今日机构买入|今日机构最新动向揭示 周五挖掘20只黑马股
基金 点击： 2009-12-30
冠农股份:康庄大道正在开启
类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司
事件:
冠农股份(600251.CH/人民币,未有评级)和上海涌泉亿信投资发展中心设立了第一期新兴产业并购基金 - “华富资管-涌泉1号资产管理计划”,资管规模不超过9500万元,其中公司以自有资金认购1500万元,冠源投资认购500万元,其余7500万元由涌泉亿信募集。
点评:
1、关联人补偿承诺:公司控股股东-冠源投资参与认购资管计划的B类份额,并为认购资管计划的A1类份额(5000万元,固定预期收益9.5%/年)和A2份额(2500万元,固定预期收益6.5%/年)的相关资产委托人的本金及固定预期收益,承担保证义务和无条件履行差额补足义务。另外因冠源投资承担上述补偿义务,如果公司因资管计划而获得收益,公司在扣除相关税费后,将该收益的25%支付给冠源投资。
2、为公司未来发展做准备:公司设立此计划主要投资于新三板挂牌的创新型、成长型优质企业,投资范围为主要投资于新三板市场,主要包括已经完成股份制改造而没有进行挂牌的企业,已经完成了挂牌而没有进行做市的企业以及已经挂牌并且做市的企业。我们认为公司未来的投资不会盲目,而是围绕未来发展方向(如交易平台、电子商务等)补强壮大。
3、新兴业务将是公司未来腾飞新引擎:2014年,公司投资嘉兴电子商务,收购嘉兴茂雄100%的股份,为公司在长三角地区的嘉兴市打造“兵团之窗”,与顺丰“嘿客”建立战略合作关系,导入全新商务模式020,并通过资本市场做大做强相关业务。我们认为未来一段时期内,线上交易平台将是公司的发展方向和重点,也符合未来中国经济的大方向。
4、坚定看好,空间巨大:和先进市场相比,中国农产品交易市场现在仍在最初级阶段,最前端和最后端的议价能力很弱,农产品流通环节需要极大地变革和突破,兵团系鼎力支持将会为公司农产品交易平台的发展做好铺垫,和相关资本方合作会打开发展通道。(至诚证券网)
航天信息:可转债转股价落定,未来金融业务值得期待
类别：公司研究 机构：渤海证券股份有限公司
事件:
6月9日,公司发布可转换公司债券发行公告及募集说明书,公司将按每张面值100元发行总额不超过24亿元可转债。本次发行的可转债期限为自发行之日起6年,票面利率为第一年0.20%,第二年0.50%,第三年1.00%,第四年1.50%,第五年1.50%,第六年1.60%,初始转股价为86.61元/股。
点评:
股价安全边际确立,未来金融业务值得期待。
转股价格确定,确立公司股票安全价。公司此次发行的可转债初始转股价为86.61元/股,根据公告,在可转债存续期间,当公司股票在任意连续20个交易日中有10个交易日的收盘价低于当期转股价格的90%时,公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交本公司股东大会表决,但由于转股价下修流程较为复杂,因此此次转股价大概率成为公司股票的安全价格。此次可转债发行原股东优先配售,如现有股东积极参与将会进一步提升市场对公司的信心。
募集资金加码主业,金融业务值得期待。公司此次募集资金将金税产业升级及应用拓展项目、金融电子支付及服务产业化项目、自主安全的物联网技术及应用产业化项目、信息安全关键技术研发及信息化基础能力建设项目。其中前三项募投项目均与主业高度相关,信息安全项目符合国家信息安全战略,同时也是为公司金融、物联网等业务提供有力支撑。此次募投项目的实施将有利于巩固公司在税务领域的优势地位,同时助力公司更好的进军金融业务。
上调评级至“买入”。
我们认为,此次可转债的发行将消除此前市场对转股价不确定的顾虑,且募投项目的实施将进一步巩固公司业务实力与市场地位。公司未来将依托税务端的卡位优势,利用数据优势进行存量用户的数据运营,在金融业务方面(支付、征信、融资等)进行变现。暂不考虑此次可转债发行对公司的影响,维持对公司的盈利预测不变,预计15-17年的EPS 分别为1.61、2.20和2.98元/股,看好未来公司业务发展,上调公司的评级至“买入”。(至诚证券网)
捷顺科技:智慧社区、智慧商区拓展再下一城
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司
报告要点
事件描述
捷顺科技公告,公司与苏州市民卡公司签署战略合作框架协议,在市民出行、智慧社区、智慧商区等方面,展开全方位的合作。
事件评论
复用市民卡的用户资源、应用场景,公司的捷生活 APP、智能停车场、社区O2O 业务推广进程大大提速。苏州市民卡公司在苏州的累计发卡量已突破1300万张,并作为苏州首家公司于2012年取得第三方支付牌照,居民可基于市民卡实现公交、地铁等便捷出行。通过本次合作,一方面公司可复用市民卡的用户资源,捷生活APP 用户量增长大大加快,另一方面公司与苏州市民卡公司联名发卡,可大大拓宽联名卡的应用场景,实现一张卡通行门禁、车场、公交、地铁及便民商业支付消费等。届时,深圳模式、苏州模式有望树立标杆效应,在全国多个拥有市民卡的地市复制推行,特别是子公司捷羿软件实施了城市通卡系统建设的北京、武汉、西安、青岛等在内的16个城市,异地复制的可能性大大增加。
捷顺科技以智慧停车场为入口,打造B2B2C 模式的智慧社区、智慧商区,掘金万亿社区O2O 大市场。捷顺科技拥有1000家存量停车场资源,市占率超过30%居首(深圳超过60%),并与各地物业公司建立了高粘性的合作关系,将以“软件+后台”的新模式改造存量停车场,将停车场系统终端对接到全资子公司“科漫达”的“捷慧通智能管理平台”,实现停车场的全面联网和智能化管理。基于此,车主通过“捷生活”APP,即可实时查询车位、预约车位、车位导航、停车费在线支付、预约汽车后市场服务等。基于以上业务布局,公司的商业模式正发生着质变,从过往卖出入口控制软硬件,转向“互联网+智能管理”运营,结合捷慧通、捷顺通、城市通卡、捷生活APP 等打造B2B2C 的业务模式,即通过社区、商区的B 端物业公司延伸到C 端消费群体。我们认为,捷生活的价值不止于车联网范畴,整合周边的餐饮、家政、干洗、美容美发等商户,刺激O2O 消费而获得商户分成是其核心导向,我们预计明年捷生活有望囤积千万量级用户,掘金万亿级社区O2O 市场。
