科学 点击： 2011-12-03
金融屋财经网(www.joewu.cn)11月10日讯
中韩召开网络安全会议 望加强网络安全合作
11月9日从工信部获悉，为落实工业和信息化部与韩国未来创造科学部签署的网络安全合作谅解备忘录，10月30日工业和信息化部与韩国未来创造科学部在北京共同召开了中韩信息通信主管部门网络安全会议。本次会议是2014年两部签署谅解备忘录以来的第一次会议。工业和信息化部网络安全管理局赵志国局长和韩国未来科学创造部网络安全政策局郑汉根局长共同出席此次会议。
会议通报了中韩两国信息通信领域网络安全管理工作最新进展情况，回顾了双方合作成果，重点围绕网络安全管理政策、网络基础设施保护、网络安全应急响应、网络数据与用户信息保护、网络安全技术和产业发展等议题进行了深入交流。双方一致认为，中韩两部门在网络安全管理和技术方面的经验值得相互借鉴，进一步加强中韩信息通信领域网络安全交流合作，有利于双方共同提升网络安全管理水平。
华宇软件:法检食安高增长,内生外延齐突破
华宇软件 300271
研究机构：西南证券 分析师：文雪颖 撰写日期：2015-10-28
事件:日前,我们与华宇软件董秘就公司业务和未来发展情况进行了交流。
公司是法检信息化龙头企业。1)公司法检业务覆盖全国60%的法院信息化系统。2011-2014年,公司法院信息化收入复合增长率为19.1%,检察院信息化复合增长率为27.9%。2)公司2013年推出诉讼无忧平台首次将面向法院的信息系统与律师、当事人进行对接,并尝试从产品+服务的业务模式向云服务+运营的业务模式转变。截至目前,诉讼无忧网已有4-5万用户,与全国超过1400家法院实现合作,覆盖全国1/3的法院系统。
收购华宇金信少数股权项目获批,食品安全业务将成为新的增长点。1)公司公告发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金收购华宇金信49.0%的少数股东股权事项已获得证监会正式批复,华宇金信将成为华宇软件的全资子公司;业绩补偿期内,华宇金信归母净利润2015-2017年分别不低于人民币3000万元、3600万元、4320万元。2)2012年-2014年,食品安全信息化项目在总数量及总投入上均呈现明显增长的态势。2015年,公司在食品安全领域继续加大拓展力度,在北京、湖北等多地持续获得订单。
布局自主可控,发力大数据业务。1)2015年5月,公司公告以自有资金收购万户网络100.0%股权。本次收购更好地满足大量电子政务客户的协同办公需求和自主可控需求,万户网络针对2015-2017年承诺的税后净利润分别为2300万元、2990万元、3887万元。2)在大数据业务上,全集团公司以亿信华辰大数据应用产品为基础,在法院、检察院、食品安全、工商行政管理等多行业积极推进大数据解决方案,销售收入大幅度提高,全年有望实现量级突破。
估值与评级:公司传统业务将充分受益于法检信息化进程的加速,而随着大众法律服务市场的发展,法院系统的入口端资源将保证公司在C端市场的竞争优势;考虑到大数据业务和食品安全溯源业务的弹性较大,我们给予公司“增持”评级。
风险提示:政府政务信息化投资不达预期;食品安全信息化业务量放缓;并购项目业绩承诺实现程度或不及预期。
美亚柏科:Q3净利增长51%,力推新产品、新客户、大服务
美亚柏科 300188
研究机构：中投证券 分析师：张镭 撰写日期：2015-10-26
事件:公司8月25日晚间公告,2015年前三季度实现营业收入 34,468.69万元,同比增长28.72%;归属于上市公司股东的净利润为3559.28万元,同比增长25.88%。其中,公司在第三季度营收、归属于上市公司净利润分别为14,485.35万元、1663.42万元,分别同比增长36.29%、51.14%。
投资要点:
前三季度增长稳健,第三季度业绩增长明显提速。公司1-9月份净利润增长25.88%,表现地较为稳健,销售和市场开拓、区县市场渗透率提高、产品升级等因素构成收入增长动力。然而,考虑到过去两年前三季度净利润占比均为25%,且第三季度净利润增速达51.14%的较高水平,我们认为,随着公司今年加大研发和费用投入,积极拓展公安新业务、检察、工商、税务、海关、网信、质监、检验检疫等新市场,全年业绩有望延续第三季度的较好态势。
