公司资金 点击： 2010-12-15
主板估值跌到去年底水平 或随时引来抄底资金
对于部分板块来说，估值有时候并不可靠。例如券商板块，它在熊市末期盈利受损，甚至可能出现亏损，造成估值高企;而在牛市末期，券商板块往往又是盈利最好、估值最低的。不过，对于判断整个市场所处位置，估值往往具有很好的参考价值。
记者注意到，在经历了近期的两次探底之后，A股市场整体估值已经较股灾前有了较大程度下降。其中，沪深两市主板估值已经基本回到了去年底的水平，而目前沪市平均15.92倍的市盈率已经基本与2008年10月熊市末期时相当。
沪市估值回到熊市末期水平
根据沪深两市交易所数据，截至8月28日，深市平均市盈率为41.09倍。其中，深市主板平均市盈率为26.52倍，中小板为51.65倍，创业板为78.8倍。沪市平均市盈率为15.92倍。
这一水平相比今年最高时已经有了较大幅度下降。深市主板和中小板今年的市盈率最高值分别为42.97倍和85.65倍，均出现在6月12日。创业板的市盈率最高值则出现在6月3日，为146.57倍。沪市市盈率的最高值出现在6月12日，为22.11倍(此处为同花顺数据)。
值得一提的是，记者注意到，目前沪深两市主板的估值已经基本回到了去年底的水平——2014年12月31日，深市主板市盈率为25.29倍，沪市为15.99倍。也就是说，单纯以市盈率来看，中小板和创业板的安全度显然不如主板。
那么，现在的主板是否处于最安全区间呢?要解答这个问题，我们不妨将时间拉长，看看此前数次熊市和牛市的估值情况。
同花顺iFinD数据显示，1992年11月17日沪指见底(即此轮熊市末期，下同)386点时，沪市的平均市盈率为7.47倍，深市为16.26倍。2001年6月14日，沪指见顶(即此轮牛市末期，下同)2245点时，沪市平均市盈率为22.67倍，深市则为50.94倍。
2005年6月6日，大盘见底998点时，深市平均市盈率为15.62倍。其中，中小板为22.16倍。到月底，深市平均市盈率回升至16.01倍。其中，中小板市盈率回升至25.94倍。当月月底，沪市平均市盈率为15.66倍。2007年10月，大盘创下6124点历史高点，较2005年6月的998点上涨超过5倍。与此同时，市场的估值水平也水涨船高。
交易所数据显示，2007年10月9日，深市市盈率创下73.8倍的年内高点，当月底的市盈率达到70.1倍。而中小板当年市盈率最高值出现在12月27日，达到85.12倍。沪市当年市盈率也在10月达到顶峰，当月末的平均市盈率高达69.64倍。
2008年大熊市来临，市场估值也一降再降。2008年10月31日(沪指于当年10月28日见底1664.93点)，深市整体市盈率已经下降至13.95倍，相比2007年10月9日73.8倍的高点，下降了81%。中小板市盈率降幅更大，2008年1月15日，中小板市盈率一度达到90.83倍，但在10月31日只剩下18.48倍。沪市2008年10月底的市盈率为14.09倍。
由此可见，在真正的大熊市中，中小板的估值可以如过山车一样，最低跌至20倍以下，相当于现在沪市主板的水平;而在牛市中则可以达到90倍左右。今年中小板的市盈率最高值85倍和2007年大牛市末期的90倍基本相当，但目前其超过50倍的估值仍较2008年熊市末期的18.48倍高得多。就主板来看，目前沪市平均15.92倍的市盈率已经基本与2008年10月底相当，而深市主板目前26.52倍的市盈率仍明显高于当时的13.95倍。
创业板估值仍高
由于创业板是2009年10月才成立，因此没有1992年、2001年和2008年大熊市的数据可供参考，但在其自身的运行过程中，估值水平也呈现出明显的牛熊转换痕迹。
2009年10月，特锐德等首批28家创业板公司上市，此时次贷危机已过去一年，而创业板“十年磨一剑”又吸引了巨额资金关注。虽然当时交易品种不多，但到2009年12月3日，创业板的平均市盈率已经高达127.65倍(深交所数据)，其疯狂程度可见一斑。
2010~2012年，在经历了最初的爆炒之后，创业板开始回归理性，走上漫漫寻底路，其估值水平也一降再降。2012年12月4日，创业板指数创下585.44点的历史低点，当天对应的市盈率只有26.51倍。
2013年开始，创业板王者归来，估值水平也出现回升。2013年创业板指数上涨82.73%，最高摸至1423.96点，当年最高市盈率出现在11月29日，为57.56倍。2014年创业板辉煌延续，12月4日创下当年最高市盈率，为74.02倍。
今年6月5日，创业板创下4037.96点的历史高点，而最高市盈率则出现在6月3日，达到创纪录的146.57倍，一举突破了创业板成立之初的纪录。如今创业板指数回到了2000点附近，两个月时间被腰斩，估值也回到了78.8倍，相当于2011年1月的水平，但彼时创业板指数只有1150点左右。《每日经济新闻》记者注意到，在主板估值跌回去年底，创业板估值仍高的情况下，市场人士更加青睐价值股。