捷顺科技是A 股最纯正的智慧停车场标的,维持推荐评级。在车联网时代,捷顺科技在停车场的卡位优势凸显,其捷生活精准定位于高ARPU值私家车主用户的绝佳入口,结合商户、汽车后市场等O2O 消费,未来将不断增值。预计2015-2017年EPS 为0.45、0.58、0.76元,维持推荐!(至诚证券网)
皖通科技:加速互联网物流转型,卡位优势继续凸显
类别：公司研究 机构：光大证券股份有限公司
事件:1、公司拟将募投项目“交通运输智慧信息服务平台建设项目”中“公众出行服务和汽车后市场服务”子项目的部分募集资金用途变更为对“互联网+”交通产业进行投资;投资2,400 万参与设立车联网公司;2、公司投资500 万参与投资互联网产业基金;3、国务院常务会议部署促进跨境电子商务健康快速发展,用“互联网+外贸”实现优进优出,扩大消费、推动开放型经济发展升级。
点评:紧抓“互联网+”物流产业发展机遇,加速发展。公司投资2,400 万元与安徽省高速公路联网运营有限公司和安徽天行健健康管理有限公司共同设立安徽行云天下车联科技有限公司;依托自身技术、资金等优势,积极拓展“互联网+”物流产业的潜在市场空间,通过合作实现更优组合,不断提升公司“互联网+”物流业务的核心竞争力。
参与投资互联网产业基金,外延增长助力转型。公司投资500 万元参与清科投资发起设立的互联网产业基金,清科投资于2006 年成立,目前已投资100 多家优秀企业,涵盖互联网及移动互联网、消费零售及服务、医疗健康等多个行业。本次对外投资能够发挥双方的资源优势,为公司在移动互联网及下一代互联网等高成长行业寻求优质投资对象,符合企业融入“互联网+”产业的总体发展战略,为业务转型升级保驾护航。
政策推动跨境电商加速发展,公司卡位优势继续凸显。未来2-3 年中国跨境电商交易规模预计将保持30%的CAGR,2017 年跨境电商交易额将占进出口贸易总额的20%左右,金额超6.6 万亿。公司旗下华东电子以及中国港口网在港口信息化领域具备较高的市场占有率,卡位优势突出,有望受益跨境电商加速发展给港口物流信息化带来的机会。
投资建议:预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.31、0.38、0.48 元。我们预计公司未来将内生外延并进加快互联网物流业务的布局和新业务的拓展,维持“买入”评级,目标价55 元。
风险提示:公司新业务推广进度低于预期。(至诚证券网)
华兰生物:流感疫苗中国首家通过世卫组织预认证,全面打造中国制药龙头企业
类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司
投资要点:
流感疫苗中国首家通过世卫组织预认证。2015年6月10日,华兰生物(002007),作为中国首家企业,也是全球第五家企业,其流感疫苗产品(流感病毒裂解疫苗),通过了国际卫生组织WHO 的预认证。华兰生物的流感疫苗产品被正式纳入联合国相关机构采购目录,中国产的流感疫苗首次进入联合国疫苗采购计划,供应国际市场,服务世界,对公司业绩将产生积极影响。
流感疫苗全球需求量巨大。流感是人类面临的最严重的流行病之一,也是造成死亡人数最多的传染病,20世纪三次大规模流感,1918年西班牙流感全球死亡人数在2000万以上,1957年亚洲流感及1968年香港流感死亡人数皆在百万以上。据世界卫生组织预测,全球每年平均有1/3的儿童和1/10的成人会感染流感。目前接种流感疫苗是防控流感疫情最有效的方式,全球对流感疫苗需求量巨大。
跻身一流疫苗生产企业。华兰生物此次流感疫苗通过WHO 预认证,标志着中国疫苗龙头企业正式走出国门,供应国际市场;此前全球只有赛诺菲等四家世界领军疫苗企业通过WHO 认证;此外,公司的ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗也于2014年5月向WHO 提交了预认证申请,产品线丰富。
全面打造中国生物制药企业龙头。公司血制品业务快速增长,目标2015年采浆量达700吨,血制品放开定价将有望较大提升公司收入及利润空间。疫苗出口与研发和单抗业务稳步推进,未来有望成为新增长点,作为中国领军的疫苗、血制品及生物制药企业,公司发展值得期待。我们维持15-17年EPS 1.14元、1.41元、1.72元,增长23%、23%、22%,对应预测市盈率46倍、38倍、31倍,维持增持评级。(至诚证券网)
远光软件:公司业务多领域突破,电改布局稳步推进
类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司
对外投资设立全资子公司。远光软件公告拟使用自有资金2,000 万元人民币,在武汉市东湖高新技术开发区投资设立全资子公司远光软件(武汉)有限公司。公司业务包括软件开发、信息系统集成服务等。
在武汉成立子公司对于公司布局具有重要意义。1.武汉当地培育了很多高新技术企业,有利于远光未来寻找并购外延标的; 2.可以帮助公司引进高端技术人才, 实现电力与其他行业对接。
燃料智能化频频中标,新项目总包突破。从年初至今,远光软件燃料智能产品目不断中标电厂订单。根据远光官网报道,子公司远光智和卓源在中标包铝集团、中电投西宁等项目后,又继续中标国电燃料智能化EPC 项目,其中包括国电大同二电厂、石嘴山电厂和邯郸电厂。值得关注的是这三个项目均为以智和卓源为主体的总包工程,从金额和实施环节均有所突破。随着各大电厂开始启动燃料智能化项目,预计远光还能收获更多的总包项目。
