热点资讯 点击： 2007-10-23
医药生物：关注基药医保受益品种 荐6股
12月26日，国家卫生计生委、国家中医药管理局发布了联合制定的《加强医疗卫生行风建设“九不准”》，明确禁止收受回扣、收受患者“红包”等行为。另据中国之声报道，国家卫生计生委表示，将正式建立医药购销商业贿赂黑名单制度，有不良记录单的医药生产企业和医护人员将受到严惩。这与我们此前的判断一致：国家将建立切断“以药养医”链条的长效机制，治理商业贿赂将长期化、制度化。此外，基药招标逐渐展开，呈现出明显的地方特色。我们认为，药企从销售端向成本端的控制已是箭在弦上，质优价廉的药物可望通过政策扶持、市场份额的扩大进一步巩固市场地位。
建议重点关注受政策扶持的基药与医保独家品种及中药龙头企业(天士力600535、以岭药业002603、康缘药业600557、昆明制药600422)，国产高性能医疗器械(鱼跃医疗002223、乐普医疗300003)。（方正证券）
煤炭：动力煤上涨预期兑现荐3股
下游增速分化：11月发电量4391.82亿千瓦时，同比增长6.77%，其中火电发电量3750.95亿千瓦时，同比增长5.76%，占水、火发电量总和的比重为85.89%，与去年同期提高1个百分点，较上月提高3个百分点。11月份生铁、粗钢产量分别为5289.78万吨和6087.94万吨，同比分别增长0.58%和4.17%，增速分别较上月下降7和5个百分点。粗钢产量已经连续3个月下降。据中钢协公布的数据，12月中旬重点钢企粗钢日产量169.21万吨，旬环比下降0.2%。
进口可能出现恢复性增长：11月我国进口煤炭总量在经历连续3个月环比下降后出现恢复性增长，当月进口量为2843万吨，同比下降1.90%，环比增长12.53%。1-11月份累计进口2.92亿吨，同比增长15.1%。全国进口量超过3亿吨，创历史新高已无悬念。根据目前国际煤价和海运费测算，澳大利亚动力煤、焦煤到岸价格分别较国内煤价低40元/吨和73元/吨，印尼动力煤仍保持了一贯的比较优势，预计未来2个月进口煤将出现回升。
我们对未来煤价的判断——分化后的平衡：动力煤价格上涨的动力将有所衰竭，一方面经过前期上涨，价格超跌已经得到修复，山西一些停产矿井开始复产复工，进口煤也会恢复冲击价格，另一方面，合同价格谈判基本落定，大型煤炭集团控制产量的动力有所松动，但3月份之前，由于安全生产形势和旺季支撑，动力煤仍将保持坚挺；钢铁行业产量、价格低迷，补库基本结束，钢厂焦炭、焦煤库存目前处于历史高位，截止12月27日，焦钢总库存量为1311.67万吨，可用天数为21.09天，河北等地区严厉治污，一方面减少了焦煤的需求，另一方面维持了下游焦钢的价格，对焦煤需求下降有一定的对冲。加上山西在建矿井的停工停产和年底全国范围内小煤矿的停产，预计焦煤下跌空间不大。动力煤、焦煤在连续数月的走势分化后将再次趋于一致。
投资策略：短期来看，动力煤上涨的预期已经充分兑现，冶金煤价格短期面临压力，价格上涨驱动熄火，煤炭板块难以有突出的表现。但从中期来看，煤炭价格的底部已经探明，未来可能出现反复，但将进一步夯实底部；小煤矿的市场份额已经被大集团吞噬，未来将被迫退出逐步市场，市场集中度进一步提升，大集团的定价能力明显增强；行业面临的环保压力和资源税从价征收成本压力，将进一步加速行业过剩产能出清的步伐，新的上升周期开始萌芽。我们维持同步大市-A评级，相对看好中国神华、潞安环能、兰花科创。（安信证券）
机械：结构性行情继续演绎 荐6股
2013年以来机械行业整体业绩同比下滑，从三季度业绩数据同比明显改善。预计2014年宏观经济保持平稳，经济结构逐步调整，固定资产投资增速下移大势所趋，在固定资产投资增速下滑的背景下，机械行业需求预计保持整体平稳，行业整体难有太大亮点，行业仍然是以结构性投资机会为主，投资机会仍然是精选高景气子行业和个股为主。
投资要点：
