股票行情大盘走势_9月12日股票行情:下周一机构一致最看好的十大金股

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)9月9日讯

　　卫宁健康:政策推动行业景气度 双轮驱动发展医疗信息化

　　类别：公司研究 机构：联讯证券股份有限公司 研究员：王凤华,郭佳楠 日期：2016-09-09

　　投资要点

　　事件概述:卫宁健康发布2016半年报,报告期内实现总营收3.63亿元,同比增长37.58%;归属于母公司所有者的净利润为4.23亿元,同比增长624.16%;扣非后净利润0.74亿元,同比增长40.08%。  

　　分析与判断:

　　主营收入快速增长:报告期内,公司营收增长37.58%,其中软件销售收入20,755.90万元,增长22.92%;硬件销售收入9,149.71万元,增长31.74%;技术服务收入6,436.32万元,增长149.06%。由于引入中国人寿入股卫宁科技,公司对卫宁科技的股权变更为50%,丧失控制权,剩余股权按公允价值重新计量产生利得4.08亿元,影响了净利润。

　　双轮驱动发展医疗信息化,探索保险业务:公司传统的医疗卫生信息化业务与创新的互联网+健康服务业务双轮驱动,建立“4+1”(云医、云康、云药、云险及创新服务平台)服务模式,新设或收购四川卫宁、北京卫宁、浙江卫宁、合肥汉思、宇信网景、津微首佳、钥世圈、卫宁互联网、金诚财险等公司。

　　“云医”以分级诊疗为核心,纳里健康平台已接入600多家医疗机构及各类医联体或医疗集团;“云药”的“钥世圈”近10家保险总公司、近20家保险分公司、100多家连锁药房、2万多家连锁门店签订了合作协议;

　　“云险”在医保控费及其衍生业务领域引入中国人寿保险公司,并通过参与设立保险公司,探索自主开展保险业务。

　　公司医疗信息化市场占有率高、实力强劲,拥有各类医疗卫生机构用户4000多家,其中三甲医院200多家,在互联互通标准化成熟度测评中与公司合作的医院有6家,约占全国通过测评医院总数的1/4。

　　医疗政策红利助推行业发展:8月26日,中共中央政治局审议通过了“健康中国2030”规划纲要。

　　我国首部地方医疗基本法规《深圳经济特区医疗条例》于8月25日获通过,自2017年1月1日起施行。政策层面持续释放医疗信息化行业重大利好,在宏观层面和具体细则层面部署措施提速,医疗信息体系建设将持续获益。

　　盈利预测与投资建议:

　　公司在医疗信息化市场占有率高、实力强劲,将直接获益于医疗政策红利。2016-2018年EPS 预测分别为:0.62、0.36和0.50元,维持“增持”评级。

　　风险提示

　　相关项目合作整体营收不及预期,市场风险,政策风险。

　　佳都科技:轨道交通营收增长迅猛 拓展外延增进智慧交通实力

　　类别：公司研究 机构：联讯证券股份有限公司 研究员：王凤华,郭佳楠 日期：2016-09-09

　　投资要点

　　事件概述:

　　佳都科技发布2016半年报,报告期内实现总营收9.74亿元,较上年同期增4.45%;归属于母公司所有者的净利润为74.51万元,较上年同期减94.92%。

　　分析与判断:

　　智慧城市业务受项目结算周期及调整合并口径影响:报告期内,随着公司原智能安防产品线和通信增值产品线之间的融合创新不断深入,遂合并为智慧城市产品线,服务公安、交通、司法、政务等客户。

　　因项目结算周期以及合并口径调整影响,公司智慧城市业务群营收同比减少19.25%,但随着视频结构化相关技术的扩大应用,毛利率提升2.71%。

　　智能化轨道交通业务营收增长77.18%,拓展外延收购方纬科技:(1)“十三五”期间,全国共新增开工线路232条,规划里程5631.71公里,总投资额34762.59亿元,2020年末建成总里程接近7000公里,覆盖55座城市。