广安签约南京广播电视系统集成公司。南京广安主要是提供企业级项目管理软件解决方案,其客户大多分布于电力、石化、基建和军工等行业。年初至今,已和海澜集团、新浦化学、华润锦州电厂等企业签订合作协议。本周又与南京广播电视系统集成有限公司达成作协议,帮助南广集成公司推进弱电及系统集成工程项目。
布局售电侧、电网侧和发电企业。公司针对电改相关的研发和产品已经在实际运行当中。
公司在电力交易市场的对接、日前及时时的电力市场的交易、报价模型策略和客户分析已经有积累,勇士售电牌照也在积极申请中。我们预计随着电改推进,远光软件可以通过自身卡位优势和产品经验累积,快速切入到电力配售、交易和数据发掘等多个领域。
维持盈利预测,维持“买入“评级。我们预计2015-2017 年收入分别为12.9、15.1 和20.0亿元,净利润分别为4.8、5.9 和7.4 亿元,每股收益分别为1.04、1.28 和1.60 元。(至诚证券网)
金地集团:强强联手,迈步前行
类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司
核心观点:
1.事件。
6月9日公司发布5月份销售情况简报。
2.我们的分析与判断。
(一)5月销售稳步提升。
公司在5月份实现签约面积35万平方米,环比与同比分别增长28%及65%;签约金额44.8亿元,环比与同比分别增长36%及71%。1-5月,公司累计签约面积121.1万平方米,同比增长26.67%;累计签约金额144.4亿元,同比增长14.06%。在3.30新政和各地楼市宽松政策实行的背景下,公司5月份销售业绩实现同比大幅增长,公司业务主要集中在流动性及溢价空间较大的一二线城市(占库存70%-80%),未来销量仍有上涨空间。
(二)货量充足,全年销售可期。
公司6-7月份有新推或者加推盘计划的项目包括深圳天悦湾,深圳龙城中央,广州荔湖城等37个项目。此外,公司近期新增加南京河西建邺区和西南部一号城市综合体项目,该项目位于河西金融核心区走廊,计容建面33.47万平方米,土地成本约为20.28亿元。
公司推盘计划安排密集,主要集中在一线城市和二、三线核心城市,考虑到公司产品结构及布局,我们预计今年销售额有望获得较大提升。
(三)强强联手,互联网金融助推地产业务。
5月中公司华东区域集团与平安集团旗下“平安好房”共同组建的金融合作战略同盟启动,对于挖掘和发挥互联网金融在房地产全产业链中的巨大优势具有推动作用。通过引入金融合作同盟,可以打通综拓创新营销新渠道,扩大客户来源,进而有助于去库存,快速回款。未来金融合作战略有望由上海推广到全国,借助互联网金融平台的跨界营销为公司房产市场注入新的生机。
3.投资建议。
公司质地优异,产品优势有望在改善型市场凸显,而与平安好房的联手有望为公司地产业务注入新的生机,我们预计15-17年EPS分别为1.00、1.15和1.29元,维持推荐评级。
4.风险提示。
销售不及预期、新业务拓展缓慢。(至诚证券网)
海鸥卫浴:与齐家网合作深化,行业竞合趋势更加明显
类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司
事件:
6月10日,公司发布公告称:旗下齐海电商经齐家网授权成为齐家商城平台的渠道运营商,获得在齐家商城上推广和销售代运营权。授权时间:2015年6月1日至 2016年5月31日。
点评:
1、互联网家装行业竞合态势进一步强化。互联网家装行业市场空间巨大,足以容纳不同模式的企业共同发展,各企业将逐步形成既合作又竞争的竞合关系。齐家网联合家装e 站等互联网家装企业打造“整体家装平台”、天猫联合多个家装/建材企业发布天猫家装2.0战略、齐家网与海鸥卫浴战略合作等都是这一竞合趋势的体现。为了满足一站式家装服务、家装产业链整合等需求,未来互联网家装行业竞合态势将进一步强化。
2、海鸥卫浴与齐家网战略合作进一步深化。2014年11月齐家网战略投资海鸥卫浴,增发后约占海鸥卫浴上市公司14%-15%股权;2015年5月海鸥卫浴认购齐家网关联公司“China Home”2%股份(已签约投资完成后)。双方通过相互战略投资,在资本、技术、产品、数据、互联网等层面展开全面合作,确立了战略合作关系。本次海鸥卫浴旗下齐海电商成为齐家商城的渠道运营商,将使双方在业务层面进一步深化双方的战略合作。
3、齐海电商借助齐家网的大数据资源和成熟电商平台,将形成全方位竞争优势。海鸥卫浴则是目前国内最大的高档水龙头、卫浴五金产品和制造服务供应商之一,具有较强的制造生产实力。齐海电商的主营业务是从事互联网卫浴相关的家居建材产品的网上销售,代理境内外卫浴相关建材的网上销售权,目前已获得“科勒”、“爱迪生”、“安住”、“贝朗”、“汉斯格雅”等知名品牌的授权,拥有较强的国际品牌客户资源。此次合作使齐海电商能够借助齐家网的大数据资源和成熟电商平台,更好推动品牌资源变现,从而形成领先对手的生产制造、品牌资源和销售渠道等全方位优势。
4、齐家网获得新的品牌供应商资源,巩固家装电商领先优势。目前,齐家商城是国内最大的垂直类家装电商平台,2014年市场份额高达33.4%。此次齐海电商获准成为齐家商城的渠道运营商,一方面能够为齐家商城注入新的品牌供应商资源,丰富商城的产品线,并帮助齐家网扩展其国际电商平台业务;另一方面其经销商资源和配送体系也进一步完善齐家商城的线下服务网络,巩固其在家装电商领域的领先优势。
5、维持增持评级。
预计2015-2017年EPS 分别为0.15元、0.20元、0.24元,对应当前股价的PE 分别为150.8倍、112.6倍、93.3倍,维持“增持”评级。
6、风险提示。
下游房地产行业周期性波动风险;新业务推进进度低于预期。(至诚证券网)
招商地产5月销售数据点评:销售发力,整合可期
类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司
1.事件.
