新能源汽车补贴政策|新能源汽车迎政策红利 八股暴利势不可挡！

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)2月26日讯

　　动力电池研发平台正组建 新能源车迎政策红利

　　2月25日，工信部部长苗圩指出，动力电池技术的进步决定了整车的性能、质量、安全等各方面成败，工信部联合了行业内外九家企业，目前已经投入5亿元资本金，正在组建动力电池研究院或者动力电池研究研发平台。

　　国务院常务会议日前提出，从动力电池、充电基础设施、财政补贴等五方面进一步支持新能源汽车产业发展。

　　推动产业迈向中高端

　　无论从广度上还是从深度上看，此次国务院常务会议对新能源汽车产业发展的指导意义重大。2015年，中国已经成为全球第一大新能源汽车市场，推动新能源汽车产业从重“量”到重“质”，推动产业迈向中高端成为此次会议的重点。

　　特别是在动力电池方面。2015年以来，锂电池产业链实现爆发式增长，并成为上市公司募投最为密集的领域。但与松下、三星、LG化学等国际锂电池巨头相比，国内企业在电池性能、能量密度等方面仍存在不小差距。此次会议指出，要加快实现动力电池革命性突破。

　　推动大中小企业、高校、科研院所等组建协同攻关、开放共享的动力电池创新平台，在关键材料、电池系统等共性、基础技术研发上集中发力。中央财政采取以奖代补方式，根据动力电池性能、销量等指标对企业给予奖励。

　　在新能源汽车推广方面，充电设施作为新能源汽车推广的“最后一公里”仍然被高度重视。会议指出，加快充电基础设施建设，明确地方政府、业主、开发商、物业和电网企业等责权利，推动落实住宅小区和党政机关、企事业单位、机场景区及其他社会停车场等建设充电设施。利用中央预算内投资和配电网专项金融债等支持各地充电设施建设，鼓励地方建立以充电量为基准的奖励补贴政策，减免充电服务费用。

　　为加快新能源汽车的推广，会议还强调要扩大城市公交、出租车、环卫、物流等领域新能源汽车应用比例，中央国家机关、新能源汽车推广应用城市的政府部门及公共机构购买新能源汽车占当年配备更新车辆总量的比例，从此前的30%提高到50%以上。政府部门采购对新能源汽车的重视，将进一步强化新能源汽车的示范效应。

　　政策支持力度持续加大

　　去年以来，国务院常务会议已多次提及新能源汽车，明确支持产业发展。去年9月23日举行的国务院常务会议提出，加快电动汽车充电基础设施和城市停车场建设，放宽准入，鼓励民间资本以独资、PPP等方式参与，并加大财税、金融、用地、价格等政策扶持;9月29日的国务院常务会议确定支持新能源和小排量汽车发展措施，促进调结构扩内需，完善新能源汽车扶持政策，支持动力电池、燃料电池汽车等研发，开展智能网联汽车示范试点。

　　此后，多部委和地方政府纷纷出台支持新能源汽车产业发展的政策措施。《关于加快电动汽车充电基础设施建设的指导意见》去年10月9日发布，加快推进电动汽车充电基础设施建设工作。根据新能源汽车产业未来十年发展路线图，到2025年，中国新能源汽车年销量将达到汽车市场需求总量的20%

　　，自主新能源汽车市场份额达到80%以上。《电动汽车充电基础设施发展指南(2015-2020年)》则明确提出，到2020年，全国将新增集中式充换电站1.2万座，分散式充电桩480万个，以满足全国500万辆电动汽车充电需求。

　　渤海证券指出，本次国务院常务会议进一步定调新能源汽车发展，并将其作为培育新动能的重要抓手和发展新经济的重要内容。目前新能源汽车已由孕育期步入市场导入期。1月份产销明显下滑的现象已引起政府的高度关注，政策支持力度有望持续加大。同时，智能网联汽车有望成为产业重要发展方向，政策持续加码将为新能源汽车产业长期健康有序快速发展打好基础。

　　提振市场信心

　　2016年，新能源汽车市场可谓开局不利。据工信部数据，根据机动车整车出厂合格证统计，1月份，新能源汽车生产1.61万辆，同比增长144%，但环比去年12月9.98万辆的产量大幅下滑。另据全国乘用车市场信息联席会发布的统计数据，1月新能源乘用车销量达13748辆，同比增长1.8倍，环比去年12月3.7万辆的销量下降了63%。

