概念股 点击： 2011-11-30
金融屋财经网(www.joewu.cn)11月10日讯
【编者按】广东省国资委已经按下“大动作”的启动按钮，连续召开两场专门会议，就提升资产证券化率、加速资本运作等国资改革措施，下达了具体的“作战任务”，并给出了时间表。(股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不做买卖建议。)
广东国资改革酝酿“大动作”
国企改革顶层设计方案出炉后，各地国资改革陆续进入实操阶段。
在11月4日国务院发布《关于改革和完善国有资产管理体制的若干意见》的前一天，广东省国资委已经按下“大动作”的启动按钮，连续召开两场专门会议，就提升资产证券化率、加速资本运作等国资改革措施，下达了具体的“作战任务”，并给出了时间表。种种迹象显示，广东国资改革正从此前的不温不火的风格，已经转向为快、准、狠、稳的节奏。
大举抢筹A股
广东省国资四季度将在二级市场上猎取至少4家上市公司。具体操作模式，或将会参考生益科技(咨询 买卖)的模式，通过新设公司在二级市场悄悄布局，一举达到控制上市平台的目的
今年9月，佛山照明(咨询 买卖)公告称，公司第一大股东欧司朗将欧司朗控股有限公司100%股份作价26.21亿元转让给广东省电子信息产业集团有限公司。
资料显示，后者正是广东省国资旗下四大资产经营公司之一的广晟公司。一年前，广晟公司还一举拿下了LED封装龙头国星光电(咨询 买卖)的大股东之位。由此，佛山照明成为广东省国资委实际控制下的第16个上市公司平台。
就在佛山照明公告的前一日，长期没有实际控制人的生益科技也宣布有了“新东家”。公告称，广新集团通过二级市场增持，已控制生益科技16.26%的股份，超过生益科技原第一大股东东莞市国弘投资有限公司16.15%的持股比例，成为生益科技的第一大股东，并不排除未来12个月继续进行增持。
短短两日之内，广东国资便揽入两个在细分领域具有龙头地位的上市公司，凸显出“快、准、狠、稳”的风格转变。而这些动作仅仅是一个预演。
当前，广东省国资总资产超过5万亿元，位居全国第二位，销售收入居第三位，但净利润水平则排在全国第一位。而广东省属国资在国内资本市场控制的上市平台数量并不多，规模与平台数量的矛盾，成为广东省国资进一步提质增效、做大做强的一块短板。
11月3日，即国务院发布《关于改革和完善国有资产管理体制的若干意见》的前一天，广东省国资委召开会议提出目标称，至2017年，比2014年底新增上市公司7到8家;至2020年，比2014年底新增上市公司12到14家，力争上市公司总数达到30家;每家省属企业至少控股1家上市公司。至2020年，80%的基础型、资源型等传统骨干企业主营业务实现主板上市;60%的创新型、科技型等新兴产业企业实现中小板、创业板或战略新兴产业板上市。此外，有上市愿景但暂不具备成熟条件的，全部在新三板或区域性股权市场挂牌。
至于更短期的目标，上证报记者获悉，广东省国资将在四季度于二级市场上猎取至少4家上市公司。而具体操作模式，或将会参考生益科技的模式，通过新设公司在二级市场悄悄布局，避开5%的举牌线，最后一举达到控制上市平台的目的。
自此，广东省属国资旗下拥有上市平台最多的是广晟公司，有中金岭南、广晟有色、佛山照明、国星光电、风华高科5家;广新公司旗下有星湖科技、佛塑科技、省广股份、生益科技4家;广业公司有宏大爆破、贵糖股份2家;有1家上市平台的如：广东省机场集团的白云机场、粤电集团的粤电力、交通集团的粤高速、广东省水电集团的粤水电以及广东省商贸控股集团的广弘控股。
此外，广晟公司、粤海控股集团在海外还拥有多个上市公司平台。
提升证券化率
至2017年，省属企业证券化资产将达近1万亿元，扣除公共性特点较为突出的高速公路、铁路资产后，资产证券化率达到60%;至2020年，资产证券化率达到70%
