【中国经济50人论坛2019年年会】中国经济年会聚焦新常态展望“十三五” 6股有戏

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)12月27日讯

　　中国经济年会聚焦新常态展望“十三五”

　　新华社消息 以“引领新常态，决胜‘十三五’”为主题的2015-2016中国经济年会26日在北京举行，与会嘉宾结合中央经济工作会议精神，围绕结构性改革、供给侧管理和增长新动能等话题展开热烈讨论。

　　中国国际经济交流中心理事长曾培炎致辞时表示，明年全球经济可能将呈现低增长、低通胀、低贸易、低投资、高债务的“四低一高”态势，经济复苏势头仍然偏弱。国际油价下跌为全球经济增添了不确定性，美元进入升息周期或将加剧输入型通缩风险，新兴经济体结构脆弱性进一步凸显。与此同时，互联网、新能源、大数据、共享经济等多点突破与融合，成为世界经济正在孕育的发展新势能。

　　他表示，在我国经济向新常态转换的过程中，不能用老办法解决新问题，必须探索宏观调控的新路径。调整经济考核的“指挥棒”，考虑将全要素生产率纳入关键指标，与GDP增长并重成为“双目标”体系。建立有效供给与有效需求相平衡的调控模式，扭转结构性过剩与短板共存的状况。通过要素市场改革降低劳动力、资金、土地、能源和物流成本，选准补短板突破口，为供给侧结构性改革提供动力和环境。从现有基础设施“硬投资”中，拨出相当比例投向创新研发、人力资本等“软投资”。此外，还要重视我国经济政策的外溢效应，主动获取外部性红利。

　　此次会议由中国国际经济交流中心主办。来自政府部门、研究机构、智库以及企业界的与会代表结合“十三五”规划建议与中央经济工作会议精神，就如何认识新常态、适应新常态、引领新常态，做好明年以及“十三五”时期经济工作发表了真知灼见。(新华网)

　　恒宝股份:收入业绩延续快速增长,新业务拓展稳步推进

　　恒宝股份 002104

　　研究机构：长江证券 分析师：胡路 撰写日期：2015-10-29

　　事件描述。

　　恒宝股份发布2015年三季报。报告显示,公司2015年前三季度实现营业收入12.51亿元,同比增长23.72%;实现归属于上市公司股东的净利润2.26亿元,同比增长25.13%;实现归属于上市公司股东扣非后的净利润2.09亿元,同比增长24.25%。2015年前三季度公司全面摊薄EPS为0.32元。此外,公司发布2015年全年业绩预告,预计公司2015年全年实现归属于上市公司股东的净利润3.51亿元-4.09亿元,同比增长20%-40%。

　　事件评论。

　　收入延续快速增长,业绩实现加速增长:2015年前三季度公司收入业绩均实现快速增长,其中2015年第三季度净利润同比增长27.53%,实现加速增长。收入增长原因在于,金融IC卡发货量快速增长,移动支付卡开始批量出货,税控盘业务为公司提供一定收入增量。净利润增长的主要原因在于:1、收入增长的同时,公司加强成本费用管控力度,致使期间费用率同比下降0.68个百分点;2、投资收益同比增长43.45%、营业外收入同比增长62.16%,为净利润增长提供强劲支撑。

　　智能卡行业维持高景气,新业务拓展稳步推进:我们重申,公司智能卡及新业务发展顺利,足以支撑公司业绩延续快速增长,具体而言:1、公司作为智能卡行业龙头,必将充分受益于金融IC卡、移动支付卡行业高景气;2、“营改增”背景下,公司积极发展税控盘业务,税控盘逐渐成为公司主要收入利润增长点;

　　3、围绕移动支付产业,公司开发移动支付综合管理平台,互联网金融终端已实现批量出货。2015年9月,移动支付安全产业基金到账1.07亿元,可以预见,随着产业基金陆续到账,公司采取外延式扩张拓展新业务的步伐将明显加快。

　　布局互联网金融,打造中小微商户服务平台:2015年5月公司定增募资12亿元,拟分别投入6.5亿元、1.5亿元、2亿元用于中小微商户服务网络和系统建设、收购深圳一卡易股份有限公司51%股权、mPOS整体解决方案研发与产业化项目,以打造中小微商户服务平台,规划未来三年活跃用户达到100万户,目前公司中小微商户客户稳步拓展,业务发展前景值得期待。