6 月9 日,公司发布5 月销售情况简报:5 月实现签约销售面积29.55万平方米;签约销售金额56.57 亿元。1-5 月累计实现签约销售面积111.10万平方米;签约销售金额154.76 亿元。公司新增项目2 个,分别位于上海市文海南路、成都市科华南路,用地面积合计18.54 万平方米,地价款合计39.07 亿元。
2.我们的分析与判断.
(一)5 月销售靓丽,下半年表现可期.
公司5 月销售面积和销售金额大增,环比分别上升了30.81%和104.3%,同比分别上升了72.1%和120.03%。1-5 月累计签约销售面积同比上升9.9%,签约销售金额同比上升8.03%。公司一季度销售额同比下滑26.6%,而随着市场转暖及推货量增加,公司5 月表现靓丽,也印证了公司改善性产品的销量和溢价空间。公司15 年可售货值约1000 亿元,货值充足,下半年表现可期。
(二)集团资源整合,增长空间巨大.
公司于4 月2 日发表停牌公告,目前公司股票仍旧处于停牌状态,公司确认实际控制人招商局集团正在筹划集团地产板块的整合事项,集团旗下地产资源丰富(前海3.9 平方公里、蛇口太子湾170 万方等),我们预计公司的土地储备有望一次性得以大幅增长,公司完全可能通过外延式增长实现千亿门槛的跨越。
3.投资建议.
预计公司2015-2017 年EPS 分别为1.94、2.30、2.81 元,考虑到土地储备大幅增长和经营模式横向拓展,维持对公司的推荐评级。
4.风险提示.
行业利润率持续下降,公司的销售不达预期,重组进度及绩效不达预期。(至诚证券网)
信邦制药:中高层员工参与配套融资,优化股权结构
类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司
1、事件.
信邦制药发布公告,发行股份购买资产并募集资金正式方案作出调整,正式方案配套融资总额从6.6 亿增至19.2 亿,发行对象由4 名(金域投资、嘉兴海东清、新晖投资、鹏源资本)增至10 名(金域投资、新晖投资、嘉兴海东清、丰信投资、汇融金控、天健志远、吉昊投资、乾纬投资、添煜资产、鹏源资本)。
本次交易中,标的资产中肽生化资产交易价格20 亿,发行价格7.75 元/股,购买资产发行股份数为258,064,253 股。配套融资资金不超过19.2 亿,发行价格8.35 元/股,配套融资发行股份不超过229,940,114 股。交易完成后,公司总股本达到173,914.07 万股,董事长张观福持股比例从34.17%降至24.58%,总经理安怀略及其实际控制企业合计占股从11.46%增加至12.87%,为第二大股东。
2、我们的观点.
(一)增加配套融资,优化股权结构.
我们认为,此次增加配套融资最重要的意义在于优化公司股权结构。
在正式方案中,配套融资从6.6 亿增加至19.2 亿,总经理安怀略实际控制企业金域投资认购金额从3.6 亿增加至5.1 亿,同时由上市公司中、高管设立的合伙企业丰信投资认购1.8 亿。
本次发行股份后,董事长张观福持股比例从34.17%降至24.58%,仍为公司控股股东。
总经理安怀略通过金域投资及自然人持股占股从11.46%增加至12.87%,为第二大股东。中肽生化董事长Xiang Li 通过Ucpharm 和杭州海东清占股7.13%,同时担任上市公司副董事长。中肽生化总经理徐琪通过琪康国际、森海医药、Healthy Angel、嘉兴康德及嘉兴海东清占股8.44%,同时担任上市公司董事。
(二)中、高管参与配套融资,彰显公司管理层信心.
配套资金认购方丰信投资,系信邦制药中、高层管理人员共38 人设立合伙企业。我们认为,中、高管参与配套融资,彰显了公司管理层信心,将进一步增强公司人才凝聚力,助力公司快速发展。
(三)增加配套融资金额,积极布局医院建设、云平台建设和物流建设.
此次配套融资金额由6.6 亿增加至19.2 亿,主要增加募集资金用途为“仁怀新朝阳医院建设项目、健康云服务平台项目、贵州科开医药有限公司现代医药物流项目”。我们认为,此次增加配套融资金额,体现了公司全产业链发展的思路,募集资金将助推各项目快速发展。
3、投资建议.
