[10月22日是什么星座]10月22日机构强推买入 六股成摇钱树

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)10月21日讯

　　永鼎股份：业绩符合预期，百亿订单进展顺利

　　2015年10月21日 安信证券 李伟

　　公告概要: 公司公告，2015年前三季度实现营业收入14.97亿元，比上年同期上升1.16%，归属母公司净利润为11788.75万元，比上年同期下降22.83%，扣非净利润为4975.11万元，同比增长335.11%。

　　业绩基本符合预期，全年利润增比较乐观。公司前三季度，营业收入扭转了中报的下降局面实现微幅增长，但整体来看海外电力工程确认缓慢，净利润下滑的原因是投资收益减少(包括2014 年出售永鼎医疗以及金亭线束从联营公司获得的投资收益下降)，而扣非净利润大幅增长。我们认为公司前三季度业绩符合预期，预计四季度随着项目验收以及14 年新订单开始执行和国内运营商对光纤光缆需求加大，全年业务规模将保持快速增长，全年业绩比较乐观。

　　海外EPC工程业务进入爆发期，百亿规模大订单进展顺利。永鼎股份(咨询 买卖)继中标2541 万美元的孟加拉国家电网项目后，三季报公告前期与第三国业主签订的MOU项目已完成政府部门的报备和审批工作，该项目关于所在国输变电系统大规模升级、扩建和改造事项进入具体的商务条款和技术协议谈判阶段，估算金额将在15-20亿美元，约百亿人民币大单如果顺利落地，将对未来3-5年业绩形成极大支撑。公司在海外新兴市场能源相关的EPC工程领域较早进行布局，顺应“一带一路”战略，EPC业务在新兴市场上正在逐步替代欧美公司，进入高速发展期。

　　收购金亭线束，联姻东昌汽车，布局汽车电子和汽车后市场。金亭线束研发和生产能力国内厂商领先，已经获得上海大众、上海通用、沃尔沃、康明斯等国内外汽车厂商和康明斯、江森自控、伟世通等着名汽车零部件厂商认可。通过收购金亭线束换股，东昌集团成为永鼎股份的第二大股东，东昌集团拥有70 余家4S 店，与国内外品牌汽车厂商、汽车配件厂家具备良好合作关系。此次资本联姻，公司有望切入国内汽车电子和汽车后服务市场。不排除双方在车联网领域开展进一步深入合作或资本运作，助力车联网业务快速发展。

　　投资建议：我们预计公司2015-2017年的净利润分别为1.91亿、2.91亿和3.99亿，，EPS分别为0.40 元、0.62 元和0.84 元，对应2015-2017 年的PE 为48x/31x/23x。给予买入-A的投资评级，6个月目标价30.00元。公司在海外EPC工程业务和汽车后服务市场的布局，都极具发展潜力，建议投资者积极关注。

　　风险提示：海外EPC订单不确定性风险;汽车电子和汽车后市场布局缓慢

　　金正大：Q3业绩略超预期，维持买入评级

　　2015年10月21日 高观朋

　　结论与建议：

　　公司发布三季报，2015年1-3Q实现营收162亿元，yoy+46%，实现净利润11亿元，yoy+35%，折合EPS0.70元，落在此前业绩预告区间的上限，略好于预期。单季度来看，公司Q3实现营收65亿元，yoy+60.52%，实现净利润4.53亿元，yoy+34.94%，折合EPS0.29元。

　　我们暂维持此前的盈利预测，预计公司2015/2016年分别实现净利11.5/15.4亿元，yoy分别为+33%/+34%，折合EPS分别为0.73/0.98元。目前股价对应的2015/2016年PE分别为27、20倍。鉴于公司成长性良好，估值不高，我们维持买入的投资建议。

　　1-3Q净利增35%，略好于预期：公司发布三季报，2015年1-3Q实现营收162亿元，yoy+46%，实现净利润11亿元，yoy+35%，折合EPS0.70元，落在此前业绩预告区间的上限，略好于预期。单季度来看，公司Q3实现营收65亿元，yoy+60.52%，实现净利润4.53亿元，yoy+34.94%，折合EPS0.29元。

　　复合肥销量快速增长，毛利率有所下降：公司营收和净利增长主要是由于在产能增加、渠道下沉等因素影响下复合肥销量增加所致。报告期内公司综合毛利率为15.89%，同比下降1.33个百分点，因此导致净利增速低于营收增速。

　　全年业绩预增25%~35%，符合预期：公司预计2015 年全年实现净利润10.8~11.7亿元，同比增长25%~35%，折合EPS0.69~0.75元。以此推算，公司Q4单季实现净利润-0.16亿元~+0.71亿元，yoy-131%~+38%。