　　银河证券指出，2016年补贴水平下滑将对第一季度的产销量产生一定影响。2015年第四季度的高增长，一定程度是地方政府达标压力与赶乘补贴“末班车”的结果，供过于求的压力隐现。

　　今年年初，工信部装备产业司司长张相木表示，中国在三元锂电池领域起步晚，产品用于客车的安全性开发和验证还不够。工信部正在考虑进一步提高新能源汽车产品安全技术门槛，组织开展对三元锂电池客车等车型的风险评估。在评估完成前，暂停三元锂电池客车列入新能源汽车推广应用推荐车型目录。在1月14日的工信部新一期新车目录上，已经没有装配三元材料电池的客车产品。

　　业内人士指出，在市场面临诸方面压力的背景下，国务院常务会议再次提出对新能源汽车产业给予了支持，有利于提振产业信心。(中国证券报)

　　比亚迪:16年业绩将继续飞速增长

　　比亚迪 002594

　　研究机构：浙商证券 分析师：杨云 撰写日期：2016-01-26

　　投资要点

　　16年业绩飞速增长依旧可期,扣非后预计增长156%

　　根据公司的业绩预告,15年公司实现利润23.2~25.2亿元,同比增幅在518%~557%,基本符合我们的预期,但是考虑到本年公司计入了资产剥离的约16.29亿元税前收益,我们预计15年公司业绩扣非后有望实现16.7亿元(YoY+276%),考虑到公司16年新能源业务继续高速增长,我们预计其新能源产品销量有望接近16万辆,渗透率高达25%,产品结构的大幅改善有望使得公司16年毛利率达到23.5%,我们预计公司16年净利润有望实现43亿元, 对应同比增速为52%,扣非后增速为156%。

　　新能源汽车销量有望实现16万辆,同比增加137%

　　2016年公司乘用车有望实现销量12.5万辆(YoY+135%),主要受益于新产品的投放周期,A0级别插电混SUV 元将投放市场,A 级别SUV 宋将同时推出双模版和纯电版。商用车方面,目前市场上52万的公交保有量,137万的出租车保有量,以及84万辆的道路车保有量将为电动化提供庞大的基数,

　　目前公司的解决方案中,K 系列作用于公交,C 系列作用于道路交通,E 系列作用于出租车,T 系列作用于物流车,产品前景广阔。我们预计公司16年商用车有望实现销量3.35万辆(YoY+147%),其中K+C 系列有望销量破万。2015年公司动力电池产能约为5Gwh,预计于2016年达到10Gwh,依据有效产能7.5Gwh 计算,我们预计锂电池产能有望良好地支撑新能源汽车业务的发展。

　　公司业绩将在16年释放,未来投资逻辑看估值

　　进入2016年,随着公司产能扩张,新能源产品放量,未来公司的投资逻辑将由主题投资转变为成长性投资。根据我们的盈利预测,公司16年业绩有望实现43亿元,公司16年PE为32x;根据我们对公司及行业未来三年的判断,公司的合理估值在40x,我们重申“买入”评级。

　　万向钱潮:万向钱潮就是新能源车投资标的

　　万向钱潮 000559

　　公司是万向集团控股的汽车零部件制造和销售的上市公司。公司致力于汽车零部件的制造与销售，产品从零件到部件，到系统总成，已发展成为拥有自主开发能力、核心制造技术、完备检测手段的汽车零部件专业生产集团化企业和生产基地。是国家520户重点企业和国务院120家试点企业之一。

　　公司始终围绕汽车零部件制造为主业不断开拓发展，逐步从单一产品到系列化产品、从零件到部件、从二级配套到系统集成模块化直接供货。公司制造的汽车零部件产品在1987年即荣获国家银质奖。1999年、2002年、2005年“钱潮”牌系列汽车零部件产品连续三次被商务部认定为“名牌出口商品”。“万向”牌制动系统被认定为中国名牌产品。“钱潮QC”牌轴承被认定为“最具市场竞争力品牌”。2007年“钱潮QC”牌万向节荣获中国世界名牌产品，万向荣获中国工业大奖表彰奖。