假设中肽4 季度顺利并表,按交易后股本17.4 亿计算,预计公司15-17 年净利润为2.7亿、4.3 亿、5.9 亿,对应摊薄后EPS 为0.16、0.25、0.35 元。我们看好公司在医疗服务、医药流通、生物药及互联网医疗方面的布局。给予“推荐”评级。
4、主要风险因素.
项目建设低于预期;(至诚证券网)
腾邦国际参与发起设立相互人寿保险公司点评:参与发起相互保险,持续完善互联网金融布局
类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司
事件:公司拟出借自有资金5000万元,参与发起设立相互人寿保险公司(组织),占初始运营资金的5%。相互保险公司的筹建设立,以及公司作为发起人、各发起人出资比例等事项均需经保监会批准或核准。
评论:公司参与发起设立相互保险公司,保险业务布局再落一子,进一步丰富互联网金融生态圈。公司至此已经涉足保险全产业链,包括保险兼业代理、保险经纪、互联网保险和再保险。
①公司已通过发起设立或收购的方式参股控股了三家保险相关业务公司,彰显公司持续深化互联网金融布局的决心。
②公司有望获得全保险牌照,稀缺价值打造差异化发展路径和进入壁垒。
③公司“旅游×互联网×金融”战略持续推进,有望成长为行业龙头。因相互保险公司的设立仍需审批等手续,维持2015-17 年EPS 为0.35/0.49/0.71 元,维持目标价71 元,增持。
相互保险市场广阔,高度契合公司现有业务布局,增强客户粘性:
①国务院提出“鼓励发展互助合作保险”,据国际相互合作保险组织联盟统计,2013 年全球相互保险保费收入达1.23 万亿美元,占全球保险市场26.7%;覆盖人群达8.25 亿人。
②相互保险对象基于对某一风险有共同保障要求,其在航空客运领域有着天然优势,因此与公司商旅和旅游业务能产生较好地协同效应。
③通过相互保险与其他保险组织建立战略合作关系,满足客户多样化需求,利于培养长期优质客户,增强客户粘性。
公司互联网金融业务布局逐步完善,服务整体战略发展:
①丰富的保险产品与服务将为公司带来新的利润增长点,更能为公司新搭建的互联网金融与数据平台提供有效支持,提升公司的品牌形象和战略深化发展。
②保险业务能够覆盖从出行到目的地的旅游产品和服务,为公司在大旅游产业链上的扩张提供了切入点。
风险提示:相互保险公司和公司发起人等的审批风险;盈利不达预期,短期内无现金流收入风险。(至诚证券网)
长盈精密:收购机器人公司,布局中国制造2025全价值链大平台
类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司
投资要点:
1、事件。
长盈精密于2015年6月6日公告,拟使用自有资金人民币5,600万元收购东莞市松庆智能70%的股权。
2、我们的分析与判断。
(一)松庆智能是国内工业机器人企业佼佼者。
松庆智能是专业从事工业智能自动化设备集成和工业机械手的国家级高新技术企业,公司成立于2007年,技术骨干成员在行业内具有数十年的丰富经验,目前核心产品包括ABB、安川工业机器人的集成运用、压铸周边自动化、自主研发四轴水平机器人、视觉检测仪器等,已有客户包括华为、中兴、华晨宝马、江淮汽车、通达、德盛镁等国内知名企业。
工业联盟发布数据显示,2014年中国市场销售工业机器人57,000台,同比增长55%,约占全球市场总销量的四分之一,但由于行业需求紧俏,多关节的中高端机器人中国仍在大量进口,自主品牌机器人面临发展良机。而2013年-2015年5月,松庆智能已开发、生产、销售的机械手突破1000台,工业机器人103台。此外,松庆智能正在努力进行4轴、6轴工业机器人的开发和研制,RV 减速器也是松庆智能的开发项目之一,预计2016年可具备量产条件,公司将完成核心部件及整机系统集成。
在技术专利及人才储备方面,松庆智能与华南理工大学、香港科技大学、成都电子科技大学、东莞理工学院等高校开展校企合作,目前公司拥有自主产权的专利31项,其中发明专利4项。
(二)战略外延,深度布局中国制造2025全价值链大平台。
从今年4月成立天机子公司到6月签订收购松庆智能意向书,动作迅速,反映了公司管理层魄力大,执行能力强,转型意愿强烈。
未来公司将持续积极布局工业4.0及中国制造2025,不仅完成部署智能工厂,实现减员增效,更重要的是向通过外延,向物联网及工业智能的最核心上游芯片、机器人核心部件及系统集成领域进行垂直一体化延伸以及互联网端的业务延伸。
短期看,已切入万亿装备及机器人市场,收入及利润将大幅提升,长期看,未来公司将利用将互联网手段建立自动化和装备业的信息化网络平台,并对现有的装备制造及销售模式进行颠覆式创新,并通过扩张机械手、机器人产品线,不断完善工业4.0全价值链平台。
未来公司还将持续加强自动化和装备业的人才培养,已保证大平台的价值不断提升及公司长期一步一个台阶的大发展。
3、投资建议。