　　投资建议:我们看好公司发展前景,预计其2015-2017年全面摊薄EPS分别为0.56元、0.73元、0.95元,重申对其“买入”评级。

　　银之杰:互联网金融战略布局完善

　　银之杰 300085

　　研究机构：安信证券 分析师：胡又文 撰写日期：2015-12-04

　　有望成为首家同时拥有个人征信牌照、互联网保险牌照和大数据技术及服务能力的A股上市公司。过去两年,公司扎实推进在互联网金融和大数据服务等新兴产业领域的业务发展,在个人征信、互联网保险、大数据服务等业务领域均取得显著的进展,各业务之间协同效应明显,入口管理能力、互联互通能力和数据变现能力正逐渐形成,将成功打造以互联网金融为核心的全产业生态圈。

　　在个人征信领域具备先发优势。2015年1月,公司子公司华道征信被中国人民银行列入“开展个人征信业务准备工作的机构名单”,是国内首批开展个人征信准备工作的八家公司之一,目前正积极开展信用评估模型、征信数据源、征信产品设计、征信系统建设等方面的个人征信业务准备工作。

　　2015年6月华道征信为首发起多家机构共同参与的同业征信联盟,并推出针对房屋租赁行业推出的首款信用评分产品“猪猪分”。未来,华道征信将通过引用多方不同数据源,力求打通信用孤岛,根据不同应用领域选取不同维度数据,实现大数据征信的场景化与平台化。

　　收购北京亿美软通、投资明略软件,发力大数据领域。2014年11月公司以发行股份的方式收购了以B2C短彩信服务业务、移动互联网应用服务为主营的北京亿美软通科技有限公司的100%股权,在此基础上大力推进大数据运营服务业务。

　　2015年上半年,亿美软通利用大数据精准营销服务优势和医药行业龙头企业片仔癀合资成立的福建片仔癀银之杰健康管理有限公司正式投入运营;2015年7月,公告拟投资明略软件,进一步巩固大数据实力、提升公司发展个人征信、互联网保险、大数据精准营销相关业务的综合实力,明略软件作为一家大数据科技公司,具备国内领先的数据科学家团队,掌握优秀的数据挖掘和分析能力,业务已进入国家安全、金融领域。

　　投资建议:银之杰是在互联网金融领域整体布局最全面的公司之一,有望成为首家同时拥有个人征信牌照、互联网保险牌照和大数据技术及服务能力的A股上市公司,各业务之间协同效应明显,新业务将逐渐进入收获期,预计2015-2016年EPS0.15、0.23元,首次给予“买入-A”评级,6个月目标价80元。

　　风险提示:整合风险,新业务不达预期风险。

　　东方国信:全产业链战略布局助力腾飞大数据时代

　　东方国信 300166

　　研究机构：中银国际证券 分析师：吴友文 撰写日期：2015-11-06

　　公司从事电信BI业务起家并及时敏锐地介入大数据市场,在拥有优质大数据资源以及相应分析需求的电信行业多年数据分析技术积累为其大数据发展打下了良好基础。公司凭借领先的大数据底层软件和分析实力以及全产业链战略布局将稳占国内大数据龙头。预计公司将继续受益大数据领域快速发展,内生和外延将推动其持续增长,首次覆盖给予买入评级,目标价格45.37元。

　　支撑评级的要点

　　通过BI成功卡位运营商,内生外延构筑全产业链布局:公司是三大运营商集团或主要省份公司的大数据集中平台提供商,卡位通信大数据优势明确。通信大数据构筑公司基础能力,同时通过并购构筑大数据全产业链布局,积极拓展金融、工业、互联网、政府等大数据成长最为确定行业。全产业链战略布局已构筑国内大数据龙头雏形。

　　大数据软件仍是产业重心,技术产品竞争力构筑公司估值安全边际:公司大数据底层平台、分析软件以及数据可视化都逐步看齐美股大数据龙头Cloudera、Splunk和Tableau。通过运营商大数据平台案例以及体系化的产品对标,其完整且领先的大数据平台技术及分析能力得到验证,有望逐步打造稳固闭环生态系统,构筑最具实力的技术产品体系。技术产品竞争力已成为公司估值目前最实质的安全边际。