　　公司的轨道交通业务包括地铁、城际铁路、有轨电车等三大轨道交通领域,累计已覆盖16座城市,报告期内新中标武汉、福州、合肥等6个城市。

　　公司在轨道交通领域智能化系统设备BT总包模式上取得了战略性突破,本年已累计中标/预中标项目近10亿元。

　　(2)9月1日,公告称拟出资7696万元投资方纬科技,本次投资完成后,公司将持有方纬科技51%股权,进一步增强智能交通领域实力。

　　人工智能、视频结构化技术实力强劲,助力实现安防大数据转型:公司生物识别、智能视频分析等人工智能领域掌握了自主核心技术,其中人脸识别核心算法准确率高达99.5%,警务视频云平台、动态人脸识别产品、车辆大数据产品等均已经进行了试点应用。

　　(1)公司参股14.58%的广州云从信息科技有限公司致力于研发人脸识别等智能分析算法及产品,核心团队曾6次斩获智能识别世界冠军。

　　(2)控股子公司华之源自主研发的人脸识别技术已获得轨道交通人脸识别系统著作权,公司拟定增募集资金不超过21,810.00万元收购华之源49%股权,之后将成为公司全资子公司,进一步发挥协同效应,目前已获证监会核准。

　　盈利预测与投资建议:

　　公司的人工智能、视频分析技术的不断深入,为拓展安防及其他领域的业务奠定基础。2016-2018年EPS预测分别为:0.16、0.19和0.25元,维持“增持”评级。

　　风险提示

　　相关项目合作整体营收不及预期,市场风险,政策风险。

　　协鑫集成:打造智慧综合能源系统集成商

　　类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：刘晓宁,韩启明 日期：2016-09-09

　　事件:

　　公司发布2016年半年度报告,报告期内,公司实现营业收入67.08亿元元,同比增长88.04%,实现归属于上市公司股东的净利润1.93亿元,同比增长2.77%。

　　投资要点:

　　组件产能大幅扩张,高效产品不断推出。公司通过重大资产重组方式收购了行业内先进的组件生产企业江苏东昇及张家港集成,2015年底实现自主产能3.7GW,组件出货量国内第一,全球前十,规模扩张导致成本下降

　　2016年上半年公司完成组件销售2092MW,研发投入35.93百万元,同比增加583.13%,发布鑫金刚系列产品、储能E-KwBe产品,鑫阳光分布式智能监控云平台等新产品,布局PERC电池、N型双面电池、异质结超高效电池技术,结合金刚组件技术平台,产品转换效率不断提升,高效组件的研发有望进一步提高市占率。

　　提供差异化服务,转型智慧综合能源系统集成商。随着光伏产业进入成熟阶段,公司打造差异化的弹性商业模式。

　　依托现有技术、品牌与规模优势,完善产业链整合与布局,通过打造“实体”+“金融”平台,提供一体化“设计+产品+金融+服务”包来满足客户差异化需求。

　　公司设立了互联网金融信息服务平台—“国鑫所”,推出创新金融产品,为协鑫集成发展产融结合战略提供更多创新思路和金融支持;

　　对外发布了“鑫阳光”户用智能光伏高效发电系统,为用户提供25年以上保险、运维服务和全生命周期的用电保障。

　　布局充电桩和储能,新能源布局完善。公司为家庭分布式光伏自主研发了E-KwBe储能产品,两款家用储能产品容量分别为2.5KWh和5.6KWh,采用高能长寿命锂离子电池技术,能量密度高达125Wh/kg,解决了分布式光伏对电网的影响问题。

　　E-KwBe系列储能产品在澳洲发布后,引起全球的广泛关注,产品首发当天预定量超过1000套;

　　公司从2015年年底开始充电桩的研发制造,公司目前已经完成了充电桩产品的研发和相关测试,目前正在苏州筹备充电桩生产线,预计2016下半年将可以实现量产,随着新能源汽车快速发展,公司充电桩业务分享相关红利。

　　盈利预测与估值:公司在快速扩展业务期间费用率增长较大,导致中报业绩低于预期。

　　公司积极扩产高效组件,我们看好公司打造综合能源系统集成商和服务商的战略。

　　我们下调盈利预测,预计公司2016-2018年净利润分别为8.01、9.34、11.25亿元(原16-18年净利润分别为10.22、13.06、15.36亿元),对应每股收益分别为0.16、0.19、0.22元/股,对应当前股价PE分别为40、33、29倍。维持“增持”评级。

