市场交易 点击： 2013-12-19
金融屋财经网(www.joewu.cn)3月12日讯
弱势行情下 盯紧机构重仓股有肉吃
喧嚣一时的两会行情炒作已过，市场重回弱势行情，投资者趋于谨慎，纷纷把目光投向更为安全可靠的机构重仓股。从E投资金融量化终端监控到的数据看，机构和游资两支主力合计4.1亿元净买入机构重仓股，其中，对怡亚通、世联行、双汇发展等三只个股的买入净额超亿元。
随着2015年年报陆续披露，除了备受关注的上市公司业绩等财务指标外，包括社保基金、券商自营盘等在内的机构持仓变动情况也同样受到市场的高度关注。E投资金融量化终端监控到，最近一段时间在市场热点不集中的情况下，主力资金将视角转移到这些机构重仓股上。
据数据统计，近两周出现19家机构重仓股引起机构和游资的注意，其中机构净买入6家标的，游资净买入12家。操作金额方面，机构共计净卖出1.59亿元，游资累计净买入5.87亿元，两支主力共计净买入4.10亿元，可见，机构与游资操作方向虽不一致，但总体以做多为主。
怡亚通(002183)最受主力资金追捧，近两周累计获净买入1.66亿元。数据显示，机构及游资集中在3月7日交易该股。当日游资为该股的做多主力，中信证券杭州四季路营业部抢筹态势尤其凶猛，买入净额达到1.20亿元，做多力度接近买二席位的四倍，安信证券深圳深南大道营业部、华泰证券上海武定路营业部等游资也踊跃接盘，当日净额为3080万元和2468万元，此外，机构席位也加入做多行列，买入2403万元。
卖出方面，机构席位、申万宏源西部证券伊宁斯大林街营业部、中信证券北京复外大街营业部等领衔抛售，依次净卖出1805万元、1612万元、1527万元。不难看出，多方力量远远超过空方。世联行(002285)、双汇发展(000895)等也深受主力关注，净买入金额为1.60亿元、1.25亿元。
通过E投资金融量化终端数据来看，近两周共出现125家游资席位介入机构重仓股的操作，多空营业部几乎参半。交易金额方面，买入金额为17.75亿元，卖出金额为11.87亿元，游资主力共计净买入5.88亿元。整体而言，游资多空双方积极参与，多方力量占据上风。
由表二可知，中信证券系游资以及中投证券旗下游资为近两周机构重仓股的做多主力军团。依次来看，中信证券杭州四季路营业部为最大买家，其集中火力进攻怡亚通(002183)，扫货净额为1.20亿元;另外大单对倒操作世联行(002285)，买入1.26亿元，卖出1.30亿元，合计小幅净卖出0.04亿元。
另一家中信证券游资上海环球金融中心营业部整体扫货力度位居第五，其青睐长信科技(300088)，买入净额为3.00亿元。中投证券旗下两家游资无锡清扬路营业部以及广州体育东路营业部也对世联行产生兴趣，分别净买入4206万元和4967万元，无锡清扬路营业部还小幅吸筹另一家标的广汇汽车(600297)，买入净额为949万元。
分析人士指出，目前A股市场机构投资者主要有保险资金、公募基金、社保基金等，从风险控制来看，社保基金对股票的选择上更倾向于安全性，此外社保基金对政策的把握能力较强，选股基本能踏准产业发展方向，往往又能取得超额收益。总的来说，在目前市况下，控制仓位、跟随社保基金进行操作，不失为一种合理的策略。
前妖股中青宝再度重出江湖，搅动市场风云，近9个交易日五涨停，区间累计最大涨幅达69.1%。E投资金融量化终端检测到的数据显示，参与本轮行情的均为证券部游资，无机构参与，也即是游资为本轮上涨行情的主推手。
近两周内，游资主力累计买入4.54亿元，累计卖出3.49亿元，合计净买入1.05亿元。数据显示，热钱前期不断涌入参与炒作，3日、7日、8日、9日的买入金额分别为7178.33万元、1亿元、1.29亿元、1.53亿元;然而到了8日和9日，卖出金额暴增，资金获利离场动作见端倪，3日、7日、8日、9日卖出金额分别为4063.47万元、5142.66万元、1.07亿元、1.5亿元。主力对倒和短线交易动作十分明显。
