国家电网十三五规划_十三五电网建设:电力设备飨红利 抢筹7股

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)1月14日讯

　　对照国家电网的规划，预计2020年前还需继续建设26条路线，按单个项目210亿元的投资额度测算，26条路线投资额度预计达5460亿元。再加上目前已开工建设的部分，2020年前特高压项目投资预计至少达7000亿元。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不做买卖建议。

　　十三五电网建设或高增长 电力设备飨红利

　　电力设备及新能源行业受政策影响较大。2015年，在传统企业转型、电改的助推下，电力设备板块涨幅居前，热点板块顺次为智能电网、锂电池、光伏发电、充电桩和能源互联网。

　　2016年将进入改革显现成效的大年。其中，高端锂电设备受益动力电池扩产，景气度将持续;伴随充电新国标的出台，充电桩基础设施有望迎来较大增长空间;经济增速下滑、环境污染与新能源消纳等现状也亟需特高压实现能源转型;能源互联网将重构能源供给与消费模式。

　　电力设备行业高景气

　　数据显示，“十二五”期间智能电网、特高压和新能源建设成为拉动电力设备行业发展的三驾马车。未来几年电网投资将继续加快，“十三五”期间智能电网和充电桩建设将贡献超过4万亿元的投资项目，数字化变电站的建设和改造将全面铺开。特高压项目总投资将达7000亿元，相关设备投资将迎来高峰。

　　去年底，发改委核准两项特高压直流工程，在大气污染、经济增速下滑等现状下，国家需要通过特高压建设来实现能源转型、带动产业链发展，这会利好从事特高压、配电网投资的一次、二次设备的电力企业。

　　对照国家电网的规划，预计2020年前还需继续建设26条路线，按单个项目210亿元的投资额度测算，26条路线投资额度预计达5460亿元。再加上目前已开工建设的部分，2020年前特高压项目投资预计至少达7000亿元。

　　2016年，配网投资重点在农村配网的一次设备领域。申万宏源研究报告认为，城市配网从投资总量上不如农村配网，但配网自动化和新能源接入投资占比会大幅提升。

　　在配网自动化中，受益最大的是电力设备制造业。国家能源局、国家电网均明确表示，要加强配网建设、加强配网自动化建设。根据国家能源局《配电网建设改造行动计划(2015-2020年)》，配电网建设改造投资不低于2万亿元，其中2015年投资不低于3000亿元，“十三五”期间配网累计投资不低于1.7万亿元。

　　在配电网建设改造工程投资中，将有较大一部分用于线路升级和老旧设备更换。这对于电力设备制造企业也是一块大蛋糕，而农网改造工程又会进一步推动电力设备行业发展。

　　市场人士认为，2016年电力设备行业将持续向清洁能源设备制造业转型。火电装机在手订单今年将有不错表现，但新增火电装机的订单则会出现萎缩。由于国家大力推进火电厂超低排放，火电脱硫脱硝环保市场仍会表现景气。由于眼下中国水电资源开发量已达70%，所以今年水电设备与电机产品仍会以一个相对低速的态势增长。

　　新电改“捂热”细分行业

　　“2016年电改的政策重点在于推进落地和执行，售电端创新性的能源互联网模式是亮点。”申万宏源分析师武夏指出。由于电改最终要形成一个成熟的市场，需要较长周期，未来两年预计政策层面主要是出台实施细则加快企业项目落地。

　　事实上，电力设备新能源行业与电改有着密切联系。电改的根本目的在于提高电力的商品属性，增加其价值。而对电力价值的挖掘，需要用户实现共享并对需求做出响应，即需要配套的智能、坚强、互联互通的电网网架作为物理支撑，同时需要分布式能源的接入比例，而可再生能源接入比例的大幅增加又反过来要求电网实现高度智能化。

　　电改之后先后出台的光伏、新能源汽车、锂电、充电桩、配网建设等一系列政策，将在2016年继续推动细分行业发展。“今年锂电池方面将会是大投产的一年。”信达证券能源行业分析师曹寅指出，“主要是新能源汽车需求放量后动力电池产能紧缺所致。现在很多电动汽车的整车厂会去包一条锂电池产线，