　　华仁药业:实际控制人变更为中脉国际董事长周希俭 公司发展有望迈入新阶段

　　类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：代鹏举 日期：2016-09-09

　　公司主营业务中的传统大输液业务承压,但近年重点发展的腹膜透析业务增长良好,未来拟打造血液净化领域全产业链生态圈。

　　在“限输、限抗、门诊限挂”的政策环境下,输液市场发展继续面临较大压力。近年重点发展的腹膜透析业务继续保持快速增长,上半年腹透销量和销售收入分别同比增长53.4%和44.1%,患者数量同比增长133.4%,中标区域在不断拓展,目前已中标20个区域。

　　公司的腹膜透析液为国内唯一批量上市的非PVC包装产品,非PVC材料更安全环保,符合产品升级的方向,业务高速增长值得期待。

　　公司围绕血液净化领域,在五年规划中明确要延伸血液净化产业链,打造血液净化领域全产业链生态圈。

　　目前在筹建2家肾病专科医院,将以青岛为基地,设立肾病旗舰医院,开展腹透、血透、肾病诊疗及肾病慢病管理,逐步覆盖青岛及周边地区。

　　实际控制人变更为周希俭先生,旗下大健康资产与公司业务协同性强,发展将迈入新阶段。

　　今年7月,永裕恒丰投资、永裕恒丰管理受让华仁集团持有的华仁药业1.74亿股,合计持有公司26.5%的股份,公司实际控制人变更为周希俭先生。

　　周希俭为道和集团创始人,广东道和投资产业集团董事长,中脉健康产业集团董事局主席、中脉国际董事长,道和环球(00915.HK)主席及控股股东。

　　道和集团致力于成为“专注于生态健康领域的产业投资、运营及服务提供商”,成立了专项生态健康基金,对健康医疗、健康服务、生态地产、生态智能家居等多个产业进行积极布局与全面拓展。

　　中脉(国际)是一家布局保健食品、保健用品、保健服务三大领域的健康企业,旗下子公司中脉科技是一家2007年拿到直销牌照的直销企业,主营中脉远红床垫、中脉保健理疗产品、中脉远红镇痛护具等生态养生产品。

　　根据世界直销(中国)研究中心发布的《中国直销100强2015年度中国直销企业业绩报告》,2015年收入约为150亿。新的大股东旗下大健康资产丰富,与公司业务协同性强。

　　公司有望借助新股东大健康领域积累的优势,加强公司产品开发能力,在做强做大药品产销研的基础上,加快医疗器械业务的发展,并逐步进入保健营养和医用食品领域,不断丰富公司产品线;

　　不断发展医疗投资业务,由现在筹建中的2家肾病专科医院,逐步向综合医院、社区医院及其它专科医院方向延伸,形成规模化的医疗投资管理集团,以及涉足互联网医疗、预防保健等领域。

　　公司以“大健康”概念为主线,不断完善产业链延伸和布局,通过3-5年,逐步发展形成集团化、规模化的大健康产业集团公司。

　　盈利预测和评级。公司腹膜透析业务增长良好,公司正围绕血液净化领域,在五年规划中明确要延伸血液净化产业链,打造血液净化领域全产业链生态圈,公司将以青岛为基地,设立肾病旗舰医院,开展腹透、血透、肾病诊疗及肾病慢病管理,逐步覆盖青岛及周边地区,公司血液净化领域发展值得期待。

　　公司实际控制人变更为中脉国际董事长周希俭,旗下大健康资产丰富,与公司业务协同性强,公司有望借助其大健康领域积累的优势,不断完善产业链延伸和布局,发展迈入新阶段。

　　暂不考虑与新股东资源整合的影响,预计公司2016-2018年EPS分别为0.05、0.06和0.06元。首次覆盖,给予“买入”评级。

　　风险提示:与新股东旗下医疗健康整合不及预期;腹膜透析业务推进不及预期;肾病专科医院推进不达预期。

　　贵州茅台:复兴确定 不负众望

　　类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：于杰 日期：2016-09-09

　　业绩概述

　　公司H1实现营业收入181.73亿元,同比增长15.18%;实现归母净利润88.03亿元,同比增长11.59%。Q2单季度实现营业收入81.84亿,同增13.13%;实现归母净利润39.13亿元,同比增长11.07%。

　　投资逻辑

　　复兴确定,不负众望:从上半年两个季度来看,公司分别实现了16.9%/13.1%的营业收入增长及12.0%/11.1%的归母利润增长。两个季度保持平稳、较高速的增长,宣告王者茅台的确定性复兴。