　　得润电子:新能源获得重大突破,业绩基础夯实

　　得润电子 002055

　　研究机构：海通证券 分析师：邓学 撰写日期：2016-02-23

　　投资要点:

　　控股子公司Meta获客户认可,成为PSA新能源汽车车载充电机的独家供应商,生命周期产销量可达80万套。公司22日晚间公告,其控股子公司Meta已被标致雪铁龙集团(PSA)指定为其新一代纯电动及混合动力车型平台“车载充电机”(OBC)项目全球供应商。标致雪铁龙集团是欧洲第二大汽车制造商,

　　下属标致、雪铁龙两大品牌,并在中国设有两家合资整车厂(东风标志雪铁龙DPCA、长安标致雪铁龙CAPSA);2015年标致雪铁龙集团全球汽车销售量达297万台,其中在华销售70.8万台,实力雄厚。此次车载充电机,已确定为定点独家供应,涉及PSA未来的全部新能源车型(纯电动+混动),据PSA预测,生命周期产销量超过80万台。

　　OBC是新能源汽车核心部件,Meta产品竞争力显著。车载充电机是新能源汽车核心零部件,决定了充电效率、电池安全和寿命。与同类产品相比,Meta产品充电效率超过95%、占用空间小、重量轻,且全球首款内置DC/DC(直流变直流)转换功能,可同步实现行驶中向常规电路系统供电,技术先进,竞争力强。受益2020年全球新能源车目标600万辆,未来市场空间广阔。

　　新兴业务发展迅速,车联网产业化快速落地。中国汽车保有量爆发扩张,互联网车险、二手车、后市场、共享汽车等,都将以车联网为智能载体,未来装配率将快速提升。公司与太保合作已落地,从“故事”走向“产业”,打开未来保险后装广泛合作契机;太保车险客户超1500万,

　　我们预计公司装车量15-18年可达25万、200万、500万、1000万,成为最终移动互联“入口”,服务利润潜力大,市值将同步上涨扩张。同时,公司已与凹凸租车战略合作,并签订20万车联网盒子订单。凹凸租车为P2P租车龙头,公司抢占未来共享汽车重要模式的广阔市场,有望建成未来租车、试驾甚至新车销售平台。

　　盈利预测与投资建议。国际视野,心向长远,内生外延,花开数朵。公司车联网领域深度合作太保、凹凸租车等,装车量上升预计形成巨型移动互联优势入口,孕育车联网龙头,兑现投资逻辑。同时,电动车充电模块进入国际车厂前装产业链,技术路线,空间广阔;兼具VR柔性屏幕、Type-C等新兴优势产品;

　　受益主营业务花开数朵,夯实业绩基础,预计2015-2017年EPS为0.29、0.49、0.77元,对应2016年2月22日收盘价PE分别为99、58、37倍。公司定增价33.06元,对比2月22日收盘价28.66元仍存安全边际;目标价为45元,对应2016年PE为91倍,维持买入评级。

　　风险提示。车联网、充电模块等业务推进低于预期。

　　智慧能源:增资交易所,“互联网+”战略加速落地

　　智慧能源 600869

　　研究机构：东北证券 分析师：瞿永忠 撰写日期：2016-02-25

　　报告摘要:

　　事件介绍:2015年10月28日公司公告,拟在中国原材料交易所的基础上投资1亿元建设远东材料交易中心,交易品种包括金属矿产类、能源化工类、稀贵金属类等大宗商品,近日得到了江苏省金融办批准。

　　交易所板块独立分拆,志在做强做大。公司将原材料交易所从买卖宝独立分拆出来,同时增资1亿元,志在做大做强大宗商品平台业务。

　　公司的大宗商品交易平台切合中小线缆企业痛点需求,解决了采购信息不对称,议价能力不强等问题。同时,实时的行情式交易,提升了交易的透明度,增强了交易的活跃性。公司未来盈利有望通过手续费、年费等传统项目和沉淀资金的再利用进行利润变现。独立分拆商品交易所,是公司“互联网+”战略的加速落地。