比如，西南证券研报就指出，创业板市盈率的变动基本与指数同步，这意味着前期创业板股票价格的上升仅仅是因为市场的风险偏好发生变化使得估值提升。“目前市场出现大幅度回落，创业板指数逐渐回归到前期震荡上行的中轴延长线上，目前的点位和估值虽然较主板偏高，但是也已经接近2014年底的水平，显示出目前的调整已经接近合理区间。”
不过，西南证券同时指出，在此次市场反弹过程中，业绩优秀、低估值、高分红的个股表现显著强于题材股、成长股;主板表现显著强于创业板。在目前市场自然探底的过程中，个股上涨背后带着很清晰的价值逻辑。反弹之后，随着市场回落，由于缺乏价值安全垫，很多成长股将大概率出现再次探底，且可能会突破目前的底部，创出新低。
市场底轮廓初显 四大线索低吸超跌股
上周市场先抑后扬，周四两市明显企稳，随着诸多维稳政策的发力，诸如养老金入市在即、降息降准、央行短期连续大幅放水、金融股提前反弹等多重迹象表明，上周沪指最低点2850点成为市场底的可能性正在不断增大。
上周以来，管理层连续出台重磅利好，包括周末出台的养老保险基金入市管理办法，以及周二晚间央行启动的降息和降准的双降利好，这些持续不断的利好举措为市场止跌企稳提供了良好的基本面铺垫。与此同时，经过连续不理性的极端暴跌，技术上的做空能量也开始由盛转衰。
而从估值角度看，当前A股蓝筹股的代表指数、中证100指数PE为9倍、PB为1.3倍，上证50指数PE、PB则分别为8.6倍、1.2倍，即使是沪深300指数，当前的PE和PB也只有10.6倍、1.4倍，纵观全球成熟股市，这些指标都已是足够低廉合理。综上因素，我们认为，目前市场已经进入底部区域，虽然后市还有震荡反复，不过从目前基本面和技术面角度分析，3000点下方，机会明显大于风险。
从中长期角度看，由于股价大幅缩水，目前相当数量的二线蓝筹和半年报、三季报大幅预增成长股的股价已经具备了一定的投资价值和投资机会。因此在当前点位，我们不建议投资者盲目止损，价值投资者可对看好的投资标的进行适量建仓。我们认为，目前不少股票已经到了忘却恐惧，怀着怜悯之心买入并持有的境界。随着越来越多股票跌出价值，势必会不断吸引长线价值投资者入场，帮助市场实现自我调节功能，而这也是构造市场真正底部的关键所在。
在市场具备了足够多的政策和技术面铺垫的基础上，资金面将成为决定后市大盘走向的最重要力量。从目前情况看，这方面的情况同样不悲观。随着降杠杆过程的持续，配资等高杠杆资金正在不断离场。表面看，有资金持续撤离，但这些高杠杆资金正是导致本轮大跌行情的主要导火索，其带给市场更多的是助涨助跌，不利于市场中长期的稳定发展和结构性慢牛走势。
在这些资金完成撤退的同时，将有中长期资金进场填补他们的空缺，而在股价跌出真正价值后，势必会有更多中长线资金入场，帮助市场完成“良币驱逐劣币”的转换。因此从这个角度看，目前市场同样并不缺钱。相反，随着养老金入市办法的出炉、产业资本大举入市，未来相信会有更多中长线资金入市。
当然，目前A股依然处于夯实中期底部时期，短期震荡调整在所难免，操作策略上仍需小心谨慎，切勿追高。在调整过程中，可少量仓位高抛低吸选择强势品种。在不随意追高、控制仓位的情况下，中线逢低关注低估值错杀成长股。
关注业绩预增超跌股和高送转打折品种
目前半年报披露进入最后高峰期，从市场惯例看，每当半年报披露期，市场将对业绩预增个股格外关注，部分业绩增长居前的个股更有望成为业绩浪行情的龙头。由于本轮行情全面杀跌，泥沙俱下，导致优质成长股、绩差股同时暴跌。一旦市场进入相对稳定期，那些遭遇错杀的中报和三季报预增股很可能成为新基金建仓的首选，其中半年报预增含权的超跌成长股尤其是大数据、信息安全、智能制造、生物医药尤其值得逢低关注。
截至8月22日，沪深两市已有1238家公司公布半年报，652家业绩预增，上市公司业绩整体仍处于增长态势。其中，业绩预增翻番的166家，预增幅度超过10倍的13家。就在半年报业绩整体向好的情况下，一些半年报或三季报大幅预增的个股，股价跌幅相当巨大。对此我们认为，这些半年报或三季报大幅预增、股价却打三、四折的品种，已经具备了较好的投资价值，相关品种有福瑞股份、拓维信息、御银股份、久其软件、浪潮信息、仟源医药、四维图新等。
截至目前，共有100家上市公司的半年报推出送转方案，其中，送转比例大于或等于10送转10的公司接近90家。按照交易所有关规定，股东大会通过后两个月内须实施。由于市场连续暴跌，不少半年报高送转品种的跌幅巨大。为此，我们认为荣科科技、红旗连锁、佳士科技、加加食品和盛运股份等值得中线逢低布局。
互联网软件服务板块面临重估
目前大数据产业“十三五”规划己接近成稿，并着手准备按要求进行优化，最快有望于年底前发布。从目前情况看，做好大数据产业“十三五”发展规划对推进落实“中国制造2025”和“互联网+”国家战略、促进大众创业和万众创新、推动经济和社会发展具有举足轻重的意义。
企业互联网时代，将完全改变传统IT 时代企业软件封闭的弊端，通过云计算、大数据和移动终端等让企业通过互联网驱动企业的新型信息化。因此，在新的企业互联网时代，软件企业将面临价值重估机遇。为此，我们看好博彦科技、浪潮信息、久其软件、荣科科技、东华软件和银信科技。
大股东增持回购概念和跌破增发价概念值得留意