　　分系列来看:H1茅台酒实现收入174.74亿元,同比+13.95%。在Q1、Q2前期批价未见明显上扬之前,生肖酒、蓝/金/红/黑金瓶等定制产品因经销商利润空间较大、推广热情高实现了较快增长。

　　后期飞天批价进入上涨通道后接过增长重任,快速上涨显示实际动销火爆。系列酒实现收入6.91亿元,同比大增55.76%,小幅拉低整体毛利率0.7个百分点。

　　预收账款及现金流指标靓丽,停用承兑汇票政策将预计进一步提升公司Q3现金流情况:H1预收账款114.81亿元,较年初增加32.20亿元(+39%),再创历史最高。

　　同时,环比Q1末又增加29.4亿元,业绩蓄水池进一步加深。H1销售商品、提供劳务收到现金257.50亿元,同比增长87.65亿元(+51.6%);经营性净现金流136.04亿元,同比增长177.54%。

　　公司7月4日开始停止使用承兑汇票,预计将进一步提升公司Q3实际现金流情况。

　　多重因素推动批价进入上涨通道,春节备货提前或执行17年计划:二季度末开始,茅台一批价进入加速上涨通道,厂家控量预期、实际需求恢复、经销商开启新一轮补库存以及茅台自带的投资属性,推动一批价在2-3月内上涨超过100元,目前已来到950-970元区间。

　　预计伴随中秋旺季日益临近及货源紧张,批价仍有小幅上涨空间。以目前存量计划5000余吨的情况来看,中秋后货源将进一步紧张。

　　由于今年春节比去年提前10天左右(1.27除夕,去年为2.7),因此春节旺季备货提前也将进一步放大供给缺口。因此,我们预计年底前后飞天批价仍有上涨可能,厂商大概率将提前执行17年计划,届时量价情况尚需观测。

　　投资建议:预计16-17年公司营业收入分别为374亿、420亿元,分别同比增长11.8%、12.3%;归母净利润分别为170.6亿元、190.9亿元,分别同比增长10.1%、11.9%,折合EPS分别为13.58元、15.20元,目前股价对应PE分别为22X、20X,维持“买入”评级。

　　上海机电:电梯后市场+减速器前景广 混改+资产注入预期强烈

　　类别：公司研究 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：陈显帆,周尔双 日期：2016-09-09

　　拥有核心技术的电梯行业龙头,剥离印包业务,业绩改善

　　公司是电梯行业龙头标的。上海机电电梯业务与日本三菱合作久远,是国内电梯市场第一团队的领军者。

　　公司在1986年成立上海三菱电梯有限公司(上海机电持股52%),连续7年位列全球电梯销量榜首。公司在30年的发展中,已拥有核心技术,共完成了40多项新技术的引进和转化工作,目前自主开发产品已占销售总量的70%,是当之无愧的行业领导者。

　　公司2015年大刀阔斧处置印机资产,处置上海光滑印刷机械有限公司和高斯国际共获得投资收益9.26亿元。

　　预计公司2016年将由于投资收益降低,业绩出现小幅回调,而主营电梯业务以及智能装备制造将为公司长期发展奠定坚实基础。

　　上半年在营收同比下滑的情况下,公司归母净利润7.42亿,同比+35%,说明盈利状况已改善。预计公司全年营业收入将增长10%-20%,归母净利润也将保持较高增速。

　　延伸行业链条,维保服务成新增长点

　　近年来电梯安全事故频发,与电梯企业维保业务分离关系颇大。公司维保业务稳步推进,预计年增长在20%左右。

　　公司投放市场电梯60万台,目前自身负责维保23万台,收入40.8亿元,占营收约21%;预计今年可达25万台,48—50亿元,2017年相关收入可达60亿元。

　　公司设有控制中心,专门监控电梯状态,目前已有六万余台并入。该中心可有效提升相应速度,并降低高昂的人工。

　　目前维保收入毛利率18%左右,已逐渐向整机靠拢。按照当前公司维保营收状况计算,即便公司未来不新增电梯整机销售,若公司能够覆盖全部已投放市场电梯维保,营收规模百亿可期。

