 0.61 和减少 3.1 个百分点。受行业竞争加剧和自由行比重加大影响，旅行社板块入境和国内游压力相对较大，而出境游收入和毛利率水平相对稳中有升。
投资建议与盈利预测： 预计公司 2015 和 2016 年 EPS 分别为 1.9 和 2.29 元，对应 PE 分别为 28 和 24 倍。 作为国内免税行业龙头， 公司经营稳健， 过去三年业绩复合增长率 29%， 是不确定市场条件下的优选品种。 此外， 公司未来在首都机场免税店(2015 年底) 重新招标、 国企改革方面存在一定预期， 维持“买入”评级。
风险提示： 突发事件和自然灾害;宏观经济低迷;免税政策调整影响; 人民币大幅贬值
科融环境：业绩拐点确立，产业链布局完善
科融环境
业绩符合预期： 公司发布 2015 年半年度报告，上半年实现营业收入 4.69 亿元，同比增长 39.38%，实现归母净利润 2984.1 万元，同比增长 46.41%，业绩基本符合预期。同时，拟以总股本 2.38 亿股为基数，向全体股东每 10 股转增20 股。上半年业绩增长主要来自蓝天环保(较去年同期多并表 4 个月)和英诺格林(并表一个月)的并表、综合毛利率的提升( 1.63pct)和期间费用率的下降( 1.47pct，其中销售费用率和管理费用率各下降 1.04pct 和 2.26pct)。
业绩拐点确立，高增长可期： 前期签订 72 亿 PPP 大单，该项目可落地性非常强(国家要求必须在 2017 年之前做完)，并且在建设期有中央( 30%)和地方财政补贴( 10%)，政府支付有保障(会列入政府财政预算)。即使不考虑 PPP项目，收购的蓝天环保(烟气治理)和英诺格林(水处理)经过整合，获取订单能力的提高也将带来业绩的大幅增加。 2015 年上半年，公司新增订单 4.5 亿元，截至 6 月底在手订单 9.16 亿元，业绩拐点确立，现有 PPP 订单将保障未来两年业绩的高增长，公司进入快速成长期。
产业链布局完善， PPP 模式下优势显着： 2011 年以来，公司先后通过投资、并购等方式进入了垃圾发电、天然气分布式能源、烟气治理和水环境治理等领域。经过近 4 年的战略转型，公司由锅炉炉点火燃烧成套设备及相关控制系统的供应商转变为集烟气治理、水环境治理、固废治理等环保业务及节能、新能源等业务于一体的综合环境治理平台公司，可以提供环境治理整体解决方案，目前已更名科融环境，更加符合公司业务发展定位。
公司产业链布局较为完善，且不排除通过外延并购继续完善产业链的可能性，并且在每个产业链中都具备核心技术优势，有望显着受益于 PPP 模式下对于综合环境治理的需求。 聊城PPP 项目具备较强示范效应，有利于后续项目获取。
投资建议： 我们预计公司 2015 年-2017 年 EPS 分别为 0.63 元、 1.27 元和 1.69元，对应 PE 为 35.6 倍、 17.7 倍和 13.3 倍，公司业绩进入快速成长期，市值小、弹性大，看好公司综合环境治理平台价值和 PPP 背景下获取订单的能力，外延预期较强，给与“买入-A”投资评级， 6 个月目标价 32 元。
风险提示： 项目进展低于预期等。
新希望：2015年迎养殖全面拐点，公司创新升级加速推进
新希望
事件：8 月 29 号，公司发布半年报。报告期内，实现营收 295 亿，同比降低 8.04%;归属于母公司净利润 11.6 亿，同比增长 21.83%。
我们的分析和判断：
1、投资贡献主要利润，农牧板块复苏趋势明显。报告期内，公司利润仍主要由投资民生银行贡献，我们预计投资收益贡献归属于母公司净利润约 8 个亿，农牧业务贡献约 4 个亿。同比 2014 年，农牧业务复苏明显，预计农牧业务利润同比增长超过 100%。