我们看好长盈精密瞄准中国制造2025,布局基于信息化和网络化的智能装备、机器人的研发制造,暂不考虑收购影响,预计2015-2017年EPS 是0.94/1.38/1.88元,维持推荐投资评级。(至诚证券网)
江苏旷达:增发推进战略转型,民营电站龙头跨步向前
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司
报告要点
事件描述
江苏旷达发布非公开增发预案,公司拟非公开发行不超过 16,678万股,发行价格不低于14.99元/股,募集资金不超过25亿元,其中22.50亿元用于270MW光伏电站建设,2.50亿元用于补充流动资金。
事件评论
非公开增发募集资金25亿,战略转型电站运营加速推进。公司2013年以来逐步确立转型电站运营的二次创业方向,通过收购与自主开发,目前已具备并网光伏电站250MW。公司此时推出非公开增发,是战略转型关键的一步,将解决公司电站战略资金瓶颈,实现电站规模加速扩张。考虑在手资金,增发完成后公司在手资金将超30亿元,可满足超1GW 以上电站开发需求。
优势地区项目集中爆发,全国性布局逐见成效。从募投项目来看,公司传统的新疆、云南等优势地区项目继续集中爆发,原储备项目新疆若羌一期20MW、焉耆一期20MW、云南保山大坡山30MW(施甸二期)均顺利推进,云南再添玉溪河西大平地30MW 项目。同时,公司全国性布局逐见成效,募投项目中包括陕西榆林一期50MW、河北宣化50MW、内蒙古巴林左旗一期60MW。
大股东积极参与,公司长期成长性确定。公司本次发行对象之一为旷达创投,拟认购不低于本次非公开发行股本总数15%的股份,锁定期三年。旷达创股公司实际控制人旗下企业,其中旷达控股持股50%,实际控制人妻子与女儿各持股25%。大股东积极参与,加之公司此前推出大力度的股权激励方案,方案覆盖传统汽车面料团队与电站业务团队,绑定管理层与核心管理人员利益,公司长期发展动力与成长性确定。
收购+自建模式清晰,电站项目储备丰富,优质民营运营龙头增长明确。公司采用“自建+合作开发+收购”的模式实现规模扩张,目前并网250MW,募投项目270MW,其他储备项目超300MW,预计公司2015年底并网规模超600MW,远期规划2GW 以上,区域布局由新疆、云南等优势地区逐步向山西、内蒙等扩散:
1)自建:主要包括云南、新疆等地自身优势地区项目拓展;
2)合作开发:与潞安太阳能在山西合作建设电站规划1GW,2015年建设200MW;与越众机电在内蒙计划建设100MW 电站等;
3)收购:2013年收购青海力诺50MW 电站,2015年收购海润光伏100MW 电站。
维持推荐评级。预计公司2015、2016年EPS 分别为0.46、0.77元,对应PE为46、28倍,继续强烈推荐。(至诚证券网)
新时达:员工持股计划助力公司腾飞
类别：公司研究 机构：渤海证券股份有限公司
事件:6 月10 日晚,新时达公布《机器人及国际贸易类业务员工持股计划》(草案),计划施行第一期员工持股计划,总额不超过600 万元。其中,公司提取第一期员工持股计划的激励基金300 万元(税后),员工自筹300 万元,通过二级市场购买或参与认购公司非公开发行的股份等法律允许的方式取得并持有新时达股票。第一期员工持股计划在股东大会审议通过后6 个月内完成购买。
投资要点:
机器人产业上升为“国家战略” 带动公司完成跨越式发展.
近期我国公布的《中国制造2025》规划中,明确将机器人行业作为未来发展的重点行业;同时,机器人产业“十三五”发展规划或将于11 月份发布,这将进一步的支撑机器人的研发、推广应用,以及标准体系建设。新时达通过外延式发展向行业下游拓展,收购众为兴和晓奥享荣,形成了“核心部件—本体—工程应用”的完整机器人产业链模式,进一步完善了在机器人产业链中的布局。
截止到目前晓奥享荣在手订单约为6.5 亿元(不含税),订单充足,且公司在深耕白车身领域的同时,在橡胶机械、工程机械和纺织机械等领域均有业务拓展的潜力。
海外电梯业务发展迅猛.
尽管国内房地产市场的低迷一定程度上影响了电梯的需求量,但公司一方面紧紧把握《特种安全设备法》颁布的契机,大力积极布局电梯物联网;一方面通过海外市场的拓展对冲国内市场的低迷。我们预计今年公司海外市场将实现至少30%的增速,带动公司整体电梯驱动控制系统收入增长20%以上。
投资建议:“机器人”+“物联网”潜力巨大 员工持股助力公司腾飞.
公司在做强电梯驱动控制系统的同时,通过走出去实现逆势增长,并切入电梯物联网,未来有望实现爆发式增长;同时,公司积极布局机器人全产业链,契合国家未来制造业发展方向;另外,员工持股计划将助力公司进一步腾飞。
我们预计公司2015-2017 年将实现EPS 分别为0.70、0.89、1.12 元/股,维持公司的“买入”投资评级。(至诚证券网)
信维通信:业绩高增长,向上下游延伸视野宽、信心足、决心大
类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司
1、事件.
信维通信业绩持续超预期,向上下游延伸的战略布局开始显现。
2、我们的分析与判断.