大举收揽上市平台，与广东国资委拟提升旗下资产证券化率密不可分。
自2011年首次提出证券化率目标以来，广东省国资委一直都将提升证券化率作为国资改革的一个重要方向，不过以往进展差强人意。经过一番努力之后，证券化率水平仍然未能跳出当年的20%基础线。
11月3日，广东省国资委连续召开两场会议，均重点提及到国资证券化率的问题，并且以问题为导向，以提高资产证券化率为核心所制定了资本运营目标。
“接下来，要按照"三个有利于"原则，以问题为导向，采取更加有力的措施，加强省属企业资本运营工作，提高资产证券化率，促进结构调整和转型升级，加快企业发展，提升国有资本价值。”广东省国资委主任、党委书记吕业升提出。
在资产证券化率方面，广东省国资委提出新的明确目标：提出至2017年，省属企业证券化资产将达近1万亿元，扣除公共性特点较为突出的高速公路、铁路资产后，资产证券化率达到60%;至2020年，资产证券化率达到70%。
一位广东省国资委负责人告诉上证报记者，之所以要扣除高速公路、铁路等资产，原因在这些属于重资产范畴，由于回报率低、时间长，证券化困难程度大，束缚了整个国资的资产证券化进程。对于轻资产，需要加大资产证券化的推进力度。
“剔除这些重资产外，广东省国资资产证券化率目前在46%左右。”该负责人告诉记者，将证券化率水平提升至70%，意味着有1万亿以上的资产实现证券化。
在公路、铁路等重资产板块，则进行轻重资产分离，可营运的重资产也将进行深度开发，拓展商业广告、租车、站场以及互联网等领域，然后在推动证券化。
紧跟提升证券化率的，乃是推动国资整合及整体上市。11月5日，仍在停牌中的广弘控股发布公告透露，其股东广东省商贸控股集团有限公司上报的《广东省广弘资产经营有限公司整体改制实施方案》已获广东省国资委正式同意批复。
目前，广东省属国资国有企业21家，没有一家实现将核心业务资产注入上市公司整体上市的案例。早在多年前，单一资产业务的粤电集团试图推动整体上市进程，但几遭搁浅，未能成行。市场也多番预测广东省交通集团将借助粤高速整体上市，最后也遭到公司方面澄清。而多元化资产的集团公司，依靠借壳、IPO等方式，揽入多个上市平台，但亦未能将核心资产打包进行整体上市。
从实际进展看，整合后的广弘资产经营有限公司有望成为混改并整体上市的第一单。接下来，资产状况优良而没有上市平台的单一业务集团公司，将通过寻找壳资源以及资本运作后，实现整体上市。多元化资产的集团公司，也将加大核心资产资本运作后，整体注入上市公司。
具体地，按广东省国资委提出的新目标，至2017年，实现食品类、能源类、工程类等2至3家省属企业整体上市，实现矿产、环保、信息等竞争性行业企业主营业务整体上市;至2020年，实现5至6家省属企业整体上市，其中竞争性行业企业主营业务基本实现整体上市。
整合优质资产
通过加大资本运作，进行优质资产整合，培育新的航母型企业，广东省国资委新提出的目标是要打造数家千亿市值上市公司
“从管资产到管资本的方向转变，国企改革最重要的路径之一就是加强资本运作。”上述国资委负责人告诉记者，此次广东国资改革力度将非常之大。
记者了解到，通过加大资本运作，进行优质资产整合，培育新的航母型企业。广东省国资委新提出的目标是要打造数家千亿市值上市公司。至2017年，广东省属企业控股基础类、文化类、电子类等3家市值超500亿元、主业突出的上市公司，控股能源类、资源类、金融类、控股类等3到4家市值超1000亿元、具有核心竞争优势的国际化上市公司;至2020年，控股市值超500亿元和超1000亿元的上市公司各5家。
按照广东省国资委的思路，要进一步加大调整重组力度，加强企业间的横向联动和产业链的纵向整合，提升产业竞争力。推动国有资本向重点行业和关键领域集中，向优势企业集中，向企业主业集中。