分版块来看：饲料业务仍较平稳，上半年共销售各类饲料产品 665.34万吨，同比下降 5.5%;实现毛利润 13.2 亿元，同比下降 4.06%;养殖板块：公司销售各类鸭苗、鸡苗、商品鸡共计 2.35 亿只，同比下降4.0%，销售种猪、仔猪、肥猪 40.14 万头，同比增幅 21.3%;实现毛利润 3,588.25 万元，同比增幅 149.24%;屠宰及肉制品：共计销售肉食品 100.85 万吨，同比下降 6.2%;实现毛利润 5.86 亿元，同比增加73.92%。
2、2015 年公司迎来行业景气拐点
公司是全国最大的饲料企业，饲料业务历年来保持平稳增长的态势，贡献净利润 8-10 亿元，是公司的现金牛业务。公司的盈利波动主要是养殖及屠宰业务的带来的。这两块业务属于强周期业务，主要受行业景气周期影响。我们认为，经过三年的产能去化，养殖产业链 2015年迎来全面拐点，由此给公司业绩带来巨大弹性。
猪链：4 月以来猪肉、仔猪、出栏活猪价格纷纷加速上涨，养殖周期向上加速! 生猪出栏均价已超过 18 元/公斤，较今年低点上涨超 50%。
1)母猪存栏决定中长期趋势。当前母猪存栏总量下滑严重，整体供应不足，这是大周期的支撑点，中长期趋势无忧。
2)仔猪补栏影响短期波动。仔猪补栏需求虽然旺盛，但受母猪存栏总量的限制，供应量有限，处于环比增加，同比减少的状况。当前偏高的仔猪价格已经使得补栏节奏放缓。
3)补栏理性，无需担心。资金情况是制约养殖场及养殖户补栏进程的核心因素。年内资金情况难有好转。当前能繁母猪及仔猪仍处于正常的理性补栏阶段，无需过度担心。
(2)禽链：
1)祖代引种受限，美国以外市场难以弥补中国引种需求，祖代加速产能去化，禽链自身供给收缩的大周期预计最迟从 16 年中展开。下半年猪价上涨的带动下，替代效应下的需求增量预计将推动禽肉价格提前上涨。
2)强制换羽不是行业普遍现象，不影响总供给，只是拖后 2-3 个月产蛋周期，只会对短期供给产生冲击。
3)三季度市场供给压力依然偏大，禽链价格反弹预计从四季度开始。
3、创新升级加速推进：打造开放式养殖云服务平台
新希望转型的根本目的，是希望能够为公司的年产约 230 万吨终端肉制品树立中国食材第一品牌的形象，以此获取品牌溢价，提高单吨盈利能力。为此，公司从生产端和
消费端两方面同时入手。生产端如前所述，搭建养殖服务云平台，监控养殖全程，实现可追溯。
消费端通过滋生活、北京百镒通等以O2O 模式打通产品渠道，在终端树立产品品牌形象。
养殖云服务平台是公司福达计划创新业务的载体及移动互联网流量入口。平台以开放为核心理念，引进互联网合作伙伴，并向产业链中的运营商开放。为产业链企业提供类淘宝的商机平台，通过“滴滴打车”的抢单模式来撮合交易，并追加了类似“大众点评网”的评价系统，打破信息不对称。
1)对养殖户而言，获得了相对最优的一揽子养殖综合解决方案，获得更好的服务体验以及养殖效率。
2)对产品服务提供商而言，则提供了与客户的直接对接渠道。其中的优秀企业，将通过互联网口碑效应获得加速壮大的机会。
3)对新希望公司本身而言，以撮合交易为切入点获取用户数据，为对接希望金融实现流量变现积累信用数据。同时还以平台规则制定者的身份打开养殖黑匣子，实现养殖全程的可监控和可追溯，为下游消费端的产品品牌形象的树立奠定了质量基础。
目前， 公司创新业务各项平台都积极推进，互联网金融平台自上线以来
投资金额已突破 2 亿元，养猪托管平台已达成及将要达成的合作已覆盖 3 万头母猪，创业孵化平台与食品服务平台也完成了多个项目的
投资。
投资建议
预计 2015-2017 年，
公司实现净利润约为 28.38 亿、38.08 亿、34.67 亿元。养殖景气全面复苏，
公司作为行业龙头充分收益，我们给予“买入-A”评级。
风险提示：产品价格不达预期;疫病风险;养殖云平台业务进展不达预期;
伊利股份：液态奶收入5年来首次超蒙牛，奶粉表现更惊艳
事项： 伊利股份 8 月 29 日发布中报。 1H15 营收 301.5 亿元，同比+9.8%，归母净利 26.6 亿元，同比+16.1%， EPS0.43 元。 2Q15 营收 151.6 亿元，同比+5.6%，归母净利 13.6 亿元，同比+12.5%。
