外储 vie_外储回升，脱欧影响暂未体现——2016年6月外汇储备点评

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)7月7日讯

　　● 中国6月以美元计价的外储规模为3.2052万亿美元，环比上升134亿美元，以SDR计价的外储规模为2.2913万亿SDR，环比上升162亿SDR。对此我们点评如下：

　　● 英国脱欧导致人民币汇率承压，但资本外流持续收窄。6月下旬受到英国脱欧影响，新兴国家货币普遍承压，在岸人民币汇率也出现贬值。我们测算，6月份汇兑损益部分外储下降了52亿美元，因此非汇兑损益部分外储上升实际上比数据看起来更高。之所以在人民币贬值的同时资本外流仍能收窄，一方面是因为市场情绪比较稳定，对人民币汇率也从原来单一盯住美元转为同时参考一篮子货币，“两条腿走路”;另一方面也是因为之前对美联储7月加息预期过满，现在得到修正。

　　● 人民币对一篮子货币整体保持稳定，SDR外储上升。在脱欧背景下，各主要货币相对人民币涨跌不一，其中英镑大跌，日元作为避险货币出现大涨，美元、欧元小涨。总体来看，人民币对一篮子货币仍保持稳定。但是，在经济下行背景下，人民币对一篮子货币中期仍将面临较大的贬值压力。

　　● 短期来看，一方面英国脱欧已成定局，但其溢出效应带来的不确定性，以及脱欧带来全球经济放缓的可能性，使全球风险偏好依旧偏低，新兴市场货币的压力仍较大。但另一方面，脱欧也进一步降低了7月美联储加息的概率。若本月确如我们预期的不加息，将有利于缓解人民币汇率的压力，对外储也将起到进一步的支撑作用。中长期看，我们维持年底人民币中间价在6.8左右的判断，预计四季度才是人民币汇率和外储压力最大的时点。

　　(研究员：李慧勇/邱涤凡)            详情请点击直播室【创世纪】和【享受一厦】

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