(一)围绕射频技术进行产品线扩张,未来仍有10 倍以上市场空间。
天线占整机价值量虽小(约1-3%),但其性能却决定着通信性能,随着射频制式增加,天线需求量和重要性大幅增加。公司围绕天线及射频技术进行产品线延伸,包括射频类连接器、能解决信号干扰的屏蔽件、音频和射频一体化的模组、NFC 和无线充电一体化解决方案、MIM 粉末冶金和天线一体化的手机外观件等。公司产品线的单机价值量将从此前的0.5 美金到现在的平均3-4 美金,再到未来的30 美金以上。
(二)NFC 进入爆发周期2015 年NFC市场迎来转折点,除苹果在手机标配了NFC用于ApplePay 支付外,三星也大幅提升NFC 手机配臵率。IHS iSuppli 此前预测,NFC 手机出货量在2015 年将达到5.50 亿台。Berg Insight 预测,到2016年NFC 手机的全球销售量预期达到7 亿台。 NFC 天线市场规模看,2011年3.32 亿元,2012 年5.12 亿元,2013 年18.54 亿元,2014 年30.3 亿元,2015 年预计52.2 亿元,2016 年预计70.1 亿元。
公司在NFC 及无线重点等创新领域进行积极布局,NFC 此前就已有出货,公司对NFC+无线充电一体化也进行了技术储备,今年将有产品。
(三)盈利连续超翻倍以上增长。
公司在苹果的供货份额提升,此外天线、射频跳线、屏蔽件进入不同的终端产品进行交叉销售,预计来自于苹果的订单将持续翻倍增长。安卓阵营来看,公司在三星、索尼、华为的供货产品及份额也在稳步提升。
(四)战略布局大,视野宽、信心足、决心大。
公司在外延式扩张方面有前瞻式规划及较强的魄力及整合能力。2012年收购laird(北京),蛇吞象式收购整合成功远超市场预期;在取得消费电子大客户如苹果、三星、微软、索尼等之后,2014 年起收购亚力盛,以切入汽车电子、巩固连接器业务。2015 年一季度参股粉末冶金MIM 厂商,以便在手机金属结构件与射频模块一体化方向布局,未来公司将持续进行外延式扩张。
从战略布局来看,公司视野宽,信心足,决心大。公司未来发展将着力于四大方向:
1)向重要电子材料进行垂直一体化延伸;
2)公司希望能够瞄向附加值较高的射频模块、有源器件;
3)工业4.0 方面,公司通过整合亚力盛及核心团队,在检测类产品领域将具备核心竞争力;
4)公司期待未来能够从消费电子切入军工、汽车电子、工业等领域。
3、投资建议.
我们长期看好信维通信的增长逻辑,公司高增长势头刚开始,上调2015-2017 年EPS 至0.68、1.25、2.02 元,维持推荐投资评级。(至诚证券网)
桂林三金:养老产业布局迈出重要一步
类别：公司研究 机构：国联证券股份有限公司
事件:公司公告,作为主要发起人之一使用自有资金出资不超过3 亿元人民币参与发起设立山水人寿保险股份有限公司,认购其20%的股权。
点评:
山水保险公司由特华投资控股有限公司主发起筹建。注册资本15亿元,经营范围包括人寿保险、健康保险、意外伤害保险、商业医疗保险等。特华投资以金融投资、财务顾问、投资管理等投资银行业务为核心,03 年成功入主华安财产保险股份有限公司,与桂林三金同为主发起人,将利用各自优势,发挥协同效应。
广西生态资源得天独厚,发展养老产业具备先天优势。广西“桂林山水甲天下”,漓江边生态环境优越,作为中国十大宜居城市之一,近年来不仅吸引了大批中外游客前来观光,也吸引了一批养老服务项目先后落户于此。养老已成为当地政府大力发展的产业之一,全面放宽市场主体准入条件,鼓励民间资本投入,并围绕“旅游度假—养生长寿—医疗康复—研发制造”产业链,发展相关新兴产业。
布局大健康,迈出重要一步。公司立足中成药,同时向上游药材种植和下游医疗服务、养老服务延伸产业链。此次利用人寿商业保险这一平台,迈出了养老产业的第一步,后续可能参照“泰康之家”的“金融+养老”商业模式,值得期待。
维持“推荐”评级。我们预测2015-2017 年EPS 为0.84、1.01、1.19元,对应6 月8 日股价35.20 元的估值为42、35、30 倍。考虑到养老产业和后续并购预期,维持“推荐”评级。
风险提示:
1)外延并购不达预期;
2)降价风险。(至诚证券网)
中国西电:交流大单是订单爆发的开端
类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司
事件
公司在蒙西-天津南特高压工程中标近16亿
国家电网网站近日公布了蒙西-天津南1000 千伏特高压交流工程设备招标结果。按公司中标数量,估算共计近16 亿元,超预期。
简评
全产业链优势凸显
蒙西-天津南特高压工程中,公司中得特高压变压器7台,特高压电抗器11台,特高压组合电器12台,特高压避雷器19台,特高压电压互感器19台,实现对特高压设备类型的全覆盖。另外,还中得500kV组合电器16台,110kV断路器12台,110kV隔离开关13台,110kV电容器4组。公司全产业链的优势凸显。近期或将进行1~2条特高压直流线路的招标,或许还有多条特高压直流的核准和招标,公司将不断有大单入手,确保业的高速增长。
“一带一路”战略带来新的发展机遇
公司不仅具备完整的一、二次电气设备制造和项目总包能力,还积累了丰富的海外项目经验。随着“一带一路”战略的不断推进,将乘政策支持的东风扬帆出海,迎来海外业务的高速发展。
“智能制造”进一步提升竞争力
公司和集团有两个项目入选工信部2015年智能制造专项项目。电力设备位列《中国制造2025》十大重点领域,或将得到体制机制改革、金融扶持政策、财税政策支持、对外开放等方面的支撑和保障措施。智能制造专项将推动公司加大在研发方面的投入,提升技术水平,提高生产效率和降低生产成本,增强核心竞争力。
或将享受国企改革红利
我们认为公司或将被纳入国企改革的范畴,管理体系和激励机制将得到优化,各项费用还有很大的下降空间。 盈利预测 预计公司2015、16、17 年EPS 分别为0.27、0.45、0.60 元,PE 分别为51、31、23 倍,给予“买入”评级,目标价25 元。(至诚证券网)
智慧农业:设立农业互联网服务平台,15年将加速抢占农村入口!