具体到各营业部，我们可以看到：买入第一位的平安证券广州新港中路营业部和买入第二的中信证券上海溧阳路营业部同是位居卖出前列，分别为卖出第一和卖出第三。平安证券的营业部3月7日合计净买入6004.74万元后，3月8日即马上出货5543.05万元。中信证券的上海溧阳路营业部则是在3月8日入货5338.69万元，随即在3月9日卖出5925.33万元的同时买入3210.28万元，当日净卖出2715.06万元。
对于中青宝此轮的暴涨，业内人士认为，一方面，中青宝曾表示将利用VR技术来开发游戏，作为常根据市场的消息面进行相关个股炒作的游资和热钱，这无疑是次机会。妖股在能产生巨大的收益的同时往往也具有较高的风险，短线水平欠佳普通投资者参与需十分谨慎。
本周所介绍的华泰证券成都南一环路第二营业部近两周最为活跃，合计买入净额为3.95亿元，为所有营业部之最。具体看，该营业部共参与16只股票的交易，净买入的个股14只，合计净买入4.33亿元;净卖出的个股3只，合计净卖出3784.41元。
表四显示，近两周该营业部主要入手了中集集团(000039)、沈阳机床(000410)、深振业A(000006)、中航地产(000043)、中电鑫龙(002298)等五只个股，买入净额分别为1.09亿元、9821.27万元、8579.9万元、2535.6万元、2194.33万元，合计净买入高达3.4亿元。营业部对上述五只个股的买入日期介于3月1日至3月8日，并且其出手买入当日，五日个股均实现涨停，另外，深振业A和中航地产两只股在次日仍再续一个涨停。
中集集团是近两周来该营业部买入第一的个股，买入金额1.09亿元，抢筹力度十分大。该营业部于3月4日出手买入，买入当日该股涨停，然而涨势并未得到延续，次日上攻无力后便回落。业内人士分析认为，主要是受将填海55平方公里以协助解决高房价难题消息的刺激。
另外，该营业部于3月1日入手的深振业A、中航地产两只地产股则就有更大的收获。入手该股后，期间深振业A、中航地产两只个股的最大涨幅曾分别达27.62%和23.87%。其入手该两只房地产股之时，正是两会前夕，届时房地产供给侧改革被炒得十分火热，市场上房地产股不断爆发，引起市场关注。(投资快报)
怡亚通:境外收购事宜终止,现有业务高成长性凸显
怡亚通 002183
研究机构：东北证券 分析师：王晓艳,瞿永忠 撰写日期：2016-02-19
报告摘要:
境外收购事宜终止,公司现有业务高成长性更加突出。公司发布公告,说明因市场波动巨大等诸多因素的影响,经综合考虑决定终止本次境外并购事项。我们认为,公司发展维度包括两个方向,“向内”和“向外”。
可期的发展路径为:在“向内”供应链业务体系达成规模的基础之上,“向外”推进全球供应链体系的构建。目前来看,“向外”发展的不确定性较大,且与国内业务的协同性尚需更长时间来考验。此次境外并购事项的终止将在一定程度上降低了未来三年业务发展的不确定性,并进一步凸显现有业务的高成长性。
“平台战略”稳步推进。公司“380平台”推进稳健,一方面不断向中西部地区拓展,陆续在甘肃、宁夏、内蒙古、新疆设立省公司,另一方面,包括江苏、福建、浙江等东部发达地区省的公司继续向三线、四线城市布局,目前公司“380平台”铺点已经完成2/3,预计2017年完成布局。公司在加大酒类、日用品等成熟领域布局的同时,逐步向通信、美妆等新领域拓展,发展趋势良好,预计公司深度业务将在2016年翻番,达到600亿元的规模。
“生态战略”脉络逐步清晰。根据公司战略布局,公司将以380平台为核心载体,未来覆盖500万家门店,形成国内中小零售门店的“终端联盟”。公司业务将从线下出发,逐步向线上延伸,为生态战略打下扎实的根基。基于此,公司的O2O金融、终端传媒、零售服务平台和增值服务能够在未来三年内呈现出几何级数的增长速度。在“380平台”稳步推进过程当中,基于“380平台”的生态战略发展脉络更加清晰,业务成长性更加鲜明。
