无人驾驶汽车|无人驾驶产业飓风将至龙头股显著起步 8股亮眼

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)3月23日讯

　　汽车与汽车零配件行业:无人驾驶迎政策飓风,硬件起步进放量节奏

　　投资要点:

　　近期高密度产业布点,自动驾驶迎政策飓风。自谷歌百度发布原型车以来,无人/自动驾驶成为行业热点。近期产业事件密集,宝马16日发布未来战略,从电动化向自动驾驶转变;美国车企承诺2022年9月前标配自动紧急制动系统(AEB);中国汽车工业“十三五”规划辅助驾驶渗透率50%,自动驾驶渗透10%。

　　持续推荐自动驾驶,坚定看好2016年最强技术浪潮。我们2015年12月前瞻强调无人驾驶是2016最大红包,能够类比2013年特斯拉带动新能源汽车主题投资,产业投资机遇巨大;近期发布《AlphaGo加速无人驾驶上路》,持续推荐无人驾驶,行情持续展开。  

　　投资建议。高密度产业布点事件,政策与产业快速磨合,未来汽车“自动驾驶”快速发酵,必将成为绝对方向。产业飓风将至,龙头显著起步。我们预计,行情将围绕【智能硬件放量,智能系统开拓,智慧交通生态】陆续展开,其中ADAS相关智能硬件放量逻辑已首先确定,堪比动力电池之后最大红利,坚定看好。把握风险偏好和行业催化剂,强烈建议关注【亚太股份、金固股份、万安科技】等。

　　风险提示。系统性风险。技术或产业化推进低于预期。(海通证券)

　　亚太股份:业绩拐点可期,携手合众智能驾驶再下一城看点

　　亚太股份 002284

　　研究机构：东吴证券 分析师：陈显帆 撰写日期：2016-03-21

　　事件:1)公司发布2015年年报,全年实现营业收入30.59亿元,同比下降6.69%;归母净利润1.42亿元,同比下降19.17%,2015年EPS为0.19元。2)公司与合众新能源汽车有限公司签署《智能驾驶技术合作协议》。

　　投资要点

　　2015年受需求端低迷影响,业绩下滑,2016年业绩拐点可期。2015年盘式制动器收入17.29亿元,同比下降3.65%,占营业收入67.78%;鼓式制动器收入4.67亿,同比下降22.12%,占收入比例15.26%。鼓式制动器受市场应用率逐年下降影响,盘式制动器车辆应用率逐年提升,预计未来市场份额呈持续下滑趋势。

　　公司在制动系统领域龙头地位稳固,EPB,ESP等机电一体化产品2016年有望业绩放量,预测盘式制动器业务2016-2018年将实现15%至25%增长区间。预测鼓式制动器业务将逐年收窄,下滑区间在5%至20%。

　　积极调整、优化客户、产品结构,毛利率有望逐年提升。2015年实现综合毛利率16.5%,同比下降0.09个百分点,其中盘式制动器实现毛利率16.6%,同比下降0.02个百分点;鼓式制动器实现毛利率16.1%,同比下降0.13个百分点。受益于自身成本控制优势及原材料价格低迷,毛利率水平较上年同期基本保持一致。

　　随着公司高毛利机电一体化产品业绩放量,盘式制动器毛利率有望逐年提升。2015年销售、财务费用占营收比例同比分别下降0.1及上升0.11个百分点;管理费用2.46亿元,占营收比例8.03%,同比增长1.53个百分点,其中研发投入达1.11亿元,占营收比例3.62%,同比增长0.76个百分点,预计公司将持续加大智能驾驶及轮毂电机研发投入、维持人才引进计划。

　　携手合众汽车,智能驾驶16年落地再添砝码。公司此前相继与奇瑞、北汽、东风签署智能驾驶合作协议,此次携手合众,智能驾驶线控制动系统及控制模块再受青睐。合众新能源汽车项目总投资45亿元,预计年产量10万台,此次深度合作为公司再添重要砝码,预计2016年将持续扩大客户推广力度,夯实智能驾驶布局。