　　进入这个子行业的投资者很多，但日后该行业将面临产能过剩问题，不过至2016年底产能紧张还会存在。”国泰君安则预计，2015年-2016年新增锂电设备投资至少150亿元，行业景气度堪比2011年的光伏设备，景气度将持续到2016年底。2016年，动力电池设备的精度要求提高，高端锂电设备厂商最为受益。

　　新能源汽车政策重心今年将向充电桩倾斜。充电桩标准制定后，配套政策出台节奏均超过预期，新能源汽车行业在2016年仍将延续高景气行情。有业内人士表示，充电桩行业目前集中度不高，竞争激烈，探索好的商业模式将是今年行业发展的看点。

　　2016年，光伏行业需求终端企业将更多选择单晶产品，市场对单晶的认可度也会逐步提升。根据中国光伏业协会的数据，2014年中国单晶硅电池和多晶硅电池产量之比为13:87，而在“十三五”期间这样的比例为1:1，单晶与多晶平分天下。布局方面，光伏西部地面电站或将受到较大影响，中东部地区分布式光伏发电将得以加快。

　　推动能源互联网发展

　　光伏行业发展的显著动力来源于政策的支撑。从目前已发布的政策看，“十三五”期间国家将大力支持光伏产业发展。国家能源局相关负责人在2015年光伏大会上指出，“十三五”期间将持续壮大太阳能光伏发电的市场规模，初步规划“十三五”光伏装机规模目标将达1.5亿千瓦左右。同时，为鼓励光伏产业健康发展，政府也做了积极引导，如补贴标准下调、鼓励分布式电站，补贴标准下调促使企业寻求新技术、新工艺来降低成本等。

　　广泛热议的“能源互联网”得到改革与市场的双轮驱动。在能源互联网的体系下，用户侧的多样性服务需求有望呈现出几何式爆发，新能源运营商和电力设备供应商将分享电改的政策红利，电改所带来的需求侧管理、售电业务等相关投资机会值得期待，在此领域有前瞻性布局的公司值得关注。

　　埃森哲最新发布的《中国能源互联网商业生态展望》报告预测，到2020年中国能源互联网的总体市场规模将超过9400亿美元，约占当年GDP的7%。其中，除智能电网建设先行驱动的快速增长外，能源互联网还会为直接带动微网建设、冷热电三联供系统建设、屋顶太阳能系统建设、物联网建设、智能家居系统、储能系统等一系列制造产业的增长。

　　同时，围绕能源管理相关的服务、融资甚至数据产业也将成为新型收入来源。作为能源互联网基石的储能处于蓄势待发阶段。

　　此外，在能源结构调整的主基调下，基于需求和经济性的清洁能源，未来将形成更为健康发展的产业格局且应用空间广阔，在清洁能源产业链条上，有技术储备、规模效应和成本控制优势的新能源企业将有进一步的发展空间。(中国证券报)

　　国电南瑞:订单趋势向好,整体上市可期

　　国电南瑞 600406

　　研究机构：申万宏源 分析师：武夏 撰写日期：2015-12-29

　　投资要点:

　　近期我们和公司高管做了电话会议交流,订单和各项业务的进展好于预期,我们对公司2016年的发展保持乐观,建议投资者积极关注。

　　订单趋势向好。公司年初计划新增167亿元订单,12月初已达148亿,去年订单包括35亿宁和地铁ppp项目,今年订单设备占比高,发电新能源(风电变流器、光伏逆变器)、节能环保增长较快,调度订单也有增长,预计明年确认收入同比增长20%左右。

　　业内唯一提供电力交易平台的系统供应商。国电南瑞科东是国内最早开展电力交易市场理论研究与产品研发的企业,牵头建设全国统一电力市场技术支撑平台。2014年起,国电南瑞承担了国网总部、5个分部和全部26个省电力交易平台的建设。作为未来国内万亿级电力交易市场的系统软件供应商,交易平台系统服务有望成为未来的核心增长点。

　　国网充电站投入持续加大、公司联手整车厂加快充电设施推广。公司稳定的国内市场占有率超过35%,是标准制定者和参与者。快速充电国内投运经验超过200座;国内即将出台慢速桩标准规范家用充电,公司联手整车厂推广车载和家用慢速充电桩。预计未来公司充电设备业务有望成为另一快速增长极。

