机会成本|机会情报：全国校园足球试点工作研讨会举办 6股筹备

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)11月03日讯

　　为加快推进全国校园足球工作的发展，鼓励各地大胆改革、先行先试，积极探索校园足球工作经验，由全国青少年校园足球领导小组办公室和中国教育科学研究院联合主办的全国校园足球试点工作研讨会近日举办，来自全国38个试点县(区)和4个试验区的近100名代表出席了会议。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不做买卖建议。

　　上港集团:集装箱业务助业绩稳健 海外布局推进国际化

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　　公司发布15年中报,上半年公司实现营收147.73亿元,同比增加7.08%;归属净利润30.98亿元,同比增加5.65%,EPS为0.1357元;扣非后归属净利润30.09亿元,同比增加7.47%;

　　散货大幅下滑,集装箱业务保持增长。上半年公司母港货物吞吐量完成2.55亿吨,同比减少6.4%,其中,散杂货吞吐量完成0.77亿吨,同比下降21.1%,相应地散杂货板块实现营收10.41亿元,同比减少18.65%。主要原因是由于受到经济增长减速、腹地产业结构调整和能源结构变化的影响,煤、矿等散杂货吞吐量大幅下降。公司母港集装箱吞吐量完成1802.8万标准箱,同比增长4.4%,实现营收62.54亿元,同比增加7.72%。港口物流板块营收78.26亿元,同比增加15.13%;港口服务板块营收9.15亿元,同比增加0.73%。

　　费用控制良好,毛利率水平略有下降。报告期销售毛利率35.08%,同比下降2.51个百分点,主要是由于毛利率最低的港口物流板块占比相对上升,拖累了整体毛利率水平。由于职工薪酬同比增加,本期管理费用11.78亿元,同比增加7.61%;利息支出减少,财务费用4.36亿元,同比减少18.44%。三费总额16.15亿元,同比减少0.92%。总体来看,公司期间费用率为10.93%,同比下降0.89个百分点。

　　海外战略发力,“一主多元”持续发力。公司上半年继续推进“长江战略、东北亚战略和国际化战略”,做强主业。一方面拟收购锦江航运部分股权,布局东北亚集箱航线;另一方面中标以色列海法新港自2021年起25年的码头经营权,进一步扩展公司海外业务。同时,公司的体育与金融事业繁荣发展,为公司提供多元拓展空间。作为港口行业国企改革的排头兵,在国企改革顶层设计方案即将出炉之际,我们看好其后期深化改革的可能。

　　维持盈利预测,维持增持。公司作为国内最大的集装箱吞吐港,能够有效对冲干散货不景气带来的经营风险,经营稳健,同时一主多元的经营理念亦给公司带来广阔发展空间,并叠加有国企改革预期。我们维持盈利预测,预计公司15-17年EPS分别为0.31元、0.35元、0.39元,分别对应PE为23倍、20倍、18倍,维持增持评级。

　　中体产业:业绩瑕不掩瑜 体育业务一树百获

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　　投资要点:

　　业绩有所下滑,体育业务亮点颇多

　　公司于8月25日公布2015年上半年半年报,其中公司共实现营收2.68亿元,同比下降32.32%;归属于上市公司股东净利润为1229.46万元,同比下降78.13%。

　　公司上半年业绩下滑主要是受到国内房地产市场持续低迷及公司去库存压力较大的影响,报告期内公司房地产业务实现营收0.56亿元,同比下降74.74%,拖累了公司整体的盈利水平。我们认为公司房地产业务去化率已经处于底部区间,在国内楼市景气度的逐步转暖及体育地产的商业价值处于被市场重估通道的影响下,公司的房地产业务业绩下行压力有望逐步转暖。

　　另一方面,公司上半年的业绩亮点在于体育业务继续呈现出强势的增长状态。在目前国内相关体育产业绝大部分都尚处于刚刚起步阶段且盈利模式尚不清晰的大环境下,公司上半年体育相关业务共实现营收2.08亿元,同比增长21.64%,其中赛事管理与运营、体育场馆管理的营收同比增速均超过100%,体育健身业务的盈利能力也显著增强,显示出公司近些年在体育业务的深耕积淀与转型成效逐步显现。我们认为随着下半年公司旗下北马、环中国自行车赛及2015北京田径世锦赛三大强力赛事的陆续举办,公司在体育业务板块的营收及利润水平将有望持续提升,其在国内体育产业中的优势地位将得到继续巩固和加强。

