社会 点击： 2011-11-20
金融屋财经网(www.joewu.cn)11月08日讯
社会服务行业每日动态:洛杉矶发力中国市场,迎接“中美旅游年”
类别：行业研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：周颖 日期：2015-11-06
今日公司重要信息披露:
【万达院线,2015年10月经营简报】
2015年10月,公司实现票房收入5.6亿元,同比增长41.0%,观影人次1,461.8万人次,同比增长51.9%。截止2015年10月31日,公司拥有已开业影院210家,1,873块银幕。
【万达院线,关于发行股份购买资产并募集配套资金事宜获得中国证监会核准批文的公告】
核准公司向张龙发行4,010,534股股份、向王宇新发行501,317股股份、向马大鹏发行501,317股股份,向逄宇峰发行659,441股股份、向世茂影院投资发展有限公司发行6,753,106股股份购买相关资产。核准公司非公开发行不超过14,721,772股新股募集本次发行股份购买资产的配套资金。
今日行业&公司最新动态:
【洛杉矶发力中国市场迎接“中美旅游年”】
事件摘要:洛杉矶旅游局公布的数字显示,2014年洛杉矶国际机场旅客吞吐量实现了7070万人次的历史性突破,在美国各大繁忙机场中排名第二位。国际游客占洛杉矶过夜游客总人数的22%,其消费占游客总消费额的34%。其中,中国游客以68.6万人次的总量位居在国际游客人数榜首。
【澳大利亚拟对中国开放十年签证携程赴澳游客增150%】
事件摘要:中国游客每年赴澳旅游急速升温,澳大利亚方面正拟明年对中国游客推出10年有效的多次往返签证。而来自国内最大出境旅游服务商携程的数据显示:2015年1-10月通过跟团游、自由行等方式赴澳旅游的中国客人同比增长超过150%。除了签证,赴澳航线和汇率也迎来利好消息。澳大利亚属于反季节目的地,未来几个月将迎来目的地旺季。
【中国出境“旅购”市场达6841亿人均花费5830元】
事件摘要:中国领先的自由行服务平台蚂蜂窝旅行网、今日头条与中国银行(咨询 买卖)银行卡中心联合发布《全球旅游购物报告2015》,揭示了中国“旅购一族”迅猛发展。报告显示:2015年中国游客出境自由行的原因中,有53.6%的人把购物列为主要目的;而平均每个中国旅行者会把一半以上的旅行费用花在购物上。
【深圳机场112亿元扩建推动国际化进程】
事件摘要:随着出境游的火爆,众多航空公司都在加快布局国际航线,尤其是国际长航线。作为珠三角地区重要枢纽,深圳的国际航线发展一直不尽如人意。深圳机场(咨询 买卖)2014年国际航线占比仅为5%,远低于其他枢纽机场,且国际航线多为短程的亚洲航线,缺少欧美长航线。根据深圳机场国际航线倍增计划,2020年深圳机场的旅客吞吐量将突破5500万人次,其中国际(地区)旅客量达到550万人次以上。
【劲旅网发布《2015年10月份中国在线酒店价格监测分析报告》】
事件摘要:劲旅咨询最新监测显示,10月份携程、艺龙、去哪儿三家在线旅游网站的酒店公开价格水平相差不大,携程、艺龙、去哪儿三家在线旅游网站的常规酒店线上公开价格指数与9月比均有所上升;在返现层面上,携程、艺龙、去哪儿三家的常规酒店返现指数均有所增加,艺龙返现力度最大。
2、 “四个轮子+一个发动机”的发展战略逐步完善。
