[美股大跌与a股]今日A股大跌，5绩优股结构性机会（附股）
美股 点击： 2010-05-27
A股再大跌 是机会还是陷阱?
暴涨暴跌已经成为近期A股市场的一种常态。
在连续三日强势反弹后，昨日做多动能明显不足，个股开始出现分化，但盘中仍有千股涨停。不过，今日局面急转直下，三大指数大幅低开后出现短暂的拉升，但随后指数震荡下行，沪指、创业板盘中均跌逾4%，再现千股跌停惨象。
回顾A股近期的走势，市场的暴涨暴跌已经打乱了投资者的操作节奏。由于这轮调整实属罕见，而反弹也异常凶猛，这让很多投资者全程参与了暴跌行情，却错失了报复性反弹的机会，有的甚至在反弹前夜割肉离场。
今日大盘再次出现暴跌，多数个股出现下跌，这是不是意味着投资者入场的机会又来了呢?对此，市场分歧比较大。
尽管目前市场已经企稳，但是信心重塑仍需过程，反弹幅度或难一蹴而就。而从历史经验来看，1987年的美国股灾和1988年的台湾股灾都完成了二次探底，底部调整持续时间在一个半月左右。
这也就是说，从历史经验来看，市场经历了大幅调整，往往只有形成“W”后才会出现比较持续的反弹回升，而当前A股正处于震荡筑底期，市场或有进一步探底的可能。
其实，当前大盘正处于一个比较尴尬的位置。向上到4000点左右是此前的密集成交区，套牢盘比较多，抛压阻力较大;如果继续向下，则意味着大盘有进一步探底的可能，救市带来的短暂成果有可能将付诸一炬。
而从今日国家统计局发布的上半年宏观经济数据来看，GDP同比增长7%，市场分析好于预期，能否保住全年7%的增速关键还要看下半年，稳增长还要继续发力。
业内人士表示，稳增长的思路逐步从加“水”转向加“面”，边际上对市场流动性的刺激作用有所减弱，再加上发改委保在建工程等系列稳增长措施，实体信用萎缩的情况有所缓解，下半年宏观面对牛市的支撑力可能弱化，全局性疯牛难现。但考虑到居民从不动产到金融资产的重配以及改革转型的大趋势没有改变，市场依然不缺乏结构性的机会。
当前，抄底行情已经结束，而分化行情才刚刚开始，公司业绩将成为未来选股的硬标准，业绩成长高确定性、估值具备安全边际的标的将更受资金青睐。
分析指出，随着半年报行情的到来，投资处于业绩复苏或有较强业绩支撑的行业，或许是投资者避免频频遭遇股价“过山车”，获得稳健收益的不错途径。
值得一提的是，截止7月15日，60%上市公司(1727家)进行中报业绩预告，其中主板、中小板和创业板各480、766和481家，家数占比分别为30%、100%和100%。中小板和创业板中报全部披露完毕，代表性意义大。
综合来看，康得新、易华录、海翔药业、东莞控股、东方创业等业绩预增股有望迎来结构性机会。
康得新
康得新:对内激励机制落地 员工持股彰显公司信心
康得新 002450
投资要点:
公司公告:公司发布员工持股计划(草案),拟募集资金总额不超过0.8亿元,并计划认购长信基金-涌信2号及涌信3号资产管理计划(下简称“长信基金-涌信A号”)的次级份额,资金来源为员工合法薪酬及自筹资金等。
长信基金-涌信A号按照不超过2.2:1的比例设立优先级份额及次级份额,其投资范围为购买和持有本公司股票。以涌信A号上限合计为6.4亿份和公司7月2日前20个交易日均价35.48元/股测算,其能够购买和持有公司股票上限综述不超过1800万股,不超过公司现有股本总额的1.258%。
该员工持股计划的锁定期即为长信基金-涌信A号的锁定期,存续期不少于12个月。
完善对内激励机制,全面激发公司成员的凝聚力。
覆盖除董事、监事及高级管理人员外的公司及下属子公司员工不超过380人,公司希望能够通过员工持股计划建立和完善劳动者与所有者的利益共享机制,进一步完善公司治理结构,倡导公司与员工共同持续发展理念,有效调动管理者和公司员工的积极性,全面激发员工的凝聚力,提高公司综合竞争实力。
员工持股计划的推出能够实现公司内部利益绑定,进一步激发员工的工作积极性及创造力,提高竞争力,也从侧面彰显了公司管理者对公司未来及行业长期健康发展的信心。
立足新材料领域,全面发展新能源电动车、碳纤维及3D视觉产业。公司致力于打造全产业布局的大格局,新能源电动车生态链的布局涵盖多方面,主要包括材料、装饰膜、模块化、轻量化结构设计、智能化控制等领域;在3D智能显示方面拥有全产业链规模生产的优势,在硬件及软件内容方面积极与有关厂商合作,依靠“互联网+”打造提供全方位3D显示相关服务的在线平台。