上调评级至“买入”。公司“380平台”已经成为国内第一快消品供应链平台,有望在未来两年内打造出千亿级别的供应链,预计2015-1017年EPS分别为0.6、1.20和1.89元,PE分别为51x、25x和16x。考虑公司未来发展高成长性凸显,不确定因素弱化,上调评级至“买入”。
风险提示:公司业务推进速度低于预期。
世联行:受惠于有利政策,财报表现亮眼
世联行 002285
研究机构：元大证券 分析师：苏育慧 撰写日期：2016-03-04
自本中心於1月19日投资快报推荐世联行以来,该股股价已大幅攀升21%,表现较上证综合指数/中小板指数超出26%/29%。随着近期更多有利房地产政策释出(参见本中心产业报告),我们依然看好世联行,主要考量该公司:1)2015年第四季财报优於预期;
2)代理业务具全国性布局;3)切入互联网金融与电商领域;4)获利成长强劲(2016/17年预估年増11%/30%)。我们重申买进评等及目标价人民币20元,系根据相同目标本益比40倍,乘以本中心2017年预估每股盈余人民币0.51元推算而得。
2015年第四季财报优於预期:该季税後纯益为人民币2.58亿元(年増47%),超出本中心/市场预估,主要是营收与毛利率双双大幅提升所带动。营收季増47%/年増50%至人民币16.65亿元,主要归功於电商(年成长492%)、资产管理(年成长52%)、房屋代理销售(年成长34%)等业务表现提升。房屋代理业务回温带动毛利率扩増,加上营业费用控管改善,使得2015年第四季营业利益率提升至28.6%,高於2014年第四季的25.4%。
房市松绑政策的主要受惠者:基於下列因素,本中心预估2015年第四季营收动能可望延续至2016年上半年:1)房地产政策有利(房贷放宽及税费优惠);2)线上通路网络扩张(团购平台与手机应用程式「世联集房」)。本中心预估2016年房屋代理销售/电商营收将年増26%/31%。
2016年互联网金融业务可望加速成长:我们预估在2015年高基期下,2016年该公司小微金融业务营收仍将大増24%,原因在於力促信贷资产证券化,将使世联行有更多资金扩张其互联网金融业务。
获利预估调整:本中心将2016/17年预估每股盈余各上修3%/下修0.2%,以反映:1)2016年营收表现更为强劲、营业费用降低;2)小微金融业务坏帐准备金计提増加;3)2016/17年股本稀释8%。据此,本中心最新2016/17年预估每股盈余为人民币0.39/0.51元。
双汇发展:一季度业绩向好确定,关注万洲国际大涨等短期催化
双汇发展 000895
研究机构：中泰证券 分析师：胡彦超 撰写日期：2016-03-07
投资要点
1月27日我们发布底部推荐报告,草根调研1月份动销情况很好,认为今年将是双汇转型突破的一年,推荐以来相对收益明显。2月份虽然由于春节因素影响发货,但整体看前两个月仍然不错,一季度业绩向好确定,一旦市场重新看到双汇回归增长态势,其估值也势必将得到修复。而近期母公司万洲国际大涨(近1个月20%,去年底至今接近30%,同期恒生指数下跌8%),市场风格转变以及通胀预期升温有望带来短期催化,继续重申推荐。
公司市场战略调整到位,一季度业绩向好确定。根据最新草根调研,公司1月份动销情况很好,2月份虽然由于春节因素影响发货,但整体看前两个月仍然不错,一季度业绩向好确定。而对于整个16年,我们认为将是公司转型突破的一年,期待收入重回增长轨道、净利润增长重回两位数——一方面源于公司屠宰方面“稳利增量”的战略转型执行到位,以抢占市场、提高占有率为主要目标,预计16年屠宰量会有大幅增长;
另一方面,公司肉制品结构继续改善,发力高端新品,吨盈利稳步提升,且劳效大幅改善(详见报告《价值之选,看16年转型突破》)。实际上双汇的竞争格局明显好于其他子行业,另外公司在中央厨房、生鲜电商等方面都在实质性探索,一旦有所突破,将发挥出其巨大的网络物流、冷链布局等优势,前景不可估量。
