2019中央农业一号文件|中央一号文件聚焦农业供给侧改革 6股望井喷

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)1月28日讯

　　中央一号文件聚焦农业供给侧改革

　　优化农业生产结构和区域布局启动实施种植业结构调整规划

　　27日，《关于落实发展新理念加快农业现代化实现全面小康目标的若干意见》即2016年中央一号文件发布。这是中央一号文件连续13年聚焦“三农”。“推进农业供给侧结构性改革”成为今年中央一号文件的最大亮点。《意见》提出，优化农业生产结构和区域布局。其中，启动实施种植业结构调整规划，稳定水稻和小麦生产，适当调减非优势区玉米种植;

　　支持粮食主产区建设粮食生产核心区;扩大粮改饲试点，加快建设现代饲草料产业体系;制定划定粮食生产功能区和大豆、棉花、油料、糖料蔗等重要农产品生产保护区的指导意见。

　　《意见》共分6个部分，包括：持续夯实现代农业基础，提高农业质量效益和竞争力;加强资源保护和生态修复，推动农业绿色发展;推进农村产业融合，促进农民收入持续较快增长;推动城乡协调发展，提高新农村建设水平;深入推进农村改革，增强农村发展内生动力;加强和改善党对“三农”工作指导。

　　《意见》要求，用发展新理念破解“三农”新难题，厚植农业农村发展优势，加大创新驱动力度，推进农业供给侧结构性改革，加快转变农业发展方式，保持农业稳定发展和农民持续增收，走产出高效、产品安全、资源节约、环境友好的农业现代化道路，推动新型城镇化与新农村建设双轮驱动、互促共进，让广大农民平等参与现代化进程、共同分享现代化成果。

　　在优化农业生产结构和区域布局方面，《意见》要求，树立大食物观，面向整个国土资源，全方位、多途径开发食物资源，满足日益多元化的食物消费需求。在确保谷物基本自给、口粮绝对安全的前提下，基本形成与市场需求相适应、与资源禀赋相匹配的现代农业生产结构和区域布局，提高农业综合效益。启动实施种植业结构调整规划，稳定水稻和小麦生产，适当调减非优势区玉米种植。支持粮食主产区建设粮食生产核心区。扩大粮改饲试点，加快建设现代饲草料产业体系。

　　合理调整粮食统计口径。制定划定粮食生产功能区和大豆、棉花、油料、糖料蔗等重要农产品生产保护区的指导意见。积极推进马铃薯主食开发。加快现代畜牧业建设，根据环境容量调整区域养殖布局，优化畜禽养殖结构，发展草食畜牧业，形成规模化生产、集约化经营为主导的产业发展格局。启动实施种养结合循环农业示范工程，推动种养结合、农牧循环发展。加强渔政渔港建设。大力发展旱作农业、热作农业、优质特色杂粮、特色经济林、木本油料、竹藤花卉、林下经济。

　　在统筹用好国际国内两个市场、两种资源方面，《意见》要求，完善农业对外开放战略布局，统筹农产品进出口，加快形成农业对外贸易与国内农业发展相互促进的政策体系，实现补充国内市场需求、促进结构调整、保护国内产业和农民利益的有机统一。加大对农产品出口支持力度，巩固农产品出口传统优势，培育新的竞争优势 ，扩大特色和高附加值农产品出口。确保口粮绝对安全，利用国际资源和市场，优化国内农业结构，缓解资源环境压力

　　。优化重要农产品进口的全球布局，推进进口来源多元化，加快形成互利共赢的稳定经贸关系。健全贸易救济和产业损害补偿机制。强化边境管理，深入开展综合治理，打击农产品走私。统筹制定和实施农业对外合作规划。加强与“一带一路 ”沿线国家和地区及周边国家和地区的农业投资、贸易、科技、动植物检疫合作。支持我国企业开展多种形式的跨国经营，加强农产品加工、储运、贸易等环节合作，培育具有国际竞争力的粮商和农业企业集团。