　　配网自动化业务2017年起有望爆发。配网自动化作为国网公司重视的具有战略前瞻意义的投资方向,由于配网投资补偿奖励机制尚未完全理顺,今年的电网投入尤其不理想,主站招标数大幅低于预期,公司该业务市场占有率超过30%,我们预计在2016年仍然需要相关部委和电网将配网投资机制理顺,2017年起配网自动化业务有望出现爆发式增长。

　　南瑞继保等优质资产有望于2016年年底之前注入上市公司。2016年底即将迎来南瑞继保、普瑞特高压、中电普瑞三家集团优质资产注入的承诺到期日,目前在等待核准阶段,3家公司注入后,将不仅仅翻倍上市公司利润,特高压换流阀和保护、充电站、变电站自动化业务、海外市场等综合业务实力有望进一步增强。

　　盈利预测与估值:不考虑重组并入资产,我们下调公司2015-2017年收入预测分别为88、105.81、120.71亿元(原15-16年收入分别为122.64、149.28亿元),归属母公司净利润分别为11.68、14.39、16.32亿元(原15-16年净利润分别为18.06、21.9亿元),对应每股收益分别为0.48、0.59、0.67元,当前股价对应的PE分别为33倍、26倍和23倍,目标价18元,维持“买入”评级。

　　置信电气:气候峰会取得重大突破,碳交易和配网龙头迎来发展春天

　　置信电气 600517

　　研究机构：中泰证券 分析师：曾朵红 撰写日期：2015-12-15

　　投资要点

　　里程碑式《巴黎协定》诞生,全球碳排放迈出重要一步。12月12日,巴黎气候大会顺利闭幕,200多个国家代表经过13天的谈判,制定了一份新的气候协议,并于2020年开始实施,此次会谈终结了哥本哈根的挫折,走出了历史性的一步。巴黎气候大会协议明确了将2020年后每年1000亿美元气候资金作为基础并在此后逐步提高,包括制定2025年的新目标;建立每五年一次的盘点机制,

　　并在此基础更新自主减排目标;远期目标方面在本世纪末将升温控制在2摄氏度以下,并尽力向1.5摄氏度努力。我国提交了对于碳排放的自主贡献:2020年的目标是单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年下降40%-45%, 2030年二氧化碳排放达到峰值并争取尽早达峰,单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年下降60%-65%,还计划于2017年启动全国碳排放交易体系。

　　碳市场空间广阔,置信电气是国内最早开始布局碳市场产业的公司。置信电气长期深耕于碳交易市场,从事低碳领域咨询、开发、交易、投资和教育文化五大类业务,将极大的受益于我国乃至全球的碳交易市场的推进,目前7个主要市场的累计成交量只有4083.28万吨,而14年全国碳排放在976亿吨,随着碳配额的不断降低,

　　交易量增长空间极大,未来碳市场排放量会涉及到30-40亿吨。全资子公司置信碳资产研究并发布“置信碳指数”,是我国首个反映碳交易市场总体走势的统计指数,同时在碳减排项目开发和碳减排方法学上,置信碳资产签订项目涉及碳减排773万吨,

　　开发方法学涉及“电动汽车”、“输电线路”和“特高压”。看好置信碳资产公司的三种盈利模式,碳资产盘查:作为国网旗下唯一从事碳资产的公司,利用资源优势可以主要在国网内部开展。一级半市场减排分成:帮项目开发碳减排量,享受的分成,签约期结束后重新进行评估。

　　2020 年,中国可能会参与全球碳交易市场,届时国内碳减排量可出售到国外,由于海外碳减排成本更高,预计将为国内的碳资产管理公司带来更多收益。二级市场代理碳交易:二级市场主要就是代客户做碳相关交易,获取佣金收益,低吸高抛碳赚取差价。