　　投资建议与盈利预测。

　　我们继续看好公司在体育板块六大子领域深耕多年所具备的业务能力及深厚运营积淀功底,公司多年来脚踏实地所培育的北马、环中国及高尔夫美巡赛三大赛事品牌已经步入收获阶段,同时公司在体育场馆建设运营、体育健身等子领域拥有的持续盈利能力水平在国内同行业中较为罕见。我们长期看好公司在体育产业的全面布局及发展空间,在赛事培育运营、场馆建设管理等关键领域具备明显的先发优势,暂时维持公司的盈利预测不变,预计公司2015-2017年EPS分别为0.19、0.31及0.42元/股,继续给予“增持”的投资评级。

　　江苏舜天:看好公司未来发展

　　公司直接或间接拥有全资或控股子公司三十余家，业务范围已拓展至进出口贸易、国内贸易、服装生产、化工仓储、股权投资等诸多领域，产品远销美国、欧盟、日本、加拿大等近百个国家和地区。公司先后获得“全国对外经贸企业管理现代化优秀奖”、“江苏省先进集体”、“全国外经贸质量效益型先进企业特别奖”、“江苏省文明单位标兵”、“江苏省五一劳动奖状”等荣誉称号。公司自主服装品牌“舜天/SAINTY”先后被评为国家商务部确定的“第二批重点支持和发展的品牌出口商品”以及“江苏省重点培育和发展的出口品牌”、“江苏省出口名牌”。

　　泰达股份:多产业齐头并进

　　公司目前投资主要板块包括区域开发、石油仓储贸易、环保产业、洁净材料产业、金融股权投资等五大产业，旗下拥有10家控股子公司、16家参股公司，间接控股公司40余家。公司以城市环境运营商为基本定位，以"营造美好生活空间"为主要经营理念，经过几年的整合，目前已经具备了生态环保产业、高科技人造纤维材料产业、土地资源整理业、公共交通产业四大重点产业系列，初步形成了控股式的产业格局。先后多次荣获“百强企业”、“明星企业”等荣誉称号。

　　亚泰集团:国家确定的重点支持的十二家大型水泥集团之一

　　公司是一家综合类上市公司，是东北地区的大型企业集团。公司以地产、水泥、证券为主业，并涉足煤炭、医药、商贸等领域。房地产业是公司的支柱产业之一，现已形成了集地产开发、建筑施工、物业管理、房屋置换、装饰装潢和环境工程为一体的产业链。公司是国家确定的重点支持的十二家大型水泥集团之一，位列第七，水泥产业是公司的另一支柱产业，现已形成集原材料供应、生产、销售、服务于一体的产业链。证券业是公司新兴主业，控股企业——东北证券公司是东北地区最大的一家综合类券商，也是中国证监会认定的规范类优质券商之一。此外，公司通过受让吉林银行股权及参与吉林银行和江海证券的增资扩股，进一步壮大了金融产业的发展规模，培育了新的利润增长点。

　　乐视网:业绩符合预期 增长持续强劲

　　乐视网 300104

　　与预测不一致的方面。

　　乐视网公布2015年上半年收入/净利润增长52%/68%,符合预期。二季度收入/净利润增长22%/141%,而一季度增幅为108%/11%。要点如下。

　　投资影响。

　　(1)2015年上半年硬件业务收入同比增长60%至人民币18.9亿元,超级电视销量为100万台。我们认为这一数字较低,部分原因是竞争加剧,另一部分原因是今年一季度供应链收紧。随着供应链问题逐步得以解决,管理层目前仍有信心实现300万台的全年销量目标。

　　(2)上半年广告业务收入同比增长50%至人民币10.3亿元,符合行业增速,但较2014年87%的增速放缓。我们认为这主要归因于乐视体育的剥离。不过,内容成本增速放缓(上半年同比增幅为41%)也是广告业务走弱的一项因素。

　　(3)上半年会员费收入增长65%至人民币10.74亿元,主要归因于与超级电视的捆绑销售。公司于2015年二季度推出超级手机,为用户提供以每年人民币490元会员费抵减300元手机价格的选择。我们估算,每出售100万部手机,公司账面将计入人民币1亿元会员费收入。到目前为止,超级手机推出后第一个月销量超过50万部,未完成订单超过100万部。这有望进一步推动会员费收入增长。

　　我们将2015-17年每股盈利预测下调4-6%以体现收入结构的变化,由此导致12个月目标价格下调9%至人民币60.13元(仍由2020年18倍市盈率对应股权价值贴现得出)。维持买入评级。

机会成本|机会情报：全国校园足球试点工作研讨会举办 6股筹备

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