　　在推动农产品加工业转型升级方面，《意见》要求，加强农产品加工技术创新，促进农产品初加工、精深加工及综合利用加工协调发展，提高农产品加工转化率和附加值，增强对农民增收的带动能力。加强规划和政策引导，促进主产区农产品加工业加快发展，支持粮食主产区发展粮食深加工，形成一批优势产业集群。开

　　发拥有自主知识产权的技术装备，支持农产品加工设备改造提升，建设农产品加工技术集成基地。培育一批农产品精深加工领军企业和国内外知名品牌。强化环保、能耗、质量、安全等标准作用，促进农产品加工企业优胜劣汰。完善农产品产地初加工补助政策。研究制定促进农产品加工业发展的意见。

　　《意见》要求，改革完善粮食等重要农产品价格形成机制和收储制度。坚持市场化改革取向与保护农民利益并重，采取“分品种施策、渐进式推进”的办法，完善农产品市场调控制度。继续执行并完善稻谷、小麦最低收购价政策。深入推进新疆棉花、东北地区大豆目标价格改革试点。

　　按照市场定价、价补分离的原则，积极稳妥推进玉米收储制度改革，在使玉米价格反映市场供求关系的同时，综合考虑农民合理收益、财政承受能力、产业链协调发展等因素，建立玉米生产者补贴制度。按照政策性职能和经营性职能分离的原则，改革完善中央储备粮管理体制。深化国有粮食企业改革，发展多元化市场购销主体。科学确定粮食等重要农产品国家储备规模，完善吞吐调节机制。(中国证券报)

　　荃银高科:公司业绩迎来拐点 后期增长有望延续

　　荃银高科 300087

　　研究机构：长江证券 分析师：陈佳 撰写日期：2016-01-26

　　新品种助力公司迎来业绩拐点。15年随着新产品上市推广,公司扭转了上市以来业绩的持续下滑,且上半年销售毛利率显著提高,而在众多新品中,徽两优898当属最大功臣。徽两优898于15年9月通过国审,并正式推向市场。其大田表现充分显示出1892s母本所具有的更好的抗病性、抗倒伏性,适宜粗放型种植,与目前农村劳动力外流情况较为匹配,因此迅速被种植户接受。

　　在该品种带动下,截至15年三季度,公司预收款同增近30%。此外,公司目前主推品种还包括徽两优882、两优8106、荃香优512、新两优611、金优88、五山丝苗等,我们判断,未来随着新品种推广面积的不断扩大,公司内生性增长有望延续,2015年亦将成为公司上市以来业绩呈现拐点的一年。

　　我们认为,未来同路农业有望成为荃银高科业绩增长的新动力。主要基于:1、西南片区玉米市场较大。西南五省玉米面积占全国11.5%,且该区域棉花种植正逐步退出,并转向种植玉米,而同路农业为西南地区唯一一家注册资本达到1个亿的“育繁推一体化”玉米种企,面临较大机会。

　　2、同路农业拥有多个优质玉米及油菜品种。目前同路农业主推五大玉米品种,即同玉11、同玉18、秦奥23、露新23和潞鑫二号;同时主推三大油菜品种,即德新油59、德新油49、德新油53,且均已通过国家审定。3、磨合后迎来业绩释放期。同路农业由三家公司于12年整合而来,经历磨合后,业绩有望从15年开始释放,根据公司业绩承诺,15~18年扣非后归属净利润复合增速达到22.2%。

　　我们判断,未来公司主要外延方向或集中于大农业领域。即以种业为核心,进行产业链的上下游业务拓展,以农业一二三产业融合的发展形式拉动种业的发展。例如通过为种植户提供产品与技术整体解决方案,增加客户粘性,扩大客户范围。目前公司已经通过控股或参股方式设立了农业开发公司、农资产品批发物流市场开发公司、爱种网、青年农场主计划等项目。预计后期公司或将继续在大农业领域加大布局,重点选择具有横向关联性,并能够产生协同效应的板块和标的。