餐饮持续回暖及通胀预期升温,强化公司业绩改善。(1)在大众餐饮带动下,餐饮业继续回暖,15年底首次突破3万亿大关,同比增长11.7%。对于食品饮料企业来说,餐饮消费为其下游主要的需求拉动之一,其中肉制品和调味品等子行业将最为受益(肉类消费35%在餐饮,调味品超过40%),而双汇整体销售的15%左右在餐饮渠道,且16年计划加强,成立了专门的餐饮开发小组,并进行了相关整合;
(2)1月份CPI回升至1.8%,2月份有望继续回升,货币政策刺激下,通胀预期升温,利于整体消费和公司量价齐升(猪价温和上涨有助于肉制品顺价),目前除生猪以外的其他大宗物资仍处于低位,且公司可通过中美协同加大猪肉进口进行平滑(这两点是与11年通胀影响的最大不同),16年计划进口30万吨左右,如果价差加大可能继续扩大。
美式新品不同以往,公司有望真正突破低温发展瓶颈。12月公司郑州美式工厂正式投产(3万吨产能),并同时发布了三大美式新品,原料、工艺、设备均采用美国标准,一品一码,产品力极为优秀,同时成立了20个推广小组,专门进行重点推广,且将加大权威媒体和网络媒体的广告投放,并与知名的专业市场调研和营销公司展开合作,精准把握消费需求。
我们认为此次美式新品不同以往,同时公司也寄予了很大期望,有利于改变和提升双汇的品牌形象,再加上后续的上海和沈阳西式工厂,公司有望突破低温发展瓶颈、改变中国低温肉制品的格局(公司此前低温产品一直推进不利的很大一部分原因就在于品牌固化和高端形象不足),真正落实公司“进家庭、上餐桌”的战略转型。目前美式新品已经陆续发货,市场反响良好。
高分红可持续、股息率达5%以上,极佳的配置品种。近两年公司分红率高达80%左右,在食品饮料公司中最高,当前公司现金流良好,且中期内屠宰产能布局已经基本完成,未来不需要大的资本开支,预计高比例分红仍可持续。目前公司估值仅13-14倍,处于历史绝对底部、安全边际高,对应股息率达5%-6%,高于大部分理财产品和国债收益,是极佳的战略配置品种。
目标价27.8-34.8元,重申“买入”评级。双汇作为大众品类的消费龙头,长期竞争优势继续存在,海外经验看长期估值中枢有望在20-25倍市盈率(荷美尔动态PE长期稳定在30倍左右,去年标普涨幅前五,二十年翻20倍),目前公司估值水平处于大众品中最低和历史底部,长期看是低估了双汇所处肉类行业的巨大空间和双汇良好的竞争优势,
同时公司拥有稳定高分红和仍有25%以上的ROE,一旦市场重新看到双汇回归增长态势,其估值也势必将得到修复,同时市场风格转变和深港通有望加速这一过程(若今年业绩10%增速、估值修复到20倍,则有50%空间)。预计公司2015-17年实现收入453、483、526亿元,同比增长-0.77%、6.44%、9.04%,实现EPS为1.27、1.39、1.57元,同比增长3.57%、10.07%、12.87%,给予目标价27.8-34.8元,对应2016年20-25倍PE,重申“买入”评级。
长信科技:参股比克动力,完善车联网端
长信科技 300088
研究机构：国元证券 分析师：常格非 撰写日期：2016-02-17
2月16日公司午间公告,公司拟向深圳市比克动力电池有限公司(下称比克动力)增资8亿元,其中2285.99万元作为标的公司新增注册资本,7.77亿元作为标的公司资本公积金。增资完成后,公司持有比克动力10%股份,并获得一个董事会董事席位。
比克动力原股东深圳市比克电池有限公司承诺,标的公司2016年至2018年度净利润(以扣除非经常性损益的净利润为计算依据,以下所述净利润均指扣除非经常性损益后的净利润并以投资方认可的具有证券业务资格的会计师事务所出具的专项审计报告为准)分别不低于人民币4亿元、7亿元、12以元;并约定了具体业绩补偿方案。
