产品 点击： 2010-12-15
明年开放的上海迪士尼乐园将享有属于自己独家的气象产品。据上海市气象局介绍，迪士尼专业气象台和气象观测站正在规划建设中。
据上海本地媒体劳动报8月4日报道，上海迪士尼乐园日前首次向公众展示了六大主题公园的创意与亮点。另外，随着上海迪士尼明年春季开园的脚步越来越近，针对迪士尼度假区的气象服务保障工作也已紧锣密鼓地展开。
目前迪士尼专业气象台和气象观测站正在规划建设中，预计将与明年开幕前投入使用。此外，上海市气象局自去年起每天向上海国际旅游度假区管委会和建设指挥部发布上海迪士尼主题乐园建设期专项气象预报，提供未来48小时精细化要素预报，以减小气象灾害对迪士尼乐园建设进程的影响，确保建设安全。
上月，上海迪士尼度假区举行网络发布会透露，迪斯尼开园将带来每年1000亿以上旅游消费增量。
广发证券(咨询 买卖)研报称，只要迪士尼还未到开园时，那么其参观人数及其影响就还未进入数据验证期，在此前的催化剂对于主题投资来说依然具有很强的价值。迪士尼主题辐射的板块包括基建、商业地产、旅游酒店以及零售业、交通运输业、文化传媒业和特许经营等。建议关注受益最显著的龙头标的。主题组合：美盛文化、中路股份、百联股份、上海机场、陆家嘴。
新世界:引入战投老树开新花 转型大健康前景广阔
新世界 600628
传统业务稳健经营,转型医疗大健康发展空间巨大,首次覆盖给予“买入”评级。我们预计,公司传统业务2015-2017年实现归属于母公司股东净利润分别为8200万、2.05亿元和2.83亿元,因2015年持股49%的大丸百货亏损严重导致-2亿元税前投资损失,扣非净利润分别为2.32亿元、2.43亿元和2.83亿元,对应当前市值的PE分别为32.10、30.65和26.31。
公司战略转型进入医疗大健康领域,预计公司2020年中药保健品贡献收入30亿元、药妆贡献16亿元,中医诊疗贡献31亿元,按照大健康业务20%的净利率计算,我们预计大健康领域贡献的净利润为每年约15.40亿元,给予大健康业务长期20倍PE对应的市值空间为308亿元。
短期来看,给予2015年扣非净利润60倍PE,对应的短期合理市值为139.20亿元,对应增发摊薄后的合理股价为20.41元,首次覆盖给予“买入”评级。
公司为地级国资委实际控制企业,引入战投提升市值诉求。公司为上海市黄浦区国资委实际控制企业,积极进行混合所有制改革,拟引入昝圣达系作为战略投资者。
从昝圣达系近年来投资的上市公司标的来看,昝圣达入主国资公司之后,国资企业的经营活力明显增加,市值诉求明显提升,本次昝圣达拟参与公司定向增发是继益民集团(咨询 买卖)之后与上海市黄浦区国资委的二次牵手。我们认为,昝圣达本次入主新世界(咨询 买卖)将大幅提升公司市值诉求。
公司拥有黄金地段优质物业,安全边际高。公司传统业务稳健经营,每年贡献约2.3亿元净利润,拥有上海南京路权益物业25.88万平方米。按照每平方米自有物业5万元预计,保守估计公司当前自有物业的重估价值为129.4亿元,继而可以计算得出,公司股东权益的重估价值为118.19亿元,公司当前股价对应增发完成之后的总市值为95.48亿元,具有较高的安全边际。
战略转型医疗大健康,发展空间广阔。公司拟转型进入医疗大健康领域,开展中医药保健品、药妆和中医诊疗等业务。
国务院《关于促进健康服务业发展的若干意见》明确提出,到2020年,大健康服务业总规模达到8万亿元。公司旗下蔡同德堂为百年老字号中医药品牌,始创于1882年(清光绪八年),距今已有130多年的历史,是首批中华老字号企业之一,品牌优势突出,公司以蔡同德堂为突破口进行转型,发展空间巨大。
战投实力雄厚,在医疗领域资源丰富,未来与公司开展合作的前景巨大。公司本次拟引入的战投昝圣达专注于新兴产业的投资,主要包括:环保、新能源、现代制药(咨询 买卖)、医疗大健康等,尤其在医疗大健康和现代制药方面,积累了丰富的项目资源。我们认为,公司与昝圣达投资的其他项目开展合作是大概率事件,而且前景看好。
上海机场:产能释放效应显现 明年迪士尼开园助力客流量提升
上海机场 600009
结论与建议:
受益于产能释放效应,公司4月份经营数据继续保持快速增长。展望未来,T1航站楼改造完毕投入使用,高峰小时数增加,以及迪士尼2016年开园等因素,都将带动飞机起降架次和旅客吞吐量的增长。当前A 股股价对应2016年动态P/E 为20倍,维持买入评级。
2015年4月,浦东机场共实现飞机起降37245架次,旅客吞吐量503.78万人次,货邮吞吐量27.56万吨,比去年同期分别增长14.5%、20%和4.62%。飞机起降架次和旅客吞吐量增速继续保持快速增长,明显高于全行业平均水平,主要原因是高峰小时数从4月份开始继续上调,从74架次增加至80架次。
第四条跑道已经于5月份投入使用,浦东机场成为国内首个拥有四条跑道的国际机场。暂不考虑极限运能利用,也不考虑T1改造阔容以及第四跑道投入使用带来的运能提升,目前设计的年旅客吞吐量为6000万人次,运能利用率仅86%,运能充足。
公司未来看点多:第一,T1航站楼改造项目预计年底完成,改造完成后,T1航站楼年旅客吞吐量将从目前的2000万人次增加到3680万人次,将使浦东机场旅客吞吐量增长28%,营业面积增加约5000平米,增长15%。
第二,从2015年4月开始,高峰小时飞机起降架次从74架次增加至80架次,运能扩容8%。第三,迪士尼乐园(一期)预计2016年初开门营业,预计2016年参观人数将达到2500万人次,按照外来客流占1/3的比重计算,将新增旅客吞吐量1000万人次,增量15%。随着园区运营成熟以及后续两期项目的陆续开发,客流量还有巨大上升空间。第四,从长远看,上海自贸区建设对提升浦东机场航空枢纽价值意义重大。
综上,考虑到2014年7月份开始高峰小时数上调带来经营数据的增加效应,2015年下半年经营数据增速或慢于上半年,预计2015年全年浦东机场飞机起降架次、旅客吞吐量、货邮吞吐量等三项经营指标将分别同比增长11%、13%、6%。n 盈利预测:预估公司2015年和2016年可分别实现净利润24.17亿元(YoY+15%,EPS 为1.25元)和30.87亿元(YoY+28%,EPS 为1.6元)。
美盛文化:好风凭借力
美盛文化 002699
公司通过打造动漫产业链,收入来源由单一的衍生品变现,扩展至游戏、动漫。成长性的核心来自于产品附加值的提升,即通过IP 形象赋予衍生品较高的附加值。
公司整体业务涉及两大板块,一是传统的动漫衍生品制造,可细分为外销市场业务(承接ODM 订单),以及国内零售;二是布局全产业链带来的动漫、游戏等新业务,可细分为五部分:
(1)互联网,包括客户端/网页/手机/电视游戏的开发和运营、网站开发、电商/游戏平台运营;
(2)影视动画,包括电视剧、电影、动画创作与发行;
(3)演出文化,包括巡回演出、大型活动、嘉年庆、主题乐园、cosplay;
(4)动漫衍生,涵盖服饰道具生产、动漫游戏玩具开发、销售终端建设;
(5)以网络媒体、门户资讯网站为主的广告媒体。
未来公司的业绩增长,一方面来自于出口订单的平稳、快速增长;另一方面,公司积极延伸动漫产业布局,构建集动漫原创、游戏制作、网络平台、国内外终端销售、儿童剧演艺、影视制作、发行等为一体的综合型大文化产业版图,重点关注未来涉及动漫行业全产业链运作模式的开展:
(1)随着公司知名度的提升,公司加大开拓海外市场并积极探索国内渠道合作模式,传统业务的增量明显,伴随产品附加值提升及规模优势显现,预计带动盈利空间进一步释放;
(2)公司收入来源由单一的衍生品变现(除传统加工业务外),扩展至游戏、动漫(包括衍生品变现)。
从收入端来看,我们认为公司未来的收入可以大致分为内部可预测收入、外部不可预测收入;其中内部收入主要包括五大平台的收入,包括杰克仕美盛、谛顺游戏、游戏港口、酷米网、悠窝窝;外部不可预测收入则包括电台媒体、地方剧院、终端销售、海外合作、其他网络媒体等渠道带来的收入项。
上海迪士尼开园对美盛的利好,一方面体现为传统业务订单量增加,中性假设下,若公司能承接20%的服饰配件等加工业务,15年加工业务的收入将接近翻番。另一方面,迪士尼开园将刺激国内动漫衍生品的消费热情,对美盛自有品牌的衍生品推广,发挥强有力的推动作用。