　　盈利预测及投资建议

　　预计2016年高毛利机电一体化产品业绩放量,业绩增速拐点可期。预计公司智能网联模块系统2016年前装落地、抢占先发优势,坚定看好未来智能驾驶龙头地位,2016-18年EPS0.23/0.30/0.43元,对应PE71/56/39X,维持“买入”评级。

　　风险提示:经济下行导致汽车行业萎缩;终端市场竞争加剧。新业务集成产品研发、生产、推广低于预期;

　　金固股份:增资上海语境,后市场布局更进一步

　　金固股份 002488

　　研究机构：平安证券 分析师：王德安,余兵 撰写日期：2016-03-15

　　投资要点

　　事项:

　　公司拟出资人民币1000万元增资上海语镜,增资后上海语镜注册资本变更为1112.5万元,其中公司持有175万股,占增资后总注册资本的15.73%。

　　平安观点:

　　上海语境2015年发展超预期,2016年承诺用户数超200万。公司2014年12月份2500万投资上海语境获得12.5%股权,布局车联网。当时上海语镜承诺截至2015年12月31日,确保联接用户数20万(包括“weme”硬件终端设备、自有APP手机客户端、I/O置入车机终端、置入图商APP手机客户端),日活跃用户数量峰值达到或超过7.5万,而经过一年的发展,截至2015年12月31日,上海语镜实际开机用户数为518,127人,日活峰值214,130人,上海语境的发展超预期。

　　在新的增值协议中,上海语境承诺截至2016年12月31日,联接用户200万,日活峰值达到或超过50万,营收达到2000万。

　　上海语境发展前景广阔,与公司后服务布局有较大协同效应。上海语镜是一家优秀的交通大数据公司,目前其数据已被百度地图、高德地图、四维地图所试用,其中高德地图已通过测试,并进入产品化应用阶段。

　　未来随着上海语镜用户规模的扩大,将与公司后市场业务布局形成协同效应:上海语镜以庞大的用户群为基础将有可能成为汽车后服务入口公司,进而衍生出车险、汽车广告以及汽车后市场的机会;上海语镜基于车主驾驶行为习惯的数据收集分析,有机会成为UBI车险的工具和入口。未来上海语境有望为汽车超人导流,为公司创造更多汽车后市场的业务机会。

　　盈利预测与投资建议:公司钢轮主业发展稳健,汽车超人扩展迅速,后市场生态圈建设逐步落地,我们维持15/16/17年EPS为0.14/0.22/0.33元的盈利预测,维持“推荐”评级。

　　风险提示:汽车超人门店扩张和销售不及预期、公司高附加值后市场业务拓展不及预期。

　　万安科技:智能汽车系列深度报告三,主业稳定增长,积极布局智能汽车

　　万安科技 002590

　　研究机构：国金证券 分析师：崔琰 撰写日期：2016-03-03

　　投资逻辑

　　国内领先的汽车制动系统产品供应商,客户资源优质。公司主营业务气压制动系统、液压制动系统、悬架系统、离合器操纵系统和铁铸件的营收占比分别为35%、25%、23%、13%、2%(2015H1)。公司凭借优质的产品,拥有国内主要商用车企及乘用车企等优质客户。

　　气压ABS进口替代进行时,底盘悬架模块化配套成趋势。国内气压ABS自主品牌技术成熟,正在逐步实现进口替代;汽车底盘悬架将以系统化与模块化为配套趋势,以轻量化为行业发展方向。电动化、智能化、共享化是未来汽车行业发生变革的方向,智能汽车与新能源汽车将迎来高增长。

　　业绩增长主要来源于气压ABS与悬架系统。凭借在重卡气压ABS上的技术优势与客户资源,公司有望获得政策强制安装轻卡气压ABS带来的市场份额。受益于小排量汽车购置税优惠政策,公司底盘悬架系统主要配套车型将继续保持热销,预计带动公司悬架系统营业收入持续实现高增长。