公司一直致力于大数据技术的研发积累,在电信行业耕耘多年,对电信行业有着深刻的理解,因此成为运营商数据变现的最佳出口。在此基础上,公司坚定跨行业推进数据整合的决心,通过不断的外延扩张,逐步成为金融(收购屹通信息、科瑞明)、工业(收购北科亿力、Cotopaxi)、政府(智慧城市)等领域数据采集、分析、挖掘和应用的核心厂商,四轮驱动的构想逐步落地。公司拥有强大的数据分析和挖掘的能力,这是公司打造“一个发动机”--大数据运营的坚实基础,报告期内,公司通过收购摩比万斯和炎黄新星布局电商和移动广告领域,有望率先实现数据变现。凭借对运营商数据平台的构建,对运营商数据的理解和分析能力,以及对数据运营的长期探索,我们预计公司数据运营前景广阔。作为A股中纯正的大数据公司,随着行业应用市场的打开,公司将充分受益其发展。
3、 投资建议
不考虑未来并购,预计公司2015-2017年EPS分别为0.37、0.52、0.70,对应2015-2017年PE分别为97、69和51倍,在计算机行业属于合理偏低水平,考虑到公司大数据业务的纯正性和大数据行业在未来3-5年持续发力,给予公司“推荐”评级。
风险提示
国家经济下行风险加大、市场竞争与新模式创新风险
中国国旅:海棠湾免税店3季度业绩低于预期,央企改革+政策催化仍为股价核心催化剂
中国国旅 601888
研究机构：中银国际证券 分析师：旷实 撰写日期：2015-10-30
2015年前三季度,公司实现营收 157.95亿元,同比增长 8.66%;实现归母 净利润13.19亿元,同比增长10.58%;实现扣非后净利润13.11亿元,同比增长10.83%;每股收益1.35元,同比增长10.59%。2015年单3季度, 公司实现营收57.79亿元,同比增长3.44%;实现归母净利润3.02亿元, 同比减少11.53%;每股收益0.31元,同比减少11.52%。我们将目标价格下调至70.00元,维持买入评级。
支撑评级的要点
三亚海棠湾净利率下滑明显。预计2015年前三季度,三亚海棠湾实现营收约32.8亿元,同比增长25.1%;其中免税收入约32.4亿元,同比增长30%,有税收入约0.3亿元(去年同期约1.2亿元),主要是有税收入计入国旅投资公司所致。预计三亚海棠湾免税店前三季度实现净利润约4.6亿元,同比减少1%左右;净利率在14%左右,较上年同期减少3.7个百分点。
前三季度三亚免税店贡献净利润约35%,单三季度利润贡献占比大幅下滑。2015年前三季度13.19亿元的净利润中,预计旅行社业务净利润贡献超过5,500万元(占比4%左右),三亚免税店贡献净利润大约4.6亿元(占比约35%),中免传统免税、有税以及其他业务(剔除三亚店)贡献净利润大约8亿元左右(占比约60%)。
毛利率、期间费用率略有提升。2015年前三季度公司实毛利率25.32%, 同比增加1.19个百分点;实现净利率8.35%,同比增加0.15个百分点; 财务费用率为0.005%,同比增加0.14个百分点(单3季度0.09%,同比增加0.27个百分点);销售费用率8.59%,同比增加0.68个百分点(单3季度8.34%,同比增加0.84个百分点);管理费用率3.95%,同比增加0.33个百分点(单3季度4.40%,同比增加0.84个百分点)。
评级面临的主要风险
免税业务不达预期,旅游业系统性风险。
估值
看好公司“免税电商+跨境电商+旅游电商”的平台化架构以及央企层面的资源优势和牌照优势。考虑3季度业绩低于预期,我们下调2015-2016年每股收益预测至1.70、2.07元,维持买入评级,将目标价格由82.00元下调至70.00元。
中青旅:古北水镇开通“滴滴巴士”,遨游网深耕“目的地服务+主题游”
中青旅 600138
研究机构：中银国际证券 分析师：旷实 撰写日期：2015-11-05
一、调研要点