随着股价大幅腰斩情况的不断蔓延，近期市场中的大股东增持、回购股票、举牌、董监高增持、股权激励、员工持股计划的情况越来越多，而且已经成为一种不可阻挡的潮流。据统计，6月26日至8月27日，总计有1146家上市公司获得重要股东超5247次增持，涉及金额达到1450.8亿元。其中，有114家上市公司的股份遭重要股东的单次增持金额超过亿元。
而自8月20日以来沪深两市共有约137家公司发布了大股东、董监高的增持公告，合共参考市值合共74.72亿元。从客观角度看，产业资本采取的这些举措无疑会对上市公司股价企稳与股市稳定起到积极作用，相关品种应有反复活跃的机会。为此，我们认为泰胜风能、东华软件、中海达、齐星铁塔、设计股份值得重点留意。
新能源锂电池高景气助推成长
工信部最新数据显示，2015年7月我国新能源汽车生产2.04万辆，同比增长2.5倍，其中纯电动乘用车生产6657辆，同比增长79%，纯电动商用车生产6395辆，同比增长17倍，插电式混合动力乘用车，以及插电式混合动力商用车增幅也达到5.5倍和145%。
新能源汽车的销售放量使得锂电池行业利润大增，上半年我国锂离子电池制造企业，累计完成主营收入同比增长17.4%，实现利润总额同比增长72.8%，完成税金总额同比增长43.1%，且从趋势看，锂电池产业的景气度还在持续。为此，赣锋锂业、信质电机、沧州明珠可逢低关注。
国内券商多空观点基本情况
券商名称 本周趋势 中线趋势 本周区间 本周热点
西南证券 多 多 3100-3500点 金融、房地产
太平洋证券 多 多 2900-3200点 消息面
东吴证券 多 平 3000-3280点 暂无
大同证券 多 平 3200-3500点 国企改革、次新股
光大证券 平 多 2900-3400点 金融股、国企改革
银泰证券 多 平 3200-3500点 军工、新能源汽车、国企改革、养殖
西部证券 多 平 3000-3400点 国企改革、铁路基建
新时代证券 多 平 3200-3400点 一带一路、国企改革
国都证券 平 平 3100-3400点 超跌反弹
强势修复启动 个股分化料加剧
上周上证综指一度下探至2850点，周五强势收复3200点。低估值蓝筹股率先吸引抄底资金进场，政策组合拳进一步激活反弹动能，多头强势反攻。不过，大盘进一步上行将面临3400点一线年线强阻力，获利盘回吐和解套盘减仓压力重新逼近。当前主流机构认为，市场步入底部区域，正能量在积累，但市场底尚未探明，不排除震荡回调甚至再次探底的可能。蓝筹股安全边际相对较高，“中小创”挤泡沫压力较大。
3400点一线承压
反弹总在极度恐慌和杀跌后来临。上证综指26日创出2014年12月11日以来最低点2850点，之后连续大涨，周五重返3200点之上。从资金流向来看，上周四沪深300率先实现净流入，周五增量资金全面进场。银行板块成为吸金王，实现逾63亿元净流入。
连续破位下挫后，蓝筹股估值降至历史低位，投资价值显现，吸引长线资金持续涌入。同时，两融余额回到万亿左右区间，杠杆资金持续去化有助行情回归。另外，从央行降息降准到养老金可入市投资以及证金公司再筹资，从加快融资租赁和金融租赁行业发展到地方债务置换扩大，上周后半周维稳政策组合拳发力对市场情绪带来明显提振，抄底反弹动能进一步激活。大盘连续大涨并弥合8月25日跳空缺口，释放出多头反攻的积极信号。
不过，大盘进一步上行将很快面临集合10日均线、年线以及24日跳空缺口的3400点一线强阻力，突围难度较大，成功与否取决于增量资金能否持续大举进场推升。在经历两轮大跌重创后，市场风险偏好显著下降，基于短线抄底和波段自救的谨慎做多心态依然较浓。
因此，面临多重技术面压力和巨量套牢盘，抄底盘回吐和解套盘减仓压力很可能将重新开始积聚，市场再度临近震荡窗口。伴随超跌反弹动能快速释放，后市个股也将分化，蓝筹股估值安全边际较高，“中小创”则面临较大挤泡沫压力。另外，上市公司半年报业绩明朗，将加剧个股分化。
控制仓位不宜追高
当前主流机构普遍认为，做空动能释放后，政策面利好市场阶段性修复，超跌反弹启动;但市场底目前并未真正探明，不排除回探可能，操作上不宜追高。
西南证券研报指出，优质蓝筹股在3000点左右位置展现良好投资价值，市场出现资金抄底迹象。不过，此次反弹只是筑底过程中的前期反弹，未来还将再次探底，个股和板块将明显分化。由于存在价值安全垫，价值股很难跌破前期低点;缺乏价值安全垫的个股将大概率出现再次探底，且可能会创出新低。但随着市场真正见底后，成长股或许会表现出较好弹性。短期内可以参与价值股反弹，但不宜追高。
华泰证券研报指出，27日大阳线后，超跌反弹确立。投资策略依然是“逢低介入，控制仓位”，若连续拉升则观望为主，操作上宜逢低介入而非追高，方向选择大金融、食品饮料、新能源汽车、地下综合管廊、超跌成长股等。另一方面，市场风险点依旧：根据折现模型，决定市场走向的三个方面，经济增长、无风险收益率、风险偏好的演化都对市场走向不利，短期存在二八分化、热点缺乏等风险。
