热点 点击： 2011-01-07
1、中金公司：《行动纲要》正式发布重申关注大数据产业链
中金公司9月7日发布计算机行业研究报告称，《促进大数据发展行动纲要》正式发布，重申关注大数据产业链。《纲要》明确将大数据作为提升政府治理能力的重要手段，预计政府信息化整体方案提供商和泛政务行业系统及技术提供商将成为政务数据应用可能的合作方。《纲要》要求探索大数据与传统产业协同发展的新业态、新模式，建议关注具备大数据技术能力的企业以及信息安全核心厂商。
报告认为，在计算机板块急剧下跌的背景下，建议关注估值较低、具备业绩支撑的个股以及转型逻辑未受损伤且正在落地的企业。(1)具备业绩支撑/估值较低的个股，包括航天信息、千方科技、华宇软件、东方网力、东方通、捷成股份、数字政通、东方国信等;(2)转型逻辑未受损伤的个股，主要包括石基信息、广联达、超图软件等。
2、食品饮料行业周报：板块防御价值凸显 三条投资主线精选优质个股
周观点：食品饮料防御价值凸显，三条投资主线精选优质个股。
(1)防御价值凸现，加仓食品饮料正当时：
本周在银行等权重板块的拉动下，上证综指仍小幅上涨，而食品饮料板块继续良好表现，周涨幅排名第四。
进入八月中下旬以来，大盘震荡加剧，食品饮料板块获得了明显的超额收益。延续之前的观点，市场震荡不减，前期涨幅较小、业绩确定性较高、估值相对合理、配置处于历史低位的食品饮料板块防御价值凸显，体现良好的战略配置意义。
(2)价值为先，业绩为王，持续关注国企改革的后续落地：我们仍坚持三条投资主线，价值为先：市场大幅回调以后，以茅台(14x)、伊利(20x)、双汇(13x)为代表的蓝筹股估值水平已经接近历史底部，大盘震荡的情况下防御优势尽显，有望获得相对收益。业绩为王：中报季已经结束，持续关注业绩增长稳定的板块和个股，板块方面推荐持续复苏态势的高端白酒和葡萄酒;个股继续推荐高弹性品种西王食品，海之言、小茗同学等新品持续爆发，业绩回升确定的统一企业中国以及未来几年增长确定的调味品龙头海天味业。同时建议关注国企改革的后续催化作用，推荐标的上海梅林、五粮液、泸州老窖、恒顺醋业、老白干、山西汾酒等。
中报总结：整体平淡但仍有亮点，白酒、葡萄酒板块持续复苏。截至上周末，食品饮料板块73家上市公司全部交出了中报成绩单。总体来看，2015年上半年板块整体业绩表现较为平淡，但是各板块出现较大的分化。
白酒和葡萄酒行业呈现出持续复苏的态势，调味品和乳制品在经历前几年较平稳的增长之后，开始显现疲态，尤其是乳制品行业同比增速下滑明显;啤酒和肉制品持续低迷，仍然维持负增长的状态，行业复苏尚需等待，而黄酒和软饮料同样缺乏亮眼的表现。
(1)白酒行业：行业放量增长5%，底部得到确认，行业分化成主旋律。总体来看，白酒行业整体回暖趋势得到三方面的确认：行业总体增速来看，其中2015年上半年白酒行业(A股上市公司)实现收入591.8亿元，同比增长5.0%，净利润同比增长3.6%至175.91亿元，净利润率略有下滑;行业增量来看，通过测算我们认为2015年上半年白酒上市公司白酒销量增速大于5%，行业总体是实现放量增长，增长基础扎实;从各公司的环比增速来看，环比改善的企业有近十家，剩余的企业环比增速不明朗，持续恶化的企业不明显。