记者了解到，广东省国资委计划启动海外资产回归境内市场的计划，拟将旗下控制的部分上市资产退市，并注入境内上市平台。
公开信息显示，广晟公司在海外布局最多。在国际金融危机爆发后并购了4家海外上市公司，控制的海外矿产资源分布在4个大洲、6个国家，大型矿山达16座，铅锌、铜金、稀土、焦煤等资源价值折算超过万亿元人民币。其中，海外上市的有中金岭南控股的澳洲佩利雅公司及佩利雅控股的加拿大全球星矿业公司，广晟本部控股的澳大利亚泛澳公司和澳洲卡利登公司。
记者获悉，广东省国资委还通过改进激励机制以及下沉服务等多种方式，鼓励国企加速改革。
“提出的目标，一定要做到。”在11月3日的会议上，国资委负责人告诉台下的相关国企负责人，“虽然有些困难，但是咬咬牙坚持就能做好。”
中金岭南:营收净利同比下降,铅锌价格走低拖累业绩
中金岭南 000060
研究机构：广发证券 分析师：巨国贤,宋小庆,陈子坤,赵鑫 撰写日期：2015-10-30
前三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润为1.01亿元。
公司前三季度实现营业收入114.79亿元,同比减少33.44%,实现净利润1.01亿元,同比减少75.35%。第三季度公司实现的营业收入和净利润分别为47.64亿元和-5894.16万元,同比分别减少46.61%和123.37%。
收入减少三成,铅锌价格下行影响巨大。
今年大宗商品价格不断下跌导致公司收入萎缩,同比减少三成。今年1-9月铅均价已跌破2000美元/吨,同比下降14.71%,锌均价同比下降4.37%。
金属价格仍以美元为基准,欧洲放水和国内双降不改大宗金属疲态。
费用率同比反升,拖累业绩。
前三季度公司销售费用和管理费用分别为1.87亿元和3.49亿元,同比下降4.11%和10.24%,财务费用为2.25亿元,同比增长2.68%。销售费用和管理费用同比出现下降,但三费率为6.63%,同比上涨1.97个百分点。前三季度公司毛利为7.84%,去年同期为6.63%,在毛利率上升的情况下三费率上涨拖累公司业绩。
净利润首次季度为负。
三季度公司全年首次出现季度亏损,铅锌价格下降仍是主因。三季度铅锌价格处于全年低谷,相比前三季度均价分别下降6.0%以及10.30%。此外美元升值导致公司出现的汇兑损失,也是导致公司第三季度净利润出现亏损的原因。
给予“谨慎增持”评级。
短期铅锌价格陷入低谷,公司业绩仍将受压。长期上由于铅锌矿停产以及环保法规趋严的原因,铅锌产销预计将由过剩转向短缺,公司业绩有一定好转趋势。预计2015-2017年EPS:0.07、0.20和0.38元,对应PE:167、59和32倍。给予公司“谨慎增持”评级。
风险提示:金属价格风险,产能投放不达预期风险
广晟有色:提升凝聚力，增产增效
投资要点:
公司概况。广晟有色作为广东省境内唯一的稀土合法采矿人，由广东省广晟资产经营公司控制(由广东省国资委100%控股)，拥有5个钨矿山并控有广东省全部4本稀土采矿许可证，垄断了整个广东省的稀土矿资源。
股票定增和员工持股。高管增持，锁定未来三年预期收益，公司长期增长可期。公司5月30日公告推出股票增发预案及员工持股计划。本次公司拟非公开发行A股股票数量为不超过4038.17万股，发行价格为54.48元/股，锁定期36个月。
2014经营业绩逆势上扬，2015一季度营收同比大增。2014年，公司累计实现营业收入26.21亿元，同比增长38%.2015年一季度，实现营业收入77671万元，同比上年增长55.24%。
工信部政策利好，低位稀土和钨价有望上升。2015年4月末，连续出台取消稀土、钨、钼等产品出口税和实施稀土、钨、钼资源税改革重磅政策。对于金属价格，资源税直接增加成本，助推价格上涨。此举将加速产业整合，提振金属价格，进行资源重新配置，对行业是长期利好。