　　布局智能汽车,致力打造行业龙头。公司出资2,000万元获得飞驰镁物22%的股权,牵手优质TSP服务供应商,通过共享优质客户资源,抢占市场先机,快速占领车联网前装市场。公司定增主要项目之一是ADAS、车联网等智能驾驶项目,结合自身ABS、EBS和ESC等技术,积极卡位智能汽车。

　　切入新能源汽车,享受行业红利。公司出资512.8万元获得苏打网络22%的股权,切入新能源汽车分时租赁,打造下一代汽车出行方案;出资320万美元获得美国Evatran公司11.72%的股份,锁定无线充电高新技术,与苏打网络新能源汽车分时租赁形成协同合作。

　　定增8.45亿元打造智能汽车与新能源汽车巨头。公司计划募集8.45亿元用于汽车电子、底盘模块化和智能驾驶;实际发行A股67,084,126股,发行价格12.60元/股,募集资金总额8.45亿元。

　　投资建议

　　公司是国内领先的汽车制动系统龙头,主业稳定增长,积极布局智能汽车与新能源汽车等领域,看好公司布局新兴业务的未来发展空间。不考虑外延,预估16-17年EPS分别为0.31、0.43元,首次给予“买入”评级。

　　风险

　　商用车行业持续低迷;公司新兴业务布局进展不及预期。

　　拓普集团:忽视的低估值优质ADAS&新能源标的!

　　拓普集团 601689

　　研究机构：长江证券 分析师：徐春 撰写日期：2016-02-26

　　报告要点

　　事件描述自2015年7月发布拓普集团的覆盖推荐报告以来,我们对公司保持紧密跟踪,2016年1月发布深度报告,截止目前共累计发布7篇报告。针对近期公司的市场表现,重申我们的最新观点。

　　事件评论

　　被忽视的低估值优质ADAS&新能源标的!公司市场价值仍没有得到充分认可,不仅质地优良,且战略布局长远,未来成长空间广阔,是汽车零部件板块中的长期稀缺品种。2016-2017年归母公司净利润预计5亿、6.4亿,对应EPS 为0.77元、0.99元。对应PE 为25X、20X。目前仍是很好布局时间点,维持“买入”评级。

　　全球化推动下公司内生增长未来3年预计保持25%及以上。最核心原因在于:区别于一般的国内A 股汽车零部件企业,经过多年积淀公司具备强劲的全球同步研发实力,第一大拳头产品(减震)已经成功开启了全球化OEM 配套之路。前期公告的通用汽车未来8年10亿元的订单不是终点而是起点。其次,第二大拳头产品(隔音)稳健增长,加上两大新品(轻量化悬架+汽车电子真空泵)迎来快速上量期。

　　汽车电子事业部发展超出预期将是中短期公司最大亮点。自2005年战略性决定,公司并开始了汽车电子研发的蛰伏十年。第一代产品(汽车电子真空泵)在2014年开始量产,是国内自主企业的第一家,成功打破了德国海拉长期主导市场的格局,目前已经配套上海通用及部分自主品牌,正在快速放量。

　　前期公告公司以自有资金6167万元购买2139平方米上海万科写字楼用于汽车电子科研团队,也从侧面验证了公司对汽车电子重视程度和团队实力。未来新品突破非常值得期待。

　　借助资本市场平台,外延并购进一步稳固拳头产品和加速汽车电子的发展。IPO 成立之际公司专门设立了投资部。2015年底公告了拟不超过4800万元现金收购芜湖长鹏 66.67%的股权,这是公司开启外延并购的第一步。公司现金流充裕且实际控制人控股比例73.77%,完全有实力支持外延并购战略。

