充电桩新能源产业|充电设施产业望迎政策密集期 荐7股(名单)

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)1月4日讯

　　申万宏源表示，可以预期，2016年一季度各省相关政策将密集出台，在相关充电政策的密集催化下，预期2016年新能源汽车充电设施产业发展有望迎来重大机遇期。推荐关注：大洋电机、杉杉股份、科泰电源、中恒电气、特锐德、国电南瑞、许继电气。(证券时报网)

　　据能源局网站4日消息，为配合《电动汽车充电基础设施建设指导意见》和《电动汽车充电基础设施发展指南(2015-2020年)》等产业政策的落实，促进电动汽车充电设施标准的实施，国家能源局结合我国电动汽车充电设施发展对标准化提出的新需求和近年来的工程建设实践，组织能源行业电动汽车充电设施标准化技术委员会在原电动汽车充电设施标准体系框架的基础上，进一步梳理、优化和补充完善，形成了《电动汽车充电设施标准体系项目表(2015年版)》，现予印发。

　　华泰证券指出，随着电动汽车销量的一路攀升，国家对于充电配套设施建设的推进力度日渐增强，2015年下半年以来先后出台《关于加快电动汽车充电基础设施建设的指导意见》、《电动汽车充电基础设施发展指南(2015-2020)》等文件直接推动充电设施建设，确定十三五末480万个充电桩、1.2万座充电站的建设目标。国家能源局计划2016年通过电网、铁塔等公司新建充换电站2000个，公共充电桩接近9万个，总投资达130亿元，市场空间为15年的3-4倍。

　　推荐标的：国电南瑞(充电站监控、计费系统、交流充电桩领军企业，具备直流大功率充电桩技术储备，配网二次设备龙头，配网改造受益首选标的)、许继电气(电动汽车直流充换电技术领先，国内为数不多的具有充换电站运营经验的企业，国网体系内拿订单能力强，特高压直流设备市场占有率40%以上，未来2-3年内业绩有保证).

　　申万宏源表示，可以预期，2016年一季度各省相关政策将密集出台，在相关充电政策的密集催化下，预期2016年新能源汽车充电设施产业发展有望迎来重大机遇期。推荐关注：大洋电机、杉杉股份、科泰电源、中恒电气、特锐德、国电南瑞、许继电气。

　　【个股研报】

　　特锐德：充电运营第一股初具雏形

　　事件

　　2015 年 10 月 25 日，公司召开 CMS 主动柔性智能充电系统技术发布会，暨中国新能源生态科技馆揭幕大会，并推动成立“中国电动汽车充电安全联盟” .

　　2015年 1-9月，公司实现营业收入 151,369.28万元，较去年同期增长 17.20%;实现营业利润 9244.54万元，较去年同期增长-38.47%;实现归属于母公司所有者的净利润11,293.88万元， 较去年同期增长-7.76%。

　　评论

　　CMS“主动”“柔性”智能充电系统，旨在提升充电安全，延长电池寿命：所谓主动防护，即增加安全冗余保护策略，可在 BMS 失效情况下仍然保证电池充电过程中的安全;所谓柔性充电，即基于多维度数据分析，优化电流输出曲线，延缓动力电池寿命衰减，同时减少对电网冲击，理论上能延长电池使用寿命 30%左右。

　　我们认为，充电技术与电池安全、寿命具有强耦合关系，从充电角度出发改善相关性能是可行的。公司推出 CMS系统并得到专家组高度评价，确立了特来电在充电技术本身的研究上处于行业领先地位，有利于市场推广。

　　体系完善，云平台技术业内领先：公司始终以“未来”的电动汽车充电网络要求，打造现有充电运营体系。目前公司产品已形成“电气设备层”、“智能充电层” 、“云平台管理层”完整 3 层体系结构。其中，公司聘请前微软、浪潮等知名 IT 公司技术骨干开发云平台系统。目前，公司已形成“无桩充电、无电插头、群管群控、模块结构、主动充电、柔性充电”完整体系，技术水平行业领先，力求打造充电网、车联网、互联网新三网融合。

　　推动成立“充电安全联盟” ，打造“新能源生态科技馆”，提升行业地位：公司耗资 3000 万元倾力打造新能源生态科技馆，建筑面积 7000平方米，是目前规模最大的新能源生态科技馆。馆内设计精美，设有新能源互联网体验区、电动汽车群智能充电展示区、新能源汽车互联网云生态体验厅、新能源汽车生态展厅等多个展示区。

　　除展示公司自身产品、相关理论体系介绍外，还设有电池、电动汽车展区，几乎容纳了国内所有主流厂商产品。此外，公司推动成立“充电安全联盟”，电池厂、车厂均到场支持，树立了公司在充电桩行业的领军地位。