标的公司深耕电池领域10多年,无论是消费电池,还是动力电池,竞争优势都明显。动力电池方面,其核心产品18650三元材料锂电池,产销量国内第一,质量更是领先业内厂家。达成战略合作协议的新能源汽车厂家包括华创、宇通、一汽、宝马、东风、奇瑞、华晨、大众、长城、吉利等。
从2016年合作意向订单来看,目前产能远满足不了市场需求。我们认为,此次参股比克动力,1.完善了车辆网入口端,为以后决战车联网打下了基础;2.公司今后可能会继续完善车联网,投资进入关键性行业。
财务预测(暂不考虑比克动力投资收益):预计公司15到17年EPS分别为0.20元、0.36元、0.45元;营业收入分别为39.79亿元、61.59亿元、81.42亿元;净利润分别为2.31亿元、3.69亿元、5.19亿元。对应当前股价,给予“买入”评级。
中集集团:汇率波动影响短期业绩,向上逻辑仍然清晰
中集集团 000039
研究机构：广发证券 分析师：刘芷君,罗立波 撰写日期：2015-10-28
中集集团2015年前3季度实现营业收入45,271百万元,同比减少8.7%,归属于母公司股东的净利润为1,725百万元,同比增长6.4%,EPS为0.64元。其中,3季度单季公司实现营业收入同比减少27.9%,净利润同比减少64.8%,但扣除非经常性损益后的净利润同比仅减少4.0%。
汇率波动冲击3季度利润:公司因业务需求目前持有美元负债和外汇合约,3季度因人民币兑美元出现贬值,根据我们的测算形成单季度的损失约为2亿元人民币,较上年同期(汇率波动形成收益)的利润贡献差异达到3~4亿元,是造成公司3季度利润下滑的主要原因。
集装箱需求有冷有热:进入3季度,受全球主要经济体增长放缓,集运市场不及预期的影响,公司集装箱业务的销量有所回落;1-9月,公司干货箱累计销量为98.6万TEU,较上年同期减少9.0%,但冷藏集装箱累计销量为12.6万TEU,同比增长31.8%。在当前全球集运贸易回落至接近零增长的状况下,旧箱更替已成为集装箱需求的主要来源,其表现好于其他周期品。
向上逻辑仍然清晰:尽管3季度业绩下滑幅度较大,今年公司的表现在机械板块大企业中仍然属于较好水平,其核心因素包括集装箱进入更新周期、车辆业务通过全球化布局和成本有效控制实现内涵式增长、服务业等新业务向前推进。以中集电商为例,其智能快递柜已完成对深圳3000多个小区的覆盖,近期已与阿里巴巴旗下的菜鸟网络形成对接服务。
盈利预测和投资建议:我们预测公司2015-2017年分别实现营业收入65,359、72,012和81,040百万元,EPS分别为1.030、1.360和1.720元。基于公司通过业务结构优化升级持续提升盈利能力,我们继续给予公司“买入”的投资评级。
风险提示:全球经济状况导致集装箱需求波动的风险;电商等创新业务扩展和盈利模式形成具有不确定性;公司前海项目的实施进度具有不确定性。
深振业A:步入结算高峰期、受益国资整合
深振业A 000006
研究机构：中国银河 分析师：胡华如 撰写日期：2015-09-02
业绩大幅度增长:8月29日公司发布半年报,上半年实现营业收入20.23亿,同比增311.53%,归属于母公司股东的净利润2.58亿,同比增425.18%,EPS为0.19元,同比增长425.27%。上半年公司结转面积15.71万平方米,同比增加359.36%,结转收入19.84亿,同比增加337.97%。公司从今年开始步入结算高峰期,地产业务结算毛利率为33.74%,同比减少5.72%,但仍处于行业较高水平。
下半年销售有望提速、与深圳地铁合作开发:上半年,公司实现销售额13.57亿,同比减少8.37%,回笼资金13.90亿,同比增加12.46%,分别完成全年经营计划的32.82%和33.22%,实现销售面积12.5万平方米,同比减少5.23%。