1.剔除房地产业务影响,3季度古北水镇净利润在6,400-6,500万元。2014年,扣除对古北房地产公司投资收益后古北水镇公司亏损4,055万元。今年房地产公司的结算期未到,但是仍有部分成本、费用计提,产生负利润贡献。2015年3季度,扣除对古北房地产公司投资收益后,实际净利润在6,400-6,500万。住宿方面,古北水镇的客房约有940间,前三季度入住率在50%-60%。演艺方面,演艺项目以与第三方合作为主,公司会推出一个以希腊神话人物为原型而改编的话剧,在长城脚下投资的剧场首次演出,票价在480-580元,剧场的常规性运作大概在2016年春季。
2.与滴滴合作开通“滴滴巴士”,有望进一步提升古北水镇客流。中青旅(咨询 买卖)(600138.CH/人民币19.92, 买入)和滴滴进行市场化合作,开通滴滴巴士(东直门-古北水镇),单程60元。具体合作细节仍在讨论过程中,与滴滴的利润分成主要以上座率为基础,低于预期公司会给滴滴部分补贴;机场方面的交通项目也在推进。
3.遨游网深耕“目的地服务+主题游”,将定位中高端市场。针对自助游产生的目的地服务需求,公司战略投资“七洲网”,七洲网提供目的地服务包括接机、中文导游、门票、潜水、垂钓,服务范围涉及全球七大洲。主题游方面,公司推出旅拍品牌“本色”,户外品牌“如是户外”,主题型产品和细分领域服务是发展方向。
4. 维持买入评级:古北水镇客流培育总体稳健,后续将持续受益于景区内涵提升、冬奥会成功申办、2.5天假期执行、交通改善等;乌镇今年业绩增长确定性高,乌镇戏剧节+互联网大会持续助力知名度和文化内涵提升,2016年预计将显著受益上海迪士尼开业。公司短期业绩承压,但景区业务具备持续爆发力(乌镇、古北、濮院等),产业链扩张带来市值空间。暂不考虑迪士尼效应,维持公司2015-2017年每股收益0.51、0.75、0.94元的盈利预测,维持买入评级。
深圳机场:航空主业区域优势延续,财务减压释放利润
深圳机场 000089
研究机构：长江证券 分析师：韩轶超 撰写日期：2015-10-29
报告要点
事件描述
深圳机场公布2015年三季报,前三季度实现营业收入22.18亿元,同比增加2.55%;归属母公司净利润为3.37亿元,同比增加76.29%。其中,三季度实现营业收入7.41亿元,同比减少1.16%;归属母公司净利润为1.20亿元,同比增加82.71%。
事件评论
航空主业保持高增速,区域优势延续。三季度,公司旅客吞吐量同比增长8.59%、起降架次同比增长5.36%、货运吞吐量同比增长3.77%。运营指标增速略低于上半年,主要因为今年春运增幅明显,三季度行业增速普遍略低于上半年同比水平。上市机场公司中,深圳机场航空主业增速仅低于上海机场,延续上半年趋势,增速超过区域内的香港机场和白云机场。其中,白云机场客运业务量三季度呈现负增长态势,公司区域优势明显。
母公司营收同比增长9.39%,物流业务或拉低合并收入增速。三季度公司合并营业收入同比减少1.16%,预计主要因为物流收入同比持续减少所致,上半年,物流收入同比下降25.37%,占公司营业收入的14.97%。以航空性业务为主的母公司营业收入同比增长9.39%,符合三季度航空主业高增长的经营数据。最终公司实现毛利率26.97%,同比提升4.71个百分点。
财务减压提升利润增速。因收入同比减少,三季度公司毛利同比增长19.74%,低于上半年毛利增速3.38个百分点。最终归属净利同比增长82.71%,高于上半年归属净利71.87%的增速水平,主要因为二季度可转债转股摘牌。因此,三季度减少了约3000万的利息费用,财务费用同比减少91.8%。
维持“买入”评级。考虑到:1)随着业务放量,利用率提升带来航空主业毛利率回升;2)白云机场饱和,珠三角新增需求将更多转移至深圳机场;3)因受罚下半年无法新增加密航线,但不影响中长期产能释放;4)24小时通关和部分境外旅客72小时过境免签等政策有望落地,为深圳机场国际化发展提供了良好条件。我们维持对公司2015-17年的EPS预测为0.22元、0.29元和0.36元,维持“买入”评级。