兴业证券研报指出，悲观情绪宣泄之后，维稳组合拳容易帮助市场构建阶段性底部，但这个阶段性底部是否是最终的“市场底”则不确定。在A股市场短期主要矛盾变化的背景下，降息降准、养老金入市等政策利多更多是在积累中期的正能量，仍属市场“寻底”过程中做波段、自救的机会，更佳操作机会是在四季度。
穿越A股牛熊的四条法则
北京德源安资产管理公司董事长 许良胜
股票市场永远风云激荡，但无论市场如何变迁，投资者对财富的渴求从不停止。作为专业的投资管理人，投资是一项没有终点的长跑。投资者或许会纠结短暂得失，但投资管理人却必须看得长远，既要在市场上生存，更要在长期获取合理回报。
市场有轮回，既有牛市的疯狂，也有熊市的绝望，但胜败并不决定于一时一地。投资管理人必须穿越轮回，在一轮轮牛熊之后，依然能面对市场风云，适时藏锋，果断出击。要达到这样，投资管理人必须有所凭借。这凭借，根源于管理人的投资历史、知识结构、生活态度乃至个人性格，并融入当下的投资实践，与时俱进。
不同的投资管理人，各有其长期生存的法则。对德源安资产而言，穿越A股牛熊的凭借主要有四点：一是关注长期价值;二是重视流动性;三是研究估值;四是管理风险。
关注长期价值
社会在前进，产业在更替，企业有兴衰。股票投资的落脚点在企业，但其着眼处却在企业之外。对我们而言，首要一点就是判断企业的长期价值。站在不同角度，对长期价值的理解千差万别。站在社会生态的角度，我们看企业的长期价值遵循一个简单原则：即企业提供的产品或服务是否有利于社会进步、有利于改善大众的生活、有利于增强国家的竞争力。买入具有长期价值的企业，短期可能不慎买高，但中长期一定能扳回来。企业长期价值的展现和接受过程，正是获取长期收益的过程。
熟悉我们的投资者知道，我们对A股的三个板块有长期偏好：先进制造业、品牌消费业、资源行业，这三个板块能集中体现长期价值的法则。品牌消费业是容易理解其长期价值的，酒中茅台、药中白药、同仁堂、阿胶为企业长期价值做了很好的解释。先进制造业是社会进步和大国崛起的基石，对应经济发展的不同阶段，其内涵与时更新。现阶段，能穿越周期而日见其盛的国防工业是中国先进制造业的不二选择。资源行业是人类生存生产的基础，其价值体现与经济周期关联较大，也受科技进步的影响。
在互联网的新时代，一切技术和产品以及服务，只要能促进社会大众的真正福祉，那就具有长期价值，投资上就值得关注与研究。
重视流动性
在正常的市场环境中，流动性的重要性不太突出，一般投资者也不太关注。但股票市场是一个投资者情绪高度渗透的场所，一旦市场波动偏离了正轨，投资者的情绪感染会放大市场波动至整体极端不理性的境地。在那种状况下，流动性就是救命的东西。
今年6、7月份的A股大跌对流动性的重要性做了一个极致的注解，若政府不及时出手缓解市场流动性，类似“次贷危机”的金融危机恐难幸免。我们历来重视持仓股票的流动性，在此次股灾中没有因流动性缺失而束手无策。6月份我们管理的产品净值回撤基本控制在10%，而7月份主要产品实现了正增长，部分产品净值甚至创出开放日新高，应该说，这与对流动性的一贯重视是密不可分的。
研究估值
估值决定了长期收益，是专业投资者都会关注的指标。估值水平是一个大家都看得见的信息，为市场参与者提供了一个做投资决策的锚。就中长期而言，市场基本在估值中枢两边摆动，当然，摆动幅度每次可能不太一样。
我们要求自己的长期投资收益是可控的，可控的前提就是要研究估值。我们对估值的研究和应用，强调横向和纵向的比较，寻求一个合理区间。横向上，会拿成熟市场对应行业的估值来参考，考虑国家和产业发展阶段的差异;也看市场上不同行业估值水平的差异。纵向上，看历史估值的区间，并匹配企业的现状。只有对市场估值、行业估值、企业估值在时空上有一个较完整的图谱，投资才不会失控。
管理风险
收益总是与风险连着，低风险高收益是所有投资者的追求，但正常的市场不太有这种机会。投资管理人必须管控风险，尤其是长期风险。管住长期风险，长期收益才有保证。
我们对风险的管理，采取适度逆向的策略：在市场处于低位区间时，偏向收益的一端;在市场处于高位区间时，保持高度警惕。我们的产品策略体现了这一风险管理的原则。在2009至2014年间，上证2800点以下时，我们发行的产品都名之为“战略成长”，淡化净值波动，追求高收益是产品管理的第一目标;而2015年上证5000点以上时，我们的新产品转向了“战略稳健”，控制净值回撤成为产品管理的第一要求，在近期的市场大幅下跌中，正是因为采取了稳健策略，成功避免了净值的大幅波动。
作为专注A股市场的投资管理人，我们经历了A股的多轮牛熊。公司管理的成立时间最早的产品“德源安战略成长1号(2009年5月成立)”，实现完整6年收益率202.62%，年复合收益率达到20.26%。应该说，取得这样的长期业绩，与我们坚守的A股法则分不开，即前述对长期价值的秉持、对估值的把握、以及对风险和流动性的客观管理。
683家公司现金流净额倍增 高送转+高成长性受青睐
伴随着中报披露的结束，上市公司业绩及财务轮廓逐渐清晰。从主业经营、高送转、高成长等角度对上市公司进行梳理和分析，或许能够寻找出部分明星公司。
高送转+高成长性受青睐