　　首次覆盖,给予“增持”评级。考虑到公司若顺利收购同路农业带来业绩增厚与股本增加,预计15、16年摊薄EPS分别为0.07、0.15元。

　　风险提示:新品推广不及预计;行业去库存低于预期;外延低于预期。

　　丰乐种业:种业农化经营改善 业绩超预期

　　丰乐种业 000713

　　研究机构：长江证券 分析师：陈志坚 撰写日期：2015-11-24

　　年报靓丽,各项业务转好。2015年公司营业收入为18.43亿元,同比增长13.80%,其中种业收入和香料业务收入分别同比增长14.22%和22.95%,是收入增长的重要驱动因素。种子业务中,水稻和棉花收入利润双增长,玉米种子业务同比基本持平。我们判断,公司水稻品种推广仍以丰两优系列为主,其中丰两优香1号和丰两优1号是主要推广品种。

　　2015年公司与其他机构合作发开的水稻新品种“内5优H25”通过国审,预计逐渐展开销售。公司种子业务的研发能力国内领先,是公司长期发展的核心竞争力。在行业低迷期,公司能够保持平稳增长,超出市场预期。

　　农化业务经营好转,毛利率同比有显著回升。主要经营主体丰乐农化2015年预计营业收入5.82亿元,同比增长9.71%,净利润为101.84万元,而2011年净利润为-398.55万元,同比大幅扭亏。香料业务毛利率有所回升,净利润小幅下滑。丰乐香料2014年实现营收5.40亿元,同比增长23.01%,净利润2511.24万元,同比回落1.52%。

　　四季度大幅增长,一季度小幅回落。我们认为公司年报和一季报总体而言是超出市场预期的,由于香料和农化业务利润变化较小,公司整体净利润的变动主要来自种业经营。2015Q4~2016Q1销售季公司净利润加总为6866.58万元,同比上一销售季增长45.27%,预计远超行业可比公司业绩增速。

　　盈利预测:基于公司农化业务和香料业务的经营好转,以及对于种业经营周期的判断,我们认为公司2015~2017年EPS分别为:0.31元、0.49元和0.64元,对应当前PE为31x、20x和15x,上调至推荐评级。

　　风险提示：未来预期具有不确定性。

　　雏鹰农牧:持续看好公司投资价值

　　雏鹰农牧 002477

　　研究机构：长江证券 分析师：陈佳 撰写日期：2016-01-18

　　养殖模式升级带动成本改善和产能扩张。新模式对公司主要有两方面的影响:1、有效改善养殖成本。通过猪舍转让,公司获得的大量资金,且人工减少降低财务和管理费用,预计节约养殖综合成本60元/头。2、产能快速扩充。一方面,固定资产的投入减少,猪舍转让资金将满足产能快速扩张的投入;

　　另一方面,合作社模式对于农户的协调以及管理将使公司不再面临猪场管理人数不够的限制,快速推动养殖模式升级。预计公司15年生猪出栏量接近200万头,16年自养规模突破300万头,平台规模亦突破300万头,而我们判断,16年生猪养殖行业将维持高景气(生猪均价17元/公斤),公司业绩亦有望实现高增长。

　　公司外延整合有望持续推进。2015年以来,公司资本运作步伐加快,目前已经形成了生猪养殖、粮食贸易、互联网三大业务板块,近期公司又认缴平潭沣石1号份额,并联合发起设立农业产业投资基金,目的在于通过体外投资平台进行收购兼并,待时机成熟后放入上市公司。我们预计,公司后期一方面将继续在养殖上下游收购企业,扩大养殖规模,打造全产业链模式,另一方面在电子竞技、电子商务等领域亦会加大布局力度,在开阔业绩增长来源的同时,发展粉丝经济,促进公司猪肉产品的销售。

　　大股东增持或将继续,彰显对未来发展信心。经过多次增持,公司董事长侯建芳及其一致行动人深圳聚成合计持有公司股票4.27亿股,占公司总股本比例40.8%,且侯建芳先生本人或其一致行动人计划在12个月内(自2015年7月15日至2016年7月14日)继续增持公司股票,增持比例累计不超过公司总股本的2%。