预计2015-2017年实现归属于母公司净利润分别为1.65、2.52、3.68亿元,同增69.46%、53.38%、45.63%,对应EPS 分别为0.40、0.61、0.89元/股。参考同类企业估值水平(16年PE 均值75倍),考虑到收购项目16年起将明显增厚业绩,给予公司2016年80倍市盈率,整体对应合理价值49.09元,买入评级。
不确定性因素。品牌形象授权终止、汇率风险、IP 形象与变现渠道对接不顺等。
中路股份:受让高空风能部分股权 凸显发展信心
中路股份 600818
事件:中路股份(咨询 买卖)公告拟以人民币1500 万元、300 万元分别受让张建军、邹南之持有的广东高空风能公司4.0%、0.8%的股权,持股比例上升到62.841%。
维持增持评级,上调目标价至 75.4 元。我们认为中路股份将受益于上海迪士尼主题和高空风能发电项目双重催化。此次受让部分股权,正值安徽芜湖2.5MW 试运行安装调试的关键时期,凸显了上市公司对高空风能发电项目的发展信心,上调公司目标价至75.4 元,维持“增持”评级。盈利预测方面我们维持先前的观点,预计公司2015-2016 年净利润分别为1.15/1.37 亿元,对应EPS0.36/0.43 元。
受让高空风能部分股权凸显发展信心。中路股份在2014 年12 月份发布定增预案,向公司实际控制人陈荣控制的关联合伙企业荣闪投资和荣郅投资定增募资不超过25 亿元(锁三年)。
其中,20 亿元投向400MW 高空风能发电项目、5 亿元用于补充流动资金,项目完成后将为公司带来年均近11 亿元营业收入。而此次受让部分股权,正值安徽芜湖2.5MW 试运行安装调试的关键时期,凸显了上市公司对高空风能发电项目的发展信心。
本次交易完成后,中路股份将合计持有广东高空风能公司62.841%股权,核心技术骨干张建军将持有高空风能30.9661%股权、邹南之将持有高空风能6.1932%。
高空风能和商业综合体等布局业务有序推进,为公司腾飞奠定基础。
我们继续看好中路股份有序推进的高空风能项目和商业综合体项目的发展前景。除高空风能项目外,公司拟将700 亩土地开发迪士尼商业综合体项目,我们认为公司有望成为上海迪士尼乐园落成和开园的最大受益者。
风险提示:高空风能和商业综合体项目进度低于预期。
陆家嘴
公司致力于上海陆家嘴(咨询 买卖)金融贸易区的开发建设，主要负责全国唯一以“金融贸易”命名的国家级开发区陆家嘴金融贸易区的土地成片开发和综合经营。
公司从原来单一以土地开发为主逐步向以土地开发与项目建设并重的战略格局转型，从而逐步增加公司长期拥有的优质资产的比重，成为一家以城市开发为主业的房地产公司。
公司还致力于旅游会展、城市综合服务等产业的发展，有效提升了区域投资环境，完善了服务功能。2007年，公司被由国务院发展研究中心企业所、清华大学房地产研究所和中国指数研究院三家研究机构共同组成的中国房地产TOP10研究组评为“2006中国房地产上市公司10强”。
截至2012年末，公司已有在营物业约118万平方米，产品类别包括办公、商铺、酒店、会展以及住宅物业。
海博股份
公司是光明食品(集团)有限公司旗下以出租客运和现代物流为主的上市公司，形成以“海博出租”、“海博物流”、“思乐得”为主体的产业结构。公司还获得“全国模范职工之家”、“上海市模范职工之家”和首批“企业文化示范基地”等荣誉称号。
“海博出租”是上海出租汽车行业四大骨干企业之一和出租汽车行业协会的会长单位，于1999年通过了ISO9001质量体系认证，先后荣获了“全国交通运输系统先进集体”、“全国出租汽车行业规范管理先进企业”、“全国出租汽车服务行业十强诚信示范单位”、“全国用户满意企业”、“上海市五一劳动奖状”等荣誉称号。
上海思乐得不锈钢制品有限公司成立于1991年，系国内最早系列生产不锈钢保温杯制品的企业，荣获第五届亚太博览会金奖，连续五年获得上海市名牌产品，上海市著名商标。
“思乐得”产品已有八大系列200多个品种，产品远售欧美、日本、澳大利亚等40多个国家和地区，其“骆驼”牌已成为国际市场名牌，生产规模、产品质量、出口创汇均在行业前列。
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