上海机场:区域旅游热度不断升温将继续驱动公司业绩快速增长
上海机场 600009
研究机构：海通证券 分析师：虞楠 撰写日期：2015-10-29
投资要点:
上海机场公布2015年第三季度报告。公司2015年1-9月实现营业收入47.20亿元,同比增长10.45%,营业成本25.33亿元,同比增长2.41%,实现归属母公司净利润19.24亿元,同比增长17.93%,每股收益1.00元。其中,三季度单季度实现营业收入16.26亿元,同比增长6.21%,实现归属于母公司净利润6.33亿元,同比增长13.11%。公司三季度业绩增速加快,符合预期。
业绩分析:前三季度公司流量增速相比去年有较明显的改善,虹桥饱和时刻资源的溢出使得公司在几大枢纽机场中流量增速比较突出,公司生产指标呈现较快增长。2015年前三季度,浦东机场实现飞机起降33.38万架次,旅客吞吐量4,495.31万人次,货邮吞吐量239.97万吨,同比分别增长12.45%、17.07%和3.61%。
浦东机场第四跑道正式投入日常运行,硬件基础设施更为完善,浦东机场也成为国内首个拥有四条跑道的机场,进一步满足了上海地区航空业务量增长和浦东机场航班时刻放量的需要。
公司2015年前三季度流量增速好于去年,4季度行情值得期待。今年年初至今,航空运输市场有效需求出现了不同于往年的增长,首先是年初淡季不淡特征显著,而暑运旺季的到来,叠加虹桥机场饱和使得分流趋弱,日韩旅游的火爆,以及浦东国际机场的地理位置优势,今年前三季度公司旅客吞吐量和飞机起降增速有了大幅改善,国际旅客吞吐量有望继续保持强劲增长的势头。上海浦东国际机场作为上海市产能富余的机场,从中受益更为明显,今年第四季度淡季行情值得期待。
2016年初迪士尼开园,机场客流量与收入有望进一步增长。上海迪士尼乐园将于2016年春季正式开园,预计迪士尼本身叠加区域旅游热度进一步升温后上海机场流量增长仍有进一步提升的空间,对航空以及非航收入带动作用还会加强。
远期存在大幅资本开支预期。浦东机场三期工程项目计划于2015年11月动工,建设周期为4年,总投资额为201亿元,资金由公司自筹解决。远期资本开支会对公司未来估值产生负面影响,但考虑到近一两年公司业绩增长较快且受益于区域旅游以及上海迪士尼催化,因此目前仍可享受一定程度的估值溢价。
盈利预测。我们预计公司2015-16年的EPS分别为1.3元和1.64元,给予“增持”评级,目标价32.5元,对应2016年动态PE约为20倍。
风险提示。航空需求波动。
众信旅游:3季度业绩超预期,出境细分领域产业链扩张多看点
众信旅游 002707
研究机构：中银国际证券 分析师：旷实 撰写日期：2015-11-04
众信旅游公布三季报,2015年前三季度,公司实现营业收入 64.7亿元,同 比增长101.65%;实现归母净利润1.7亿元,同比增长82.88%;实现扣非后净利润1.66亿元,同比增长83.86%;每股收益0.43元,同比增长57.51%。2015年单3季度,公司实现营收33.3亿元,同比增长116.97%; 实现归母净利润1.12亿元,同比增长95.11%;实现扣非后净利润1.11亿元,同比增长104.48%;每股收益0.28元,同比增长65.48%。
支撑评级的要点