　　配网龙头受益于加大投资,首先利好一次设备。国家能源局下发《配电网建设改造行动计划(2015-2020年)》,2015年投资不低于3000亿元,十三五期间累计投资不低于1.7万亿元。配电网作为关乎民生的重要公共基础设施,建设的投入一直不足,近年发展虽然取得了一定成效,但用电水平比国际先进水平仍有差距。同时今年以来宏观经济出现L形走势,增长的压力比较大,配电网加大投入兼顾保障民生和拉动投资的双重效果,经过多年的呼唤政策终于落地。

　　《计划》中规划到2020年,中心城市、城镇地区、乡村及偏远地区的供电可靠性分别达到99.99%、99.88%和99.72%。特别是对于农网来说,从配网设备的层面来看,配电变压器、开闭所、柱上断路器、箱式变电站、环网柜等一次设备作为配网的主要组成设备在采购规模上会有较大提升。置信作为一次设备的龙头企业和电网公司的直属产业单位,必将大大受益于本轮配网建设改造,主业保持每年的平稳增长。

　　国家电网调整招投标策略,集中化发展有利于规模性企业。国家电网公司为了提高设备标准化程度,保证采购设备的质量,向市场中公布了《关于开展配电变台成套化招标的预告》,从设备的零散化招标变为模块化招标,大大利好于成套能力比较强的规模性大企业。我们一直强调集中化招标是未来配网设备物资招标的必然趋势,

　　从招标配电变压器变为招标配电变压器模块(包括变压器、熔断器、避雷器),同时,不允许联合招标。这一变化意味着让置信电气这样的配电变压器供应商作为配电变台投标人,包内其他物资可外购外协,置信由单一的设备供应变为全套设备提供商,为公司发展带来新的经济增长点,随着很多不具有变压器核心技术的小企业的淘汰,置信电气在全行业的市场占有率将进一步提升。

　　主业非晶变今年呈爆发式增长,上半年交货问题基本解决,业绩从四季度开始反转。三部委联合印发配电变压器能效提升计划通知,高效能变压器替代量超预期。截止2013年底,我国在网运行的配电变压器总台数约1530万台,总容量约48亿千伏安。其中,电网公司运行管理的配电变压器台数约860万台,其他企业运行管理的约670万台。

　　替代的目标为到2017年底,初步完成高耗能配电变压器的升级改造,高效配电变压器在网运行比例提高14%,意味着我国高效能配网变压器替代空间在200万台以上,今年国家电网招标50万台变压器(去年20万台),非晶变占比50%左右(去年9万台)。预计今年置信电气在非晶变上渗透率达到30%,中标6万台,比去年翻一倍。

　　武汉南瑞的注入给置信电气带来更强的研发和设备成套能力,集团定位于研发+制造新平台。武汉南瑞主要从事电网智能运维系统及设备、新材料一次设备、节能工程及服务相关的研发、生产、销售和技术服务。截至2014 年,武汉南瑞已建成覆盖全国33 个省(市、自治区)的656 个雷电探测站和38 个数据中心站,

　　并已实现全国联网。武汉南瑞在雷电监测与预警方面技术优势突出,和置信自身的核心产品变压器形成有力互补。武汉南瑞承诺2015-2017 年实现净利润分别不少于13,258.77 万元、14,838.36 万元和15,704.73 万元。

　　投资建议:预计公司增发前15-17年归母利润为2.53/3.99/5.43亿元,EPS分别为0.20/0.32/0.44元,对应PE为63/40/29倍。增发后,15-17年增加武汉南瑞归母利润1.33/1.48/1.57亿元,EPS增厚为0.29/0.40/0.52元,对应PE为45/32/25倍。随着下半年公司交货情况好转,业绩进入释放期,明年招标集中化趋势更有利于公司提升市场份额,同时碳交易市场的活跃程度不断提升,首次给予公司“买入”的投资评级,目标价为18元,增发前后对应于2016年56倍和45倍PE。

　　风险提示:配网投资不达预期;碳交易市场推进缓慢;节能项目进度不达预期。

　　四方股份:业绩降幅有所收窄,积极布局安防大市场

　　四方股份 601126

　　研究机构：安信证券 分析师：黄守宏 撰写日期：2015-11-03

　　公司1-9月实现营业收入20.07亿元,同比下降1.20%,归属于母公司的净利润1.47亿元,同比下降14.80%,EPS0.36元,经营性现金流净额-3.37亿元。