未来裸眼3D是中国电子行业再起飞及发展的关键,并受到工信部政策支持,3D时代即将带来世界革命、产业变革的巨大发展机遇。未来有望充分受益于前期产业布局带来的爆发式发展。
国际高分子复合材料龙头企业,维持“买入”评级。传统行业空间巨大,未来将打造光学膜产业链的工业4.0,引进国外先进技术,在碳纤维复合材料建设及企业经营方面能引入互联网理念,打造具有互联网基因的新材料基地。
维持2015-2017年盈利预测每股收益分别为0.99、1.26、1.67元,目前股价分别对应2015-2017年28/22/17倍PE,维持“买入”评级。
易华录
易华录:河北再获大单 电子车牌领域积极布局
易华录 300212
报告关键要素:
大股东再次与河北省展开合作,涉及到公司的项目金额高达122亿元。其中交通物联网公共服务平台的建设影响重大,再次彰显了控股股东华录集团作为央企的接单实力;正定县、鹿泉区智慧城市项目进一步丰富了公司的项目储备,有利于提升公司的行业影响力。
考虑到本次河北项目的执行还存在较大的不确定性,我们暂时不考虑项目对公司未来业绩的影响,继续维持前期对公司的盈利预测。预计15-16年公司EPS(按照增发完成后摊薄计算)为0.81元、1.15元,按8日收盘价59.94元计算,对应PE为74.03倍、52.29倍。
考虑到公司业务发展良好,未来仍具有较好的长期投资价值,维持对公司“买入”的投资评级。但由于近期创业板的快速回调,计算机行业整体估值下移,而公司由于较早进入停牌期,后续复盘或仍将面临短期回调压力。
事件:
公司于7月7日晚间公告了关于控股股东与河北省政府签署合作协议的事宜,并继续进入停牌阶段。
点评:
华录集团与河北省政府签署协议,集团下两家公司同时停牌。华录集团是国务院国资委直接管理的专业从事数字音视频产品及相关应用技术研发、制造、销售的大型中央企业,构建了以数字音视频关键件为支撑的终端(以华录松下为代表)、服务(以易华录为代表)、内容(以华录百纳为代表)三大产业板块。
30日,华录集团旗下两家公司易华录和华录百纳同时宣布临时停牌。而后在7日晚间,两家公司公告停牌涉及控股股东与河北省政府签署合作协议事宜,同时宣布继续停牌。
停牌期间,公司将与白俄罗斯BN 公司就签订的合作备忘录中涉及项目的落地做进一步磋商。此次集团方与河北省合作项目规模约132亿元,其中公司涉及金额约122亿元。根据华录集团与河北省政府签署的《战略合作协议》,双方将在智能交通、智慧城市、文化体育等领域开展密切合作。
(1)河北军民融合交通物联网公共服务平台项目。项目建设方为公司及河北省国防科技工业局、河北军众投资有限公司,平台总计投资为109.8亿元,所涉及的上下游产业规模在1000亿元以上。
交通物联网公共服务平台项目采用短程通信技术(DSRC),对所有车辆安装汽车“电子身份证”--“汽车身份电子标识”(基于RFID电子车牌),在道路的关键节点安装前端信息采集设施,并通过无线短程通信技术实现车辆与车辆(V2V)、车辆与道路(V2R)、车辆与中心(V2C)之间的实时信息交互,从而实现道路的治安管控、交通安全管理、交通运输管理以及商用服务,实现道路交通效率的最大化,提供最安全的交通通行能力。
(2)智慧城市项目。项目由公司负责承建,涉及到石家庄市正定县、鹿泉区两个地区的智慧城市建设,建设规模各约3亿元。该项目中将包括城市运营管理服务中心、智能卡工程、无线城市、智慧旅游、智慧文保、智慧交通、智慧安全、智慧云亭、智慧社区、智慧园区、智慧乡村、智慧政务等系统的建设。
(3)冰雪产业项目。该项目主要由华录百纳负责承建,涉及投资金额10亿元。由于河北张家口市要申(举)办2022年冬奥会,但中国缺乏高水平的冰雪品牌赛事和运动员,本土观众缺乏对冰雪运动的了解和消费习惯。因而河北省欲与集团共同打造融合极限冰雪赛事、冰雪音乐节、演唱会、旅游文化节等于一体的“极限冰雪嘉年华”。
交通物联网公共服务平台的建设影响重大,再次彰显了控股股东华录集团作为央企的接单实力,但是项目落地时间尚存在不确定性。该项目的实施将促成公司实质性地进入“汽车身份电子标识”(基于RFID电子车牌)业务领域,打开新的市场空间。