　　纳博国内产线接近投产,看好精密减速器广阔的市场空间

　　公司之前收购日本纳博特斯克相关企业51%股权,布局精密减速器,目前已开始试生产。纳博主营的精密减速器在全球市场占比达60%,主要针对工业机器人的关节处,该产品目前尚未国产化。

　　产线全部完成后将达到30万台/年,并且逐步进行国产化,后市发展令人期待。

　　上海电气旗下机电一体化平台,混改+注资预期强烈

　　公司实际控制人上海电气集团是我国最大的装备制业集团之一。产品覆盖电站及输配电产业、机电一体化产业、交通运输设备产业、环境保护产业。

　　公司是电气集团电气一体化资产的核心运作平台,上海电气集团近年来一直致力于通过资本市场的并购整合优化集团产业结构,提高经营效率。

　　上海电气集团一直在对上海机电进行整合,陆续对非主营资产进行转让,致力于将其打造为旗下机电一体化产业的旗舰企业。目前上海电气集团旗下尚有相当比例的机电一体化资产,未来存在注入上海机电的可能性。

　　盈利预测与投资建议:公司是电梯行业龙头,预计2016-2018年营业收入189/208/239亿元,同比增长-2%/10%/15%;归母净利润14.42/16.27/17.39亿元,对应EPS为1.68、1.85、2.12,对应2016-2018年PE分别为12、11、10倍,首次覆盖,给予“买入”评级。

　　风险提示:新投产项目不及预期;下游 行业增速下降。

　　国睿科技:雷达与微波业务带动收入提升 上市平台地位进一步明确

　　类别：公司研究 机构：中航证券有限公司 研究员：李欣 日期：2016-09-09

　　投资要点:

　　雷达与微波业务带动收入提升,报告期内雷达相关业务中标多笔项目

　　营收增长主要是由于通过战略转型和提高研发能力,实现了雷达整机与相关系统及微波器件业务板块的收入提升,进而带动整体收入的上升。

　　在雷达整机与相关系统领域,公司加强了气象雷达、空管雷达及相关系统的市场拓展。报告期内,雷达整机与相关系统中标多笔项目,空管雷达业务成功中标“十二五”近程空管一/二次雷达设备与服务采购项目、“十二五”空管二次雷达设备与服务采购项目,总金额1.7亿元;

　　气象预报系统业务成功获得天津市气象业务一体化一期、河北省气象业务一体化一期及二期、青海省人工影响天气平台、江苏省气象业务一体化升级等项目;

　　气象雷达成功竞标韩国气象雷达,取得了发达国家的市场突破。本期大型项目(400万元以上)收入占公司雷达整机与相关系统总收入的83%以上,该类项目毛利水平较高(41.74%),致该板块收入同比增长46.93%、毛利率同比增长6.60%。

　　在微波器件领域,报告期内,军品开始为新客户配套,民品开展供应商资质建设相关工作,为新客户进行供货。

　　公司加强了微波器件产品的研发投入及生产能力提升,从单一产品的生产发展到能够研发生产系列化产品。

　　本期公司微波器件营收同比增长21.41%,毛利率达33.46%。由于产品生产能力、销售量的提升,该板块毛利水平也同比增长5.96%。

　　此外,虽然特种电源业务由于市场需求下降,收入减少。但在轨道交通领域,公司中标南京2号线信号增购项目、宁高城际信号总成及宁溧城际乘客信息系统总成项目,合同额共计2.5亿元。

　　豁免实际控制人履行承诺事项,中电十四所上市平台地位进一步明确

　　公司于2016年6月7日申请豁免实际控制人中国电科关于“资产重组”的承诺,并于6月14日发文解释了国睿科技与四创电子两家公司业务的不同。

　　此次“豁免”在一定程度上保证了两家公司股价的稳定性。国睿科技作为中电十四所下属唯一上市公司,其上市平台地位进一步明确。

　　风险提示:院所改制进程不达预期,雷达相关业务增长放缓

　　大亚科技:更名大亚圣象 名字联姻背后 蕴含消费属性和坚定大家居战略

　　类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：周海晨,屠亦婷 日期：2016-09-09

　　投资要点:

　　事件:公司由“大亚科技”更名为“大亚圣象”。公司名称拟由“大亚科技股份有限公司”变更为“大亚圣象家居股份有限公司”,证券简称由“大亚科技”变更为“大亚圣象”。

　　更名事件超市场预期,消费属性得到强化,地板业务盈利水平和品牌价值进一步凸显。1)更名凸显公司核心业务和盈利能力。

　　公司主营业务主要分为人造板(大亚品牌)和地板(圣象品牌),近年来人造板行业整体产能过剩,公司采取场地租赁等轻资产模式发展;