　　三季度收入转好,业绩降幅有所收窄:公司三季度单季实现收入7.86亿元,同比增长6.0%,实现归母净利润0.71亿元,同比下降3.77%。毛利率42.0%,同比下降0.16个pct,期间费用率34.83%,同比上升0.54个pct,其中销售/管理/财务费用率分别变动-0.65/0.53/0.66个pct。

　　增资智能识别领军企业, 瞄准安防大市场:公司近日公告拟以现金9000万元增资入股”上海泓申”获取30%股权,其承诺2015-2017年均业绩3000万元(以此计算收购pe 为10x);上海泓申在国内视频智能识别领域研发能力行业领先,相关产品分获多项司法部与上海市奖项,并在司法与金融行业有大规模投入。公司此番增资瞄准安防中的视频智能识别领域,兼具高科技与互联网属性,前景广阔,我们预计公司未来将发挥自有监控软件技术与智能识别技术的协同效应,构建智能化平台,多产业布局提升业绩弹性。

　　特高压、配网陆续中标,巨量投资促公司未来订单再上层楼:2015上半年,公司保护及变电站自动化设备接连中标特高压交直流项目,比例位列行业第一梯队;同时公司持股50%的ABB 四方 (ABB 与四方股份的合资公司,并非拟转让股权的四方特变)在特高压直流项目中斩获整体换流阀的1/4市场份额(约7.3亿元),

　　此次中标是其首次获得特高压直流主设备订单,具有极强前瞻意义,预计未来特高压直流审批进一步加快后,公司受益明显;另一方面,公司还受益我国配网侧投资大浪潮的兴起(2015~2020年配网投资达2万亿)。

　　电改预期渐强,公司转型能源服务商步伐加快:电改配套文件预计出台在望,公司参股宁夏售电,目标抢先卡位未来将要放开的售电市场;宁夏地区输配电价改革获批使该地区作为之后电改其余政策试点区域概率增强,公司拥有丰富数据积累,目前转型已有先发优势。

　　微网技术储备丰富,期待更多项目落地:公司微网相关技术储备相当丰富,很早便承接过一些实验性微网项目,今年上半年公司中标浙江省“交直流微电网变流系统研制”等项目,进一步验证了公司在微网侧的突出技术实力。

　　投资建议:我们看好在特高压与配网大投资背景下,公司的未来发展;预计公司2015-2017年EPS 分别为0.50元、0.66元、0.88元,给予“买入-A”投资评级,按照200亿市值估值,12个月目标价25元。

　　风险提示:电网建设投资低于预期风险,新领域拓展低于预期的风险

　　北京科锐:“制造+服务”双驱动,业绩望逐步回升

　　北京科锐 002350

　　研究机构：安信证券 分析师：黄守宏 撰写日期：2015-10-29

　　公司1-9月实现营业收入8.66亿元,同比下降6.15%,归母净利润565.21万元,同比下降86.38%,经营活动现金流量净额-1.55亿元,EPS0.03元; 预计全年归母净利润变化范围3000~6000万元.

　　三季度业绩亏损,毛利率下滑:公司三季度单季实现收入3.41亿元,同比下降14.57%,归母净利润亏损672.11万元,净利润亏损主要系①部分订单确认较慢②公司主要产品毛利率下滑③部分子公司亏损扩大;公司毛利率22.89%,同比下降5.0个pct,主要系市场竞争激烈,主要产品售价降低所致;此外,公司期间费用率21.5%,同比增加1.23个pct,其中销售/管理/财务费用率分别变动0.69/0.48/0.06个pct。

　　“制造+服务”双驱动,着手布局电力服务市场:“北京博润电力电子”与“河南科锐电力设备运维”是公司2014年首次实现并表的两家子公司,两位“新成员”的加入是公司布局电力服务市场的重要入口,河南科锐专门从事电力设备代理维护,旨在以为工业用户提供电力运行维护服务作为切入点,望通过电力服务、电力物业的开拓,抓住客户,挖掘电力服务市场,迎接新电改配套文件落地后的广阔市场空间。