平安观点：
业绩符合预期。 事季度净利增长主要来自收入增长(+5.6%)、管理费用率下降(-2.4PCT)。
液态奶收入规模是 2010 年以来首次超过蒙牛，持续领先趋势明确。 1H15伊利液态奶收入 224 亿元，同比+8.3%，蒙牛同期液态奶收入 219 亿元，同比+0.81%。看主要明星产品，估计 1H15 伊利金典收入同比+30%左右，较特仓苏的个位数增幅明显更快。伊利安慕希估计 1H15 收入约 13 亿元，规模亦超过蒙牛纯甄的约 11 亿元。考虑到伊利在渠道下沉、管理激励上更强， 伊利的液态奶市占率持续领先，并加速甩开第事名的蒙牛趋势明确。
奶粉表现惊艳，收入、毛利率逆势提升。 凭借强大的品牌和完善的业务体系，伊利的奶粉市占率在行业萎缩、竞争加剧的背景下逆势提升， 1H15 收入同比+9.7%，与国内主流品牌收入下滑相比，竞争优势明显。 同时，奶粉毛利率亦同比提升 6.18PCT，显示公司产品结构升级速度很快。 2015 年，公司通过与昡雨医生、宝宝树等平台合作加强市场数据搜集分析、定向的产品&广告信息推送、及与消费者的互动，有望继续加强公司婴儿奶粉的优势地位。
降价促销抑制了 2Q15 毛利率提升。 在 2Q15 国际&国内原奶价格同比双降、公司产品结构不断升级的背景下，毛利率没有如期提升主要可能是事季度降价促销的影响，短期以利润换市场可以提升公司未来的议价能力。 3Q15 定价变化及促销力度需要再跟踪竞品行动及终端需求情况，但考虑到伊利的高端产品增长仍快，短期不必过分担忧毛利率的压力。
维持“强烈推荐”。维持原有盈利预测，预计 15-16年收入同比分别+10.7%、+13.2%，归母净利同比+28.4%、 23.4%， EPS 分别为 0.87 元、 1.07 元，对应最新收盘价动态 P/E 分别为 18.3 倍、 14.9 倍。考虑到公司在乳制品上成为绝对第一的趋势越来越清晰，未来很可能通过研发或并购晋升为中国第一的综合食品集团，且管理层到 2016 年 1 月之前不减持和股票回购方案对股价均有促进作用，维持“强烈推荐”评级。
风险提示： 食品安全事故、原料价格波动、竞争加剧。
长安汽车：2015中报点评：金秋即将到来
长安汽车
业绩： 业绩依旧高增长
15 年 1-6 月，公司实现收入 331 亿元(YoY+36.5%)，实现净利润 51 亿元(YoY+40.2%)，合 EPS 0.27，业绩符合预期。在今年上半年汽车行业销量同比增长 1.43%，乘用车销量同此增长 4.8%的疲弱背景下，公司依旧保持了强劲的业绩增长，我们维持对公司全年业绩增长 50%的预测。
长安福特： 销量增长 7%，利润增长 19%
公司 1-6 月长安福特销量达 42.8 万辆(YoY+7%)， 主要由于一季度新上市的 A级轿车福睿斯未能重现老款福克斯的销量神话，其后续销量受轿车车市下滑还需观察。而积极的是，公司利润增长依旧保持强势水平，同比增长 19%，一方面反映出高利润车型蒙迪欧和锐界的上量带所带来的结构上移，另一方面也体现出今年 4 月以来的合资品牌降价趋势对公司产品的影响相对较小。
据我们了解， 下游经销商库存情况良好，预计短期内不会采取免购置税以外的降价措施。我们维持对公司福瑞斯，锐界，金牛座全年 30 万辆的预测，以及公司 15 年 21%的业绩增速。
自主品牌： 乘用车销量增长 57%，利润将加速释放
公司 1-6 月传统乘用车销量达 40.6 万辆(YoY+57%)， 主要受益于 CS35， CS75以及逸动的热销。上半年公司本部净利润约为 1.5 亿元(通过母公司净利润扣除母公司投资收益估算)，相较于去年同期-2.6 亿元实现扭亏为盈;其中一季度亏损约 4 千万，二季度盈利约 1.9 亿元。受益于本部业务的规模效应， 公司本部盈利能力加速释放，上半年乘用车业务毛利率提升 0.92%至 19.74%， 我们预计全年毛利率有望实现 20.4%。我们维持对公司本部业务全年业绩 12 亿元的估算。