强周期子行业处于底部区域，但向上缺乏驱动因素：强周期的工程机械、重型冶金设备、煤炭机械等传统机械虽然股价大幅下跌，但仍然看不到行业向上的驱动因素，我们判断2014年仍以阶段性交易机会为主。工程机械行业推荐关注：具备核心零部件技术研发优势的零部件企业恒立油缸；细分行业中景气度较高的叉车龙头安徽合力。
高景气板块与优质成长股仍存机会：优质成长个股经过2013年上涨之后整体估值水平已经较高，但对于成长股而言，盈利增长趋势对于股价的影响重于估值水平，我们仍然看好业绩增长具备持续性的优质成长股。这些优质成长股主要集中在油气设备、智能装备、节能环保装备等板块。
油气设备：在天然气产业链高景气带动下，加大非常规天然气开采是大势所趋，油气装备将具有持续投资机会。
我们推荐：开采设备优势企业杰瑞股份、深耕LNG全产业链的富瑞特装。
智能装备：产业高景气，行业成长逻辑在于节约成本与提升产品质量，行业空间依然很大，具有持续投资机会。
智能装备产业的技术密集型特征，具有科研院所和高校背景的公司无疑具有先天的优势，推荐：机器人、博实股份。同时建议关注现金充足、通过在自身专业领域切入机器人产业链从而实现转型升级的传统装备企业。
船舶行业：需求回暖，订单低点已过，业绩低点或出现在2014年，整体来看船舶行业基本面最坏的时期已经过去。我们推荐军品业务持续上升的中国重工，建议关注存在整合可能的中国船舶、广船国际。（万联证券）
农林牧渔：受益猪价周期性上涨 荐15股
2014年，国内畜禽、食糖价格预期周期性上涨，原粮价格持平为主。明年畜禽供给预期偏紧，价格周期性上涨的条件基本成熟。13/14年度，食糖产量及进口预期减少，14/15年度食糖预期进一步减产，延续两年的供求宽松格局将发生变化，食糖价格预期见底回升。原粮价格上有丰产压力、下有政策托底，预期持平为主。
明年农业政策或以“安全”为主导。保障粮食安全、农产品质量安全和农业生态环境安全，预期会成为明年政府农业和农村工作的主导目标。保障农产品质量安全重在推动监管升级和整顿市场，优质种子公司和动物疫苗公司预期从中受益。保障粮食安全主要从内、外两方面着手，三类企业或从中受益，分别是：1、拥有大量农业土地资源的企业，如永安林业、福建金森、亚盛集团等；2、顺应农业经营主体结构变化，积极进行产销变革的农资生产企业，如大北农、隆平高科、大华农等；3、走出去的大型农业企业，如新希望、通威股份等。保障农业生态环境安全首先要推动基础制度的建设，林业公司和推行生态农业模式的公司预期可以从中受益，如民和股份、雏鹰农牧、永安林业、福建金森等。
维持行业“看好”评级。从基本面来看，明年正常情况下畜禽、食糖价格预期周期性上涨，养殖、饲料、疫苗和制糖行业景气复苏。从政策面来看，安全可能是明年的政策主导方向，“安全”政策不仅提供主题性投资机会，也支撑了板块估值水平的提升。综合考虑农产品价格趋势、政策预期两要素，我们对明年行情保持乐观，继续给予“看好”评级。
投资策略。子行业方面，我们建议以畜禽价格周期性上涨为主线，重点追踪去产能或去库存情况良好，价格上涨或景气复苏预期比较明确的子行业，以及受益于“安全”政策导向、具有主题性投资机会的子行业，即畜禽养殖、饲料、动物疫苗、林业和种业。个股方面，从估值、业绩、基本面改善和受益农业政策利好预期等几个方面考虑，建议把握以下几条投资思路：1、价格上涨过程中，关注业绩弹性大、具有生态农业概念的民和股份、雏鹰农牧、天邦股份；2、研发能力强、积极营销变革、具有粮食安全概念和农产品质量安全概念的登海种业、隆平高科、荃银高科；3、积极产品升级和价值营销改革的大北农、海大集团；4、业务积极转型后业绩处于释放期，且有望受益于土地流转政策预期的亚盛集团；5、受益于动物疫苗标准提升、行业景气复苏的瑞普生物、大华农；6、具有土地流转概念的永安林业、福建金森，注意把握主题性投资机会。（太平洋证券）
传媒：消费持续拉动高成长可期 荐7股