盈利预测与估值。新一届管理层在经营理念、作风、体制改革方面正能量十足，预计未来公司行政效率明显优化。而在未来公司业绩增量在于价格波动及控制内部费用。在高管增产增效且资金宽裕导致财务费用下降的假设下，预计2015-17年最新股本摊薄后EPS分别为0.35、0.49和0.61元。结合公司业绩高弹性，在稀土价格上涨预期较强的情况下，给予目标价80元，2015年对应动态PE分别为228倍。增持评级。
风险提示。产品价格大幅下跌或矿山投产低于预期，矿产业转型不如预期顺利。
佛山照明:营收净利稳健增长，渠道建设构筑护城河
核心观点:
前三季度营收23.56亿元，同比增长24.51%。
公司前三季度营收23.56亿元，同比增长24.51%。3Q14单季营收8.13亿元，同比增长18.86%。前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.75亿元，同比增长16.21%。3Q14单季扣非净利润为1.06亿元，同比增长17.57%，环比增长7.12%，呈现逐季增长的态势。
渠道费用增加导致毛利率略有下降，但有利于公司未来长期成长。
公司3Q14单季的整体毛利率为23.43%，营销费用率也有所上升，我们认为主要是由于公司加大了渠道上的推广力度抢占市场份额所致。随着LED 照明进入平价化时代，渠道的重要性不断凸显，我们认为尽管短期来看公司利润率受到一定影响，但是对于渠道的建设从长期来看有助于公司建立更深的护城河。
公司渠道建设与新业务拓展顺利，未来成长逻辑清晰。
目前公司的LED 产品以自主品牌为主，公司在渠道上积极布局，效果显着。从中长期来看，公司的海外代工业务也迅速启动，同时还会加快布局盈利能力更强的灯具业务，未来成长逻辑清晰。
14-16年EPS 分别为0.38/0.52/0.70元，继续给予“买入”评级。
我们预计14-16年EPS 分别为0.38/0.52/0.70元，考虑到公司优质的渠道资源、强大的品牌价值与行业地位以及行业未来的高成长性，继续给予“买入”评级。
风险提示
全球LED 照明推广不及预期;公司LED 业务拓展低于预期;行业竞争加剧;诉讼、赔偿金额放大等风险。
省广股份:业绩符合预期;并购推动增长强劲
省广股份 002400
研究机构：高盛高华证券 分析师：廖绪发 撰写日期：2015-11-02
与预测不一致的方面
省广股份公布2015年前九个月实现收入/净利润人民币61.41亿/3.54亿元,同比增长52%/40%,管理层的2015年全年净利润增速指引为20-40%,符合我们的预期。今年三季度收入/净利润同比增长61%/76%,高于今年上半年47%/21%的增速,主要归因于对几家广告公司(包括上海韵翔、传漾广告、雅润文化和上海恺达)的合并整合。剔除并购效应后,我们估算内生增速为较低的个位数水平。
今年三季度毛利率持平于19%,销售及管理费用率从去年三季度的10%降至9%,抵消了利息成本上升的影响。我们认为稳定的利润率令公司较蓝色光标(咨询 买卖)等同行企业处于明显优势地位,后者向数字营销的积极转型对自身利润率造成了严重拖累。省广股份的数字业务占比约为20%,远低于蓝色光标超过60%的水平。
我们认为公司将逐步向数字业务扩张,同时保持利润率稳定。
投资影响省
广股份宣布计划通过非公开发行筹集人民币24.9亿元,用以收购三家公司股权。管理层预计2016-17年的每股盈利增厚效应约为1%。我们认为这些并购计划具有战略性意义,有望带动提升公司的数字业务能力并扩大其媒体资源收购规模和实力,但我们并未将这一因素计入当前分析,以等待交易的完成。我们微调了2015-17年每股盈利预测并将12个月目标价格从人民币23.42元微调至23.48元,仍基于18倍的市盈率和人民币1.77元的2020年预期每股盈利并以8%的股权成本贴现至2016年计算得出。鉴于该股风险回报均衡,我们维持中性评级。
