聚焦 点击： 2012-08-14
金融屋财经网(www.joewu.cn)12月28日讯
每年中央一号文件公布时间基本都在1月底2月初，我国已经连续12年聚焦“三农”问题。此次中央农村工作会议上强调的结构改革和产业融合发展预计都将在2016年中央一号文件中有所体现。
中央首提农业供给侧改革 一号文件望再涉农
在上周五闭幕的中央农村工作会议上，中央首次提出了“农业供给侧结构性改革”，为2016年和“十三五”时期农业农村工作指路。
工作会议首提农业供给侧结构改革
会议指出，要着力加强农业供给侧结构性改革，提高农业供给体系质量和效率，使农产品供给数量充足、品种和质量契合消费者需要，真正形成结构合理、保障有力的农产品有效供给。
“农业供给侧结构性改革的主要任务，一方面是对于大众农产品进行去库存，调整粮食供给;另一方面，除了保障农产品数量充足，中央目标是通过政策改革等方式提高农产品竞争力，具体包括降低成本来提高价格竞争力。与此同时，要在质量安全上满足消费者需要。”中国社会科学院农村发展研究所研究员李国祥告诉上证报记者。
会议明确了农业供给侧结构性改革的方向：当前，要高度重视去库存、降成本、补短板。加快消化过大的农产品库存量，加快粮食加工转化;通过发展适度规模经营、减少化肥农药不合理使用、开展社会化服务等，降低生产成本，提高农业效益和竞争力;加强农业基础设施等农业供给的薄弱环节，增加市场紧缺农产品的生产。
李国祥表示，目前我国农产品缺乏价格竞争力，农业生产成本高的主要原因有三。一是租金高，近年来我国农村土地加快流转，租金成本上升速度快;二是人力成本高，未形成适度规模化经营;三是物化投入高，农药、化肥滥用现象严重。“要想解决这三个问题，首先在土地制度上，引导土地股份合作制，让农民以入股形式参与分红，调低人们对流转土地租金上升的预期;其次是促进农业机械化，以机械替代劳动降低人工成本;第三是提升农田施肥方式，转变农业发展方式，提高农药、化肥的利用效率。”他说。
配合农业结构性改革，会议还提出要完善粮食等重要农产品价格形成机制和收储政策，为改革提供动力。目前，国家对稻谷、小麦两大口粮品种实行最低收购价制度，对玉米实行临时收储制度，同时开展对新疆棉花、东北和内蒙古大豆的目标价格补贴试点。
“只有农业的生产和市场相匹配，才能充分挖掘农业的产业价值链。”一位农业部官员向记者表示，“我国正处在从传统农业走向现代农业的关键时期。十八届五中全会曾明确提出，要发挥消费在促进经济增长中的基础作用，这意味着农业的市场问题正被提到更高层面。而构建一个和生产相匹配的农产品流通体系正处于非常关键的起始阶段。”
聚焦农村一二三产业融合发展
农村一二三产业融合发展也是农业供给侧结构性改革的重点。会议指出，要树立大农业、大食物观念，推动粮经饲统筹、农林牧渔结合、种养加一体、一二三产业融合发展。
就在中央农村工作会议召开前一天，国务院常务会议重点部署推进农村一二三产业融合发展，以结构性改革强农惠农，实施创新驱动激发“双创”活力，促进农业现代化与新型城镇化相衔接，推进农业增效、农民增收和农村繁荣。
具体来看，一要鼓励各地因地、因业制宜探索多种融合方式;二要壮大多元经营主体;三要建立利益联结机制，强化龙头企业联农带农与国家扶持政策挂钩的激励机制;四要强化政策支持，中央财政安排资金支持农村产业融合发展试点。针对中央财政对农业资金的投入，在此次工作会议上，也提出“优先保障财政对农业农村投入，确保力度不减弱、总量有增加。要加大涉农资金的整合力度，发挥财政投入对结构性改革的引导作用，撬动更多社会资金投入农业农村。”
这次中央农村工作会议还讨论了《中共中央、国务院关于落实发展新理念加快农业现代化实现全面小康目标的若干意见(讨论稿)》。业内专家称，按以往惯例，这一讨论稿经讨论修改后，将正式形成2016年中央一号文件。
据悉，每年中央一号文件公布时间基本都在1月底2月初，我国已经连续12年聚焦“三农”问题。此次中央农村工作会议上强调的结构改革和产业融合发展预计都将在2016年中央一号文件中有所体现。(来源：上海证券报)