　　新能源公交车 BOT 项目获突破，可持续贡献现金流：近日，公司中标武汉市新能源纯电动公交车充电站 BOT 项目，项目拟建设约 43 个集中式电动汽车充电站，为 800 辆纯电动公交车提供充电服务，投资总额 5500 万元。该项目是公司获得的首个大型公交车 BOT项目，项目投资回收期为 5年。未来，公司在以互联网思维推广私人市场的同时，将兼顾争取短期可盈利的公共交通运营项目，提升盈利能力。我们判断，充电运营业务未来两年利润贡献将逐步提升到超过 10%

　　财务压力较大，有较强融资需求：公司目前采用免费建桩的策略，大规模推广充电业务，对资本开支提出较高要求。公司提出 2015年投入 6-7亿元，2016年投入 40亿元。按照我们的测算，以公司现有体量，2016年投入 40亿元将使公司资产负债率提高到 80%。因此，公司若想实现短期大规模投入就必须融资，且最好是直接融资。

　　此外，截止 2015 年 9 月，公司已成立合资公司 15 个，已建充电终端 19450 个;目标到 2015 年底，将上述两个数字分别提高至 30和60000.

　　投资建议

　　我们判断公司 2015-2017 年 EPS 为 0.2,0.34,0.42，考虑公司目前充电业务布局处于行业领先地位，给予“增持”评级，目标价位 27元，对应2016年80x PE(未考虑川开合并报表后对 EPS的增厚)(国金证券)

　　许继电气：直流特高压建设加速

　　主要观点：

　　1、 2014年11月，1个直流特高压在建;2015年11月，4个直流特高压核准/在建;预计2016年11月，约9-10个直流特高压在建。公司大幅受益。

　　当前，宁东-绍兴、酒泉-湖南、山西-江苏、锡盟-泰州4条800KV直流特高压在建/核准，预计未来一年，上海庙-山东800KV、丽江-深圳800KV、准东-华东1100KV，还有数条未列入治霾工程的特高压项目将核准。

　　国网公司明确，正在积极推进数条跨国直流联网工程;习主席在9月份在联合国总部倡议探讨构建全球能源互联网。 预计2016年11月，将有约9-10个直流特高压在建，直流特高压投资增速巨大。

　　考虑到800kv直流特高压20-24个月的建设期，我们预计，除宁东-绍兴工程，以上工程将主要在2016-2017年确认收入。

　　公司大幅受益直流特高压。特高压最核心一次是换流阀、最核心二次设备是直流控制保护。许继电气是国内具备特高压换流阀供货业绩的四家公司之一，是国内具备特高压直流控制保护供货业绩的两家公司之一，技术实力雄厚，在国家电网公司最近完成的四条特高压工程中，许继电气稳定中标。

　　2、 配网、农网投资大幅增加，大幅提升明年利润。

　　能源局发布《配电网建设改造行动计划(2015~2020年)》，明确今年全国配电网投资不低于3000亿元，预计比去年增加40%左右，“十三五”期间配网累计投资不低于1.7万亿元，维持高位。考虑到当前已完成投资距投资目标有较大距离，预计电网公司将加速开展采购、电网建设。

　　过去几年，国网每年完成2批配网设备的集中招标，而2015年已完成三批配网集中招标，预计今年还将有第四批招标;南方电网也积极加大农网投资改造。考虑到公司今年利润基数较低，考虑到从订单到确认收入需要数月，预计公司业绩将于明年上半年爆发。

　　3、 公司有望成为能源互联网龙头，国网充电设备招标行业领先。

　　电改方案明确储能技术、信息技术与微电网、智能电网融合，随着分布式发电、特高压、智能电网、微电网、新能源汽车、信息技术、储能技术的融合，能源互联网已成为行业不可阻挡的趋势。

　　而许继电气是国网旗下唯一的一次、二次设备龙头，在智能电网领域技术实力、业绩水平为行业前两名，在配网自动化招标中均居行业前两名。随着能源互联网的推进，许继电气将大幅受益，有望成为行业龙头。公司在国网充换电设备招标中，居行业前两位。随着国网重返充电网络市场，公司将持续受益。

　　4、 盈利预测与评级看好公司在直流特高压、配网、充换电网络的优势地位和发展前景。预计公司2015-2017年EPS分别为0.55元、1.06元、1.48元，对应估值分别为37倍、19倍、14倍，维持 “买入”评级。

　　5、 风险提示直流特高压核准、中标不达预期，配网中标低于预期。(国海证券)

充电桩新能源产业|充电设施产业望迎政策密集期 荐7股(名单)

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