　　我们认为,大股东的不断增持反映了对于公司未来业务发展的充足信心,且由于近期系统性风险,公司目前股价跌至13.3元,大幅低于公司定增价格(14.34元)、员工持股价格(22.82元)、管理层增持均价(16.02元)以及董事长增持均价(17.34元),后期不排除公司高管继续进行增持的可能。

　　给予“买入”评级。我们看好公司未来发展前景,预计2015、2016年EPS分别为0.24元和0.87元。

　　风险提示:猪价上涨不达预期;公司项目建设进度不达预期。

　　隆平高科:定增获批 公司未来战略快速推进

　　隆平高科 000998

　　研究机构：长江证券 分析师：陈佳 撰写日期：2015-12-24

　　报告要点

　　事件描述隆平高科非公开发行股票申请获证监会核准批复。

　　事件评论

　　定增批复将加速公司未来发展战略的推进。此次定增完成后中信集团将成为公司第一大股东,同时募集资金扣除发行费用后,拟用于补充日常营运资金(4.34亿元)、农业产销信息系统升级建设(5亿元)、偿还银行贷款(6.66亿元)、研发投入(7.53亿元)及农作物种子产业国际化体系建设(7.24亿元)等方面,从股东优势和资金支持上都对公司未来发展战略(信息化和国际化)给予了重要推动。

　　定增助力隆平高科走向“国际种业巨头”。我们认为,借助定增资金和中信平台优势,隆平高科在国内进一步巩固龙头地位的同时,国际发展亦具备较大看点,主要基于:1、中国杂交稻种在种资质源和育种技术等领域全球优势明显,在“一带一路”背景下,中国杂交稻种“走出去”迎来历史性机遇;

　　2、隆平高科是国内杂交水稻种业绝对龙头,已建成一流的育繁推一体化平台,并拥有丰富且具备影响力的水稻品种;3、国际种业市场,尤其是东南亚地区,不仅有巨大的稻种需求,而且稻种商品化率和杂交水稻种植比例都很低,具备开拓潜力,为隆平高科提供了更大的发展舞台。

　　坚定看好公司未来发展前景。主要基于:1、 隆两优系列将快速取代老品种。隆两优系列凭借较好抗性,预计将很快取代Y 两优一号成为推广面积最大的品种,其中隆两优华占已通过国审,14/15销售季推广近100万亩,预计明年将翻倍增长,后期隆两优534也会快速跟上。2、国际化布局将全面铺开。

　　公司定增募集资金中7个亿用于国际化种业研发项目,并借助中信集团海外优势,国际布局将全面铺开,主要瞄准东南亚地区,研发本土化产品,并积极与国际大型种业公司进行合作。3、建立农业综合服务体系是现阶段公司核心战略目标之一。未来公司将依托水稻种植方面的专业技术,建立一体化的农业服务体系,为种植户解决从种植到收购的一系列问题,并通过田间追溯向消费终端延伸。

　　维持“买入”评级。总体上,我们坚定看好隆平高科国际化发展,预计公司2015、2016年摊薄EPS 分别为0.40元、0.49元。

　　风险提示:(1)行业制假倾销加剧;(2)国际化推广政策低于预期;(3)公司内生和外延发展战略受阻。

　　大北农:调整期即将过去 准备迎接新一轮成长

　　大北农 002385

　　研究机构：平安证券 分析师：文献,汤玮亮,张宇光 撰写日期：2015-11-02

　　事项:10月30日大北农披露三季报,1-3Q15营收116亿元,同比-11.7%,归母净利3.94亿元,同比-10.2%,EPS0.16元。其中,3Q15营收43.1亿元,同比-13.2%,归母净利1.88亿元,同比+22.3%。公司预计15全年归母净利同比增速区间为-20%至+10%。

　　平安观点:

　　3Q15营收同比-13%低于我们预期的-6%,净利同比+22%超我们预期的+11%,前者因公司客户群体受行业调整压力更大,后者受投资收益影响。

　　生猪存栏复苏慢、客户调整影响继续发酵。2Q15开始猪价持续回升,但养殖户补栏速度低于预期,至9月份母猪存栏环比仍在下降。且大北农此前客户群以中小养殖户为主,受本轮调整退出市场的比例更大,故拖累大北农营收。由于生猪养殖行业集中度提升速度超预期,公司自2H14已开始大力转向中大猪场,这符合未来下游趋势,虽4Q15营收增速难回正,但营收同比下滑的调整期即将过去。

　　15年是利润低点,16年开始利润弹性值得期待。受累于营收同比下滑, 尽管销售费用下降、豆粕等主要原料价格下降利好毛利率,但大北农15年净利弹性未能体现。随着行业复苏、公司客户群体转变、销售体系继续缩员增效, 加上增发补充资金降低财务费用,16年大北农利润弹性值得期待。

　　维持大北农猪饲料整合最可能赢家判断。12年大北农养猪服务平台已初步成型,15年公司加速打造以猪联网为核心的平台,从而抢占中等规模养殖户和大规模猪场,这可能推动公司新一轮成长。公司管理层战略领先、执行能力强,公司在战略转型、技术基础、产品体系上遥遥领先于同行,最可能成为生猪产业链整合赢家。

　　维持“强烈推荐”评级。考虑生猪存栏回升速度低于预期,下调16年归母净利约7%至11亿元,预计15-17年EPS 分别为0.27、0.41、0.55元,同比-8%、+54%、+34%,动态PE 为45、29和22倍。我们看好大北农优秀管理层和已建立的平台优势,增发可能助推公司进入新一轮3-5年的成长期,且16年净利弹性值得期待,维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示。经济疲软拖累猪肉需求,或爆发严重生猪疫病,拖累业绩。

　　登海种业深度报告:品种为王 优质种企前景广阔

　　登海种业 002041

　　研究机构：国联证券 分析师：王承 撰写日期：2015-12-01

　　玉米种业龙头,盈利能力强。公司是杂交玉米种子龙头企业,实际控制人为杂交玉米育种专家李登海。公司盈利能力居上市种子公司之首,毛利率和净利率保持在较高水平,2014年,公司毛利率高达57.95%,净利率水平高达36.18%,远高于行业的平均水平。

　　公司研发队伍实力雄厚,研发能力强。公司拥有以李登海先生为领导的优秀研发育种团队,目前拥有216名科研人员,其中9名研究员享受国务院特殊津贴。截至2014年12月底,共申请品种权131项,获得品种权100项;申请专利17项,获得专利17项,其中发明专利9项,研发成果显著,居于业内领先水平。

　　杂交玉米种子行业面临重要发展机遇。首先,国家一直鼓励种子行业整合重组,打造具有国际竞争力的种业巨头,登海种业作为杂交玉米种子的领导者,存在外延跨越式发展机会;其次,2015年杂交玉米种子库存大幅降低,预期行业未来还会进一步去库存,迎来新一轮的景气周期,我们预期公司业绩将会实现较快速增长。

　　优质品种乏力,助推公司业绩增长。公司拥有成熟品种先玉335,有望继续保持大规模的推广,为公司继续带来可观的利润;登海605、登海618和良玉99都是处于成长期的优质品种,有望保持快速增长,从而为公司的业绩增长提供支撑;以登海179为代表的的后备种子将在未来逐步推向市场,从而支撑公司的长期发展。

　　给予“推荐”评级。2015-2017年,公司营收为15.62亿元、17.39亿元和19.44亿元,每股收益为0.47元、0.53元和0.6元,对应当前17.5元股价的市盈率为37倍、33倍和29倍,给予推荐评级。

　　风险提示:1.制种风险;2.国家政策落实效果不及预期。

2019中央农业一号文件|中央一号文件聚焦农业供给侧改革 6股望井喷

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