　　圣象地板积极拓展实木、复合实木、强化地板品类,盈利能力强劲,16H1木地板收入同比增长2.4%,毛利率同比提升4.6个百分点至37.9%,子公司圣象集团净利润同比增长550.2%,净利率由15H1的0.5%提升至2.8%。

　　同时,圣象品牌底蕴雄厚,2016年“圣象”品牌价值已经达到235.92亿元。作为公司未来收入和利润贡献比重越来越大的核心业务,更名为“大亚圣象”符合公司目前业务发展格局。2)消费属性进一步强化,更有利于大家居拓展。

　　名字联姻背后,表明公司与圣象核心管理层思想向打造消费品牌属性转型,利于大家居拓展和公司价值的体现(定制家居龙头“索菲亚”上市初期为“宁基股份”,亦经历从工业属性向消费属性升级的过程)。

　　聚焦大家居主业,管理改善与盈利提升互相印证,后续挖掘潜力空间仍很大。

　　公司在主要产品木地板领域,圣象依托雄厚的品牌底蕴和渠道优势(营销网络遍布全球,在中国拥有近3000家统一授权、统一形象的地板专卖店,并开拓天猫、京东、苏宁等电商渠道),在消费升级背景下,消费者对品牌认知度逐渐提升,圣象作为地板行业龙头品牌未来依然有较强的扩张前景(目前市占率仅在10%左右)。

　　而依托“圣象”品牌的影响力和良好的市场口碑,更有望辐射至其他大家居领域(木门、衣柜等),充分挖掘品牌和渠道价值,提升运营效率。

　　首次限制性股票激励计划落地,资本运作开启,绑定中层管理人员和核心技术(业务)骨干一致利益。公司首次限制性股票授予已完成,向63人授予340万,授予人数包含董秘、财务总监、大亚科技和圣象子公司的中层管理人员和核心技术(业务)骨干,授予价格7.04元/股,考核目标为以2015年归母扣非净利润为基数,2016-2018年扣非归母净利润增长分别不低于20%、35%、50%。

　　公司治理结构改善的趋势开始显现,未来将更加重视市值增长;同时,首期尝试股权激励起到良好示范作用,给予上市公司及圣象子公司的中坚管理和技术(业务)团队更多信心,亦为后续持续实施激励奠定基础。

　　统一公司上下利益关系,优化上市公司管理结构,有利于公司中长期稳定发展,共同分享上市公司市值成长红利。

　　十年前的四大建议兑现过半,公司消费品牌征程开启,盈利持续改善,实际盈利水平与市值有望持续提升。

　　申万轻工跟踪公司十年,曾向公司提出四大建议“剥离非木业资产、上市公司对外宣传纳入圣象、圣象体现出符合品牌地位的盈利水平、借助圣象实力拓展大家居”,虽已经历十年,所幸如今逐渐兑现,未来值得期待!

　　15年起,公司逐步梳理原有资产,剥离包装、轮毂等非核心业务,资产结构显著优化。随着股票激励计划落地,公司上下一心,改善经营管理,“大亚圣象”开启公司新的征程,未来大家居业务发展前景可观。

　　我们一直强调公司在少壮派入主后,除了继承家族使命扎实主业外,更乐于倾听资本市场声音,重视市值,系列人事变革推进,股权等多种方式绑定公司业绩存在巨大向上弹性。

　　维持公司16-17年盈利预测为0.65元(在15年扣非净利润基础上增长35%)和0.88元,目前股价(18.73元)对应16-17年PE分别为28.8倍和21.3倍,未来盈利改善空间和大家居拓展想象空间巨大,员工持续激励值得期待,维持买入!