　　风险提示:下游新车需求增速进一步放缓;客户开拓进度不达预期。

　　中原内配:推进模块化供货,谋求转型诉求强

　　中原内配 002448

　　研究机构：东北证券 分析师：王晓艳 撰写日期：2016-03-11

　　公司是全球全球气缸套龙头之一。公司生产能力超过4,500万只。

　　公司全球市占率达到10%,国内市占率达到40%,出口业务已经全面覆盖北美、南美、欧洲和亚洲地区,是中国行业内唯一进入美国通用、福特、克莱斯勒、康明斯等国际知名公司全球采购体系的企业。公司主业稳定发展,同时转型诉求强烈。

　　收购安徽汇中股权进军国内乘用车气缸套市场,业绩增长有支撑。2015年,安徽汇中乘用车气缸套产量在500万只左右,2016年产量有望翻番到1000万只,在未来的2-3年内,产能将继续扩大到2000万只。公司一直为北美市场提供乘用车气缸套,这些经验将为公司拓展国内市场助力。

　　加速打造以“气缸套、活塞、活塞环、活塞销、轴瓦”为核心的内燃机摩擦副零部件模块化供货模式。公司除了气缸套是公司的主业外,轴瓦和活塞环已经分别由两家子公司生产供货。活塞未来将作为公司业务开拓的重点,我们预计公司会通过外延并购或者合资的形式在国内外建厂供货。如果公司能实现摩擦副零部件的模块化供货,理论上公司产值有翻一番的空间。

　　欲双主业发展,外延并购诉求强。新能源汽车近年来发展迅速,预计未来这样的趋势仍将持续,其对传统内燃机必然带来影响。

　　公司看到了这种趋势,积极谋求转型。参股灵动飞扬,以及获得军工三级保密资格,都为未来转型做了铺垫。

　　盈利预测:预计公司2016-2018年的EPS分别为0.37元、0.43元、0.50元,首次覆盖给予“增持”评级风险提示:国内商用车市场持续下滑的风险;模块化供货推进不如预期的风险。

　　华工科技:激光行业龙头,多点开花,打造智能制造和物联科技新平台,首次覆盖,给予“买入”评级

　　华工科技 000988

　　研究机构：申万宏源 分析师：孔凌飞 撰写日期：2016-03-10

　　投资要点:

　　华工科技系国内激光器行业领军企业。公司有激光加工设备、光电器件、敏感元器件、激光全息防伪产品、计算机软件及信息集成五大业务板块的产业链布局。2015年前三季度公司实现营收19.14亿元,同比增长8.3%,收入保持相对平稳;由于非经常性收益大幅减少的缘故,导致净利润仅1.09亿元,同比减少25.9%。

　　能量激光板块:大功率激光在汽车焊接切割技术获得重量级突破,打破国外垄断。目前国内激光焊接的应用率大约在20%左右,按照国外60%的应用率,未来五年国内汽车厂商激光焊接设备市场空间可达500亿。高端精密加工上,公司皮秒级激光技术走在蓝宝石切割前列。未来三年,能量激光板块保守估计将保持年均15%左右的增速,到17年将有11亿元的收入。

　　通讯激光板块:产品包括半导体激光器和探测器管芯、光电子器件、光收发模块三大系列。

　　产品主要应用于数字通信、模拟通信、光传感等领域。受益国家4G网络的铺设以及国家对网络提速的升级要求,未来2年通讯激光设备将保持25%以上的增长16、17年分别将有13亿和18亿的营收。

　　我国量子通信已经处于产业化前的黎明,量子通信“京沪干线”有望在今年建成,届时将成为量子通信领域最重量级的催化剂。虽然公司量子点激光器进入商用和批量化生产尚有一段时间,但是确实A股中最有可能在量子通信方向可以产业化的公司。

　　敏感元器件板块:华工高理是我国最大NTC、PTC生产商。在下游家电领域,NTC高精度温度传感器的市场占有率达到70%。随着汽车在驾驶以及娱乐的智能化提升,未来五年我国汽车传感器市场将达900亿元。公司成功进入汽车传感器市场,并成功开发出多种传感器。敏感元器件营收和毛利年均保持30%的增长,成为公司毛利贡献最大业务。预计16、17年将增长69%、37%,分别有9.8亿与13.9亿元的营收。

