[欧亚集团股票]欧亚集团资产价值丰厚 维持“买入”评级

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)4月21日讯

　　核心观点：

　　全年业绩平稳增长，区域龙头地位巩固欧亚集团(29.940, -0.92, -2.98%)公布2015年报，全年营收同比增长11.8%至129亿元;归属净利润同比增长8.6%至3.24亿元或EPS=2.04元。其中4Q15单季营收同比增长12.1%至35.6亿元，归属净利润同比增长5.3%至1.2亿元，符合预期。

　　全年公司新开9家门店(3家购物中心、6家连锁商超)，期末门店数达到80家(28家购物中心/综合卖场，52家连锁商超)，吉林省内龙头地位巩固。

　　分业态看，公司综合卖场、购物中心、连锁商超三大业态收入端分别同比增长20.4%(14年开业的吉林欧亚置业全年并表)、7.7%和1.1%，且毛利率稳中有升(综合卖场/购物中心毛利率同比上升1.06pp/0.59pp，连锁超市微降0.45pp)。综合毛利率同比上升0.71pp至19.9%。销售+管理费用基本持平，考虑到公司全年新开9家门店，费用管控能力优秀。

　　物业资产丰厚，关注险资举牌带动价值回归公司2016年计划新开4家购物中心、8-10家连锁超市，持续自建物业扩张带来一定财务压力(16年计划资本投入10亿元;15年末计息资产负债率同比上升9.57pp至34.6%、全年财务费用率同比上升0.25pp至1.8%)，加之新店培育成本(15年新开门店主要集中在3、4季度)，我们略下调16-18年EPS预期至2.21/2.39/2.59元。

　　公司目前已开业80家门店(其中购物中心/百货26家，综合购物中心2家)，自有物业面积约256万方，资产价值丰厚，目前股价对应2016年约15XPE，估值较低。2015年末安邦人寿合计持股比例13.34%，保险举牌或带动公司价值回归，维持“买入”评级。

[欧亚集团股票]欧亚集团资产价值丰厚 维持“买入”评级

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