(2)葡萄酒行业：进口酒性价比愈加凸显，葡萄酒行业有望加速恢复。2015年H1进口葡萄酒延续量升价跌势态，进口量同比增长13.4%，进口额同比微增0.6%，进口均价大幅下降11.1%。我们认为零关税的实施使得进口酒的性价比再次提升，而葡萄酒行业整体的持续向好表明国内市场需求正在加速复苏，预计2015年葡萄酒行业可以保持15-20%的增速。对于内资企业，重点推荐行业龙头张裕A，公司上半年业绩持续超预期，海外收购落地打开进口酒业务成长空间。产品转型顺利，渠道优势显著，未来张裕在百亿进口酒市场的市场份额会大幅提升。
西王食品：营销、渠道、新品全面发力，持续强烈推荐：本周我们组织了西王食品公司高管与投资者的电话会议交流活动，作为市场上最早也最为坚定的推荐卖方，我们认为得益于营销改善和新品拓展，西王食品业绩增长确定，估值合理(目前股价对应15年20xPE)，仍为不可多得的投资品种。
9月投资组合：西王食品、张裕A、贵州茅台。齐鲁食品饮料9月组合为西王食品、张裕A、贵州茅台，截止目前分别涨幅为-23.9%、4.5%及1.0%。目前组合收益率为-6.3%。
下周重要事件：9月11-12日，齐鲁证券食品饮料、农业团队秋季策略会议。
3、农业行业：养殖类公司大幅改善 种子持续去库存
摘要：
业绩概览：畜禽养殖周期触底回升，带动行业收入、利润增速上行，上半年农林牧渔行业收入同比增长0.2%，销售净利率同比提升1.1个百分点。本轮养殖景气上行主要源于供给端收缩，最新数据显示行业产能仍未出现明显恢复，未来行业景气度有望持续，养殖类公司3季度业绩仍值得期待，维持行业“增持”评级。
2季度生猪养殖全面盈利，肉禽逐步走出低谷。上半年，牧原股份、雏鹰农牧、正邦科技、天邦股份出栏量分别为85.17万头、80.06万头、75.67万头和29.45万头，同比分别下降0.6%、增长31.3%、增长7%和增长19.7%，头均毛利分别为141.5元、65.9元、45元和25.8元，同比分别上升147.3元、7.2元、115.4元和190.2元，天邦股份改善最为明显。上半年，圣农发展、益生股份、民和股份和华英农业的净利润分别为-3.52亿元、-1.93亿元、-1.36亿元和0.14亿元，同比分别下滑3.94亿元、下滑1.25亿元、下滑1.09亿元和上升1.04亿元。上半年毛鸡价格创新低，拖累相关公司业绩同比下滑。年初以来，美国禽流感影响国内祖代种鸡进口，其对供给影响将在未来逐步显现，禽类养殖有望触底回升。
饲料企业普遍面临需求下滑压力。上半年海大集团、正邦科技、金新农饲料销量增长较快，同比分别增长13.9%、7.9%、2.8%，大北农、新希望饲料销量同比分别下滑9%、5.5%。金新农、禾丰牧业、海大集团饲料业务毛利率提升最明显，同比分别提升1.87个百分点、1.86个百分点和1.4个百分点，大北农、新希望、正邦科技、唐人神饲料业务毛利率同比分别提升0.8个百分点、提升0.3个百分点、提升0.6个百分点和下降0.02个百分点，原材料成本下行以及产品结构升级推动毛利率上行。
禽用疫苗出现恢复性增长。上半年，天康生物、金宇集团、普莱柯、海利生物、中牧股份疫苗业务收入同比分别增长75%、增长11.3%、下滑0.2%、下滑4.5%和下滑5.1%，瑞普生物、大华农疫苗业务收入同比分别增长22.4%、18.5%。天康生物高增长主要由于小反刍疫苗结算影响，禽用疫苗整体增长优于畜苗。
种子行业库存压力减轻。上半年种子行业上市公司平均收入同比下滑1%，营业利润同比增长36.5%。万向德农、神农大丰、敦煌种业、丰乐种业、隆平高科、登海种业和荃银高科存货余额同比分别下降43.1%、26%、16.4%、12.3%、11.8%、7%和5.3%。
风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、食品安全等。