　　公司将以“智能制造”和“物联科技”两条主线带动五大业务板块融合发展。公司以激光技术及其应用为主业,同时结合激光装备制造、光通信器件、激光全息仿伪、敏感电子元器件、现代服务业等现有5个板块的基础上,进一步整合内外资源,打造智能制造和物联科技新平台。公司将致力打造成为一家以华工高理为输入端、华工正源为传输层、华工赛百为数据服务层以及华工激光为执行层的工业互联网企业。

　　首次覆盖,给予买入评级。预计15-17年EPS为0.19/0.33/0.42元,目前股价对应PE为92/52/41倍。预计今年EPS将有69%的增长,同时考虑公司在蓝宝石切割、量子通信以及工业物联网上技术优势,给予“买入”评级。

　　高德红外:军民融合,齐头并进

　　高德红外 002414

　　研究机构：申万宏源 分析师：赵隆隆 撰写日期：2016-02-24

　　投资要点:

　　事件:高德红外发布2015年年报,公司2015年实现营业收入6.32亿元,同比增长58.89%,实现归属上市公司股东净利润0.63亿元,同比减少6.72%,净利润下滑主要是由于部分民用产品毛利率下降及公司运营成本上升。

　　军民并进,快速发展。公司目前主要业务为红外热成像仪及综合光电系统和传统及信息化弹药两大业务。在军品领域,公司已形成了核心基础元器件(红外探测器等)+武器分系统(红外热成像、激光、雷达、人工智能、特种红外光学、图像识别与匹配、陀螺稳定平台、目标跟踪、火控、制导等)+完整武器系统总体的三层布局。

　　在民品领域,公司以核心元器件红外焦平面探测器产业化为契机,大力推动红外热成像技术在新兴民用领域的应用,产品已涉及交通夜视、视频监控、执法、消防、安防、个人视觉、工业测温、检验检疫等多领域。公司目前在天猫和京东均开设了官方旗舰店,相信未来在民用领域将会有更大的进展。

　　立足国内,放眼海外。公司在红外及以其为核心的综合光电系统和新型完整武器系统领域拥有自底层至系统的完整而全面的自主技术,如:红外焦平面探测器、特种红外光学、高速处理电路、人工智能图像处理、精密机械、陀螺稳定平台、综合光电系统集成等。

　　产品广泛应用于陆海空及二炮等各军种,实现了红外夜视、侦查、制导、对抗等多层次军事应用,是多型号高端装备类系统产品的国内唯一供应商。此外,2015年公司共实现海外收入0.47亿元,在国际军品市场领域,公司已与具有武器装备进出口权的军贸公司形成战略合作关系,积极开拓武器系统总体、红外热像仪及综合光电系统、红外核心元器件等方面的全球市场。

　　投资评级与估值。我们维持2016、2017年 EPS 分别为0.22元、0.28元,预计2018年EPS为0.35元。作为首家进入完整武器系统总体研制领域的民营企业,公司打破了以往民营企业在武器装备科研生产领域局限于零部件配套的历史。

　　我们看好公司在军品方面的布局以及在民用领域的规划,考虑到公司是民参军公司中唯一一家可进行完整武器系统总体研制的企业,具有一定的稀缺性,且今年红外热像仪民用市场,特别是汽车夜视领域有望取得突破性进展,维持增持评级,具体分析可参考我们2015年12月17日的深度报告《高德红外——现代化精准打击武器系统核心承制商》。