　　政策保驾护航,远东材料交易中心具备稀缺性。与遍地开花的一些所谓商品交易所不同,远东材料交易中心获得省政府批准,而且交易系统将与江苏交易场所登记结算有限公司系统对接,对于其他企业而言,认可度高,而且政府对于商品交易所数量严格限定,后续想建立类似交易所的难以拿到牌照。

　　此外,受泛 亚有色事件影响,2015年11月开始,中央政府再次对各地大宗商品交易所进行严格整顿和收紧,市场面临新一轮的出清,公司的交易所成立恰到好处承接部分转移需求。

　　依托“一网双平台”积累的用户优势,交易所是公司用户变现的核心手段之一。自2011年公司开启“一网双平台”战略以来,中国原材料交易所和买卖宝新增用户每年高速增长,运营效益凸显,公司不仅积累了庞大客户资源,更是积累了丰富的交易平台的运营经验。公司成立的大宗商品交易平台的用户基础好,政策和运营风险低,而且交易品种从过去单一的电缆材料扩展到更广范围,是未来实现用户变现的核心手段。

　　风险提示:政策转向;全国大型交易所介入

　　江淮汽车:SUV和新能源汽车贡献增量,MPV表现平稳,轻卡利润回升

　　江淮汽车 600418

　　研究机构：群益证券(香港) 分析师：刘帅 撰写日期：2016-02-25

　　结论与建议: 公司SUV高速增长,随着电池瓶颈的缓解及新车型的推出,新能源汽车下半年有望放量。公司的MPV表现平稳,轻卡结构的不断升级使得销量在基本稳定的同时,利润将持续回升。我们预计公司15、16、17年营收为473、533、611亿元,YOY+38%、+13%、+15%,税后净利润为8.95亿、13.37亿和16.37亿,YOY+69%、+49%和+23%;EPS为0.61、0.91和1.12元。当前股价对应P/E为18、12和10倍,维持买入建议。目标价13元(16 年动态PE 为14×)。

　　SUV销量高速增长,小型SUV龙头地位巩固:公司是小型 SUV 领军者,目前在公司销量中占比接近50%;2015年SUV销量达到25.3万辆,YOY+254%;1月份销量为3.6万辆,YOY+63.3%;公司的SUV市场集中在三、四线城市,这些城市大部分未执行限购政策、幷且随着收入的提升,处于汽车快速普及阶段;

　　公司主力产品S2和S3的售价在6-8万元,恰好满足了三四线城市的需求。公司今明两年还会推出中型 SUV S7及另一款小型 SUV S1,届时公司 SUV 将覆盖从 A0 到 B 级所有领域,有望持续分享SUV行业高速发展红利。

　　新能源汽车下半年有望放量,不断进行产业链上下游扩展:公司2015年纯电动汽车销量为1.05万辆,1月份销量为1427辆,其中iev4销量500辆左右、iev5销量900辆左右,随着天津力神电池产能瓶颈的逐渐缓解,iev5后续销量有望提升。公司有望于2016Q2推出纯电动SUV iev6S,使用三星SDI的三元电池。在当前SUV销售火爆的情况下,我们看好iev6S的表现;公司的纯电动轻卡也有望在Q2推出。我们预计公司新能源汽车销量下半年有望放量。同时,公司不断在新能源汽车产业链上下游延伸。

　　在上游:先后与华霆动力、巨一自动化成立合资公司,开发生产电池、BMS、电机、电动等新能源汽车核心零部件;在下游:公司先后与武汉盛人新能源合资、与普天新能源签署合作协议,通过异地建厂、与充电桩公司合作以及参与分时租赁等模式等开拓市场。产业链的拓展增强了公司在新能源汽车领域的实力。

　　MPV表现平稳,静待M4推出:公司MPV毛利率在30%左右,是公司重要的利润来源。但由于公司MPV 产品谱系过于老化,15年销量环比下降17.63%。公司拟投资1.8亿元对MPV生产线进行改造,预计将于Q2开始。今年下半年,公司将推出新款产品M4。此举有助于完善 MPV 型谱,增强 MPV 市场竞争力。