下半年达到销售条件的主要有振业峦山谷花园二期、长沙振业城、天津启春里、天津博雅轩、东莞松湖雅苑、西安泊墅二期B组团和地铁合作项目,销售情况有望得到一定改善。上半年下属子公司广西振业房地产以1.6亿竞得广西南宁青秀区柳沙半岛项目,项目占地1.34万方。
另外公司与深圳地铁合作开发锦荟Park项目,支付8.66亿占有其中住宅22.55万方、商务公寓4.1万方和配套物业0.35万方70%的权益。
负债率处于安全区间:上半年末公司资产负债率为63.26%,同比减少0.64个百分点;净负债率为81.74%,同比增加42.6个百分点,主要是由于应付债券同比增加100%和一年内到期非流动负债同比增加119.46%。横向比较来看,公司的负债率依然处于安全区间。另外,公司3月成功发行15亿公司债,对负债结构起到一定的改善效果。
明显受益深圳国企改革:公司是深圳市国资委直属企业中仅有的两家较大规模的上市房地产公司之一,又是A股深圳国资旗下房地产开发专业性程度较高的企业,与此同时深圳国资委对公司的持股比例较为适当,在保证控股地位的同时具有一定市场化的灵活性。我们认为,深圳地产上市平台及旗下地产资源的整合、深圳地铁和公司的进一步合作都有较大的想象空间。
给与推荐评级:公司深耕房地产行业,在立足深圳的基础上,积极向全国进行扩张,上半年由于结转面积大增,使得业绩大幅提高,下半年有7个项目达到销售条件,同时作为国企改革的重要标的,值得给予更高估值。我们预计公司15-17年EPS分别为0.59、0.76和0.98元,首次给与推荐评级。
风险提示:房地产市场不确定性增加、销售不达预期。
中航地产:小而美、受益国改与航空文化战略
中航地产 000043
研究机构：国金证券 分析师：胡华如 撰写日期：2016-03-04
投资要点
15年Q4业绩大幅好转:3月2日公司发布年报,15年实现营业收入55.19亿元(-11.36%)、归母净利润4.01亿元(-18.53%),而在15前三季度公司业绩同比下滑146%,四季度公司实现归母净利润5.7亿,地产的结算和昆山九方城项目开业后公允价值的提升使得15年全年业绩大幅好转。对于基本面的担忧可以大幅缓解,公司的业绩弹性相对较大。
航空科技文化战略加速推进:14年8月,中航工业筹划在全国兴建5-6个“航空大世界”主题乐园项目。2015年10月底,公司设立子公司“成都航空科技文化发展有限公司”,标志着集团的航空科技文化战略确定落地公司。16年1月18日公司在成都天府新区以底价拿地(净用地面积30.8万方,楼面地价不超过900元每平米),是成都航空大世界项目首期地块,未来该区域将建成航空科技文化博览中心、配套商业、产业孵化基地、航空主体社区等。
机构物业管理业务继续发力:16年1月15日,公司全资子公司中航物业拟与NEC(中国)设立合资公司(中航物业持股65%),致力于开发符合未来物业管理行业的设备设施运营平台和智能楼宇科技产品,有利于为中航物业提供新的业务增长点。截至2015年10月,中航物业在全国物业管理项目350个,在管项目面积总计3730万方。在我国政府职能转变、建设服务型政府大趋势下,我们看好公司物业管理业务的发展空间。
积极探索多渠道融资:近年来公司非流动负债在债务总额占比逐步提升(15年Q3占45%),其中股东借款约占一半,综合融资成本逐步走低。15年12月公司与中航财司续签《金融服务协议》,未来三年由中航财司向公司提供不超过8亿元综合授信额度;16年2月,公司发行15亿元债券获得证监会核准,后续来看公司也可能采取股权融资。
投资建议
公司在15年实现签约金额49亿,签约面积60万方,同比分别增55%和%,16年地产结算有保障。预计公司16年实现EPS为0.71元,对应当前股价的PE仅为12倍,公司RNAV11.42元,股价较其折让25%,我们首次覆盖给予买入评级。
风险提示
国企改革与航空科技文化战略推进缓慢。
中电鑫龙:传统主业不振,公共安全等新业务空间广阔