【个股解析】
现代农业8只概念股价值解析
金正大2015年三季报点评：新产品放量，电商平台建设进展良好
类别：公司 研究机构：财富证券有限责任公司 研究员：刘雪晴 日期：2015-10-22
投资要点
公司单三季度营业收入大幅增长60.52%，净利润增速低于营业收入增速。公司2015年前三季度实现营业收入162.35亿元，同比增长46.00%;归属于上市公司股东净利润10.99亿元，同比增加34.82%。其中单三季度公司实现营业收入65.38亿元，同比增长60.52%;归属于上市公司股东净利润4.53亿元，同比增长34.94%。公司净利润增速低于营业收入增速主要原因是期间费用和应收账款的增加，公司因股权激励授予产生费用和加强促销采用赊销方式使得二者在报告期内增幅较大。公司预计2015全年净利润增速区间为25%-35%，即10.83亿元至11.70亿元。
营业收入大幅增长源于新产能投放和新产品放量。2015年上半年，公司在菏泽基地60万吨的硝基肥、临沭基地10万吨的水溶肥、广东基地15万吨的新型肥料和贵州基地20万吨水溶肥均已投产。目前，公司不仅拥有全球第一的控释肥生产能力约180万吨，而且硝基肥160万吨和水溶肥140万吨的产能情况也处于行业领先地位。公司是行业营销龙头，渠道优势明显：以套餐肥新产品推广为主线，以品牌建设、顾问式营销、重点县建设、等为手段，普通复合肥、控释复合肥销量稳步增长;硝基肥等新型肥料销量增长迅速。前三季度硝基肥产量约80万吨、水溶肥产量约8万吨，增速在40%以上。另外，“农商1号”电商平台基本完成上线工作，且已在山东和四川等地区启动，进展良好。
客户为抵御增值税提价风险提前备货，公司赊销致应收账款大幅增加。公司三季度末应收账款为6.28亿元，较年初增长3543.23%。这主要是因为复合肥经销商为了应对13%增值税重新征收而纷纷提前备货，公司对一些合作关系稳定的优质经销商准予赊销形成的，客户明确于2015年11月底完成支付确认。预计2015年底应收账款大幅回落至正常水平，且单四季度营业收入幅度较去年将会有所下降。
盈利预测：公司今后将着重新型复合肥(控释肥、水溶肥和生物肥)的生产，且进一步扩宽销售渠道和线上项目建设。预计公司2015/2016年EPS为0.74/0.96元，对应PE为27.2/20.9倍。根据同行业公司史丹利、新洋丰等估值水平，给予公司2016年30倍PE，目标价29元，给予“推荐”评级。
风险提示：新型复合肥生产情况不及预期、线上项目风险、新产品推广不及预期等。
辉隆股份：三季度业绩预告上修，主营业务提升是关键
类别：公司 研究机构：中泰证券股份有限公司 研究员：谢刚，陈奇 日期：2015-10-15
事件：
辉隆股份发布三季度业绩预告修正公告，由中报披露的20%-50%增长区间上调至60%-80%区间，对应归属母公司净利润由10439.49至13049.36万元上调至13919.31至15659.23万元。
我们认为公司本次三季度业绩预告上修的主要原因在于：(1)15年9月1日开征化肥增值税，经销商在8月大举购货、囤货，公司销量迅速增加。(2)公司自建生产线复合肥产品逐步投产，推升销售综合毛利率近2个百分点。
由于公司仅是对三季报业绩的修正披露，没有涉及更多的财务数据信息，我们只能通过大致的分析，来测算下公司的业务收入情况：?公司委托贷款业务上半年贡献净利润3588万元，我们预计15年前三季度委贷业务贡献利润在6000万左右。因此扣除这部分非经常性损益，公司15年前三季度的净利润应该在8000-9600万之间，同比14年前三季度扣除委贷收入后的收入增长220%-284%。当然，15年前三季度的增长中还包括部分出售资产获得的收益，目前还无法估算，需等到具体数据披露后才能得知。