重点产品更新换代,软件产品和服务增加,综合毛利率提升。随着客户的拓展和随电子设备更新的产品迭代,为了保持相关产品和技术在行业的领先地位,今年以来公司已完成视频分析系统、分布式取证分析系统、手机并行采集与用机、银行卡信息采集仪、可视化数据智能分析系统、电子数据仿真取证系统等重点产品的新研发及升级换代。不此同时,综合毛利率达到66.47%,较14年底提升2.7个百分点。成本投入过后,公司后续将享受高毛利率的红利。
存证云将开放平台和专业版,小产品+大服务模式推进。公司的存证云业务目前已经不阿里巴巴、亚马逊、法院、质检,以及互联网交易平台、金融类网站等机构提供服务,接下来将针对企事业单位及行业用户提供更完善的产品和解决方案,拓宽盈利途径。
网络信息安全服务、存证云等业务虽仍在市场培育期,但由初级逐渐走向成熟,等待规模经济的拐点来临。公司是电子数据取证龙头不网络空间安全与家,标的稀缺。公司积极转型服务和平台化运营,并拓宽客户群体,竞争优势明显。我们预计15-17年EPS 为0.38、0.56、0.81元,强烈推荐,目标价30.4元。
风险提示:新业务拓展不达预期、并贩整合不达预期、系统安全性风险等
绿盟科技中报点评:公司业绩符合预期,看好技术与品牌优势
绿盟科技 300369
研究机构：国联证券 分析师：牧原 撰写日期：2015-08-27
事件:
公司近期公布中报,报告期内实现营业收入2.2亿元,同比增长10%,归属于上市公司股东的净利润亏损1279万元,同比增长4%。
点评:
业绩符合预期,全年增长任可期。
公司报告期营业收入2.2亿元,较去年同期增长10.05%,营业成本4832万,同比增长28.99%,营收增长较低主要由于一方面亿赛通管理层变动导致其上半年业绩大幅下滑,另一方面网络安全小组成立以后网关类产品需求先增加随后会传导到检测类、安全管理等产品,公司产品线主要在检测类产品、DDos以及漏洞扫描等产品,所以公司上半年受政府军队安全产品需求大幅增长影响较小。公司归属于上市公司股东的净利润亏损1279万元,同比增长4%,净利润亏损是由于亿赛通亏损1887并表以及母公司一般上半年收入只占全年30%左右,而费用在全年均衡发生所致。费用方面销售费用与管理费用分别0.94与1.4亿,同比增长13与24%,费用增长高于收入增速是由于亿赛通收入大幅下滑,并表以后导致费用增长更高一些。全年来看首先亿赛通管理层改组以后逐渐走上正轨业务逐渐恢复,其次母公司安全产品需求受到网络安全小组成立与网络安全法草案出台后政府各部门安全产品需求增加的提振,全年公司营收能够保持20%-30%增长。
行业迎黄金发展期,公司业绩持续高增长。
网络安全小组成立以后,军队与政府部门的网络安全产品需求明显增多,前期网关类产品增长较快,今后会传导到检测类、管理类产品。
我们认为在网络安全法、互联网+的推动下网络安全行业将迎来黄金发展期,公司这样拥有技术与品牌优势的龙头公司将长期享受行业高增长。
亿赛通危机不改公司外延步伐。
亿赛通上半年业绩不达承诺业绩,主要由于其董事长与总经理的人事变动,母公司已对其管理团队进行改组,公司运转也将重回正轨。由于安全行业产品线较多,国内安全厂商多是从某一产品线起家,借助资本市场通过外延扩充产品线为客户提供整体解决方案将是安全厂商发展的必由之路,这从赛门铁克等国际网络安全巨头的成长史与并购史也能得到验证。公司上市后通过一系列参股与并购加强工控、数据安全、操作系统安全等产品布局,我们认为未来公司将继续通过外延加强工控、云安全、数据安全等产品布局打造航母级安全厂商。
给予推荐评级
预计2015-2017年EPS为0.47、0.62及0.73元,对应当前股价PE分别为74、57及48倍,安全小组成立以后我们预计信息安全行业将迎来十年的黄金发展期,给予“推荐”评级。
风险因素:(1)亿赛通业绩下滑(2)公司安全产品订单增长不达预期
启明星辰:三季报业绩超预期也仅是增长开始
启明星辰 002439
研究机构：申万宏源 分析师：刘洋,刘智 撰写日期：2015-11-06