主要风险:收入增速/毛利率高于/低于预期。
广电运通:现金牛生意体现适度成长
广电运通 002152
研究机构：申万宏源 分析师：刘洋 撰写日期：2015-09-06
投资要点:
广电运通近日发布2015半年报,公司报告期内实现营业收入13.56亿元,同比增长23.15%,(营业收入增长主要来自于币自动处理设备、服务收入增长);归属母公司净利润达到3.45亿元,同比增长6.18%,基本符合我们前瞻中的预测(10%)。
预收款与应收款是正面信号。尽管公司利润增速不快,但是应收账款达到6.54亿元同比去年下滑,预收款项为8.94亿元远高于2012年至2014年同期的0.22、1.90和4.33亿元预示了公司收入的较快增长。报告期内公司加大了研发投入,费用同比增长32%。
主业不断拓展新领域。广电运通ATM机国内市场占有率始终保第一的的位置,2014年达到26.61%。公司上半年新增银行客户32家(其中村镇银行14家),取得建行、邮政邮储、农信等批量采购合同。除了新增客户外,报告披露来自于原有客户的中行、农行、广发等银行订单增速明显,新签合同额同比上升。上半年海外收入达到了1.85亿元,同比增长99%,毛利率达到44.59%。根据金融时报的的数据显示,2014国产ATM市场份额首次达到50%,我们预计国产品牌的份额还会继续提升,作为行业龙头公司,广电运通将会持续受益于银行设备国产化趋势。
投资建设全国范围的金融外包服务平台。公司在今年3月通过非公开发行股票方式募集资金不超过37.29亿元,用于建设广州金融外包服务总部平台及建设区域金融外包服务平台两部分,同时补充流动资金。金融外包服务平台主要包括清分中心、金库、视频监控中心等硬件基础设施及指纹识别、GIS地图服务、RFID电子标签等软件服务。
金融武装押运业务布局加速。公司于2014年收购了金牛押运,2015年上半年收购了商洛押运、邵阳保安、兴安盟威信三家公司,进一步拓展了业务范围。公司计划将ATM外包服务全产业链中武装押运这一关键环节有效贯穿起来,完善公司的金融外包服务产业链,以实现发展全国性金融外包服务的战略布局,在2到3年投资20至30家武装押运公司。
在创新业务市场上。远程视频柜员机(VTM)在交行、广发、建行实现批量应用,中标江苏银行、福建海峡银行、包商银行等;自助封包收纳机中标中银广西/陕西分行,入围平安总行、江西农信;外币兑换机中标甘肃工行、吉林九台农商行等。
维持“买入”评级和盈利预测。预计2015-2017年收入为40.3、53.0、70.6亿元,归属于母公司所有者净利润为10.2、12.6、17.1亿元,每股收益1.13、1.41和1.91元。预收款与持股计划是正面信号。
公司主营产品是粤宝牌原料药系列(肌苷、利巴韦林、脯氨酸等)、星湖牌调味品系列(味精、鸡精、酱油等)、星湖牌饲料添加剂系列(L-赖氨酸盐酸盐、植酸酶等)三大类。公司多个主导产品的生产规模、市场占有率居国内首位，其中肌苷原料药等的生产规模为全球最大，核苷酸系列产品(肌苷酸二钠、鸟苷酸二钠等)则是填补国内空白的新产品。公司技术力量雄厚，建立了完善的技术开发体系，拥有国家级企业技术中心、博士后科研工作站以及多个产学研实验室，主要产品质量均达到国际先进水平，粤宝牌原料药通过了国家GMP认证，利巴韦林通过了美国FDA检查，核苷酸厂通过HACCP认证。
【广东国资改革概念股龙头】广东国资改革酝酿"大动作" 六股行情政策利好
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