我们认为公司对于组织架构和管控模式的调整还是起到了非常大的效果。公司当前组织模式可以最大限度的发挥区域优势企业的领导力，带动其它子公司共同发展。子公司安徽连锁以及海南农资各管辖一部分区域，在区域内拥有较大自主权，可以不通过母公司就进行部分生产、销售安排，提高效率的同时也降低了成本。
从公司管理层面来看，我们认为近两年的一系列动作，很明显体现了公司管理层在传统农资流通业务增长遭遇瓶颈后寻求突破口的各种努力，包括自建产能、涉足电商、改善营销模式以及调整组织架构等。
短期来看，公司作为供销社系统唯一上市平台，必然在供销社改革的进程中起到排头兵的作用，政策扶持力度也会更大。同时，随着改革以及行业整合深入，公司拥有收购海南供销社的经验，未来仍然存在整合吸收其它优质供销社资源的预期，短期可享受市场给予的较高估值溢价。
中长期来看，公司战略思路清晰，辉隆商业、工业、农业、投融资四大板块竞相发展，“农仁街”电商平台有序推进。产品+电商，实现农资一体化运营，打开公司增长空间。
我们预计公司2015-17年销售收入为10543、11926和13184百万元，EPS为0.46、0.53和0.81元。同时公司电商平台逐步落地，新业务未来发展前景广阔，整体对于2016年34x，目标价18.02元。
风险因素：(1)电商平台建设推进缓慢。
新洋丰：被低估的磷复肥龙头，有望迎来二次成长
类别：公司 研究机构：国联证券股份有限公司 研究员：石亮 日期：2015-10-21
公司是我国磷复肥的龙头企业。公司目前拥有磷酸一铵产能175万吨，国内第一，复合肥产能365万吨，国内第二;公司产品涵盖磷酸一铵、硫酸钾复合肥、尿基肥、高塔肥、有机-无机复肥和掺混肥等六大系列200多个品种。目前公司拥有湖北荆门、宜昌、钟祥、四川雷波、山东菏泽、河北徐水、广西宾阳和江西九江等八大生产基地，两大主打品牌“洋丰”、“澳特尔”享誉全国。
我国化肥复合化率只有35%左右，未来还有很大提升空间。近年来，我国复合肥施用量增速显著高于化肥总施用量的增速，复合化率平稳提高，2013年底我国化肥复合化率达到34.82%，相较2000年的22.14%已经大幅提升，平均每年提升1%左右，但与美国、以色列等农业发达国家70%的复合化率相比仍存在较大差距，未来还有很大的提升空间。
公司磷肥一体化优势明显，未来几年磷肥周期向上。公司是我国磷酸一铵的龙头企业，目前形成了“选洗矿-磷铵-复合肥”的完整产业链。公司磷酸一铵产能分布在四川雷波、湖北宜昌、荆门等地，当地磷矿资源丰富，控股股东洋丰股份旗下的洋丰矿业拥有丰富的磷矿资源，未来注入可期。目前全球磷肥产能投放很少，供需良好，未来几年周期向上，公司持续受益。
公司区域优势明显，营销加强促二次成长，与阿里巴巴合作试水农资电商。公司总部地处湖北江汉平原，交通四通八达，先天区位优势明显，而且拥有自己的铁路专用线和水运码头。公司与中国农业大学合作开展测土配方，为未来精准农业做准备，公司募投项目重点发展新型肥料，产品线不断丰富，走向高端;上市后公司在营销方面不断加强，有望迎来二次高速成长。公司与阿里巴巴合作开展农资电商业务，通过公司的线下渠道，利用阿里巴巴的“村淘”入口，实现“网货下乡”和“农产品进程”，未来发展空间巨大。
维持“推荐”评级。预计公司2015-2017年每股EPS为1.26、1.66、2.09元，对应目前的股价24.55，PE分别为19.5X、14.8X和11.8X，显著低于同行业公司的平均估值水平，考虑到公司未来3年复合增速30%以上，同时参考同行业公司的估值水平，给予公司16年22倍PE，目标价37元，维持“推荐”评级。
大北农：优化产业布局，互联网战略持续加码
类别：公司 研究机构：中泰证券股份有限公司 研究员：谢刚，陈奇 日期：2015-10-08
事件：9月30日大北农对外发布公告。1)子公司农信互联投资天创云征信有限公司，出资1305万元，占比26.1%，提请大北农副总裁薛素文先生为董事;2)对甘肃大北农12万吨猪饲料项目追加投资2531万元;3)对唐山大北农改扩建项目追加投资3068万元。