　　轻卡产品结构结构不断优化,利润逐步回升:公司一直是轻卡行业前三强,2015全年销量16.1万辆,YOY-5.5%;1月份销量近1.5万辆,YOY-1.6%;2014 年下半年由于升级国四造成成本大幅提高,对利润造成负面影响。随着促销力度于2014年Q3达到顶峰后不断下降、中高端产品占比不断提升,盈利水平已逐步回升,2015年下半年已开始盈利。预计未来2~3年,单车净利将持续回升。

　　盈利预期:我们预计公司15、16、17年营收为473、533、611亿元,YOY+38%、+13%、+15%,税后净利润为8.95亿、13.37亿和16.37亿,YOY+69%、+49%和+23%;EPS为0.61、0.91和1.12元。当前股价对应P/E为18、12和10倍,维持买入建议。

　　上汽集团:销量稳步增长,新能源汽车空间巨大,转型步伐不断加快

　　上汽集团 600104

　　研究机构：群益证券(香港) 分析师：刘帅 撰写日期：2016-01-14

　　结论与建议: 近期,我们拜访了上汽集团,幷与公司进行了交流。集团全年销量稳步增长,YoY+5.01%。集团三大汽车合资公司表现稳健,新能源汽车全年销量达1万辆,同比增长3倍以上。集团加快发展新能源汽车,幷积极向产业价值链两端延伸,转型步伐不断加快。 我们预测集团2016年全年销量有望增长5.6%,达623万辆左右。2015、2016、2017年净利润分别为300.71亿、324.75亿和350.36亿元,YOY+ 7.50%、7.99%和7.89%;EPS分别为2.73、2.95、3.18元,预计2015年股息率约为7%,当前股价对应PE为7.05倍、6.53倍和6.05倍,维持买入建议。

　　全年销量稳步增长:集团2015年全年销量达590万辆,YoY+5.01%。其中,集团12月销量增长较快,达65.69万辆,YOY+26.29%。符合预期。

　　传统燃油汽车平稳发展:集团在传统燃油车领域增长良好,三大汽车合资公司表现稳健。特别是上汽通用五菱表现突出,全年销售204万辆,YOY+12.97%。上汽大众全年销售181万辆,表现平稳,YOY+5.05%,今年将推出3款新车。上汽通用全年销量175万辆,YOY-0.46%,今年将推出5款新车,君威、君越也将迎来换代。上汽乘用车全年销售17万辆,YOY-5.56%;上汽大通销售3.5万辆,YOY+66.82%。伴随着新车型的陆续上市和老车型换代,今年集团销量有望稳步增长。

　　新能源汽车布局全面:上汽乘用车是国内首家在纯电动、插电强混、燃料电池三大领域均拥有全球领先技术的车企,已掌控“电池、电驱、电控”的三电核心技术。荣威E550、E50等新能源汽车2015年销售超过1万辆,是2014年的3倍以上,2016年目标是3万辆;随着公司将电芯采购来源由A123的磷酸铁锂电池逐步转为LG的三元锂电池,电芯供应瓶颈将得到解决、

　　成本也将下降。上汽大众、上汽通用的插电混动车也将在2017年上市。上汽正加紧推进三电核心技术的更新和突破,目标是2020年新能源汽车年销量突破60万辆。我们认为,受惠于国家对新能源汽车的大力推广,集团新能源汽车的销量将持续攀升。

　　转型步伐不断加快:面对互联网和新能源等新技术对汽车传统价值链带来的冲击,上汽确定了“互联网+新能源+x”技术发展方向、向产业价值链两端延伸,加快从传统汽车制造企业向全方位产品和服务的综合供应商转型。2015年3月,集团与阿里巴巴合资设立10亿元互联网汽车基金,首款互联网汽车将在2016年9月上市;

　　2015年9月,上汽推出覆盖养汽车“全生命周期”连锁实体服务品牌-车享家,全面进军汽车后市场,目前已有门店100多家,目标是2020年达到1万家;2015年11月上汽公告,拟定增150亿元投向新能源汽车、智能化大规模定制、前瞻技术与车联网、汽车服务与汽车金融等项目;2016年1月,上汽通用携手ACDelco(德科)开拓汽车独立售后市场。受惠于多年的供应链资源、庞大的用户群体及旗下安吉物流的强大配送实力,上汽有望在汽车后市场领域得到快速发展。