今年中报季将是A股多年来最强高送转季。Wind数据显示，截至8月30日中国证券报记者发稿时，有超过130家上市公司公布了每10股送转10股或以上的分配方案，其中25家公司拟每10股送转20股或以上;另有超过30家上市公司表示将现金分红。
除高送转外，迅游科技还拟现金分红，“力压”前期“高送转王”昆仑万维。公司拟向全体股东每10股派发现金红利6元(含税)，以资本公积金向全体股东每10股转增30股。不过，与昆仑万维一样，公司中期业绩并不突出，上半年实现营业收入8466.88万元，同比下降6.7%，净利润3051.52万元，同比下降0.18%，每股收益0.96元。公司表示，上半年营收下降原因主要系2014年8月28日公司经四川省成都高新技术产业开发区国家税务局认定为增值税一般纳税人，自2014年9月1日期按6%缴纳增值税，本期数为不含税收入，上期为含税收入。
业绩增长+高送转的公司更易获得市场认可。红宇新材拟向全体股东每10股送红股2股，每10股派发现金红利0.4元(含税);同时，以资本公积向全体股东每10股转增20股。公司半年报显示，实现营业收入13723.52万元，较上年同期增加52.42%;实现归属于上市公司股东净利润2161.28万元，较上年同期增加1225.93%。公司公布半年报及利润分配方案后，股价连续封出两个涨停板，目前涨幅接近40%。浙江永强、捷成股份、利欧股份、露笑科技、曲美家居等公司，业绩同比增速均在10%以上，同时也推出了高送转预案。
南京银行在现金分红方面出手最为阔绰。公司拟向全体股东每10股派发现金股利人民币5元，现金股利总额共计16.8亿元。
683家公司现金流净额倍增
经营活动产生现金流量较大的行业和公司，具有更高的景气度和抗风险能力。截至中国证券报记者发稿时，上半年经营活动性现金流量净额同比实现100%及以上增长的公司有683家，其中，中钢国际、金龙机电、汉麻产业、恒顺众昇、红宇新材、中材科技、华茂股份、百润股份、恒逸石化、中国巨石、海立美达、世纪华通、顺网科技、梅花生物、张家界、星河生物、棱光实业、朗玛信息、欣旺达等多家家公司中报净利润同比增长也均超过100%。
上述经营活动性现金流量净额同比增幅较大的公司主要集中在食品饮料、交通运输、休闲服务等行业。
食品饮料公司中，佳隆股份、梅花生物、迎驾贡酒、涪陵榨菜、西藏发展、海欣食品、百润股份、燕塘乳业、克明面业、*ST酒鬼、上海梅林、龙大肉食、*ST水井、沱牌舍得和双汇发展等数十家公司今年上半年经营活动性现金流量同比实现100%及以上增长。其中，百润股份、*ST酒鬼、梅花生物、*ST水井、西藏发展、佳隆股份、燕塘乳业、克明面业、迎驾贡酒、涪陵榨菜等公司2015年中报净利润也实现同比大幅增长。
交运行业中，保税科技、飞力达、象屿股份、海峡股份、厦门港务、外运发展、锦州港、飞马国际、五洲交通等多家公司今年上半年经营活动性现金流量同比增长实现翻倍。
休闲服务行业中，张家界、岭南控股、大连圣亚、宋城演艺和峨眉山A等公司今年上半年经营活动性现金流量同比增长均超过50%。
李克强：维护金融市场的稳定运行
加快相关制度建设，培育公开透明、长期稳定健康发展的资本市场
8月28日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强主持召开国务院专题会，研究国际经济金融形势新变化对我国经济的影响和对策，并作重要讲话。
会议听取了前期应对国际金融和大宗商品市场异常波动、下一步工作考虑以及国内经济运行有关情况的汇报，相关部门负责人谈了看法和打算，国务院领导同志先后发言。李克强说，近段时间的国际市场动荡，给世界经济复苏增加了新的不确定因素，我国金融市场、进出口等受到的影响也在加深，经济运行遇到新的压力。
面对扑朔迷离的国际环境和国内深层次矛盾显现的情况，我们坚持稳中求进，持续推进结构性改革，陆续出台降准降息、减税降费和稳定市场等一系列定向调控举措，效应不断显现，结构调整中积聚的积极因素也增强了发展动能，经济运行保持在合理区间，经济增长走在世界前列。我们不仅有发展的巨大潜力，也有有效管控风险的驾驭能力，能够在错综复杂的形势中始终把握工作主动权。
李克强指出，做好当前经济工作，既要看到一些方面不断向好的趋势，坚定信心，保持定力，又要直面困难挑战，未雨绸缪，及时妥为应对，做到趋利避害。关键要贯彻落实好党中央、国务院各项部署，主动适应经济发展新常态，牢牢抓紧发展这个第一要务，充分发挥中央和地方两个积极性，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。
在坚持区间调控基础上，见微知著，灵活施策，以更精准的定向调控、相机调控对冲经济下行压力，以更有力的改革创新激发市场活力，以更有效地抓落实巩固向好势头，稳定市场预期，做好政策储备，确保完成今年经济社会发展主要目标任务。
李克强强调，在传统增长动力减弱的情况下，要拿出更多改革开放新举措，增加公共产品、公共服务供给，促进大众创业、万众创新，增强经济发展动力。要创新投融资方式，通过设立专项基金、置换地方存量债务、发行企业债券、调整固定资产投资项目资本金比例等，提高地方和企业投资能力，推动公共设施建设等重大项目落地，支持中西部、贫困地区发展，扩大有效投资。