投资天创云征信，继续完善智慧大北农“数据+电商+金融”三大核心互联网业务平台。农信互联投资的天创云征信由国内知名的第三方支付企业易宝支付投资成立，通过大数据技术，聚合、整理和分析来自于互联网、政府、金融机构、电信运营商等多方的数据，采用独创的符合国际标准的信用评估模型，全方位、多维度地对客户信用状况进行评估。农信互联将以自身“农信云”、“农信商城”积累的三农大数据为基础，搭配天创云征信的大数据分析技术优势，为农村、农业、农民提供准确、及时、便捷、可靠、多样化的征信服务，进一步完善大北农的农业互联网生态。
加强互联网金融布局，提升公司金融产品的安全性、高效性。大北农当前的金融业务以“农信金融”为主要载体，包括货款结算业务“农富宝”、农业互联网贷款业务“农信贷”(农富贷、农银贷、农农贷)，本次投资天创云征信，利用其先进的大数据分析技术结合公司沉淀的大量三农数据，有利于提升公司互联网金融产品的安全、高效性。
继续优化饲料产业布局。大北农8月以来，已经先后增资、设立17家子公司项目，产业优化布局脚步之快、效率之高超乎市场预期。本次增资甘肃大北农12万吨猪饲料项目，主要考虑到甘肃市场对教保料的需求较大，北京运输的成本较高，因此在甘肃大北农项目原有工艺基础上，增加教保料生产线，更好推进甘肃大北农业务发展。
总体而言，我们认为大北农当前处于公司二次创业，战略升级的关键时期。短期来看：公司业绩迎来拐点，互联网战略落地迅速。饲料业务方面，猪价反转确立，饲料行业底部临近，大北农因产品结构前置以及综合的服务优势将会更早走出底部，增速有望由负转正。
互联网战略方面，猪联网2.0推行良好，截至2015年6月已覆盖能繁母猪75万头，预计2015年底可达150万头。公司“数据+电商+金融”三大核心互联网业务推进有条不紊。中长期来看：未来5-10年，随着智慧大北农战略深入推进，结合大种植、饲料、疫苗等农业全产业链产品覆盖，公司将逐步成为一个高科技、互联网化、类金融的现代农业综合服务商。
我们维持大北农2015-17年盈利预测EPS为0.3、0.45、0.52元，维持“买入”评级，继续强烈推荐!中期目标价20.25元，对应16年45XPE.
风险因素：(1)支付牌照申请、审批缓慢;(2)金融支付业务存在风险
史丹利深度报告：复合肥稳定增长，转型农业服务
类别：公司 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：刘威 日期：2015-09-09
史丹利是我国最大高塔复合肥生产商，集高塔复合肥、硝基复合肥、生物肥、缓释肥、海藻肥等新型肥料的研发、生产和销售，已基本实现全国生产、销售和服务的总体布局。2008-2014年主营收入的年复合增长率为16.10%，净利润的年复合增长率为33.61%。2015年上半年，公司营业收入同比增长21.31%，净利润32706.51万元，同比增长25.13%。2015年公司致力于向农业种植服务商的角色转变，推进公司服务转型。
粮食收储实现从田间到粮仓，行业未来前景良好。粮食收储是向农民或其它粮食生产者购买粮食并进行烘干、储备的过程。我国为稳定粮食市场价格，维护农民利益，建立了粮食最低收购价政策。随着土地流转规模的不断扩大及城镇化率的加速，规模化种植将成为趋势。我国粮食收购价和粮食收购量逐年保持平稳上升态势，原粮收购价格平均每年上涨10%左右，成品粮销售价格年均上涨8%左右，粮食收储未来前景良好。
粮食收储行业高度分散，以中储粮托市收购为核心。在我国，政府对粮食市场的调控体现在托市收购机制上，同时中储粮每年收粮占据市场主要力量，而处于中间环节的粮食经销商行业高度分散。史丹利公司以中储粮的临储指标为依托，以农资销售渠道为基础，依靠史丹利多年来的品牌影响，在粮食经销商行业中构筑行业地位，联接农户和中储粮，搭建农化服务综合服务平台。在国际市场上，粮食流通主要被四大粮商控制，未来我国粮食经销商行业有待进一步整合。