投资要点:
三季报公告,业绩高于市场预期。Q3季度营收同比增长46%,净利润增长64%,扣非净利润增长129%。前三季度营收同比增长46%,净利润增长376%,扣非净利润增长166%。
出现利润增速高于收入增速的健康成长。利润表上销售费用增速24%,管理费用增速63%。
启明星辰的销售模式依赖于销售人员数量,销售费用低于收入增速利于公司更快成长。1-9月现金流量表里支付给职工的现金同比增长24%支撑我们的判断。
预计营业外收入延后归因于退税。利润表的营业外收入单季度为1152万元,低于Q1Q2的4817万元/4508万元。预计增值税退税延后限制Q3营业外收入。预计全年营业外收入为1.46亿,因此我们认为公司2015年利润将高于三季报中预测的2.35-2.45亿元,公司历年经营结果高于预测是支撑我们判断的另一个凭据。
2015年开始进入”云+管+端“安全生态圈,是成长的第四阶段。经过技术攻克、客户营销、投资外延后,2015年打造安全生态圈。意义首先在于引入华为、腾讯、东方电气等战略合作伙伴,其次在于业务范畴从单轴扩展到三轴发展(安全空间从“加法”变成“乘法”),再次在于安全人才影响力(投资或合作员工创业公司,进而对信息安全产业产生人才和口碑影响力,案例是永信至诚和翰海源)。
维持2015-2107年盈利预测和“买入”评级,归因于营业外收入递延为季度原因,而收入增速高、毛利率提升、费用率增速低于收入是常态,另外是公司执行力的支撑(历年承诺收入、利润、收购协同结果基本均高于预期)。预计2015-2017年收入为16.0、21.3、27.7亿元,归属于母公司所有者的净利润为3.05、4.31、5.73亿元,CAGR为49.9%。若计入书生电子24%权益和安方高科利润,2016年利润4.59亿元。
航天信息三季报点评:业绩符合预期,传统税控业务仍将持续增长
航天信息 600271
研究机构：国联证券 分析师：牧原 撰写日期：2015-11-04
事件:
公司公告:2015年1-9月份,共实现营业收入143亿元,同步增长7.1%;实现归属于上市公司股东的净利润12.3亿元,同比增长36.4%。
点评:
业绩符合预期,毛利率明显提升。公司三季度单季营收50.7亿元,同比微降3.68%,但是公司当季归属于母公司股东的净利润较去年同期上升53.11%,增速较第二季度扩大13.54个百分点,业绩持续高速成长。同时需要注意到,公司前三季度毛利率较去年同期提高2.5个百分点至20.33%,而三季度单季毛利率同比增长3.96个百分点至19.07%。我们认为,公司前三季度来自税控产品等高毛利业务的占比逐步提高,表现为总体毛利率水平向上,拉动业绩上升。
对税控产品业务持乐观预期。公司三季度末拥有存货20亿元,较二季度末的15亿元存货增长33%,同时预付款项达到12.34亿元,较去年同期大幅增长44.87%,主要为金税盘推广备货,也从一个侧面显示出公司在税控业务上积极备货的态度。我们认为公司主动提高存货反应出公司对四季度及后续税控业务持续乐观的判断。
维持“推荐”评级。根据我方测算,预计公司2015-2017年EPS分别为1.71、2.37及2.99元,对应2015-10-30日收盘价PE分别为32、23及18倍,我们继续看好公司基于现有优势,布局数据服务及互联网金融领域,维持“推荐”评级。
风险提示:(1)“营改增”业务推进滞后;(2)互联网金融业务拓展受挫。
东方通公司季报点评:业绩符合预期,创新应用发展是亮点
东方通 300379
研究机构：海通证券 分析师：钟奇 撰写日期：2015-10-29
投资要点:
并表推动业绩高速增长。
2015年1至3季度,公司实现营业收入1.31亿元,同比增长21.88%,归属于上市公司股东净利润为1763.16万元,同比增长160.01%;第三季度单季度营业收入4790.43万元,同比增长16.80%,归属于上市公司股东净利润为1076.23万元,同比增长8.76%。公司前三季度业绩的增长主要源于:(1)公司对子公司惠捷朗的并表;(2)公司内部管理和运营效率的提升。