　　配网投资计划出台, 纯正配网设备商优先受益:能源局正式发布2015~2020年两万亿投资计划,公司主营产品全部集中在配网侧(2014年一次设备收入占比超80%),势必将在此次配网大投资浪潮中优先受益;2015年前两次配网协议各省网招标中,公司已位居前二,最新公布配网库存新增批次中,公司已中标山东、安徽等13网省,中标金额约1.6亿元,占2014年收入的11.87%;我们预计随着两万亿投资计划的不断落地,公司中标金额望持续攀升,带动公司业绩回升。

　　投资建议:我们看好公司在配网巨额投资下的业绩弹性及在电力服务市场的布局,预计公司2015-2017年EPS 分别为0.34元、0.68元、0.94元,给予“买入-A”投资评级,按照70亿市值估值,6个月目标价32.07元。

　　风险提示:配电网建设投资低于预期风险,规模扩张导致的管理风险 ,新领域拓展低于预期的风险

　　森源电气:订单完成将增厚公司业绩

　　森源电气 002358

　　研究机构：国信证券 分析师：杨敬梅 撰写日期：2015-11-26

　　事项

　　森源电气公告:控股子公司郑州新能源与汝州鑫泰光伏电力科技开发有限公司签署了《汝州鑫泰100MWp光伏电站项目一期40MWp光伏场区EPC总包合同》,一期合同价款暂定为人民币3.44亿元。

　　评论:

　　订单完成将增厚公司15和16年业绩

　　汝州鑫泰100MWp光伏电站项目一期40MWp光伏场区EPC总包,合同价款暂定为人民币3.44亿元,占森源电气2014年度经审计销售收入的30.57%。按照合同约定测算,该EPC总包合同每瓦固定单价为8.6元,按照目前行业的情况,估计公司的建设成本在7元/瓦左右,每瓦可实现盈利1.6元左右。照此测算,该项目可贡献利润总额6400万元,考虑到25%的所得税以及上市公司持股比例为91%,预计工程的实施将分别贡献2015年和2016年净利润2000万元左右。

　　当前股价低于公司前期定增底价,具备安全边际

　　6月3日公司公告以不低于41.85元/股(复权后为20.93元/股)的价格定增5161万股,计划募集资金21.6亿元。公司最近收盘价为20.04元/股,低于增发底价,股价具备安全边际。

　　维持“买入”评级

　　预计15/16/17年,公司将实现净利润分别为2.67/3.42/4.08亿元,同比增长分别为1.3%/28.4%/19.3%,每股收益分别为0.67//0.86/1.03元。与前期盈利预测相比,现盈利预测有所下调,下调的主要原因是因为公司的光伏电站建设进度低于预期,这部分预期已经在股价里反应。

　　现股价对应2015年PE水平仅为30倍,远低于同业上市公司估值水平,虽下调了盈利预测,但考虑到股价已经反应悲观预期,我们维持公司“买入”评级。

　　中国西电:综合实力占优,订单获取有保障

　　中国西电 601179

　　研究机构：开源证券 分析师：夏正洲 撰写日期：2015-08-17

　　内容摘要:

　　1、国家电网加大投资力度确保公司业务订单充足。

　　2、公司综合实力具有竞争优势

　　(1)是我国输配电设备制造行业占主导地位的生产和销售商

　　(2)国内惟一能够提供成套输配电一次设备的集团企业

　　(3)国家电网建设的主要设备供应商

　　3、近年来公司经营稳步提升4、今年以来公司订单情况良好5、未来主要风险

　　(1)国内外需求增速放缓:

　　(2)电网投资放缓将导致企业订货量增速放缓甚至下降。

　　(3)电力装备需求趋于饱和,竞争将日趋激烈。

　　(4)国外跨国公司兼并重组会对国内企业的发展带来严重威胁,特别是技术进步和转型升级方面难度加大。

　　(5)公司主要以两大电网为主要客户,在主业突出的同时,产品领域相对单一,随着国家电力建设规模放缓,市场需求降低,公司未来行业风险增加。6、估值判断预计2015年、2016年的每股收益分别是0.165元/股、0.233元/股;按当前动态市盈率73.9来计算,对应的股价分别是12.19元、17.22元。