买入： 价值已经非常明显
我们预测公司 2015-17 年 EPS 2.44/3.16/3.7 元。 我们预计下半年随着汽车行业景气度的回升，公司业绩理应高于上半年，维持对公司全年业绩 113 亿元的预测，目前公司 15 年 PE 仅 5.5 倍， PB 仅 1.7 倍，对应 15 年 50%的业绩增速，投资价值已经非常明显， 我们对公司维持 “买入”评级。
华斯股份：俄罗斯经济萧条拖累收入，年底全面收租致明年业绩弹性显现
华斯股份
公司披露半年报：
(1)上半年收入 2.43 亿，同比降 35.5%;营业利润 731 万，同比降 84.6%;净利润 1010 万，同比降 77.5%;扣除非经常性损益(主要由 447 万的政府补助构成)后净利润640 万，同比降 83.5%。
(2) 15Q2 收入 1.11 亿，同比降 50.8%;营业利润-419 万，同比降 114.5%;净利润-152 万元，同比降102.4%。
(3)同时中报披露公司预计 Q1-Q3 净利润变动幅度-100%至-50%。
出口收入大幅下滑、商铺销售收入确认放缓拖累公司收入，费用相对刚性至净利润率大幅下降。 上半年出口收入受俄罗斯经济萧条的影响，同比下降 45.8%，仅为 0.93 亿，国内销售(贴牌生产)旺盛， 同比增 50%至 0.99 亿。 服装城一期和原材料市场商铺出售于本期确认收入减少同时拖累公司收入， 其他业务收入仅为 0.51 亿，同比降 63%(测算目前服装城一期、原料城出售商铺收入约 3.35 亿， 13、 14 年共确认 2.3 亿)。
上半年毛利率略下降 0.4 个百分点至 30.2%保持稳定， 公司各项费用在收入规模的减少的情况下保持相对刚性， 销售费用率+管理费用率约为 19.5%，较上年同期增加 6.5 个百分点， 净利润率从上年同期的 11.9%下降至 4.2%。
H1 经营性现金流净额 0.17 亿，较去年同期有所好转(去年同期-1.24 亿)。 其中存货 5.27 亿(较去年同期增加 1.39 亿，较期初减少 2752 万)，应收账款 1.27 亿(较去年同期增加 2343 万，较期初减少 657 万)。
投资性现金流净额-1.29 亿(去年同期-1.59亿)，有所改善主要原因是报告期内公司处置房屋、建筑物、土地使用权等其他长期资产获得现金流入 6107 万元。 筹资性现金流净额 0.36 亿(去年同期 6.97 亿)，大幅下滑是因为去年同期增发股份吸收投资 2.90 亿及取得
银行借款 5.65 亿， 而今年上半年未发生增发及大额贷款的情况。
微卖上线九个月，商户达人增长迅速，商户总数在 5 月中旬到 6月份实现翻倍，有些商户的分销达人数达到几十倍增长。与新浪微博合作的达人通项目 6 月上线，深度整合社交媒体中的兴趣关系链和人际关系链。近期侧重于与重点垂直行业的合作与整合，重点合作伙伴包括华斯，还有设计师、家居品类等。
投资建议：维持推荐评级。 考虑外销市场影响、而公司服装市场租金收入在 2015 年下半年逐步体现，我们预计 2015 年公司有望实现 0.5 亿净利润; 2016 年可预期外销需求复苏，叠加裘皮城和原材料市场全面收租， 预计贡献 1.3 亿租金收入，以及裘皮原料价格上涨弹性(2015Q2 末 5.27 亿存货)， 我们对整体业绩弹性表示乐观。
公司当前市值仅 35.6 亿， 5 月股价启动前市值 47 亿， 考虑到公司作为裘皮行业龙头，已形成上下游完整产业链布局，同时加大
互联网产业投资力度(参股移动社交电商领先平台“微卖”，合资成立华斯易优
互联网金融服务公司)，维持对公司的“推荐”评级。
被机构看好的股_机构强烈看好：节后6大牛股将狂飙！
http://m.joewu.cn/content/27945/