　　全面布局大数据应用,享受DT时代数据货币化浪潮:大数据应用是大数据变现的核心环节。公司全面布局包括电信、金融、工业、农业、DSP、大数据运营、个人征信等,有望充分受益大数据货币化的过程。大数据产业货币化的进程将直接推升公司盈利预期。

　　政策环境向好,公司多重受益:国家近期密集政策推进大数据发展并确立大数据战略资源地位,公司作为大数据龙头将充分受益。另外,公司卡位工业大数据也将重点受益国家节能减排、工业升级相关政策。

　　评级面临的主要风险:

　　运营商大数据发展不确定性、应用落地低于预期、政策推进不达预期、并购风险。

　　估值:

　　综合考虑业务发展和持续并购预期,预计2015-2017年每股收益分别为0.41元、0.66元、0.87元,参考可比公司2016年PE估值水平60倍,考虑到公司大数据龙头的发展预期给予15%的估值溢价,给予公司12个月目标价为45.37元,首次覆盖给予买入评级。

　　拓尔思:参与投资并购基金,加强大数据行业应用布局

　　拓尔思 300229

　　研究机构：国联证券 分析师：牧原 撰写日期：2015-11-27

　　大数据上升为国家战略,行业拐点已现。

　　我们认为大数据行业的发展主要由三个因素决定:需求、数据以及产品。政府管理、公安反恐以及金融风控等领域的大数据处理需求一直存在,大数据行业的发展前提与关键在于数据的完整性上,只有在需求的拉动下,能够较低成本获得全面的数据情况下,需求方与技术服务方才能开发出有价值的大数据产品。然而当前社会核心数据主要掌握在政府、运营商、银行、医院等行业手中,所以只有数据共享与数据交易机制完善以后行业才会迎来爆发。

　　近期颁布的十三五规划将大数据上升为国家战略,大数据《纲要》也明确了2018年底前建成国家政府数据统一开放平台的具体目标,在国家政策的推动下,数据的交易以及政府数据的共享机制将逐渐落地,随之行业也将真正启动。

　　公司进入大数据+行业发展的快车道。

　　我们认为国内大数据公司的未来在于大数据行业应用,大数据行业应用的前提是客户资源与大数据处理能力。公司从企业搜索内容管理起家,在自然语音处理与非结构化数据处理领域有很强的技术与产品积累,随着数据逐渐全面以及行业迎来快速发展,公司迫切需要获得客户资源进而才能深入了解行业具体业务,在与客户不断磨合中开发出真正能够解决用户痛点的大数据产品与服务。

　　公司14年并购天行网安跨出外延第一步,有望依托子公司公安客户资源与自身技术优势快速进入公安大数据应用领域。近期参与投资设立拉卡拉并购基金,加强互联金融、征信与金融风控领域布局,15年5月参与设立晨晖并购基金,加强数字营销领域布局。公司近期一系列外延与投资并购基金举措也显示了公司迫切希望快速获取行业客户资源以及布局新兴大数据厂商的意图。

　　我们认为未来公司将继续通过合作快速获取行业客户资源,并依托自身大数据处理技术与产品为行业客户提供大数据产品与服务。

　　“推荐”评级2015-2017年摊薄EPS为0.32、0.38及0.49元,对应当前股价的PE分别为111、93及73倍,看好公司依托自身非结构化数据处理技术拓展行业应用,给予“推荐”评级。

　　风险因素:(1)拓展大数据行业应用受阻

　　积成电子:业绩稳定增长,能源互联网转型值得期待

　　积成电子 002339

　　研究机构：安信证券 分析师：黄守宏 撰写日期：2015-11-04

　　积成电子前三季度净利润同比增加14.71%:积成电子三季报显示,公司前三季度实现营业收入7.35亿元,同比增加23.08%;实现归属上市公司股东的净利润7228万元,同比增加14.71%。其中第三季度实现营业收入3.29亿元,同比增加12.58%;实现归属上市公司股东的净利润5272万元,同比增加14.49%。公司预计2015年实现净利润1.42-1.68亿元,同比增加10%-30%。