　　风险提示:1)红外热像仪民用市场开发低于预期;2)军品订单波动。

　　千方科技:产业与资本融合,大交通生态持续完善

　　千方科技 002373

　　研究机构：长江证券 分析师：马先文 撰写日期：2016-02-17

　　报告要点

　　事件描述

　　近日公司发布多项公告:事件1、公司拟联合“国开思远”、“重庆运泽”、“千方集团”共同出资设立合资公司重庆市千方小额贷款有限责任公司,注册资本3亿,以上四家依次分别占注册资本的29%、25%、6%和40%;事件2、公司全资子公司出资840万元占比70%设立德阳千方智能停车管理有限公司;

　　事件3、公司作为发起人代表拟联合北京百度网讯科技有限公司等15家企事业单位共同出资设立北京智能汽车与智慧交通产业联合创新中心;事件4、公司参股子公司“一二三零八”与深圳市机场运输有限公司签署《合作标准协议》。

　　事件评论

　　联合国开金融,智能交通产业配套升级。公司专注于大交通行业,在市内交通指挥、高速公路智能交通、交通广告运营等方面有着深厚的积累,结合集团公司的产业资源,在动态交通数据层面更是覆盖面全国第一,是智能交通行业的翘楚。而此次设立千方小贷公司的合作伙伴之一国开思远是国开金融系一员,和其合作一方面代表着国开金融对千方在智能交通行业地位和行业资源的认可,同时强强联合下依托其强大的资金实力,为千方小贷公司在全国范围内开展互联网贷款业务提供强有力的支持。

　　合作双方整合各自优势资源,可将公司的业务从传统智能交通建设运营进一步向配套金融服务延伸,服务于交通行业主要的人群和企业如车主、司机、物流客户等,完善其大交通生态圈,实现资本和产业深度融合,为公司多元化商业模式再添新的元素。

　　携手地方政府,智能停车全国复制开启。公司与德阳市城管局签署协议,德阳千方参与新建或改造车位将不少于6000个,其中的亮点之一在于项目的运营年限达到了15年,可获得更多的运营收益,同时公司独家运营,可为将来在更多地区独家运营积累经验。

　　此次是公司继与上海古美路街道和虹桥镇在西南地区的重要突破,标志着全国范围内的智能停车业务拓展开启,待成规模后或成为公司业绩新的增长点。

　　联手各方巨头,卡位智能交通产业创新。公司作为发起人联合互联网巨头百度、知名汽车厂商北汽福田、长城汽车、顶尖科研院所和高校中国信息通信研究院、中国软件评测中心、清华大学、北京航空航天大学、北京工业大学等设立智能汽车与智慧交通产业联合创新中心,聚焦于智慧交通和汽车生活服务等领域,共同卡位行业标准、新技术研发、成果转化等行业创新升级关键环节,竞争优势有望持续扩大。

　　牵手机场运输公司,出行闭环再落一子。公司通过内生加外延方式在智能交通行业内布局最为全面,涵盖了停车、公路出行、轨道交通、民航等2C端的公众出行服务,与深圳机场运输公司合作后,可实现了机场、客车联运一站式综合性服务,将飞机航班+机场巴士无缝连接,进一步复用用户量、节约出行时间成本、提升用户体验,在一体化交通信息服务领域进一步完善,并且可以此为标杆在更多机场实现复制,千方的基于时间节点的一体化无缝出行服务可期。

　　盈利预测和投资建议:公司在传统智能交通提供业绩支撑的基础上,不断的丰富其智能交通业务内涵:中期来看,智能停车、公交电子站牌等业务有望成为新的业绩增长点,而作为智能交通行业布局最为全面、产业资源最为丰富的行业龙头,其未来面向C端的出行服务业务成长空间广阔。看好公司的行业龙头的资源优势和执行力,看好稀缺的综合交通数据卡位价值。预计公司15~16年EPS分别为0.54和0.73元,维持“买入”评级。

　　风险提示:传统业务增长放缓;创新业务拓展不达预期;互联网巨头对行业冲击。

无人驾驶汽车|无人驾驶产业飓风将至龙头股显著起步 8股亮眼

http://m.joewu.cn/xiaofei/56183/