围绕居民消费升级新需求，推出促消费、惠民生的新政策，推动快递等流通业发展，释放消费潜力。加快推进国际产能合作，取得更多共赢发展成果。支持实体经济提质增效升级，推动机械、纺织、轻工、汽车等领域加速折旧，加大对传统产业技改投资的支持力度。
通过完善研发费用加计扣除、修订高新技术企业认定管理办法，支持企业研发创新活动。扩大绿色节能和低碳产品应用，推进“互联网 +”向更多行业拓展，形成新增长点。以不断迸发的微观活力支撑宏观经济大局稳定。
李克强指出，金融稳定事关经济全局。近期完善人民币汇率中间价报价机制，是顺应国际金融市场走势的合理举措，但人民币汇率没有持续贬值的基础，可以保持在合理均衡水平上基本稳定。要继续推进金融体制改革，保持流动性合理充裕，增强服务实体经济的能力。维护金融市场稳定运行。加快相关制度建设，培育公开透明、长期稳定健康发展的资本市场。加强和完善风险管理，守住不发生区域性系统性风险底线。
李克强说，多变之中须有定力，挑战面前需要智慧。各地方各部门要不为困难所惧，心无旁骛抓发展，敏锐捕捉经济运行中的苗头性、倾向性问题，主动想办法、出实招，坚决惩治不作为行为，形成工作合力，抓出实际效果，努力促进我国经济中高速增长、迈向中高端水平。
中国结算：未暂停商业银行理财产品开立证券账户
中国证券登记结算有限责任公司(下称中国结算)8月30日发布公告 ，称商业银行理财产品开立证券账户的相关业务规定并未变化。
近日，微信等渠道出现不实传言，称接到中国结算通知，已暂停商业银行理财产品作为委托人开立定向专用证券账户，暂停银行理财产品通过专项计划或信托计划作为委托人开立定向专用证券账户。对此，中国结算表示并未发布此类通知，相关业务规定也未有变化。根据《中国证券登记结算有限责任公司特殊机构及产品证券账户业务指南》，商业银行理财产品可以开立证券账户参与证券交易所标准化债券、信贷资产支持证券、优先股等固定收益类产品的投资。
中信证券回应高管被调查：调查工作尚在进行公司予以积极配合
对于数名高管及员工被公安机关要求协助调查的事件，中信证券 30日晚间发布公告表示，调查工作尚在进行之中，中信证券予以积极配合。相关事项如有新的进展，且涉及公告事项时，中信证券将按照有关规定，及时发布公告。
此前新华社于8月25日晚间报道，中信证券徐某等8人涉嫌违法从事证券交易活动已被公安机关要求协助调查。
公告表示，中信证券正在积极采取措施，认真查找各项业务尤其是创新业务中存在的问题，深刻反思，严肃整改。目前，公司管理有序，运营稳健，流动性充足，各项业务正常开展。
中信证券同时表态，证券市场的稳定和健康发展不仅关系到国家的金融安全和经济稳定，也是证券公司生存和发展的基础，中信证券将一如既往地坚持依法合规的经营理念，为国家的经济建设和资本市场的发展做出贡献。
六成公司三季报预喜 160家公司净利翻倍
随着上市公司半年报披露进入尾声，三季报业绩成为投资者关注的焦点。截至8月30日，两市共有1011家公司披露了三季度业绩预告。其中，六成公司三季报预喜，160家公司净利润同比最大增幅不低于1倍。分行业看，化工、电子元器件、机械设备三大行业景气度向好。
六成公司三季报预喜
已披露三季度业绩预告的公司中，业绩预喜的公司有608家，占比60%，其中，209家预增、112家续盈、227家略增、60家扭亏;业绩报忧的公司371家，占比37%，其中，99家预减、92家略减、79家续亏、101家首亏;此外，还有32家业绩增减不确定。
在业绩预喜的公司中，有160家公司预计三季度净利润同比最大增幅不低于1倍。其中，牧原股份、顺荣三七、海翔药业等13家公司净利润最大预增幅度在10倍以上。在业绩报忧的公司中，有101家公司预计三季度业绩最大降幅不低于100%，西部材料、信隆实业、山西三维等18家公司业绩下滑幅度甚至超过1000%。
以业绩预告的净利润下限来计算，有282家公司今年前三季度净利有望超过1亿元，其中超过10亿元的有9家，分别是宁波银行、洋河股份、海康威视、比亚迪、金风科技、荣盛发展、金螳螂、上海莱士和金正大。宁波银行前3季度净利润预计为50.43亿元至55.01亿元，增长幅度为10%至20%，净利润总额位居第一。
此外，两市有28家公司预计前三季度亏损额将超过1亿元。其中，大连国际披露，因上半年公司对远洋运输船舶资产和房地产存货计提了大额资产减值准备，预计前三季度亏损8.1亿元-8.2亿元，成为今年三季报预亏金额最大的公司。*ST舜船、嘉凯城、三钢闽光3家公司预计亏损额均超过5亿元。
牧原股份问鼎“预增王”
在608家业绩预喜的公司中，有160家公司预计前三季度净利润同比最大增幅不低于1倍。其中，牧原股份、顺荣三七、海翔药业、冠福股份、华英农业、荣盛石化、康达尔、奥特佳、安泰科技、雪人股份、弘高创意、汉麻产业、天桥起重13家公司净利润最大预增幅度在10倍以上。
其中，牧原股份以110倍的业绩预增上限成为今年三季报“预增王”。牧原股份预计，前三季度净利润为2亿元至3亿元，增长幅度为7309%至11014%，而上年同期净利润为270万元。上半年该公司净利润为4683万元，同比实现扭亏。