　　成长性依然良好：展望未来，我们认为在宏观经济增速放缓的局势下，复合肥行业集中度有望进一步提高，龙头企业依靠资金、品牌和渠道优势扩张依然是主基调。

　　盈利预测：我们暂维持此前的盈利预测，预计公司2015/2016年分别实现净利11.5/15.4亿元，yoy分别为+33%/+34%，折合EPS分别为0.73/0.98元。目前股价对应的2015/2016年PE分别为27、20倍。鉴于公司成长性良好，估值不高，我们维持买入的投资建议。

　　新大陆：核心业务业绩贡献增长超预期，数据运营转型可期

　　2015年10月21日 海通证券 钟奇

　　自动识别及金融支付业务业绩贡献爆发。 公司 2015 年前三季度营业收入20.5 亿元，同比增长 39.2%; 归母净利润 2.6 亿元，同比增长 58.9%。三季度单季营业收入 7.0 亿元，同比增长 0.9%， 剔除非主业的地产业务后同比增长达 75.2%， 主要系自动识别及金融支付业务增长所致。 三季度单季归母净利润 0.74 亿元，同比增长 16.9%， 剔除地产业务后同比增长达 208.2%。 公司三季度单季以自动识别及金融支付为代表的核心业务迎来业绩贡献高速增长的爆发期。

　　设立上海优啦， 数据运营转型加速。 公司 10 月 16 日公告出资 1050 万共同设立上海优啦金融， 其核心产品“贷安啦” 基于电商、物流等大数据分析的信用评估体系， 为电商小微企业客户提供信用贷、 保本理财等金融服务。 而其核心团队及公司控股的智联天地在电商 ERP、物流信息化方面有深厚积累，将在电商大数据挖掘方面发挥较高协同效应。 此次投资设立上海优啦是公司由传统硬件提供商向数据运营合作方积极转型的重要标志。

　　从技术和产业优势出发， 做面向小微企业的信息金融服务商。 公司在自动识别以及支付业务 POS 机上均处于国内领先地位， 而从公司近期一系列战略部署，包括增资民德、控股智联天地、与兴业银行互联网金融平台合作、 以及设立上海优啦布局供应链金融等，都可以看出，公司未来数据运营的转型思路正是从自身技术和产业优势出发，向互联网金融、 O2O 分润、 以及第三方支付分润转型。公司最终的发展方向是为小微企业和用户提供一揽子 IT 解决方案， 从原先产品导向转为用户驱动。

　　看好公司长期发展前景。 公司具备长期增长潜力， 目前公司股价离 8 月底公司高管集中增持均价 19.36 元不远， 公司高管当时集中增持力度为计算机行业中位居前列， 显示出对公司未来长期发展和转型兑现的信心。同时公司三季报也显示证金等国家队在公司流通股中占有一定份额。

　　盈利预测与投资建议。 我们看好公司从 IT 产品提供商向数据运营商转型的战略布局， 我们预计公司 2015-2017 年的 EPS 分别为 0.45 元、 0.60 元和 0.75元，未来三年的年复合增速有望达到 36.8%。考虑到公司在二维码识别和支付领域的绝对领先地位，以及投资兴业数金、 设立上海优啦在金融云服务和供应链金融业务方面的发展前景， 公司可享有一定估值溢价。 6 个月目标价为 36 元， 对应 2016 年 EPS 的市盈率为 60 倍， 给予“买入”评级

　　风险提示： 供应链金融推进不达预期;数据运营转型不达预期。

　　铁龙物流：铁路货运物流改革效果显现

　　2015年10月21日 瑞银证券 饶呈方

　　铁路零散货物运输增长提速

　　铁路货运改革推行已有两年多时间，改革方向是向市场化的现代物流企业转变，提高除大宗商品外的多品类货物运量。我们看到，铁路货运改革的效果开始逐步显现： 2015 年前三季度，全国铁路货物发送量完成 25.2 亿吨，其中零散货物运输完成 1.5 亿吨，同比增长达到 12.2%。中国铁路货运的线上平台 95306 网( http://www.95306.cn/ )自今年 4 月上线以来，交易量持续增长。截至目前，该平台注册企业 18.87 万家，累计成交量达 2.34 亿吨。 9月 23 日 95306 网开通区域服务市场，我们预计这将进一步深化铁路货运服务，提高揽货能力。