　　盈利预期:我们预测集团2016年全年销量有望增长5.6%,达623万辆左右。2015、2016、2017年净利润分别为300.71亿、324.75亿和350.36亿元,YOY+ 7.50%、7.99%和7.89%;EPS分别为2.73、2.95、3.18元,预计2015年股息率约为7%,当前股价对应PE为7倍、6.5倍和6倍,维持买入建议。

　　当升科技:抢占三元材料先机,必将有所收获

　　当升科技 300073

　　研究机构：方正证券 分析师：于特,白宇,岳清慧 撰写日期：2015-11-24

　　投资要点

　　评论: 动力电池领域高镍NCM、NCA双技术路线并行

　　公司前期开发高镍正极材料532、622,并且已经开始批量供货。622能够达到200wh/kg以上,满足国内电动车续航里程300公里要求。公司已经研发高镍811正极材料,未来满足电动车续航里程400公里以上续航里程要求。目前,公司是国内唯一一家具备批量生产高镍NCM622正极材料产能的厂商。同时,公司已经与韩国GS公司达成合作意向,未来将在中国成立中外合资企业,共同生产NCA正极材料。下一代更高能量密度车用正极材料主要集中在在高镍NCM和NCA,公司双管齐下,未来必有斩获。

　　加快高镍532、622NCM正极材料推广

　　公司高镍正极在海门基地生产。公司已经为国际电池厂商批量供货。同时,公司在逐渐寻找国内三元锂电池客户。从我们了解的情况,2016年国内纯电动乘用车的续航里程将从平均200公里左右,提升至250-300公里,这对电池能量密度提出了更高的要求,正是当升高镍NCM占领市场的良机。

　　动力电池产能将进一步扩张

　　公司海门基地高镍动力电池正极材料产能已满产仍供不应求。为应对迅速爆发的三元正极材料的需求,海门基地二期第一阶段将于2016年初投产,将增加产能2000吨,预计后续将进一步扩充产能。

　　大力发展负极业务

　　公司持股32.8%的星城石墨已经在新三板做市交易。星城石墨是国内仅次于贝特瑞、杉杉的第三大负极材料供应商。目前产能6000吨,预计明年初产能扩张至1万吨以上,产能跃居国内第二。星城石墨已经进入比亚迪等供应体系。

　　结论: 公司大力发展正极、负极材料,在技术研发、产品推广上已经积累先发优势;中鼎高科订单充足,是公司业绩增长坚实基础;同时,公司率先实现员工持股激励,激发企业活力。考虑到三元技术路线将是国内动力电池主流,公司具备深厚的三元材料技术积累,并已在高镍三元方面提前布局,必将抢占先机,给予推荐评级。

　　盈利预测及投资评级 我们预计公司2015-2017年营业收入分别为:8.3、12.9、16.8亿元,同比增长:33%、55%、30%,归母净利润:0.21、0.85、1.51亿元,对应每股收益:0.12、0.47、0.83元,给予“推荐”评级。

　　风险提示:国家政策变化,新能源汽车补贴大幅度缩减而影响销量。

　　奥特迅:充电老牌劲旅打造垂直一体化产业链

　　奥特迅 002227

　　公司是大功率直流设备整体方案解决商，是直流操作电源细分行业的龙头企业。国家级高新技术企业，公司销售额连续多年位居同业榜首并负责起草或参与制定了多项国家及电力行业标准。奥特迅秉持“拥有自主知识产权，独创行业换代产品”之理念，致力于新型安全、节能电源技术的研发，创新新型电源技术在多领域的应用，研究开发的多项技术填补国内空白，产品有直流操作电源系列，核电安全电源系列，电动汽车充电站完整解决方案，通信高压直流电源系列。

　　主要应用在电动汽车、通信、核电、智能电网、太阳能储能、水电、风能等新能源领域。先后荣获“国家火炬计划项目”、“中国优秀民营科技企业”、“深圳市市级研究开发中心”、“深圳市优秀民营企业”、“深圳市高新技术十佳创业企业”、“深圳市守合同重信用企业”、“深圳市工业500强企业”、“国家重点新产品”、“广东省重点新产品”、“深圳市科技进步奖”等一系列荣誉。

新能源汽车补贴政策|新能源汽车迎政策红利 八股暴利势不可挡！

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