中电鑫龙 002298
研究机构：国联证券 分析师：马宝德 撰写日期：2016-03-10
事件:2016年3月8日晚,公司发布了《2015年年报》和《非公开发行股票预案(修订稿)》等公告。2015年,公司实现营业收入87,270.59万元,同比上升7.82%;实现净利润7,777.56万元,同比上升366.99%;其中,实现归属于母公司所有者的净利润6,634.88万元,同比上升342.37%。另外,公司拟以12.47元/股,定向增发募集资金总额不超过15亿,募投公共安全与反恐领域机器人及无人机产业化项目、基于有线/无线传输的电动汽车自适应智能充电桩建设项目、智能远动(高铁信号)电力保障系统生产线建设项目等项目。
点评:
传统高低压开关等主业下滑明显,并购苏二开提升竞争力。2015年受宏观经济下滑和输配电及控制设备需求量较少的影响,公司传统高低压成套设备等业务,实现收入5.3亿元,同比下滑30.78%。公司采取并购等措施,积极应对行业下滑情况。
2014年,公司通过收购天津泰达设计院,发展成为以高低压成套产品为平台,以高低压元器件、自动化元器件、电力电子和电力设计为核心,以新能源和电力安装为两翼,以提供设计、输配电设备制造、元器件、安装等电力服务一揽子解决方案的服务商。泰达设计承诺2014年~2016年累计实际净利润数将不低于6073.46万元。
2015年11月,公司完成收购了苏州开关二厂有限公司70%的股权,在电网智能化改革持续推进的政策背景下,提升了公司在江、浙、沪等华东地区的影响力和竞争能力,拓展了公司在电力市场的业务发展空间。公司承诺2015-2017年度实现的净利润数不低于4000万元、4600万元、5290万元。
并购中电兴发,进入反恐和公共安全领域,短期业绩有承诺,长期市值空间大。中电兴发拥有八甲资质和国家实验室,人才储备足。中电兴发共有300多人,其中技术研发人员100多人。目前主要包括端、中端和后端三块业务。前端业务主要包括反恐机器人和高清 智能性的摄像头。中端业务是大数据的分析平台,能够跟政府、公安系统,和军委合作。后端包括大数据和云计算。中电兴发承诺2015年、2016年实现归属于母公司扣除非后的净利润分别不低于1.15和1.38亿元。
成立合资公司,战略布局储能和新材料。公司与美国上市公司ZBB合作成立美能储能,布局锌镍电池。锌溴电池是一种先进型储能电池系统,具有体积小、重量轻、成本低、性价比高等优势。未来市场空间较大。另外,公司与JiapingHan博士共同出资设立安徽杰偌新材料技术有限公司,布局新材料技术及相关产品的研究、开发及服务,主要包括建材和硬质合金。
其中,公司出资1800万元占比60%;JiapingHan以专有技术作价出资占比40%。JiapingHan是新材料领域的专家,拥有超过二十年的新材料研发和生产经验。公司与业内知名企业和专家合作,布局储能和新材料,有望带来新的利润增长点。
拟定增募投反恐机器人无人机、充电桩和智能远动电力保障系统项目,再添新盈利点。公司拟以12.47元/股,定向增发募集资金总额不超过15亿,募投公共安全与反恐领域机器人及无人机产业化项目、基于有线/无线传输的电动汽车自适应智能充电桩建设项目、智能远动(高铁信号)电力保障系统生产线建设项目等项目。
首次覆盖,给予“推荐”评级。考虑公司增发摊薄等因素,预计2016年-2018年,EPS分别为0.26元、0.39元和0.51元,对应54.03倍、36.32倍和27.60倍PE。考虑到公司在公共安全和反恐领域发展较快,另外战略布局储能、新材料等业务,市值提升空间较大,首次覆盖,给予“推荐”评级。
风险提示:竞争激烈带来毛利率下降的风险;公共安全业务不达预期;电网建设进度不达预期风险;应收账款回收风险。
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