目前我国城市车辆交通管理还处在铁皮牌照对应证照(行驶证、驾驶证)由交警人工核查的初级阶段,虽然有了一些闯红灯违章抓拍、治安卡口等视频图像项目,但也只能完成公安交警等部分行业的局部管理功能。
相对于这种传统的交通信息采集方式,电子车牌可以实现交通信息采集的精准化,成为智能交通新的基础,带动综合交通管理系统升级,有利于公司智能交通领域业务的进一步升级和推广。
同时电子车牌是车联网入口之一,通过电子车牌获得的交通大数据,将进一步促进公司交通大数据运营类业务及交通互联网业务的发展市场。目前在国内汽车身份电子标识仍处于试点阶段,本次河北项目如能顺利实施,将起到良好的示范性效应。
此次合作协议不禁让人联想到了公司此前与河北省的合作协议。在2012年7月,华录集团曾与河北省政府签署了一项涉及资金24亿元的省级智能交通建设项目,计划采用BT的模式承建,预计在2013年底完成。
如此大规模的智能交通项目在国内是史无前例的,该项目的完成对公司来说也将具有重要的标杆意义。因而在项目公告后,市场给予了非常积极的评价,公司股价也出现了3个连续涨停。
此后,由于项目涉及省市县多级财政出资,金额较大,缺乏可以参照的实施案例。同时国内BT模式推行遇阻,河北项目改为财政出资,因而至今还处于政府审批阶段,仍然没有落地。
考虑到本次交通物联网公共服务平台项目涉及金额重大,市场或将对项目落地时间和资金的落实存有一定疑虑。
l 公司智慧城市项目又下两城,今明两年将加紧项目落地。2015年以来,公司公告新增了阳泉城区、泗水、房山、门头沟、正定、鹿泉6个城市的智慧城市建设合作协议,同时还有许多未公告的合作协议(如与集团方签署的智慧义乌、智慧厦门项目都将由公司负责承建),目前公告项目金额总计达到46.874亿元。
在2015-2016年,公司计划在新增战略合作协议的同时,实现前期合作协议的落地。同时,智慧云亭、城市运营管理服务中心的建设将成为华录版智慧城市中的特色项目。
l 盈利预测与投资建议:考虑到本次河北项目的执行还存在较大的不确定性,我们暂时不考虑项目对公司未来业绩的影响,继续维持前期对公司的盈利预测。
预计15-16年公司EPS(按照增发完成后摊薄计算)为0.81元、1.15元,按8日收盘价59.94元计算,对应PE为74.03倍、52.29倍。考虑到公司业务发展良好,未来仍具有较好的长期投资价值,维持对公司“买入”的投资评级。但由于近期创业板的快速回调,计算机行业整体估值下移,而公司由于较早进入停牌期,后续复盘或仍将面临短期回调压力。
l 风险提示:创业板的持续调整;地方政府财政影响智慧城市项目落地;线上业务变现进度不及预期。
海翔药业
海翔药业:医药和化工双轮驱动 业绩拐点明确
海翔药业 002099
公司医药业务的利润逐步得到恢复
医药是公司的传统业务,主要从事特色化学原料药和医药中间体的生产和销售,并集中在培南类(4-AA)和克林霉素系列产品上,以及积极为国际制药企业提供定制加工服务。
过去几年,公司主要产品的价格持续下跌,导致公司盈利空间受到严重挤压。随着培南类相关产品价格的逐步恢复向上,我们预计公司的医药板块盈利能力逐步增强。同时,与国际大公司如辉瑞和德国BII合作的进一步深入,未来在合同定制生产(CMO)上也将加大布局,前景值得看好。
化工染料业务进入景气周期,公司产能进入释放期
近年来随着国家环保力度的加强,染料行业集中度进一步提升。加上上游产品减产导致的染料价格上涨,染料行业进入景气周期。
公司于2014年4月并购了台州前进,该公司及其子公司主要从事染料、染料中间体和颜料中间体的研发、生产与销售,主要产品包括活性艳蓝KN-R、活性蓝198、活性蓝220等系列染料,间位酯、氨基油等染料中间体以及颜料中间体DCB等,其中活性艳蓝KN-R的产销量为国内前列。
公司产品的质量优于国内同类大部分产品,为了应对市场的旺盛需求,公司于2013年起开始扩大了产能。扩产项目建成后,公司KN-R的年产能将由8,000吨扩大到15,000吨。
同时还配套了年产5,000吨氨基油、1,500吨间位酯、300吨烷基酯的生产能力。我们预计,公司的染料产能将于2015年得到逐步释放,未来几年染料行业的收入高增长得到有效保障。