　　农配网投资加速,有望拉动公司业绩的提升:我们预计未来五年配电网规划投资,总规模预计可达两万亿,其中2016预计投资3000亿(2014年仅为1700亿),较14年实现近80%增长,行业内配网优质设备制造商业绩大幅提升望大概率实现。地方电网公司召开专题会议,积极部署农网投资升级计划。

　　电改文件欲出台,能源互联网依然是趋势:电改配套文件的方向主要集中在输配电价的改革和示范、交易机构的设立、发电计划的放开、竞争性售电、大用户直供电等。我们认为电力设备公司可以通过自己的技术和客户优势参与到售电产业链服务上来,这其中包括运维、节能和提高用电效率等,也可以通过智能微网开展售电业务。

　　积成电子已经拥有全国16000户高耗能企业能耗数据,10万户燃气用户数据,用户粘性大数据挖掘潜能明显;同时,公司成立积成能源有限公司,将开展智能微网和新能源电站的投资业务。公司在能源互联网方面的布局,可以为用户降低用电成本、保障用电安全和提升用电效率。

　　投资建议:我们预计公司2015年-2017年净利润分的EPS分别为0.45元、0.56元和0.73元,农配网投资的加速和能源互联网的向前推进,我们预计公司的业绩也将获得持续的提升。

　　风险提示:电改不达预期,能源互联网项目推进不达预期。

　　卫宁软件:增资参股厦门纳龙科技,布局心电图信息化系统

　　卫宁软件 300253

　　研究机构：华金证券 分析师：谭志勇 撰写日期：2015-12-04

　　2015年12月3日晚间,卫宁软件发布公告称:公司与厦门纳龙科技有限公司(以下简称“纳龙科技”)及其原股东共同签署了《股权投资协议》,公司拟使用自有资金人民币2,000万元认购纳龙科技新增的注册资本,其中人民币111.22万元作为纳龙科技新增的注册资本,剩余认购对价计入纳龙科技的资本公积金。本次增资完成后,公司将持有纳龙科技10%的股权。

　　纳龙科技自成立以来一直致力于医院心电电生理平台的软件解决方案,通过多年研发投入,目前已形成了完善的心电图信息系统产品,包括区域心电网络系统、全院心电网络系统、全院电生理网络系统、便携式心电仪、移动式心电仪等心电系列硬件产品。

　　纳龙科技的客户遍及全国,已在全国二十多个省份实施了优质典范项目,承接了国家十一五科技支撑项目“卫生部协同医疗厦门示范区”的心电区域项目,同时承接多项省市区域相关的课题,已成为中国医院信息化产品和数字化医院全面解决方案的领先供应商。

　　心电图信息系统是通过网络把分散在医院各科室的心电图机、动态心电分析仪和运动负荷分析系统的心电信号整合,实现病人心电检查数据的联机采集、传输、存储和处理。通过接受来自HIS系统的病人预约,匹配病人检查数据,利用与电子病历或his系统的接口随时随地调阅和打印心电报告信息,

　　实现心电图检查流程化、自动化。心电信息管理系统是医院临床信息化重要组成部分之一,也是实现不同医院之间进行心电图数据交换和远程会诊(区域医疗信息化)的基础。

　　因此,参股纳龙科技,可以进一步提升卫宁软件在医疗信息化市场,特别是在区域医疗信息化市场中的竞争能力,是推动卫宁软件健康云多元化发展战略的重要举措,对于卫宁软件布局健康云进而完善“医疗互联网+”服务的生态产业链具有重要意义。

　　投资建议:我们预测201 5年-2017年的每股收益分别为0.33元、0.48元以及0.66 元。给予增持一A建议,6个月目标价为65元。

　　风险提示:1、医疗信息化行业处于快速发展阶段,国内外市场参与者不断增加, 竞争也将越来越激烈,因此公司收入增长会存在不及预期的风险;证券市场波动可 能会给公司的股价带来较大的影响。

【中国经济50人论坛2019年年会】中国经济年会聚焦新常态展望“十三五” 6股有戏

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