生猪价格上涨是牧原股份业绩增长的主要原因。据央视披露的数据，猪肉价格已连续四个月上涨，截至7月底，猪肉的市场批发均价约每公斤24元，比3月初上涨三成。牧原股份表示，上述业绩区间的预计，是基于公司对2015年第三季度平均每头生猪可能的盈利水平区间以及公司的生产计划对2015年第三季度生猪出栏量区间的预计。公司同时表示，生猪市场价格的不可控性给公司三季报的经营业绩预计带来很大的困难。
除牧原股份外，顺荣三七的预增上限亦高达107倍。公司预计2015年前三季度净利润为3.4亿元至3.53亿元，上年同期为326万元。公司业绩大幅增长的主要原因为2014年第四季度公司重大资产重组实施完成，三七互娱从2014年12月份财务数据纳入公司合并报表范围，使得公司在上半年盈利能力大幅提升。
海翔药业的业绩暴增同样由于重组并表。公司重大资产重组完成后，台州前进(公司染料板块)纳入合并报表范围，使得公司盈利能力较去年同期大幅提升。公司预计2015年前三季度净利润为4.3亿元至4.8亿元。
逾百家公司
业绩预降超100%
在业绩报忧的公司中，有101家公司预计三季度业绩最大降幅高于或等于100%。其中，西部材料、信隆实业、山西三维、黑牛食品、威华股份、三钢闽光、康强电子、日海通讯、博云新材、方圆支承、*ST舜船、九九久、七喜控股、金利科技、西仪股份、威尔泰、大连国际、准油股份18家公司的业绩下滑幅度超过1000%。
西部材料为三季报预计业绩降幅最大的公司，公司预计2015年前三季度净利润亏损6000万元至6800万元，同比下降469倍至531倍，而上年同期净利润为13万元。西部材料表示，受市场环境不景气影响，公司产品收入和产品价格均下降，且上年同期有钛锭国储项目收入，本报告期则没有该项收入。
信隆实业上半年实现净利润86万元，到了三季报则陷入亏损，公司预计2015年前三季度亏损5000万元至6000万元。公司表示，大幅亏损的原因在于，公司龙华厂厂房搬迁，公司支付龙华厂员工劳动合同解除一次性补偿金共计5300余万元，根据企业会计准则的规定列入当期费用，使得公司业绩大幅亏损。
此外，黑牛食品上半年亏损7499万元，并预计三季度亏损额在1亿元至1.6亿元之间。公司表示，亏损的原因在于推出新产品，增加广告费、进场费及其它渠道促销费用，但销售情况与预期差距较大。
三行业景气度向好
从行业分布来看，化工(42家)、电子元器件(40家)、机械设备(33家)三行业预喜公司家数居前。
在80家已经披露三季度业绩预告的化工行业上市公司中，有42家预喜，其中，荣盛石化、多氟多、湖北金环等18家公司净利润增幅达到或超过1倍。
安信证券认为，市场系统性风险大幅释放以后，化工行业的优质成长股已经进入价值投资区域，具备了较高的投资价值。个股方面，首推康得新和金正大，在化工行业众多成长股中，这两家公司无论是过往业绩、未来增速及空间、成长的确定性、管理层等都是最优秀的。
截至8月30日，有61家电子元器件行业公司披露三季报预告，其中40家业绩预喜，占比近7成。福晶科技、茂硕电源、雪莱特等16家公司净利润预计将超过50%。
海通证券指出，电子产业正面临着大变革，在行业变革的过渡阶段，海外先进企业需要整合以减轻竞争压力，给了中国大陆电子企业实现弯道超车的机会，在政府强有力的支持下，产业重心必将加速向中国大陆转移，看好中国半导体企业的发展，推荐关注通富微电、华天科技、长电科技、艾派克、同方国芯等。
机械设备行业亦保持着较高的景气度，78家已披露三季度业绩预告的公司中，有33家预喜，其中11家净利润增幅超1倍。而从环比数据来看，雪人股份、天桥起重、胜利精密等多家公司经营业绩有望实现持续增长。
平安证券认为，货币政策宽松利好整个机械板块，其中，工程机械行业将享受资金成本降低、坏账风险降低和下游需求改善的多重利好，受益程度更大，看好行业龙头徐工机械、三一重工、中联重科，以及核心零部件供应商恒立油缸等。富德生命人寿百亿举牌浦发银行
8月28日晚间，浦发银行发布《关于股东权益变动的提示公告》称，浦发银行收到富德生命人寿保险股份有限公司通知，截至8月28日，富德生命人寿通过“生命人寿-资本金”、“生命人寿-传统”、“生命人寿-分红”、“生命人寿-万能 H(新)”和“生命人寿-万能 E(新)”等账户，以大宗交易和集中竞价交易系统的方式，购买公司普通股A股累计达9.34亿股，占浦发银行普通股A股总股本的5.0097%。若以8月28日收盘价14.24元/股计算，持有浦发银行9.34亿股，耗资至少在130亿元以上。
富德生命人寿成为继安邦之后，又一家通过在二级市场买入A股股票的方式增持股份制银行、且持股比例超过5%的险企。此前安邦保险分别举牌民生银行和招商银行。
浦发银行第一大股东为中国移动通信集团广东有限公司，持股比例20%;其次为上海国际集团有限公司，持股16.9%;第三大股东为上海国际信托有限公司，持股5.232%。根据浦发银行半年报披露的十大股东名单推算，富德生命人寿持股5.0097%，应该会成为第四大股东。