　　铁龙物流集装箱业务增长向好

　　2015 年上半年公司特种箱业务完成发送量 26.51 万 TEU，较去年同期 25.96万 TEU 增加 2%;其中高端不锈钢罐发送量同比增长 46%;实现收入 6.37亿元，同比增长 10.3%，毛利同比增长 13.1%。借力国家“一带一路”战略和长江经济带发展战略，各铁路局加快推进集装箱班列开行。今年 4 月份以来，集装箱日均装车实现同比增幅超过 20%。中欧班列开行数量不断增加，目前开行总数已超过 800 列。我们认为，中长期内公司将有望从集装箱班列和中欧班列开行中受益。

　　下调对大宗散货运输业务和房地产业务盈利预测

　　由于下游需求疲弱， 1-8 月全国铁路国有重点煤矿运量同比下降 11.5%。公司的传统大宗散货运输业务也不能幸免，上半年沙鲅线运量同比下降13.55%。此外，地产项目的结算进度也低于我们之前预期。我们分别下调了铁路货运量增速及房地产项目结算收入，并由此将 2015-16E EPS 从0.31/0.36 元下调至 0.28/0.34 元，同时保持 2017E EPS 不变。

　　估值：下调目标价至 12.90 元，上调评价至“买入”

　　我们将目标价从 14.10 元下调至 12.90 元，目标价基于瑞银 VCAM 模型( WACC 9.0%)得出。目标价的下调主要由于短期盈利预测的下调和WACC 假设的上调。我们认为货运改革将有望提高铁路货运在物流领域的竞争力，而公司是铁路货运物流领域的领军者。我们认为公司有望长期受益铁路改革在物流方面的投入，从而将评级由“中性”上调至"买入"。

　　海澜之家：三季报增长靓丽，13亿元将建智能化物流仓库

　　2015年10月21日 光大证券 李婕,顾柔刚

　　前三季度业绩靓丽、净利增 41.95%

　　2015年1-9月公司实现营业收入113.25亿元，同比增39.04%;净利润22.90亿元，同比增41.95%;扣非净利润22.49亿元，同比增50.98%; EPS0.51元，符合预期。

　　15Q3 单季收入、净利润、扣非净利润分别增 37.79%、 61.91%和 57.26%，与 15Q2 收入、净利润、扣非净利润分别增 10.95%、 36.93%和 31.05%相比，均有较大幅度上升。

　　分品牌来看，前三季度海澜之家(咨询 买卖)品牌实现收入约 92 亿元、圣凯诺约 13亿元、爱居兔约 2 亿元、百衣百顺约 2.5 亿元。圣凯诺下滑较明显，但预计未来圣凯诺品牌收入将大致维持现有水平。

　　Q3 净开店显着好于上半年，全年净开店有望达到 200 家

　　2015 年 1-9 月净开店约 100 家，其中三季度净开店约 60 家，较上半年明显加快。我们预计四季度开店进程有望进一步加快，全年净增门店 150-200家。全年净增门店数量低于年初预期主要是因为今年门店调整力度大关店较多，前三季度关店 260 家左右。前三季度预计收入增长主要来自同店增长，从终端零售金额看，同店增长预计在 20%以上。

　　电商业务实现销售收入 3.6 亿元，同比增长 110%。

　　毛利率基本持平，期间费用率略降

　　毛利率： 15 年 1-9 月毛利率略降 0.09PCT 至 39.82%。 14Q1-15Q3 毛利率分别为 38.13%( -5.14PCT)、 42.01%( -1.24PCT)、 39.27%( -0.76PCT)、39.84%( -9.76PCT)、 38.62%( +0.49PCT)、 45.27%( +3.26PCT)、 36.08%( -3.19PCT)。

　　费用率： 销售费用率略升 0.28PCT 至 7.75%，主要由于经营规模扩大，广告费、人员工资、直营店租金增加所致;管理费用率减少 1.55PCT 至5.84%，主要为管理费用规模增速不大(同比增 9.88%)所致;财务费用率保持稳定、为-0.73%，主要为公司存款利息收入增加。

　　15Q1 销售、管理和财务费用率分别同比增加 2.49、 0.24 和 0.22PCT，15Q2 分别增 2.53、 -2.79 和-0.21PCT， 15Q3 分别增-4.18、 -2.53 和 0.81PCT。

　　存货： 15 年 9 月末存货较年初上升 47.50%至 89.77 亿元，主要为经营规模扩大增加备货所致。公司目前存货周转率为 0.90，存货/收入为 79.27%;应付账款较年初增 42.88%至 67.69 亿元。