毛利率回落,费用率降低。前三季度公司整体毛利率为91.2%,同比下滑8.5个百分点,主要是并表子公司毛利率较低的业务导致。费用率方面,销售费用率为33.9%,同比下降11.7个百分点,管理费用率为50.0%,同比下降9.9个百分点。费用率的下降主要是对惠捷朗并表导致。
内生:开拓政务大数据;外延:拓展产品线。公司是国内领先的专注于中间件的厂商,上市以来公司业务从单一的中间件业务逐步向新一代软件基础设施与创新应用解决方案转变。在内生方面,公司力图构建智慧城市新一代软件基础设施,对平台进行投资运和营,提供的服务包括:(1)为政府提供数据服务;(2)打通政府与服务对象的信息通道;(3)实现跨部门信息的共享。外延方面,通过并购,公司的业务已经包括基础软件的中间件、虚拟化,移动信息化解决方案、网络优化软件及服务,政务大数据、大数据信息安全和军工业务,产品线逐渐丰富。
关注公司的创新应用:大数据+移动互联网产品。通过公司最近的几起并购可以看出,公司正在逐步加大对互联网化业务的布局。(1)惠捷朗提供大数据网优软件工具;(2)数字天堂提供中间件的移动互联网解决方案;(3)微置信业是大数据安全的服务供应商。我们认为公司正逐步为将来的互联网转型做准备。短期来看公司的中间件业务受益于国产化替代有望驱动业绩增长,而从长远来看,公司或将在通过互联网化的转型来获得更大的成长空间。
盈利预测与投资建议。东方通是国内中间件最为纯正的标的。我们认为公司短期业绩增长主要来自于中间件的国产化替代以及外延并购的业绩增厚,长期我们看好公司以大数据、互联网为代表的创新性业务带来的盈利驱动。我们预计公司2015-2017年EPS为0.90元、1.21元、1.54元,6个月的目标价为90.80元,对应2016年的PE为75倍,维持“买入”评级。
主要不确定性:新业务拓展低于预期的风险;并购整合风险。
蓝盾股份三季报点评:业绩高速增长,确认安全业务拐点出现
蓝盾股份 300297
研究机构：银河证券 分析师：沈海兵 撰写日期：2015-10-27
投资要点:
1.事件
昨日晚间公告,公司三季报发布:公司公告显示,2015年1-9月,公司实现营业收入57,052.38万元,同比增长49.01%;实现归属于上市公司股东的净利润6,506.23万元,同比增长466.56%。
2.我们的分析与判断
(一)、业绩高速增长,利润增速明显快于收入增速
报告期内,公司收入和利润增长快速增长,利润增速明显快于收入增速。原因在于,一方面报告期内行业需求和公司营销渠道建设,公司产品收入占比提升带动毛利提升,收入增速高于费用增速(增长37.05%),驱动公司业绩高速增长;另一方面,公司新增并表子公司华炜科技,我们估计华炜科技利润贡献在1000左右。剔除并表华炜科技的利润贡献和营业外收入2577.25万元,公司传统业务内生增长带来的净利润增长,同比增速超过590%。
(二)、财务费用压力预计明年会缓解,营业外收入或可均衡
三季报显示,2015年1-9月财务费用较上年同期增加940.98万元,增长105.39%。主要原因系公司投资建设新办公基地,本期借款利息增加所致。我们认为,随着公司收购融资资金明年到位,相应财务费用压力会比较小。2015年1-9月营业外收入较上年同期增加1,924.31万元,同比增长294.71%。主要原因系去年广东省补助只有600多万,相对较少,今年补助金额属于均衡范围,随着公司后续在高新技术研发,补助或形成可持续状态。
(三)、业绩暴增确认安全业务拐点出现,明年有望延续高速增长
我们认为,业绩暴增确认安全业务拐点出现。考虑季节性因素,全年来看蓝盾传统业务贡献9000万利润几无悬念,明年有望延续高速增长态势。高增长的背后是产品收入贡献占比提升,华南区以外收入占比提升,以及行业景气度的提升。
3.投资建议
公司业绩高速增长,利润增速明显快于收入增速;费用增速较大主要系资产规模扩大,营业外收入同比增加;业绩暴增确认安全业务拐点出现,明年有望延续高速增长。预计公司15-17年净利润分别为0.98、3.78亿和5.09亿,对应EPS分别为0.10、0.39和0.53元,维持“推荐”评级。
4.风险提示
政策风险;竞争加剧。
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