农业银行新晋社保基金首席重仓股 594只个股获基金社保联手持仓
基金和社保组合联手持有股中有32只7月份以来逆市上涨，其中3只股价倍增
社保基金因为选股稳健，一般都保持着较好的投资收益而常被当作市场风向标。经历过暴跌之后，社保基金的持股选择备受关注。
《证券日报》基金新闻部记者根据已经披露的上市公司中报数据整理发现，已有692只个股被社保组合持有，其中新进持有224只，农业银行顶替中国建筑成为社保组合第一大重仓股。
此外，基金和社保组合联手持仓的情况依旧比较明显。共有594只个股同时被社保组合和基金持有，占社保组合持股总数的85.84%。不过在大跌环境下，基金和社保组合联和持有的594只个股，7月份以来表现不佳，平均下跌22.85%，跑输大盘。
社保组合持有692只个股
农业银行新晋第一大重仓股
数据显示，截至8月30日，共有692只个股的前十大流通股股东席位中，有社保组合现身。社保组合持股总数为190.91亿股，持股总市值为2554.98亿元。
具体看来，社保组合新进持仓224只个股，新进持仓市值共计361.15亿元。而自去年年底继续持有的468只个股中，社保组合对其中232只进行了增持，对其中187只进行了减持，仅50只个股的持股数量无明显变化。
从具体个股看，社保组合目前持股市值最大的股票是农业银行。二季度社保组合大举增持该股，持股数量从一季度末的12.31亿股增长至今年二季度末的97.97亿股，期内增长85.66亿股，是可比社保组合增持股数最多的个股。持股市值也同期增加318.29亿元，增至363.48亿元。资料显示，农业银行今年二季度末仅被全国社保基金理事会持有。而截至今年一季度末，农业银行是社保组合持有市值第二大股票。
与农业银行遭遇相反的是中国建筑，二季度社保组合减持该股10.37亿股，持有量从11.28亿股缩减至0.91亿股，持股市值从86.52亿元缩减至7.52亿元，缩水79亿元。值得一提的是，截至今年一季度末，中国建筑还是社保组合持股市值最大的股票，但如今已经让位给农业银行。
在社保组合新进持有的224只个股中，中国联通是最受喜爱的个股，社保组合共计新进持有该股1.93亿股，是新进个股中唯一社保组合持股超1亿股的个股。持股市值共计14.16亿元。具体看来，二季度全国社保基金112组合(管理人为中国国际金融有限公司)、603组合(管理人为长盛基金)、413组合(管理人为工银瑞信基金)分别新进持有该股0.55亿股、0.48亿股和0.9亿股。
此外，社保组合新进持股中，持股市值逾10亿元的个股还有贵州茅台和亚夏股份，前者获得社保基金101组合(管理人为南方基金)新进持有0.05亿股，后者获得社保502组合(管理人为银华基金)和113组合(管理人为大成基金)合计新进持股0.4亿股。
594只个股遭遇联合持股
3只个股涨逾100%
作为A股市场上活跃的“国家队”，社保基金的操作取向始终备受关注。一些基金也都跟着社保基金选股。
统计显示，692只社保组合持有的个股中，有594只出现在基金中报持股名单内，占社保组合持股总数的比例为85.84%，占基金中报持股总数(2701只)的比例为21.99%。也就是说，逾八成社保组合持有的个股同样被基金持有，基金持股中有两成个股与社保组合一致。
数据显示，基金和社保联手选中的这594只股票7月以来平均下跌22.85%，和同期全部A股平均-22.73%的涨跌幅基本持平。不过594只个股中有32只实现上涨，其中恒通股份、东杰智能和濮阳惠成3只个股涨幅超过100%。
其中7月份以来上涨149.79%的恒通股份。截至今年6月底被74只基金持有，基金持股总市值为0.14亿元。同时，博时基金管理的社保基金103组合二季度末重仓该股1.88万股，持股市值为22.53万元。7月份以来上涨147.24%的东杰智能。截至今年6月底被86只基金持有，基金持股总市值为0.16亿元。同时鹏华基金管理的社保基金104组合二季度末重仓该股1.61万股，基金持股市值为20.71万元。
7月份以来上涨146.39%的濮阳惠成。截至今年6月底被69只基金持有，基金持股总市值为953.96万元。同时，社保基金604组合(管理人为招商基金)和501组合(管理人为嘉实基金)二季度末均持有该股1.13万股，持股市值均为14.85万元。
进一步统计显示，基金和社保组合联和持仓的个股中，最受社保组合欢迎的个股是华侨城A和省广股份。二季度末均有5只社保组合持有这2只个股。
具体看来，华侨城A二季度末被，全国社保基金413组合、403组合、104组合、103组合、101组合持有，持股市值共计39.13亿元，同时该股被110只基金持有，基金持股市值共计25.19亿元。省广股份二季度末被全国社保基金401组合、112组合、110组合、109组合、102组合持有，持股市值共计20.66亿元，同时该股被120只基金持有，持股市值共计34.81亿元。数据显示，华侨城A和省广股份7月份以来分别下跌40.06%和9.34%，同期上证综指下跌24.43%。
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