【煤炭行业最新消息】煤炭行业迎政策估值上扬 煤炭行业概念股解析

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)1月7日讯

　　供给侧改革将是 16 年经济工作重点，友好政策持续出台将有望提升行业估值，关注阶段性反弹机会，重点推荐：盘江股份、潞安环能、阳泉煤业;受益公司：神火股份。

　　悲观预期致使煤股呈现防御性，政策催化将带动估值上扬：需求不振与供给过剩致使煤价连续下跌 4 年，现行业基本进入全亏损状态。对于煤企黯淡的基本面，市场早已充分认识。中信煤炭指数 2015 年全年跑输大盘17pp，机构投资者配置比例跌至历史新低的 1.53%， “低关注+配置少”使得煤股呈现防御性特征。考虑到近期旺季助力煤价短期企稳，供给侧改革推动长期过剩产能出清，煤价悲观预期将有所纠正，个股具备一定进攻性条件。 我们预计在政策端持续友好的环境下，行业有望迎来阶段性反弹。

　　16 年改革着眼过剩产能，两地考察明确年度重任： 经历 2014 年对外开辟需求， 2015 年对内激发创新后， 2016 年国家改革重任落到出清传统过剩产能之上。在近期落幕的中央经济会议上，政府确立以“ 去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板” 五大供给侧改革任务。煤炭作为产能过剩大户(过剩产能 4 亿吨，在建产能 10 亿吨， 70%的上市煤企亏损)有望受益于改革推进。而新年初始，李总理与习主席在分别考察山西和重庆时，均提及供给侧改革之重要性，特别是在山西考察时，对煤企根据市场主动减产，严控新增产能的重要指导，体现此次政府解决煤炭过剩产能的决心与态度。我们预计后续煤炭行业出清过剩产能将迎来政策的友好期。

　　多项配套政策后续或将出台，就业与债务困境有望破解： 由于煤炭行业国有成分重(90%)以及劳动密集型等特点，市场一直认为过剩产能出清难度较大，但是此次多项政策合力有望部分化解此前困境： ①国家能源局暂停新增煤矿(3 年内不再审批， 16 年力争关闭 6000 万吨产能); ②首期设立 300 亿元专项资金用于安置下岗失业人员(龙煤转岗分流方案有助于缓解失业压力);③金融机构参与不良资产处理或可提供部分流动性(四大银行试点不良资产证券化以及各省资产管理公司设立运营)。我们预计相关配套政策出台，有望理顺产能出清中的困境，加速行业整合到来。

　　政策驱动下，板块或将迎来阶段性反弹，重点推荐：①盘江股份-贵州国改先锋，员工(7208 万)参与 40 亿定增投资煤层气和低热煤发电项目，后续新兴业务有望增厚业绩; ②潞安环能-优质喷吹煤龙头，控股股东 7334万吨产能是上市公司 1.9 倍，集团 2015 年承诺将在相关资产收益达标时 5年内实现整体上市; ③阳泉煤业： 以贸易业务置换集团煤层气资产，获煤层气发电和煤气层开发公司资产，未来煤层气将会成为公司新的业务增长点。 其他受益公司： ④神火股份-公司铝煤双主业均受益于供给侧改革，与潞安集团 50 亿元交易仲裁后续落地将有望成为公司股价催化剂。

　　风险提示： 政策出台力度和时间低于预期，煤价大幅度下跌

　　概念股解析>>>

　　盘江股份

　　2016 年 PE36.7 倍， PB2.1 倍，按照 2016 年 3 倍 PB 给予公司目标价 11 元。按照目前焦煤股 2016 年平均 50-60 倍的 PE，我们认为公司转型后的成长性和国企改革都值得期待， 我们预计公司 2015-2017 年 EPS 分别为 0.03 元、0.18 元、 0.54 元， 按照给予 2016 年 3 倍 PB 估算公司目标价 11 元，给予买入评级。

　　潞安环能

　　预计公司 2015 年-2017 年 EPS0.08 元、 0.07 元、 0.17 元， 按照 2016 年 1.2倍 PB 给予公司目标价 7.68 元。公司 2014 年年报中曾经提到要积极探索电商转型，搭建电子交易平台，实现产品网络销售。但进度一直较慢，公司底子厚，是煤炭行业内资产优质的标的，煤价反弹的优质品种，由于近期煤炭价格趋势性反弹的机会较小，所以给予 2015Q3 净资产的 1.2 倍 PB，目标价7.68 元，中性评级。

　　阳泉煤业

　　公司产能增长潜力较好，维持“增持”评级。 15-16 年为公司技改矿投产高峰，公司业绩弹性有望进一步提升。 我们预测公司 15-17 年 EPS分别为 0.08、 0.05、 0.06 元;对应 PE 分别为 93、 133、 119 倍，维持“增持”评级。

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