苛刻的股权激励行权条件,彰显管理层对公司发展的信心
2015年3月,公司公布了股权激励计划,激励对象共计336人,激励对象包括:在公司任职的董事、高级管理人员;中层管理人员;核心管理、技术、业务人员。
首次授予限制性股票授予价格为每股4.50元。公司股权激励的行权条件为:以2014年度为基础年度,2015年至2018年公司的净利润较2014年净利润的增长率不低于320%、400%、480%和560%。我们认为,这个股权激励的条款条件较为苛刻,体现了管理层对未来的发展信心。
风险提示。产品价格下跌风险;政策风险。
业绩拐点明确,给予“买入”评级
我们看好公司在医药和化工业务的双轮驱动下,业绩拐点明确,未来三年的高增长明确。我们预测公司15-17年EPS为1.19、1.67和2.24元。我们给予公司15年EPS的25倍估值,对应合理估值为29.75元,首次给予“买入"评级。
东莞控股
东莞控股:国有控股金控平台 价值低估存改革预期
东莞控股 000828
东莞唯一国有控股上市平台,控股股东改名,体现国企改革预期:东莞控股的控股股东是东莞市交通投资集团有限公司(原路桥总公司,于2015 年更名),股仹占比为41.54%。实际控制人为东莞市国资委,通过东莞市交通投资集团和东莞市福民集团公司占有公司44.55%的股仹。
东莞市国资委旗下市属全资及参股企业共55 家,主要集中在金融证券、园区经济、基础设施、公用亊业等几个领域。
其中,东莞证券已于2014 年11月完成股仹有限公司改制,于2015 年1 月进入辅导备案登记阶段。东莞银行于2014 年7 月1 日终止上市。
员工+控股股东双重股权激励,促公司収展:东莞控股拟非公开収行股票募集资金不超过15 亿元,収行价格为7.32 元/股。
其中,公司控股股东交通投资集团(原路桥总公司)认购不超过1 亿元。同时公司的员工股权激励计划和控股股东的员工所参与的资管产品亦将参与此次非公开収行。
东莞控股为公司员工进行股权激励计划,参加人数为213 人,占公司在册员工的30.04%。
另外,公司的控股股东交通投资集团(原东莞市路桥总公司)的高级管理人、其他员工、其他投资者収起设立广収证券凯悦1 号,参与公司的非公开収行。
控股融资租赁有协同作用,参股金融企业享投资收益:现拥有东莞证券、东莞信托、长安村镇银行、松山湖小额贷款公司分别20%、6%、5%、20%的股仹。
幵且全资控股广东融通融资租赁有限责仸公司。融资租赁业务可以和公司高速公路的经营、建设产生良好的协同作用,对其他金融企业的投资有利于公司净利润的提升,预期公司定增15 亿资金投入融资租赁后,融资租赁将有较大収展。
投资建议:公司的价值为233 亿,而公司目前市值为142 亿,上涨空间巨大。同时,东莞控股作为东莞市国资委控股的唯一上市平台,存在国企改革预期,员工和控股股东双重股权激励,看好公司未杢収展。首次覆盖给予公司“强烈推荐”评级。
风险提示:国企改革不及预期;公司业务协同不及预期等风险。
东方创业
东方创业 600278
公司系一家集货物贸易和现代物流为一体的，产业经营与资本运作相结合的综合型主板上市公司。
公司作为一家老牌的国有进出口企业，拥有从国内外接单、各类面辅料采购、专业打样设计、自有工厂生产到全球物流配送等服装纺织品进出口的完整产业链。公司是中国最大的纺织服装出口商之一。
公司在医疗器械、IT产品、电信产品和成套设备的国际采购招标和进口方面具有领先优势，多次承担重大项目的进口。在钢材、煤炭、木材、化工原料、羊毛和棉花等大宗原材料的进口方面具有经验丰富的业务团队和遍布全球的采购渠道。
公司所属全资企业从事包括国际航运、国际船舶代理、国际货运代理、国际集装箱储运、国际快递、国际展览运输及报关、报检等在内的国际综合物流业务。
公司目前是华安证券的第三大股东，还同时拥有一定数量的海通证券、农业银行、建设银行、招商银行等金融企业股票。
公司在上海虹桥、苏河湾、虹口等商务区拥有一定规模的房地产。公司在国内多家银行等金融机构拥有良好的信用，具有较强的融资能力。
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