类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司
事件: 6 月10 日,公司发布公告,拟与控股股东共同出资1 亿元设立上海合农网络科技有限公司,作为公司农业互联网服务平台。同时将机械制造业务注入全资子公司盐城市江动汽油机制造有限公司,作为公司机械制造业务平台。
我们的分析和判断:
1、投资设立“合农网络”,落地“新农人”运营服务平台战略!本次方案,公司拟自筹资金5,100 万元出资,占注册资本的51%;重庆东银控股集团有限公司拟以货币资金出资4,900 万元,占注册资本的49% 。
江淮动力2014 年收购上农信后,战略转向农业信息化业务。本次设立“合农网络”,定位于全国性的综合农业互联网服务平台,为“新农人”(农村合作社、家庭农场等)提供服务,包括农业生产资料和农产品电子商务、农村金融服务、农业农村信息化培训等业务。控股股东和上市公司共同成立互联网平台,体现公司发展农业互联网决心,随着平台公司的成立,预计“新农人”运营服务平台加速推进!2、“新农人”面临生产、管理、交易效率低下等众多痛点,(移动)互联网改造空间大!互联网已经影响了零售业、广告业等众多行业,未来互联网还将影响其它产业。今天看一个产业有没有潜力,就看它离互联网有多远。
哪些传统产业被互联网改造的潜力大:
1)市场空间大。
2)产业落后,信息不对称较严重。
3)大规模分散的用户。
4)交易环节较长,交易成本高。
5)交易可持续性强。
从这个角度来看,农业(种植业、养殖业)具有巨大的改造空间。
“新农人”面临“生产效率低下、管理水平低下、农资产品混乱、融资难、销售难”等五大痛点!(至诚证券网)
华兰生物:WHO预认证获批,疫苗打开海外市场
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司
报告要点
事件描述
华兰生物发布公告,6月10日公司疫苗子公司流感病毒裂解疫苗通过WHO预认证并被列入世界卫生组织通过预认证疫苗清单。
事件评论
壁垒较高,国内首家通过WHO预认证:WHO预认证是2001年联合国为确保国际基金(GFTAM、UNITAID等)采购药品质量、疗效与安全性从而服务发展中国家患者而设立的认证体系。通过认证意味着可参与国际流感疫苗采购竞标。WHO预认证相对严格,除企业所在国家监管体系获WHO认可外,企业自身需符合国际化系列标准。目前公司是全球第五家、我国首家通过流感疫苗WHO预认证的企业,竞争格局良好。随着认证流程的熟悉,未来不排除公司其他疫苗通过预认证的可能。
国际流感疫苗需求旺盛,市场空间广阔:流感是最严重的流行病之一,每年平均1/3儿童与1/10成年人感染流感,高传染性给公告卫生带来巨大影响。目前世界范围内流感疫苗需求旺盛,2009年国际药品制造商协会(IFPMA)成员季节性流感疫苗采购量为4.49亿剂,预计2014年全球采购量在5亿剂以上,以50元左右流感疫苗均价计算,有250亿元以上的市场空间广。随着国际流感疫苗招标的进行,公司将参与全球流感疫苗供应,分享国际疫苗业务市场。
血制品行业龙头,价量突破在即:血制品长期供不应求,6月1日最高零售限价放开,下游需求释放,提价潜力在20%-25%。目前新价格形成机制逐步确立,预计第三季度部分产品价格将有所提高。公司新浆站建设稳步推进,4月底首创单采浆站分站模式,配合献浆员层面的积极宣传,公司采浆量今年有望突破。2014年全年采浆量约在550吨以上,2015年有望突破700吨,同比增长预计近30%。血制品行业正值发展拐点,价量突破在即,公司作为行业龙头,未来几年显著受益,业绩有望加速增长。
维持“推荐”评级:公司是血制品行业王者之一,浆站扩张能力强,血制品价格放开有望带来量价齐升;流感疫苗WHO预认证获批,打开海外成长空间。预计公司2015-2017年EPS分别为1.22元、1.58元、2.05元,对应PE分别为51X、40X、31X,维持“推荐”评级。(至诚证券网)
安居宝:智慧云停车业务爆发可期
类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司
给予增持评级 ,目标价58元。考虑公司加大移动互联业务投入,我们下调2015-2017 年EPS 至0.27/0.32/0.40 元(原来为0.31,0.39)。考虑市场对于公司云停车业务竞争力认识远远不足,同时云停车场业务推广进度超市场预期,我们给予一定估值溢价,上调目标价至58 元。
智慧云停车发布会召开,爆发的开始。我们参加了公司6 月9 日召开的智慧云停车发布会。发布会上,公司正式推出云停车系统,并透露App“掌停宝”将于月底发布。发布会同时透露,目前签约物业公司覆盖停车场数,已超过500 多个。公司计划在未来半年内,联合微信支付,从广州向全国60 多个大中城市进行免费推广,实现快速卡位。
依托创新商业模式和轻资产技术模式,公司智慧云停车爆发可期。
创新商业模式,实现共赢的利益格局。停车场的云化,面临两个瓶颈,一个是商业层面的谈判,一个是技术层面的联网。商业层面,公司创新商业模式,针对商圈和物业分别推出动态优惠停车和分享停车模式。通过降低闲置率,产生的相关收益,将与业主方的收入分成。
商圈方面,根据发布会透露,广州正佳广场取得良好推广效果,云停车用户使用率接近30%。
轻资产推广模式助力,实现快速圈地和卡位。与业内竞争对手相比,公司应用轻资产模式,运用车牌识别等技术,可实现停车场的快速圈地和卡位。根据发布会透露,此套系统成本仅在千元左右。而与创业型公司相比,硬件落地又为在大型商圈和物业的推广提供了可能。
风险因素:传统业务下滑加速风险;云停车业务推广进程缓慢。(至诚证券网)
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