3季度业绩增速超预期,预计原有业务内生增长在30%-40%。2015年前三季度,公司实现营业收入64.7亿元,同比增长101.65%,主要是公司3月份完成对竹园国旅并表所致,预计公司原有业务的内生增长在30%-40%。通过并购竹园国旅,众信旅游巩固并扩大出境游批发业务的市场份额,规模优势明显;与魅力假期(主要经营华东地区短线产品)、行天下(主要经营澳新、欧洲产品)达成投资协议,参股同程网,将批发业务做大做强。零售业务方面,公司整合悠哉,完善线上布局;线下门店方面,计划在北京、天津、上海、广州等地新开门店127家,进一步扩大在一线城市的门店数量。
3季度毛利率提升明显,净利率略有下滑。2015年前三季度公司实毛利率9.4%,同比增加0.74百分点(单3季度10.05%,同比增加1.49个百分点);实现净利率2.64%,同比减少0.27个百分点(单3季度3.36%,同比减少0.38个百分点);财务费用率为0.11%,同比增加0.53个百分点(单3季度0.42%,同比增加1.14个百分点);销售费用率3.92%,同比减少0.07个百分点(单3季度3.19%,同比减少0.17个百分点);管理费用率0.81%,同比增加0.08个百分点(单3季度0.73%,同比增加0.11个百分点)。
评级面临的主要风险
旅游业系统性风险。
估值
上调2015-2017年盈利预测至0.45、0.65、0.83元(10转10除权后总股本增至41,753万股,不考虑定增计划),维持买入评级。
万达院线:院线龙头优势明显,全年业绩预增40%-60%
万达院线 002739
研究机构：群益证券(香港) 分析师：胡嘉铭 撰写日期：2015-10-29
结论与建议:
前三季公司实现营收54.60亿元,YOY增长40.11%,净利润9.38亿元,YOY增长38.78%,扣非净利润增幅为42.9%,业绩表现基本符合预期。国内电影市场景气持续向好,票房收入大幅增长,公司通过自建和并购扩大市场份额巩固行业龙头地位,同时推出“会员+”战略,以线下影城为基础,打通线上线下资源,打造全球最大的电影服务生态圈。
我们预计公司2015-2016年实现净利润12.19亿元和16.93亿元,YOY+52%和39%,按最新股本计算,每股EPS为1.09元和1.51元,股价对应16年PE为65倍,估值合理,投资建议由买入下修为“持有”。
1-3Q扣非净利增43%,全年预增40%-60%:今年前三季度国内电影票房330亿元,同比增长50.39%。公司1-9月公司累计票房收入44.8亿元,同比增长44.2%,观影人次10668万人次,同比增长42.7%。前三季公司实现营收54.60亿元,YOY增长40.11%,净利润9.38亿元,YOY增长38.78%,扣非净利润增幅为42.9%,符合40%-60%预增范围。3Q15营收和净利分别为19.74亿元和3.1亿元,同比增长38.86%和19.85%公司预告2015年净利润同比增长40%-60%。
巩固市场龙头地位:截至9月底,公司拥有开业影院207家,1849块银幕,预计年底可达225影院,2000块银幕。公司继收购澳大利亚第二大院线公司Hoyts之后,再度出手收购世茂18家影院和慕威时尚,该收购案已获证监会审核通过。在扩大国内外市场份额巩固行业龙头地位的同时,引入电影大数据应用和好莱坞资源,有利于提升公司运营管理效率,促进国际化发展。
“会员+”战略打造电影服务生态圈:截至9月底,公司会员量已突破4600万人,会员消费占比达到80%。公司发布“会员+”战略,以线下影城为基础,打通线上线下资源,建立开放式电商平台和网络院线,发展延生品,开展跨界整合营销,打造全球最大的电影服务生态圈。
盈利预测:我们预计公司2015-2016年实现净利润12.19亿元和16.93亿元,YOY+52%和39%,按最新股本计算,每股EPS为1.09元和1.51元,股价对应16年PE为65倍。
http://m.joewu.cn/news/35799/