“公司+农户”模式逐渐清晰，打造三维一体的农业综合服务提供商。2015年，史丹利公司相继成立农业服务有限公司、小额贷款公司、合资农业服务公司等，公司转型农业服务的模式初步勾勒，打通农业生产的前、中、后全产业链，转型为集金融、农资、信息三维一体的综合性农业服务提供商。
盈利预测及估值。史丹利是我国最大的高塔复合肥生产基地，在我国化肥行业价格降低的情形，公司仍保持复合肥销售量的稳步增长，推出“公司+农户”发展模式，以粮食收储带动农资、农机、农村金融发展的模式，积极转型为我国农业综合服务提供商。我们预计公司2015-2017年每股收益分别为1.03元、1.37元、1.71元，给予2016年动态PE25倍估值，对应目标价34.25元，维持“买入”投资评级。
风险提示：下游复合肥需求不及预期;公司转型农业综合服务提供商推进不及预期。
隆平高科深度报告：立足国内，放眼全球，打造以种为核的综合农业服务商
类别：公司 研究机构：国联证券股份有限公司 研究员：王承 日期：2015-10-09
种子行业龙头，研发实力强。尤其是在杂交水稻种子方面，公司具有绝对的领先优势。目前，公司已经依托湖南杂交水稻研究中心建立了多元化的研发体系，研发支出也居业内之首，开发了一系列在国内领先的种子产品。
行业整合加速，中信入主前景可期。近年来，上市公司之间的业绩分化开始显现，强者愈强弱者愈弱将成为行业整合的铁律，公司作为种业龙头，完成定增后将引入中信集团作为公司的第一大股东，将为公司后续的发展和行业整合打开广阔的空间。
积极布局海外市场，获取新的利润增长点。杂交水稻育种是我国在国际上具有明显优势的产品，目前，在世界主要水稻种植国家中，我国杂交水稻产量遥遥领先。未来三年，公司规划在东南亚、美洲和非洲再建立11个运营中心，以加大公司海外业务的拓展。
加码信息化，打造综合农业服务商。公司以种子为核心，为用户提供从土壤修复、种植方案设计、农资供应、市场服务到金融服务等一体化的种植产业链服务，并通过信息化建设，提升服务效率。这不仅会增加用户粘性，而且可以为公司带来新的业务收入。
给予“推荐”评级。公司作为我国种子行业的龙头企业，杂交水稻种子在全球范围内均具有明显优势，在国内整合扩张和海外市场拓展方面前景广阔。预期公司2015-2017年的EPS分别为0.35,0.46和0.62，给予推荐评级。
风险提示：1、制种风险。2、海外市场拓展风险。3、外延发展不及预期风险。4、行业库存不能如期消减。5、生产风险。
新希望：受益养殖复苏，积极推进转型
类别：公司 研究机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：杨天明，程一胜 日期：2015-09-02
事件：新希望(000876.CH/人民币18.99，未有评级)公布2015年半年报，公司上半年实现营收294.98亿元，同比下降8.04%;实现归属于上市公司股东的净利润11.58亿元，同比增长21.83%;基本每股收益为0.56元。
点评：
1、上半年盈利增长22%。公司上半年实现营收294.98亿元，同比下降8.04%;营业成本27.41亿元，同比下降9.44%;上半年实现归母净利润11.58亿元，同比增长21.83%。其中，2季度单季度实现营收16.32亿元，同比下降5.85%、环比增长23.81%，2季度单季度归母净利润6.43亿元，同比下降3.68%、环比增长24.78%。从收入分类来看，上半年饲料营收201.38亿元，同比下降8.62%;肉食品营收94.24亿元，同比下降5.27%;养殖业务营收11.04亿元，同比增长15.03%。
2、毛利率和净利率同比提升。新希望上半年综合毛利率7.08%，比去年同期上升1.44个百分点，期间费用率5.45%，比去年同期上升0.32个百分点，净利润率5.36%，比去年同期上升1.44个百分点。分产品来看，饲料上半年毛利率6.56%，同比提升0.31个百分点;肉食品上半年毛利率6.21%，同比提升2.83个百分点;养殖上半年毛利率3.25%，同比提升10.84个百分点。