　　13.07 亿元投资建设智能物流仓库

　　2015 年 10 月 19 日，公司发布公告称将投资 13.07 亿元建设智能化物流仓库，拟在 2 年内完成建设投资投入、投产后 3 年内完成全部流动资金投入，其中建设投资 12.84 亿元、 流动资金 2262 万元。项目拟建于江阴市海澜之家华士工业园，利用企业已有土地 11.80 万平方米(约合 177 亩)，计划建设六个智能化仓库，总建筑面积 47.29 万平方米，购置各类设备2318 台套。项目满负荷运营后将具备 1.5 亿件/年的物流周转能力。

　　项目收益方面，财务上，该项目正常年可实现收益 3.6 亿元，税后内部收益率 9.57%;企业管理上，项目实施能够有效地整合企业供应链，为企业发展提供重要的仓储物流保障，实现供应商、企业、门店的三方共赢。另外，项目建设中包括海澜之家电商的独立仓库，该库将承担未来海澜之家电商的仓储物流业务，能有效缩短配送周期，进一步提高电商物流配送效率。

　　看好公司业绩增长，上调盈利预测，重申买入评级

　　渠道布局方面， 15 年上半年公司调整店铺力度较大、对面积小、位置差、效益不佳的店铺进行了关店或移店，未来店铺调整效果将逐步显现;三季度公司店铺调整力度减轻、预计四季度将持续，单店营业面积得到提升。同时，公司扩大在一二线城市的布局，开设旗舰店、形象店，目前处于市场培育阶段，预计未来两年业绩增速将提升、贡献利润。

　　毛利方面，公司门店分成模式调整已经初见成效，预计将逐步提高公司毛利水平;投资方面，公司公告称建设智能化物流仓库，我们认为该项目将能满足企业随着经营规模扩大日益增长的仓储物流需要、未来将大幅提升企业经营效率。

　　公司 7 月发布第一期员工持股计划，截至 8 月 26 日已购买完毕，成交均价约 15.20 元/股，锁定期 12 个月。

　　我们继续看好海澜之家的未来发展：( 1)门店调整效果显现，门店扩张+单店效益提升双重推动力，未来业绩增长可期;( 2)一二线城市推进布局将在未来增厚业绩;( 3)与万达等购物中心的进一步合作有利于公司在购物中心的业绩提升。上调 15-17 年 EPS 至 0.74、 0.94 和 1.17 元，重申“买入”评级。

　　风险提示：终端售罄率降低;智能化物流仓库项目推进不及预期。

　　舒泰神：主业稳健增长，在研产品丰富

　　2015年10月21日 广发证券 张其立

　　核心观点：

　　净利润增长40%，业绩符合预期①公司发布三季报称，前三季度实现营业收入8.96 亿元，同比增长13.45%，实现净利润1.73 亿元，同比增长40.08%。第三季度单季度营业收入和净利润为3.37 亿元、6,382 万，分别同比增长15.49%和1.04%，营收增速较为平稳，净利润因为去年三季度费用率已经下降，故增速不明显。②下半年公司费用率略有增长。一方面公司进入临床研发项目导致研发费用增长，另一方面下半年股权激励将计提部分费用。我们估计在这个费用率下全年净利润增速依然保持20%以上。

　　苏肽生稳定增长，舒泰清下半年增速有望加快

　　①公司核心产品苏肽生前三季度实现销售收入7.92 亿元，同比增长14.78%，增速相比上半年有所加快。②舒泰清前三季度实现销售收入1.03亿，同比增长7.30%，增速与去年同期相比略有下降，主要还是因为经销商激励不到位，预计全年将达到10%的增速。

　　小核酸药物加快临床申请，增资德丰瑞丰富研发梯次储备

　　①公司是国内小核酸药物研发的龙头企业，2003 年即开始布局相关领域，公司目前三个小核酸药物研发项目，分别针对治疗乙肝、艾滋病和视网膜神经变性，正在加速临床申报，预计年底或明年年初有望进入临床试验。②德丰瑞持有德国InflaRx 公司授权的在中国境内使用、开发、销售其单克隆抗体药物的独占许可权，该系列药物在相关靶点研发中处于行业领先地位。报告期内，公司向德丰瑞增资5000 万持有其60%股份，有助于丰富公司研发项目梯次储备。

　　15-17 年业绩分别为0.72 元/股、0.88 元/股、1.02 元/股

　　公司是国内少有的注重自主研发创新的企业，鼠神经生长因子5 年销售上涨10 倍，未来依然稳健增长，舒泰清开始贡献利润，后续在研产品包括5 个一类新药，在国内企业亦不多见。预计公司15/16/17 年EPS0.72/0.88/1.02 元(2014 年EPS 为0.58 元)。现价对应PE33/27/23 倍，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　新药报批低于预期;核心产品招标降价;新药研发风险。

[10月22日是什么星座]10月22日机构强推买入 六股成摇钱树

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