　　许继电气:业绩处于低谷,四季度有望恢复性增长

　　许继电气 000400

　　研究机构：群益证券(香港) 分析师：华巍 撰写日期：2015-10-30

　　公司今日发布2015Q3报告,实现营收34.28亿元(YOY-31.65%),实现净利润1.65亿元(YOY-72.15%),低于预期。单季度看,公司3Q实现收入12.48亿元(YOY-29.02%),实现净利润0.90亿元(YOY-67.89%)。公司业绩出现阶段性较大波动,主要在于上半年受部分专案客户交货期延后、大工程项目收入确认减少、

　　部分电网年度内招标时间同比延后等因素影响.展望未来,国网上调2015年电网投资金额至4679亿幷追加安排农网升级改造、特高压等工程,金额再创历史新高。年内会有恢复性增长,展望明年公司特高压直流、配网业务都将迎来爆发性发展机遇,业绩将实现反转。

　　预计公司2015、2016年分别实现收入69.8亿元(YOY-15.96%)、86.17亿元(YOY+23.45%),实现净利润5.31亿元(YOY-50.0%)、8.69亿元(YOY+63.75%),EPS0.53、0.86元,当前股价对应15、16年动态PE为37X、23X,当前正处在业绩反转的拐点,估值有上升空间,维持“买入”建议。

　　营收和利润处于低谷,年内有恢复性增长:受部分客户开工、交货期延后、部分电网专案年度招标延后影响,公司营收34.28亿(YOY-31.65%),净利润1.65亿元(YOY-72.15%)下降明显,随着电网上调15年投资幷追加农网升级改造金额和特高压工程审批加速,年内业绩将有恢复性增长。

　　2015-2020年配电网建设改造投资不低于2万亿元:8月31日国家能源局正式发布《配电网建设改造行动计画(2015—2020年)》明确提出要全面加快现代配电网建设,2015-2020年,配电网建设改造投资不低于2万亿元,其中2015年投资不低于3000亿元。

　　投资重点解决城乡配电网发展薄弱问题,基本消除“低电压”,提高供电品质、可靠率及安全水准。加强充换电设施配套电网建设与改造,保障充换电设施无障碍接入。未来将迎来特高压直流和配网建设的高峰,行业发展景气度向好,公司是直流输电、配电领域的领导者,未来业绩可期。

　　汽车充电基础设施重大利好政策出台,迎来业绩新增长点:随着新能源汽车技术不断进步,政策利好消息不断。国务院发布《关于加快电动汽车充电基础设施建设的指导意见》,要求新建住宅配建停车位应100%建设充电设施或预留建设安装条件,大型公共建筑物配建停车场、

　　社会公共停车场建设充电设施或预留建设安装条件的车位比例不低于10%,每2000辆电动汽车至少配套建设一座公共充电站。“十三五”期间,我国新能源汽车有望迎来井喷式发展,充电桩的需求将会随之增加。根据《电动汽车充电基础设施建设规划》2020年国内充换桩达到450万个,作为国网直属公司,充电桩业务有望成为公司新的业绩增长点。

　　特高压出海前奏,全球能源互联网想象空间大:“一路一带”是我国长期发展战略,电网等基础设施将是前期实施工程,随着海外市场特高压直流的实施如巴西美丽山水电特高压直流送出一期工程,公司作为国网旗下直流输电技术最完整的企业,也将跟随出海。国网提出全球能源互联网战略:借助全球能源分布,充分利用太阳能、风能通过特高压输送至全球负荷中心,由于传输距离远,一般采用直流方式。公司作为国网系统内单位又是直流输电的龙头企业,有望迎来新增长。

　　盈利预测:预计公司2015、2016年分别实现收入69.8亿元(YOY-15.96%)、86.17亿元(YOY+23.45%),实现净利润5.31亿元(YOY-50.0%)、8.69亿元(YOY+63.75%),EPS0.53、0.86元,当前股价对应15、16年动态PE为37X、23X,当前正处在业绩反转的拐点,估值有上升空间,维持“买入”建议。目标价25.0元(对应16年动态PE29X)。

国家电网十三五规划_十三五电网建设:电力设备飨红利 抢筹7股

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