　　浙江美大:首推股权激励 利益高度一致

　　类别：公司研究 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：杨云 日期：2016-09-09

　　首期限制性股票激励计划覆盖面广,折价率高。

　　公司公告2016年限制性股票激励计划草案,拟向公司中高层员工161人定向发行696.91万股,占本激励计划草案公告日公司股本总额6.4亿股的1.09%,发行价为草案公告前1个交易日公司股票交易均价12.03元的50%,即每股6.02元;

　　公司此次限制性股票激励计划覆盖面广,涵盖了关键管理人员及核心业务(技术)人员,使广大中层员工有机会一起享受企业成长果实,而高折价率可以充分调动员工主观能动性,提高生产、研发及销售积极性,有利于公司成长。

　　解锁条件锁定业绩高成长。

　　限制性股票锁定期1年,在第2、3年内分2次解锁。第1次解锁为1年后2年内,解锁比例为50%,解锁条件是以2013-2015年度的年平均营业收入及年平均净利润为基础,2016年营业收入及净利润增长率均不低于40%,即2016年营业收入及净利润不低于6.44亿和1.53亿;

　　第二次解锁为2年后3年内,解锁比例为50%,解锁条件是以2013-2015年度的年平均营业收入及年平均净利润为基础,2017年营业收入及净利润增长率均不低于80%,即2017年营业收入及净利润不低于8.27亿和1.96亿;公司以业绩高增长作为限制性股票激励解锁条件,实现员工利益与公司利益高度绑定。

　　盈利预测及估值。

　　预计公司2016-2018年分别可实现归属于母公司股东的净利润2.11、2.88和3.95亿元,同比增长35.67%、36.46%和37.11%,EPS分别为0.33、0.45和0.62元,对应当前股价估值为40、29和21倍;

　　我们认为公司通过限制性股票激励方案,实现管理、销售及技术核心人员与公司利益高度绑定,高增长的解锁条件有望打开公司中长期成长空间,未来公司上下齐心协力,业绩释放动力十足,维持“买入”评级;

　　美盛文化:定增获批 加码IP生态圈建设和泛娱乐领域布局

　　类别：公司研究 机构：国元证券股份有限公司 研究员：孔蓉 日期：2016-09-09

　　公司主营业务收入来源主要包括:IP衍生品、传统衍生品、动漫与游戏等、舞台剧和媒体,其中IP衍生品和传统衍生品创造的收入占据了公司主营收入的82%,依然为公司提供稳定的业绩。

　　随着公司进入IP文化领域,动漫、游戏、影视和舞台剧的也开始为公司业绩做贡献,在公司精心构建的IP文化生态圈中,原生IP资源或将为公司的发展带来新的业绩爆发点。

　　全球衍生品市场空间巨大中国市场方兴未艾:2015年动漫衍生品的市场规模约400亿元,年复合增长超20%。跟全球衍生品结构类似,国内的衍生品市场以服装、玩具为主,二者合计占比超过60%。

　　公司目前是动漫衍生品市场上重要的设计、制作和销售商,公司早期主要依靠与国际动漫服饰供应商Disguise、Christy合作开发、生产和销售迪斯尼的动漫形象服饰。

　　并且直接与华特迪士尼(上海)有限公司合作,对相关动漫形象衍生品的设计、制造和销售,进入了迪斯尼的衍生品供应链。

　　“内生”+“外延”打造IP文化生态圈:公司长期根植于动漫衍生品市场,深谙文化生态圈运营和变现之道。

　　公司通过多次收购与参股的方式涉足整个IP文化生态圈,上游IP资源-美盛游戏、美盛动漫,中游运营-游戏港口、酷米网,下游渠道-悠窝窝、美盛电商,已初步建成“自有IP+内容制作(动漫、游戏、电影、儿童剧)+内容发行和运营+衍生品开发设计+线上线下零售渠道”的文化生态圈。

　　其他重要股权投资:1)公司投资了星梦工坊,主要从事儿童舞台剧的制作、演出、以及衍生产品的开发、销售业务;

　　2)2015年底投资了国内AR公司广州创幻,从事AR、VR领域科技研发、内容创作及平台运营3)公司还投资了国内最大自媒体平台微媒,出资200万元,获得股权15%。

　　公司非公开发行股票申请已获批:公司9月6日获得证监会核准批文,核准公司非公开发行不超过9,000万股新股,用于IP文化生态圈项目。

　　盈利预测和估值:看好公司未来在IP上游、渠道和下游变现的泛娱乐布局,给予公司2016-2018年EPS为0.45、0.6、0.78,对应当前股价78、58、45倍,给予“买入”评级。

　　风险提示:定增项目不达预期,子公司经营不达预期和协同效应不及预期。

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