4、申万宏源：电力行业地方自下而上倒逼改革 加速推荐三类公司
申万宏源9月7日发布电力行业研究报告称，多省提出电力体制改革意见，地方自下而上倒逼改革加速。“十三五”配电网建设改造再投两万亿，推动智能互联。推荐三类公司：1)电改+能源互联网：郴电国际、桂东电力、红相电力、ST乐电、广安爱众;2)清洁能源：国新能源、天壕节能、万鸿集团、易世达、长百集团;3)央企改革：大唐发电、桂冠电力、中国核电;
报告称，山西省发改委在《山西电力产业三年推进计划》中提出争取国家将其列入输配电价改革试点，合理测算确定省内电网各电压等级的输配电价，妥善处理电价交叉补贴，为推进电改打好基础。陕西发改委在《陕西省发改委关于2015年深化全省经济体制改革重点工作意见的通知》中提出，将研究制定陕西省深化电力体制改革实施方案，积极开展输配电价改革试点工作。此外，四川、重庆、新疆等区域也在积极谋划争取进入电改试点，地方政府自下而上的尝试将倒逼中央改革加速，地方电网企业是本轮电改的主力，继续推荐郴电国际、桂东电力、广安爱众、ST乐电。
报告认为，国家发改委针对加快配电网建设改造发布指导性意见。能源局也公布《配电网建设改造行动计划(2015-2020年)》，提出2015-2020年配电网建设改造投资不低于两万亿，其中2015年投资不低于3000亿，2016-2020年累计投资不低于1.7万亿。十三五期间智能电网建设将全面启动，建议关注红相电力。
5、中金公司：继续关注军民深度融合与装备升级两大投资主线
中金公司9月7日发布航空航天军工行业研究报告称，阅兵系统展示了我国国防工业的整体实力，裁军拉开军改大幕。军队改革必将伴随国防工业体系的改革，军队效率的提升将直接影响国防工业整体效率的提升，中长期利好军工行业发展。“十三五”期间，我国将处于武器装备升级、国防信息化建设的关键时期，改革(军队改革、军工企业改革、军民深度融合)与装备升级将是未来军工行业发展的大方向。继续关注军民深度融合与装备升级两大投资主线。推荐国睿科技、中航动力、海兰信、海特高新、海格通信、中航科工等。
6、国泰君安：证券板块业绩高点已现 战略转型成关键
国泰君安9月6日发布证券行业2015年半年报综述报告称，上半年经历牛市的券商行业的利润超过2014年全年，牛市中传统业务弹性显现。证券板块业绩高点已现战略转型成关键。考虑到目前缩量下跌的市场环境，下半年券商的业绩短期难回到上半年高点。目前券商板块的估值跌至了震荡期的估值中枢，对于短期投资者，推荐增持在牛市中融资且估值跌至净资产附近的券商，这类券商的估值接近净资产和历史底部PB估值，推荐华泰证券、海通证券和广发证券;对于长期价值型投资者，推荐增持在互联网战略逐步推进且转型卓有成效的华泰证券和国金证券。
报告认为，尽管两融规模上半年曾触天量2.27万亿元，高峰较2014年底快速实现翻倍，但交易量和券商自营收入同比的大幅提升仍超越弹性较小的创新业务，成为券商业绩增长的主要原因，两项业务的收入增长贡献率达到76%。传统业务显弹性，资本中介业务借牛市爆发。
报告称，提前在互联网布局的券商在客户积累上的成效在牛市中被放大，由于上市券商提前压缩两融和场外配资规模，经纪业务市场份额略有下降，但互联网战略领先的华泰证券、国金证券和广发证券却实现了经纪业务市场份额的增长;同时投行业务上面，华泰证券的转型同样卓有成效，财务顾问收入占投行收入比例达到23%。
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