2013年市场走势回顾--行业全年涨幅居于市场首位全年渤海传媒行业指数大幅上涨97.74%，同期沪深300下跌了8.86%，传媒行业以绝对优势跑赢沪深300指数106.6%，五个子行业全线上涨。以中信行业标准划分，行业位于中信29个行业的首位。从基本面来看，行业成长性较好，整体业绩突出。
全年来看，1季度~3季度，在电影票房高涨、手游火爆、并购题材活跃、政策支持等诸多利好因素的刺激下，持续加速上扬；进入4季度以来，市场风格趋于谨慎，创业板估值大幅回调，加之IPO重启的政策出台，并购产生的溢价效应弱化，行业估值发生调整，影视、网络等高估值板块普遍大幅回调。
2014年我们认为行业受益于娱乐消费的拉动，看好以下几个子行业的发展：
1、电影：行业进入稳定成长阶段，国产电影占总票房的比例提升，同时，院线建设在不断加速，渗透至3、4线城市，开拓了更多的市场。看好电影行业的长期发展，认为票房具备较大的增长潜力，华谊兄弟、光线传媒、奥飞动漫等影视动漫板块的公司，通过并购扩大产业链规模，加之自身的内容优势突出，将持续受益于居民娱乐消费增长带来的红利。
2、手游：我们认为随着智能终端的进一步普及、手游产业链的发展，2014年行业将保持近100%的增速。并购方面，预计并购仍将持续，但是企业参与的态度会趋于谨慎。推荐A股中手游行业龙头掌趣科技，公司通过并购手段不断提升内容优势，享受手游行业高成长带来的广阔市场空间。
3、网络视频：我们认为2014年投资主线为“移动视频+智能电视”，推荐乐视网、人民网。首先，视频浏览终端从PC端向移动端的逐渐迁移，移动广告价值继续被挖掘，带动收入的增长。智能电视方面，我们预测2014年将会是竞争最为激烈的一年，看好乐视网的超级电视的市场前景，公司在内容、硬件、软件方面都有较强的积累，竞争优势突出，销售量将继续大幅增加。
4、营销服务：行业相对成熟，尤其是广告行业整体增速较缓慢，因此提高市场占有率尤为重要。省广股份、蓝色光标利用资本市场的优势，采取并购的手段，盈利能力明显增强。蓝色光标积极发展数字营销和海外业务，将会打破现有业务的增长瓶颈，渗透至更广阔的市场。我们维持对行业“中性”的投资评级，看好影视动漫和营销服务子行业，以及网络行业中的手游和网络视频子板块，推荐：蓝色光标、华谊兄弟、光线传媒、乐视网、掌趣科技、人民网、三六五网。（渤海证券）
军工：估值不再神秘需求爆发 荐3股
报告主要从逻辑框架的角度阐述军工行业的投资主线，后续将以分专题的方式逐步细述各分路线投资逻辑。从市场关注度来说，军工行业多年来主要以资产注入吸引投资者的眼球，逐步融入军品的民用化(在北斗概念上体现的较为充分)、低空开放、军事摩擦、军贸等等相关概念，但同时军工概念相关投资标的以PE衡量的估值居高不下，目前市场上对军工股投资机会的把握主要局限于炒概念层次，传统计算相应公司的价值尚未提上日程，尤其对有资产注入概念的公司如何估值在基本面研究层面尚属市场空白，报告以期望定价理论入手，试述军工重组概念的估值方法。
作为覆盖军工行业的逻辑框架篇，我们对行业热点领域相关事项做简要梳理，后续以专题的形式阐述相应的投资逻辑。从内容上看，报告将行业内所属的热点和相关概念分为两类，一是体制改革，主要包括资产注入、价格改革、政策开放，二是基本面改善，主要包括军品民用化、订单释放。实质内容以资产注入为主。
以体制改革为核心，阐述了中航工业、航天科工和航天科技系资产注入预期，尤其提示了贵航股份作为通飞公司资产整合平台的价值，给予中航工业航电系的中航精机推荐的投资评级；肯定了中国卫星、航天电子在航天科技集团下的资产整合平台的预期，分析了航天晨光作为航天科工新四院装备类资产的整合平台预期，给予航天晨光推荐的投资评级。在体制改革领域，我们还提及了军工定价的改革预期对行业估值的正面影响。在产业链分析的过程中，我们简单提示了北斗概念、低空开放和装备量产给相关产业链带来的投资机会，重点推荐中国卫星、航空动力和哈飞股份。（东北证券）
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