3、饲料销量略有下降，吨毛利持平。饲料业务，上半年饲料共销售665万吨，同比下降5.5%，生猪存栏量偏低影响饲料销售。上半年饲料吨单价3,027元/吨，同比下降3.29%，由于原料成本下降更甚，导致上半年饲料吨毛利略有提升至199元/吨(14年上半年为196元/吨)。
畜禽业务，上半年公司销售鸭苗、鸡苗和商品鸡共计2.35亿只，同比下降4%，销售种猪、仔猪和育肥猪40.14万头，同比增长21.3%。屠宰业务，上半年公司销售肉食品101万吨，同比下降6.2%。在畜禽养殖业务和屠宰业务带动下，上半年毛利略有提升，抵消了饲料业务对毛利的拖累。
4、公司积极变革，推进业务和模式转型升级。年初至今公司设立了多个平台负责不同业务，以图进行更精细化的服务，上线以来，互联网金融平台投资金额已突破2亿元，养猪托管平台已达成及将要达成的合作已覆盖3万头母猪。公司的养殖技术服务目前已覆盖全国约3.7万个养殖场120万头存栏母猪。
公司在去年即提出要“聚焦两端”，推进公司从“公司+农户”模式向“基地+终端”模式升级转型，从以往相对松散的合作向更紧密的合作发展，以提升养殖户的粘性。屠宰及肉制品业务将更多地往生鲜、熟食和终端品牌转型，食品业务也存在很大的整合空间。
5、充分受益于养殖产业链复苏。公司主营业务较广，养殖产业链复苏对于公司偏周期性的养殖和饲料业务拉动明显，尤其是在养殖业务。受到祖代鸡和能繁母猪的影响，畜禽养殖行业反转趋势确立，目前公司养殖端盈利与上一轮景气高点时的盈利差距巨大，存在极大改善空间。
北大荒：员工持股计划落地，开启农垦改革窗口
类别：公司 研究机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：杨天明，程一胜 日期：2015-08-31
事件：
北大荒(600598.CH/人民币15.90， 未有评级)公布员工持股计划，方案概要：本次员工持股计划设立时的资金总额不超过391万元，参与对象包括董、监、高及部分其他管理人员，合计不超过64人，占公司总人数的0.0019%。本次员工持股计划的股票来源为认购公司二级市场发行的股票。锁定期为1年。
点评：
1、员工持股计划推出实属难得。北大荒作为省部共管的农垦系统，在全国26个农垦系统中仅有北大荒和广东农垦是同时受到省部监管的。作出员工持股计划需要得到黑龙江省和农业部的共同批准，实质上反映出高层对于农垦改革的支持力度很大。公司此次推行员工持股，可谓是在全国农垦系统开创了先河，吹响了农垦改革的号角。
2、大农垦系统改革值得期待。农垦系统现存问题一方面是农垦体系管理比较复杂，按照行政管理体制来划分有中央直属垦区、农业部直属垦区和地方政府垦区等，另一方面农垦系统承担的社会职能过重，对于自身发展构成了阻碍。因此，农垦的性质和现实决定了未来改革的方向将是：打破政企不分的格局、引入外部股东进行混合制改造、加强内部公司治理结构的改善。北大荒在近年来不断在剥离非相关的产业，逐步在往主业上回归，实质上在为公司的改革铺路。
3、员工持股有利于推动各方利益的一致。此次推行员工持股计划最核心的动机还是要推动各方利益的一致，对公司和员工均有利。尽管此次员工持股计划总金额不大，但主要核心管理层基本都参与，反映了对于公司未来的看好。作为一个刚启动改革的农垦上市公司，开始的步伐相对比较慢，会是一个逐步由浅入深的过程。
4、公司长期将受益于价值重估。公司拥有1,200多万亩土地资源，是现有上市公司中土地资源最丰富的农业企业。公司积极拓展内生增长潜能，一方面在剥离一些非主业相关的产业，并取得一定成效，另一方面公司土地租金成本较低，与周边市场价格相比又很大差距，在国内土地规模化和产业资本与农业结合的大背景下，土地租金成本长期的趋势往上。同时，公司层面今年的规划是要进行混合制改造，反映出公司管理层在新形势下正在寻求积极转变，混合制的改造将有助于提升公司竞争力。(来源：中国证券网)
http://m.joewu.cn/news/42240/